Медь традиционно воспринималась инвесторами в качестве своеобразного индикатора здоровья мировой экономики. Рост котировок металла в ноябре-декабре был обусловлен царящим на рынках оптимизмом относительно ее дальнейших перспектив. Увы, слабость американской макроэкономической статистики, проблемы на развивающихся рынках и рост геополитической напряженности заставили быков уйти в глубокую оборону: в марте цены достигли отметки $6960 за тонну, минимальной за последние 15 недель.
Главным ньюсмейкером на рынке меди традиционно выступает Поднебесная. И это не удивительно с учетом того факта, что на ее долю приходится около 40% от объема мирового потребления металла. Девальвация юаня, конъюнктура денежного рынка и спад деловой активности оказывают негативное давление на котировки.
Источник: The Wall Street Journal.
Вполне логично, что предыдущее дно было сформировано в третьей декаде января, когда произошел обвал на рынках развивающихся стран. Ослабление денежных единиц приводит к удорожанию импорта, а в конечном итоге — к снижению спроса. Однако одно дело EM в целом, а другое дело Китай. Девальвация юаня на 1,7% от уровня январских пиков создает большие проблемы для потребителей в связи с увеличением затрат на импорт. К тому же внутренний рынок и так перенасыщен. Запасы меди на складах Шанхайской фьючерсной биржи к 21 февраля превысили отметку 194 тыс. тонн, достигнув самого высокого уровня с 10 мая 2013 года. По оценкам Barclays, показатель на других складах в Китае в январе составил 600 тыс. тонн против 525 тыс. тонн в декабре.
Существенная часть металла находит применение в Поднебесной при реализации «медных» схем финансирования, однако снижение спроса на ликвидность, о чем свидетельствуют ставки денежного рынка, и ужесточение контроля со стороны центробанка могут существенно уменьшить объемы таких операций, что приведет к снижению интереса к меди. При этом падение котировок фьючерсов на мировом рынке создает проблемы кредиторам, которые используют металл в качестве залога.
Ничего хорошего не сулит быкам и замедление деловой активности. Композитный PMI от HSBC в феврале упал до отметки 49,65. Более низкое значение было зафиксировано только в июле 2013 года (49,5).
Источник: Zero Hedge.
При этом дифференциал между официальным PMI и индексом деловой активности от HSBC достиг максимальной отметки за последние 14 месяцев. Можно ли верить официальным данным, особенно с учетом того обстоятельства, что государство ставит высокие цели по ВВП на текущий год (+7,5%) и достаточно умеренный таргет по инфляции (не ниже 3,5%)? Эта новость наряду с завершением учений российских войск вблизи границ Украины позитивно сказалась на котировках меди, взлетевших на 1,6% на торговой сессии 4 марта.
На мой взгляд, перенасыщенность внутреннего рынка физическим активом на фоне снижения спроса со стороны потребителей и спекулянтов будет оказывать понижательное давление на котировки меди в марте-мае 2014 года, вместе с тем стабилизация юаня и постепенное улучшение макроэкономических индикаторов США, напротив, будут способствовать росту цен. Вероятнее всего, в ближайшие три-четыре месяца металл будет торговаться в диапазоне $6850-7450 за тонну, что создает предпосылки для открытия лонгов на падении котировок к нижней границе канала, либо шортов на росте к верхней.
Главным ньюсмейкером на рынке меди традиционно выступает Поднебесная. И это не удивительно с учетом того факта, что на ее долю приходится около 40% от объема мирового потребления металла. Девальвация юаня, конъюнктура денежного рынка и спад деловой активности оказывают негативное давление на котировки.
Источник: The Wall Street Journal.
Вполне логично, что предыдущее дно было сформировано в третьей декаде января, когда произошел обвал на рынках развивающихся стран. Ослабление денежных единиц приводит к удорожанию импорта, а в конечном итоге — к снижению спроса. Однако одно дело EM в целом, а другое дело Китай. Девальвация юаня на 1,7% от уровня январских пиков создает большие проблемы для потребителей в связи с увеличением затрат на импорт. К тому же внутренний рынок и так перенасыщен. Запасы меди на складах Шанхайской фьючерсной биржи к 21 февраля превысили отметку 194 тыс. тонн, достигнув самого высокого уровня с 10 мая 2013 года. По оценкам Barclays, показатель на других складах в Китае в январе составил 600 тыс. тонн против 525 тыс. тонн в декабре.
Существенная часть металла находит применение в Поднебесной при реализации «медных» схем финансирования, однако снижение спроса на ликвидность, о чем свидетельствуют ставки денежного рынка, и ужесточение контроля со стороны центробанка могут существенно уменьшить объемы таких операций, что приведет к снижению интереса к меди. При этом падение котировок фьючерсов на мировом рынке создает проблемы кредиторам, которые используют металл в качестве залога.
Ничего хорошего не сулит быкам и замедление деловой активности. Композитный PMI от HSBC в феврале упал до отметки 49,65. Более низкое значение было зафиксировано только в июле 2013 года (49,5).
Источник: Zero Hedge.
При этом дифференциал между официальным PMI и индексом деловой активности от HSBC достиг максимальной отметки за последние 14 месяцев. Можно ли верить официальным данным, особенно с учетом того обстоятельства, что государство ставит высокие цели по ВВП на текущий год (+7,5%) и достаточно умеренный таргет по инфляции (не ниже 3,5%)? Эта новость наряду с завершением учений российских войск вблизи границ Украины позитивно сказалась на котировках меди, взлетевших на 1,6% на торговой сессии 4 марта.
На мой взгляд, перенасыщенность внутреннего рынка физическим активом на фоне снижения спроса со стороны потребителей и спекулянтов будет оказывать понижательное давление на котировки меди в марте-мае 2014 года, вместе с тем стабилизация юаня и постепенное улучшение макроэкономических индикаторов США, напротив, будут способствовать росту цен. Вероятнее всего, в ближайшие три-четыре месяца металл будет торговаться в диапазоне $6850-7450 за тонну, что создает предпосылки для открытия лонгов на падении котировок к нижней границе канала, либо шортов на росте к верхней.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба