23 февраля 2014 МФД-ИнфоЦентр Луданов Николай
Я неоднократно в своих статьях отмечал снижение волатильности в последние два года.
Снижение волатильности присутствует во всех активах: в акциях, облигациях, commodities, валютах.
Волатильность является индикатором «страха». И если она снижается, то значит инвесторы теряют страх и их поведение становится более неосмотрительным.
Zero Hedge в своей статье пишет о причине глобального снижение волатильности.
Hedge Funds Declare Buyer
Управляющие активами перестали совершать сделки.
Как подсчитал Goldman, общая передислокация активов (total asset turnover) в 4-м квартале упала до 28% - нового минимума всех времен.
Единственными секторами, в которых было зафиксировано увеличение перемещения активов, были сектора технологий и информационных технологий.
Все остальные сектора увидели беспрецедентную забастовку покупателей и продавцов.
Торговые объемы, которые непосредственно связаны с торговой волатильностью, рухнули.
Нет необходимости говорить о том, что этот объясняет эпический, продолжающийся до сих пор коллапс в торговых объемах. Так как никто не перепозиционирует свои портфели, фактически торговые объемы пропали, и как результат акции идут естественно вверх на все меньших и меньших торговых пакетах.
Чем это все закончится?
Это означает, что когда текущее рыночное состояние прекратит существование и реальные объемы восстановятся, как говорится – «только держись».
Что означает такая странно пассивная передислокация активов для хеджфондов, показывает следующий график.
Типичный хеджфонд имеет 63% своих долгосрочных активов инвестированными в 10 крупнейших позиций. Этот показатель составляет 31% для типичного крупного взаимного фонда, 22% для взаимного фонда среднего размера, 18% для индекса SnP500 и всего 3% для индекса Russell 2000.
Конечно, хорошо, когда эти 10 активов ведут себя достойным образом. Но что будет, когда инвесторы из них побегут?
Как говорят американцы, будет крэш (crash) – крах.
Наша задача состоит в том, чтобы постараться заранее разгадать его наступление.
Мое предположение состоит в том, что в новой рыночной парадигме индекс компаний малой капитализации Russell 2000 станет предсказателем грядущих на фондовом рынке распродаж и роста волатильности.
Инвестиционные дома в AUDUSD и USDJPY
Позиции, занимаемые инвестиционными домами в AUDUSD.
Здесь же есть информация о тейкпрофитах и стоплоссах.
Credit Suisse и Credit Agricole в лонге. Morgan Stanley, Commerzbank, Barclays, Citi – в шорте.
Credit Suisse зашел последним в шорт – в четверг, после данных Manufacturing PMI от HSBC.
Инвестиционные дома в USDJPY
Позиции, занимаемые инвестиционными домами в USDJPY представлены на следующем рисунке.
Как мы видим, соотношение 3-2 в пользу лонгов.
В лонге Credit Agricole, Barclays и Commerzbank. В шорте Morgan Stanley иCredit Suissе.
Отметим, что у Morgan Stanley свежий шорт – открыт только вчера.
Недельный обзор валютного рынка
Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.
На прошедшей неделе американский доллар вырос относительно всех валют кроме двух сильно коррелирующих между собой EURO и CHF.
Очевидной причиной роста USD стали минутки ФОМС, которые показали, что Федрезерв взял курс на завершение программы QE3 до конца этого года, и существуют достаточно высокие преграды для того, чтобы эти планы не осуществились.
Данные по экономике Великобритании показали на прошедшей неделе ухудшение, а сделка Verizon-Vodafone не оказала привычной в последнее время поддержки фунту. Это привело к снижению GBPUSD и EUROGBP.
Но я полагаю, что снижение EUROGBP временно, поскольку в еврозоне постоянно маячит перспектива смягчения денежно-кредитной политики. Поэтому я думаю, что EUROGBP в ближайшие недели сохранится в диапазоне 0,81-0,83.
В понедельник выходит ключевой на данный момент показатель для еврозоны – данные по инфляции за январь, и характер этих данных определит дальнейшее движение EURO.
В четверг вышел плохой показатель PMI Китая от HSBC, и этот фактор вместе с минутками ФОМС привел к падению высокодоходных валют. На мой взгляд, на будущей неделе высокодоходные и сырьевые валюты AUD и NZD продолжат быть под давлением, чему будут способствовать и выходящий в следующую субботу официальный показатель PMI и конец месяца с сопутствующим ему проблемами ликвидности в Китае.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Снижение волатильности присутствует во всех активах: в акциях, облигациях, commodities, валютах.
Волатильность является индикатором «страха». И если она снижается, то значит инвесторы теряют страх и их поведение становится более неосмотрительным.
Zero Hedge в своей статье пишет о причине глобального снижение волатильности.
Hedge Funds Declare Buyer
Управляющие активами перестали совершать сделки.
Как подсчитал Goldman, общая передислокация активов (total asset turnover) в 4-м квартале упала до 28% - нового минимума всех времен.
Единственными секторами, в которых было зафиксировано увеличение перемещения активов, были сектора технологий и информационных технологий.
Все остальные сектора увидели беспрецедентную забастовку покупателей и продавцов.
Торговые объемы, которые непосредственно связаны с торговой волатильностью, рухнули.
Нет необходимости говорить о том, что этот объясняет эпический, продолжающийся до сих пор коллапс в торговых объемах. Так как никто не перепозиционирует свои портфели, фактически торговые объемы пропали, и как результат акции идут естественно вверх на все меньших и меньших торговых пакетах.
Чем это все закончится?
Это означает, что когда текущее рыночное состояние прекратит существование и реальные объемы восстановятся, как говорится – «только держись».
Что означает такая странно пассивная передислокация активов для хеджфондов, показывает следующий график.
Типичный хеджфонд имеет 63% своих долгосрочных активов инвестированными в 10 крупнейших позиций. Этот показатель составляет 31% для типичного крупного взаимного фонда, 22% для взаимного фонда среднего размера, 18% для индекса SnP500 и всего 3% для индекса Russell 2000.
Конечно, хорошо, когда эти 10 активов ведут себя достойным образом. Но что будет, когда инвесторы из них побегут?
Как говорят американцы, будет крэш (crash) – крах.
Наша задача состоит в том, чтобы постараться заранее разгадать его наступление.
Мое предположение состоит в том, что в новой рыночной парадигме индекс компаний малой капитализации Russell 2000 станет предсказателем грядущих на фондовом рынке распродаж и роста волатильности.
Инвестиционные дома в AUDUSD и USDJPY
Позиции, занимаемые инвестиционными домами в AUDUSD.
Здесь же есть информация о тейкпрофитах и стоплоссах.
Credit Suisse и Credit Agricole в лонге. Morgan Stanley, Commerzbank, Barclays, Citi – в шорте.
Credit Suisse зашел последним в шорт – в четверг, после данных Manufacturing PMI от HSBC.
Инвестиционные дома в USDJPY
Позиции, занимаемые инвестиционными домами в USDJPY представлены на следующем рисунке.
Как мы видим, соотношение 3-2 в пользу лонгов.
В лонге Credit Agricole, Barclays и Commerzbank. В шорте Morgan Stanley иCredit Suissе.
Отметим, что у Morgan Stanley свежий шорт – открыт только вчера.
Недельный обзор валютного рынка
Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.
На прошедшей неделе американский доллар вырос относительно всех валют кроме двух сильно коррелирующих между собой EURO и CHF.
Очевидной причиной роста USD стали минутки ФОМС, которые показали, что Федрезерв взял курс на завершение программы QE3 до конца этого года, и существуют достаточно высокие преграды для того, чтобы эти планы не осуществились.
Данные по экономике Великобритании показали на прошедшей неделе ухудшение, а сделка Verizon-Vodafone не оказала привычной в последнее время поддержки фунту. Это привело к снижению GBPUSD и EUROGBP.
Но я полагаю, что снижение EUROGBP временно, поскольку в еврозоне постоянно маячит перспектива смягчения денежно-кредитной политики. Поэтому я думаю, что EUROGBP в ближайшие недели сохранится в диапазоне 0,81-0,83.
В понедельник выходит ключевой на данный момент показатель для еврозоны – данные по инфляции за январь, и характер этих данных определит дальнейшее движение EURO.
В четверг вышел плохой показатель PMI Китая от HSBC, и этот фактор вместе с минутками ФОМС привел к падению высокодоходных валют. На мой взгляд, на будущей неделе высокодоходные и сырьевые валюты AUD и NZD продолжат быть под давлением, чему будут способствовать и выходящий в следующую субботу официальный показатель PMI и конец месяца с сопутствующим ему проблемами ликвидности в Китае.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter