6 марта 2014 Архив
Домохозяйства в большинстве из этих стран стали вносить меньший вклад в ВВП. До момента, пока их роль в ВВП снова не вырастет, глобальные дисбалансы по-прежнему будут оставаться. Замедление роста для развивающихся рынков будет означать необходимость в заимствованиях. Оно, вместе с продолжающейся политической нестабильностью на развивающихся рынках и на европейской периферии, создает предпосылки для ухудшения ситуации на рынках развивающихся стран в ближайшие 2-3 года. Низкий спрос со стороны домохозяйств остается слабым, поскольку в мировой экономике созданы стимулы для наращивания сбережений. Низкий спрос снижает ожидаемую в ближайшие годы доходность инвестиций, поэтому они тоже не растут. Таким образом, совокупный спрос (расходы домохозяйств + инвестиции) не растет, и можно ожидать его стагнации на многие годы вперед. В основе слабого спроса лежат 2 фактора: (1) неравенство распределения доходов: концентрация богатства ведет к тому, что большая часть полученных доходов уходит в сбережения (у богатых тоже есть некий физический предел потребления), т.е. концентрация доходов становится концентрацией сбережений (2) снижение доли доходов домохозяйств в общих доходах также привело к росту сбережений. Собранные сбережения перетекали через экспорт капитала в руки глобального среднего класса (главным образом, из США и европейской периферии). Это происходило до 2007-8гг, когда этот процесс прекратился. Проблема избытка сбережений временно может решаться 2-мя путями – стимулированием потребительского бума или непроизводительными инвестициями. Это, собственно, и происходило в предшествовавшее кризису десятилетие. Но оба эти процесса одинаково неустойчивы. В закрытой экономической системе, коей является мировая экономика, есть 2 пути устойчивого преодоления проблемы избытка сбережений: рост производительных инвестиций либо падение уровня занятости. У мировой экономика, таким образом, остается 2 варианта развития. Первый – инвестиции в инфраструктуру. На фоне избыточных промышленных мощностей и слабого роста потребления, они являются единственным возможным источником масштабного роста. Другими словами, миру нужен рузвельтовский Новый курс в глобальных масштабах. Второй вариант развития, как уже было сказано – повышение безработицы в глобальных масштабах на годы вперед (слабый спрос не дает шанса на рост производства и занятости). Избежать глобальной безработицы было бы возможно, если бы страны с сильным неравенством (США) смогли как-то перераспределить богатство между разными социальными слоями, а страны с низкой долей домохозяйств в ВВП (Китай) могли бы повысить ее. Оба этих процесса крайне сложны с политической точки зрения - в США элиты не захотят расставаться с деньгами, а в Китае руководство будет бояться роста требований по расширению свобод более обеспеченным населением. Поэтому, если не начать инвестировать в инфраструктуру, мир ждет рост безработицы, которая будет только перераспределяться между странами через торговые и валютные войны. Развивающиеся рынки будут главными участниками этих конфликтов, и развернутся они в ближайшие 2-3 года. Без глобального Нового курса мировая экономика погрязнет в долговых кризисах развивающихся рынков, глобальной безработице и торговых войнах.
Американских быков подкормили хорошей прибылью корпораций
Сильная отчетность американских компаний поддержит бычий тренд.
Великолепные данные по рентабельности в корпоративном секторе США отправят акции еще выше, уверен Дж.Сигел, профессор финансов в Университете Пенсильвании. «Внутренняя стоимость Dow Jones Industrial Average соответствует значению в 18,000, или на 10% выше текущих 16395.88»,- заявил Сигел в интервью телеканалу CNBC. Тот же показатель для SnP500, по его мнению, составляет 2000 пунктов, или на 7% выше закрытия во вторник (1,873.91 пунктов). По мнению Сигела, последний тайм в игре в бычий рынок еще не наступил. «До конца года можно ожидать 18,000 по Доу Джонсу, а может быть и раньше», - считает профессор. Рост прибыли компаний, входящих в SnP500 в 2013г составил 16% относительно 2012г. Сигел отметил, что произошло это на фоне не самых благоприятных макроэкономических условий, и это большое достижение. В этом году рост прибылей корпоративного сектора ожидается на уровне 20%, уверен Сигел. Если эти прогнозы по росту прибылей реализуются, то, при текущих оценках компаний, их стоимостные мультипликаторы будут выглядеть очень даже умеренно. Тогда можно будет утверждать, что американский рынок лишь только в середине большого бычьего тренда, считает профессор Сигел, и 18,000 по Доу Джонсу еще покажутся скромной оценкой. Он не одинок в своих настроениях. Пока американские акции продолжают уверенное движение вверх, спотыкаясь лишь на экстраординарных событиях вроде украинского кризиса или аномальных холодов. Какой тайм сейчас в этой бычьей игре, покажет время.
Американских быков подкормили хорошей прибылью корпораций
Сильная отчетность американских компаний поддержит бычий тренд.
Великолепные данные по рентабельности в корпоративном секторе США отправят акции еще выше, уверен Дж.Сигел, профессор финансов в Университете Пенсильвании. «Внутренняя стоимость Dow Jones Industrial Average соответствует значению в 18,000, или на 10% выше текущих 16395.88»,- заявил Сигел в интервью телеканалу CNBC. Тот же показатель для SnP500, по его мнению, составляет 2000 пунктов, или на 7% выше закрытия во вторник (1,873.91 пунктов). По мнению Сигела, последний тайм в игре в бычий рынок еще не наступил. «До конца года можно ожидать 18,000 по Доу Джонсу, а может быть и раньше», - считает профессор. Рост прибыли компаний, входящих в SnP500 в 2013г составил 16% относительно 2012г. Сигел отметил, что произошло это на фоне не самых благоприятных макроэкономических условий, и это большое достижение. В этом году рост прибылей корпоративного сектора ожидается на уровне 20%, уверен Сигел. Если эти прогнозы по росту прибылей реализуются, то, при текущих оценках компаний, их стоимостные мультипликаторы будут выглядеть очень даже умеренно. Тогда можно будет утверждать, что американский рынок лишь только в середине большого бычьего тренда, считает профессор Сигел, и 18,000 по Доу Джонсу еще покажутся скромной оценкой. Он не одинок в своих настроениях. Пока американские акции продолжают уверенное движение вверх, спотыкаясь лишь на экстраординарных событиях вроде украинского кризиса или аномальных холодов. Какой тайм сейчас в этой бычьей игре, покажет время.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба