17 февраля 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир
На наш взгляд, практически бесполезно пытаться спрогнозировать динамику индекса ММВБ (РТС) - либо других индексов стран BRICS – в той мере, в которой невозможно предугадать курсовую динамику их валют. Понятно, что в подобной ситуации индексы, номинированные в локальных валютах, даже при отсутствии причин для роста оптимизма в отношении финансовых показателей составляющих их эмитентов, будут показывать падение, тогда как индексы, номинированные в долларах, наоборот, - увеличение. Здесь, правда, не обошлось без изрядной доли симплификации, поскольку негативно настроенные по отношению к развивающимся рынкам инвесторы не утруждают себя анализом различий между экспорто- и импортоориентированными компаниями и просто рутинно распродают индексы и валюты развивающихся стран. В принципе, с точки зрения инвестора, ориентированного хотя бы на среднесрочную перспективу, сейчас выглядит очень разумным накапливать в своих портфелях бумаги первого из двух сегментов: в конце концов, после публикации очередных квартальных результатов всё тайное, несомненно, станет явным.
Впрочем, на первом плане, как обычно, – ожидания от действий Федрезерва США, поскольку (и инвесторы имели неоднократную возможность убеждаться в этом вновь и вновь) интервенции ФРС – наиболее мощная сила, стимулирующая рост (как минимум) американских фондовых индексов. Глядя на последние релизы макростатистики из США по рынку труда, потребительскому спросу и розничным продажам, складывается достаточно однозначная картина: как и в 2011 году, стоило ФРС даже чуть-чуть притормозить свои монетарные программы, и американская экономика тут же стала демонстрировать признаки спада. Можно как угодно это называть – злым роком, порочной цепочкой и т.п., но факт остаётся фактом: вкупе с неутешительными прогнозами американских синоптиков велика вероятность получить столь же невыразительные макроданные и за февраль. Это будет означать последовательное трёхмесячное ухудшение ключевых экономических индикаторов, на которое Комитет по открытым рынкам США на своём очередном заседании 18-19 марта не сможет не отреагировать. Многие участники рынков уже сейчас отчётливо представляют себе подобную перспективу и её последствия. Именно поэтому постепенно, но всё более явно расправляет плечи золото, чьи котировки перешагнули психологически важный рубеж $1300 за тройскую унцию, и прочие сырьевые активы, включая нефть, которая (по американскому сорту Light Sweet) единожды пробив снизу вверх уровень $100 за баррель на прошедшей неделе, теперь вновь и вновь будет испытывать к нему «магнитное притяжение».
Основные события текущей, не слишком богатой на макроэкономические публикации недели следующие: решение по процентной ставке Банка Японии, общий нетто-объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами (TIC Flows), индекс потребительских цен Британии и США, уровень безработицы Британии, индекс цен производителей США.
В понедельник рано утром Австралия объявила об изменении объёма продаж новых транспортных средств за январь, а в Японии вышла первая оценка ВВП за 4-й квартал 2013 года. Оба показателя оказались несколько хуже в сравнении с предыдущими периодами, однако, в соответствии с консенсус-прогнозами. Вечером США выступит глава ФРС Джанет Йеллен.
В ночь с понедельника на вторник в Австралии выйдет протокол совещания РБА по вопросам кредитно-денежной политики. Также в этом время станет известно решение по процентной ставке и по целевому объему денежной базы Банка Японии на 2014 год. Кроме того, будут представлены официальные комментарии по кредитно-денежной политике, и состоится пресс-конференция управляющего Банка Японии Харухико Куроды. В 09:00 GMT еврозона отчитается по сальдо счёта текущих операций ЕЦБ за декабрь. Мы полагаем, что цифра выйдет лучше прогноза, что существенно поддержит котировки евро. В 09:30 GMT Британия опубликует индекс потребительских цен и индекс закупочных/отпускных цен производителей за январь. По-видимому, сенсации мы не увидим. В 10:00 GMT Германия представит индекс настроений в деловой среде от института ZEW и индекс текущей ситуации от института ZEW за февраль. Мы ожидаем, что данные несколько превысят консенсус-прогнозы. Также в это время выйдет индекс настроений в деловой среде от института ZEW за февраль по еврозоне в целом. В 13:30 GMT в США выйдет производственный индекс Empire Manufacturing за февраль. В 14:00 GMT США объявит о чистом объёме покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами и об общем чистом объёме покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за декабрь. Мы полагаем, что по второй позиции будет вновь зарегистрирован нетто-отток. В 15:00 GMT США представит индекс рынка жилья от NAHB за февраль - видимо, данные выйдут хуже ожиданий. В 23:00 GMT Австралия выпустит индекс ведущих экономических индикаторов от Conference Board за декабрь.
В среду рано утром в Японии выйдет индекс активности во всех отраслях экономики за декабрь. В 09:30 GMT Британия объявит об изменении числа заявлений на получение пособий по безработице и уровне безработицы за январь и декабрь. Кроме того, приблизительно в это же время выйдет протокол последнего заседания Банка Англии по денежно-кредитной политике. В 13:30 GMT США отчитается по объёму выданных разрешений на строительство, числу закладок новых фундаментов и индексу цен производителей за январь. Данные, скорее всего, выйдут в нейтральном ключе. В 19:00 GMT в США состоится публикация протокола заседания ФРС за январь. Поздно вечером, в 23:50 GMT, Япония объявит об общем сальдо внешней торговли товарами за январь.
В ночь со среды на четверг Китай выпустит индекс PMI для производственной сферы от HSBC за февраль. Мы полагаем, что цифра выйдет близкой к консенсус-прогнозу. В 07:00 GMT Германия выпустит индекс производственных цен за январь. Далее запланированы публикации индексов деловой активности в производственном секторе и в секторе услуг за февраль: в 08:00 GMT отчитается Франция, в 08:30 GMT – Германия, и в 09:00 GMT – еврозона. Мы полагаем, что все индикаторы окажутся в умеренно-позитивном ключе. В 11:00 GMT в Британии выйдет баланс промышленных заказов по данным Конфедерации британских промышленников за февраль. В 13:30 GMT США представит индекс потребительских цен за январь (сенсаций не ждём), а в 14:00 GMT - индекс деловой активности в производственном секторе за февраль. В 15:00 GMT еврозона выпустит индикатор потребительской уверенности за февраль, а США - производственный индекс ФРБ Филадельфии за февраль. В 23:50 GMT будет опубликован протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики за январь.
В пятницу, перед началом европейских торгов, Британия объявит об изменении объёма розничной торговли и чистом объёме заёмных средств государственного сектора за январь. В 10:00 GMT в еврозоне будет представлен прогноз по экономике на 2014 год от Еврокомиссии. Перед началом американских торгов в США выйдут данные об объёме продаж жилья на вторичном рынке за январь, где мы также не ожидаем сенсации.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Впрочем, на первом плане, как обычно, – ожидания от действий Федрезерва США, поскольку (и инвесторы имели неоднократную возможность убеждаться в этом вновь и вновь) интервенции ФРС – наиболее мощная сила, стимулирующая рост (как минимум) американских фондовых индексов. Глядя на последние релизы макростатистики из США по рынку труда, потребительскому спросу и розничным продажам, складывается достаточно однозначная картина: как и в 2011 году, стоило ФРС даже чуть-чуть притормозить свои монетарные программы, и американская экономика тут же стала демонстрировать признаки спада. Можно как угодно это называть – злым роком, порочной цепочкой и т.п., но факт остаётся фактом: вкупе с неутешительными прогнозами американских синоптиков велика вероятность получить столь же невыразительные макроданные и за февраль. Это будет означать последовательное трёхмесячное ухудшение ключевых экономических индикаторов, на которое Комитет по открытым рынкам США на своём очередном заседании 18-19 марта не сможет не отреагировать. Многие участники рынков уже сейчас отчётливо представляют себе подобную перспективу и её последствия. Именно поэтому постепенно, но всё более явно расправляет плечи золото, чьи котировки перешагнули психологически важный рубеж $1300 за тройскую унцию, и прочие сырьевые активы, включая нефть, которая (по американскому сорту Light Sweet) единожды пробив снизу вверх уровень $100 за баррель на прошедшей неделе, теперь вновь и вновь будет испытывать к нему «магнитное притяжение».
Основные события текущей, не слишком богатой на макроэкономические публикации недели следующие: решение по процентной ставке Банка Японии, общий нетто-объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами (TIC Flows), индекс потребительских цен Британии и США, уровень безработицы Британии, индекс цен производителей США.
В понедельник рано утром Австралия объявила об изменении объёма продаж новых транспортных средств за январь, а в Японии вышла первая оценка ВВП за 4-й квартал 2013 года. Оба показателя оказались несколько хуже в сравнении с предыдущими периодами, однако, в соответствии с консенсус-прогнозами. Вечером США выступит глава ФРС Джанет Йеллен.
В ночь с понедельника на вторник в Австралии выйдет протокол совещания РБА по вопросам кредитно-денежной политики. Также в этом время станет известно решение по процентной ставке и по целевому объему денежной базы Банка Японии на 2014 год. Кроме того, будут представлены официальные комментарии по кредитно-денежной политике, и состоится пресс-конференция управляющего Банка Японии Харухико Куроды. В 09:00 GMT еврозона отчитается по сальдо счёта текущих операций ЕЦБ за декабрь. Мы полагаем, что цифра выйдет лучше прогноза, что существенно поддержит котировки евро. В 09:30 GMT Британия опубликует индекс потребительских цен и индекс закупочных/отпускных цен производителей за январь. По-видимому, сенсации мы не увидим. В 10:00 GMT Германия представит индекс настроений в деловой среде от института ZEW и индекс текущей ситуации от института ZEW за февраль. Мы ожидаем, что данные несколько превысят консенсус-прогнозы. Также в это время выйдет индекс настроений в деловой среде от института ZEW за февраль по еврозоне в целом. В 13:30 GMT в США выйдет производственный индекс Empire Manufacturing за февраль. В 14:00 GMT США объявит о чистом объёме покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами и об общем чистом объёме покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за декабрь. Мы полагаем, что по второй позиции будет вновь зарегистрирован нетто-отток. В 15:00 GMT США представит индекс рынка жилья от NAHB за февраль - видимо, данные выйдут хуже ожиданий. В 23:00 GMT Австралия выпустит индекс ведущих экономических индикаторов от Conference Board за декабрь.
В среду рано утром в Японии выйдет индекс активности во всех отраслях экономики за декабрь. В 09:30 GMT Британия объявит об изменении числа заявлений на получение пособий по безработице и уровне безработицы за январь и декабрь. Кроме того, приблизительно в это же время выйдет протокол последнего заседания Банка Англии по денежно-кредитной политике. В 13:30 GMT США отчитается по объёму выданных разрешений на строительство, числу закладок новых фундаментов и индексу цен производителей за январь. Данные, скорее всего, выйдут в нейтральном ключе. В 19:00 GMT в США состоится публикация протокола заседания ФРС за январь. Поздно вечером, в 23:50 GMT, Япония объявит об общем сальдо внешней торговли товарами за январь.
В ночь со среды на четверг Китай выпустит индекс PMI для производственной сферы от HSBC за февраль. Мы полагаем, что цифра выйдет близкой к консенсус-прогнозу. В 07:00 GMT Германия выпустит индекс производственных цен за январь. Далее запланированы публикации индексов деловой активности в производственном секторе и в секторе услуг за февраль: в 08:00 GMT отчитается Франция, в 08:30 GMT – Германия, и в 09:00 GMT – еврозона. Мы полагаем, что все индикаторы окажутся в умеренно-позитивном ключе. В 11:00 GMT в Британии выйдет баланс промышленных заказов по данным Конфедерации британских промышленников за февраль. В 13:30 GMT США представит индекс потребительских цен за январь (сенсаций не ждём), а в 14:00 GMT - индекс деловой активности в производственном секторе за февраль. В 15:00 GMT еврозона выпустит индикатор потребительской уверенности за февраль, а США - производственный индекс ФРБ Филадельфии за февраль. В 23:50 GMT будет опубликован протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики за январь.
В пятницу, перед началом европейских торгов, Британия объявит об изменении объёма розничной торговли и чистом объёме заёмных средств государственного сектора за январь. В 10:00 GMT в еврозоне будет представлен прогноз по экономике на 2014 год от Еврокомиссии. Перед началом американских торгов в США выйдут данные об объёме продаж жилья на вторичном рынке за январь, где мы также не ожидаем сенсации.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу