28 июля 2008 Национальный Резервный Банк
Российский денежный рынок
В результате налоговых платежей рублевая ликвидность банковской системы существенно снизилась. Так, остатки на корсчетах сократились на 86.2 млрд. руб. до уровня 443.1 млрд. руб., а депозиты - на 78.9 млрд. руб. до уровня 318.2 млрд. руб. Поскольку сегодня еще и крайний срок уплаты налога на прибыль ставки по МБК overnight выросли до уровня 8% годовых. Однако, уже в начале августа на рынок должны прийти новые деньги из бюджета. Мы ожидаем, что в пятницу котировки однодневных МБК вернутся в интервал 3-4% годовых.
Валютный рынок
Мы по-прежнему придерживаемся точки зрения, что повышение ставки ФРС сейчас стало бы большой ошибкой. В самом деле, финансовая система США по-прежнему находится в тяжелом положении, капитала и ликвидности (в ряде случаев - катастрофически) не хватает. Это понимают и власти, принимая планы помощи финансовым институтам, рынку недвижимости и домохозяйствам. Поэтому, было бы странно, если бы власти одной рукой помогали бы финансовым институтам, а другой - мешали бы им выйти из кризиса, повышая ставку. В то же время, инфляция в Еврозоне по-прежнему высока, и от ЕЦБ можно ожидать еще одного повышения ставки. Мы ожидаем повышения курса евро в среднесрочной перспективе.
Рынок акций - YUKOS came back?
На фоне новостей от Мечела и снижения иностранных фондовых рынков индекс ММВБ в пятницу пробил важный наклонный уровень поддержки, находившийся в районе 1540 пунктов. Нужно отметить, что ранее эта поддержка тестировалась трижды: в начале марта 2007 года, в мае 2007 года и конце января этого года. С технической точки зрения теперь вполне логично ожидать достижения уровня 1260 пунктов. Какие же фундаментальные факторы способствуют продолжению падения? Во-первых, снижение фондового рынка в США в среднесрочной перспективе продолжится: банкам еще предстоят списания. Во-вторых, в условиях снизившейся нефти и рекордных пошлин на экспорт "черного золота" Россия уже не выглядит "тихой гаванью". Справедливость последнего утверждения была доказана буквально на прошлой неделе, когда США росли, а мы падали вслед за нефтью. В-третьих, "фактор Мечела" по-прежнему будет давить на рынок в среднесрочной перспективе. Мы не беремся обсуждать, что это: "ЮКОС-2" или "не ЮКОС-2". Как показывает история, это предугадать невозможно. Однако при любом развитии событий (повторит Мечел судьбу ЮКОСа или нет) сектор металлургии будет под давлением. Ведь речь идет, как минимум, о том, что отрасль хотят заставить делиться сверхприбылью, как это ранее проделали с "нефтянкой". А в последнее время черную металлургию многие считали "тихой гаванью". Так что отрасль может потянуть за собой российский рынок в целом. Мы ожидаем снижения российского фондового рынка до уровня 1260 пунктов в ближайший месяц
В результате налоговых платежей рублевая ликвидность банковской системы существенно снизилась. Так, остатки на корсчетах сократились на 86.2 млрд. руб. до уровня 443.1 млрд. руб., а депозиты - на 78.9 млрд. руб. до уровня 318.2 млрд. руб. Поскольку сегодня еще и крайний срок уплаты налога на прибыль ставки по МБК overnight выросли до уровня 8% годовых. Однако, уже в начале августа на рынок должны прийти новые деньги из бюджета. Мы ожидаем, что в пятницу котировки однодневных МБК вернутся в интервал 3-4% годовых.
Валютный рынок
Мы по-прежнему придерживаемся точки зрения, что повышение ставки ФРС сейчас стало бы большой ошибкой. В самом деле, финансовая система США по-прежнему находится в тяжелом положении, капитала и ликвидности (в ряде случаев - катастрофически) не хватает. Это понимают и власти, принимая планы помощи финансовым институтам, рынку недвижимости и домохозяйствам. Поэтому, было бы странно, если бы власти одной рукой помогали бы финансовым институтам, а другой - мешали бы им выйти из кризиса, повышая ставку. В то же время, инфляция в Еврозоне по-прежнему высока, и от ЕЦБ можно ожидать еще одного повышения ставки. Мы ожидаем повышения курса евро в среднесрочной перспективе.
Рынок акций - YUKOS came back?
На фоне новостей от Мечела и снижения иностранных фондовых рынков индекс ММВБ в пятницу пробил важный наклонный уровень поддержки, находившийся в районе 1540 пунктов. Нужно отметить, что ранее эта поддержка тестировалась трижды: в начале марта 2007 года, в мае 2007 года и конце января этого года. С технической точки зрения теперь вполне логично ожидать достижения уровня 1260 пунктов. Какие же фундаментальные факторы способствуют продолжению падения? Во-первых, снижение фондового рынка в США в среднесрочной перспективе продолжится: банкам еще предстоят списания. Во-вторых, в условиях снизившейся нефти и рекордных пошлин на экспорт "черного золота" Россия уже не выглядит "тихой гаванью". Справедливость последнего утверждения была доказана буквально на прошлой неделе, когда США росли, а мы падали вслед за нефтью. В-третьих, "фактор Мечела" по-прежнему будет давить на рынок в среднесрочной перспективе. Мы не беремся обсуждать, что это: "ЮКОС-2" или "не ЮКОС-2". Как показывает история, это предугадать невозможно. Однако при любом развитии событий (повторит Мечел судьбу ЮКОСа или нет) сектор металлургии будет под давлением. Ведь речь идет, как минимум, о том, что отрасль хотят заставить делиться сверхприбылью, как это ранее проделали с "нефтянкой". А в последнее время черную металлургию многие считали "тихой гаванью". Так что отрасль может потянуть за собой российский рынок в целом. Мы ожидаем снижения российского фондового рынка до уровня 1260 пунктов в ближайший месяц
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба