26 марта 2014 tradersroom.ru
Nomura: причина роста евро - приток портфельных инвестиций
Евро откатился от максимума около 1,3950 как раз перед заседанием FOMC (сейчас около 1,3830). В связи с этим, Nomura считает, что небольшой откат вполне логичен, учитывая, что FOMC удалось удивить рынок.
Но более важным вопросом остается вот этот: «Можно ли считать среднесрочный восходящий тренд EUR, который действует с апреля/мая 2013 года, нетронутым?».
Мощный приток портфельных инвестиций в еврозоне является одним из ключевых источников устойчивости EUR за последние 12 месяцев, - считает Nomura.
Вот некоторые из основных выводов Nomura.
- Мы будем продолжать следить за тенденциями в плане притока портфельных инвестиций, но сейчас у нас нет никаких серьезных оснований ожидать изменение тренда в краткосрочной перспективе (в ближайшие 2-4 месяца).
- Мы не думаем, что изменение в динамике более широких потоков неизбежно. Но приток капитала в еврозону может достичь пика примерно в середине 2014 года.
Плоссер: ФРС должна избавить инвесторов от неопределенности
Глава Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер сказал, что ФРС должна принять более систематические правила подхода к политике, чтобы уменьшить неопределенность инвесторов и способствовать стабильности рынка, передает Bloomberg.
«Если мы выберем согласованный набор переменных и будем систематически использовать их, чтобы описать наши политические решения, общественность будет формировать более точные суждения о вероятном ходе политики», - заявил Плоссер, который голосует по вопросам политики в этом году. Он не стал комментировать перспективы экономики.
«Многие надежные правила теперь предполагают, что, учитывая прогресс в экономике сделанный за прошедший год, политики либо больше не ограничены, либо скоро не будут ограничены нулевой отметкой», - добавил Плоссер по поводу процентной ставки. – «Они показывают, что учетная ставка должна быть выше нуля».
На прошлой неделе Федеральный комитет по операциям на открытом рынке вновь сократил темпы покупки облигаций на 10 млрд. долларов до 55 млрд. долларов в месяц. Он вновь подтвердил желание удерживать ставки по федеральным фондам на минимуме в течение «значительного времени» после окончания покупки активов.
«Даже если ФРС не была готова выбрать то или иное правило, сформировалась качественная реакция, которая будет служить основой для будущих изменений в политике, поскольку мы выходим из нижней нулевой границы», - сказал Плоссер. – «Это было бы более понятной формой forward guidance, менее подверженной неправильному толкованию политики, поскольку мы стали жить в более спокойные времена».
FOMC заявил 19 марта, что при принятии решения о повышении процентной ставки он будет рассматривать более «широкий спектр информации», отказавшись от привязки затрат по займам к уровню безработицы в 6,5 процента.
На прошлой неделе ФРС также выпустила новые экономические прогнозы, в рамках которых предполагается повышение процентных ставок к концу 2015 года. Прогнозы показывают, что целевая процентная ставка составит 1 процент в конце 2015 года.
Локхарт: ФРС может начать повышать ставки по 2 половине 2015 года
Деннис Локхарт, глава Федерального резервного банка Атланты, сказал, что по его мнению, первое повышение ставки по федеральным фондам произойдет «более чем через шесть месяцев после окончания программы покупок активов» , вероятно, «во второй половине следующего года», передает агентство Reuters.
«Это действительно минимум, а не максимум», - заявил он на инвестиционной конференции в Атланте. – a href="http://tradersroom.ru">«Я думаю, что срок будет больше». Локхарт не голосует по вопросам политики в этом году.
ФРС удерживает ставки около нуля с конца 2008 года для того, чтобы помочь бороться с жестокой рецессией 2007-2009 гг. ЦБ начался текущий раунд покупки облигаций в 2012 году. На прошлой неделе Федеральный комитет по операциям на открытом рынке вновь сократил темпы покупки облигаций на 10 млрд. долларов до 55 млрд. долларов в месяц. Он вновь подтвердил желание удерживать ставки по федеральным фондам на минимуме в течение «значительного времени» после окончания покупки активов.
Фишер: рынки должны готовиться к ужесточению политики
Глава Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер выразил некоторое разочарование, что финансовые рынки так бурно отреагировали на комментарий Йеллен, так же как и на недавно опубликованные прогнозы политиков ФРС о том, когда они ожидают первое повышение ставки, передает Reuters.
«Мне кажется, люди думают, что центральные банки мира стали занимать значительное место в их жизни», - сказал он Reuters. Что касается Йеллен, он сказал: «Это была ее первая пресс-конференция, на нее надавили вопросом (о том, когда ставки будут расти), и ответ на него: «Посмотрим».
«ФРС должна быть осторожной и не ждать слишком долго», - добавил Фишер. Но в то же время отметил, что ЦБ будет удерживать базовую ставку на низком уровне до тех пор, пока не будет уверен в том, что восстановление идет полным ходом».
Согласно опубликованным прогнозам, 13 из 16 политиков ФРС ожидают, что ужесточение политики начнется уже в следующем году, причем некоторые предполагают, что ставки вырастут до 1 процента к концу 2015 года.
Фишер намекнул на повышение ставки в следующем году. Он отметил, что инвесторы должны начать готовиться к ужесточению. «Конечно, рынок будет нервничать. Это нормальная человеческая реакция», - сказал он. – «Но теперь жизнь инвесторов будет немного сложнее; они должны подготовиться к этому».
Глава Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер сказал, что ФРС должна принять более систематические правила подхода к политике, чтобы уменьшить неопределенность инвесторов и способствовать стабильности рынка, передает Bloomberg.
«Если мы выберем согласованный набор переменных и будем систематически использовать их, чтобы описать наши политические решения, общественность будет формировать более точные суждения о вероятном ходе политики», - заявил Плоссер, который голосует по вопросам политики в этом году. Он не стал комментировать перспективы экономики.
Плоссер полагает, что ФРС должна повысить ставки до 3 процентов к концу 2015 года и до 4 процентов к концу 2016 года.
Драги: дефляционные риски ограничены
«Адаптивная денежно-кредитная политика Европейского центрального банка лучше ощущается во всем европейском регионе, поскольку сбои в финансовой системе пошли на спад», - сказал президент ЕЦБ Марио Драги.
«Политика переломила ускорение фрагментации, банки сократили долю заемных средств, а реструктуризация продолжается, поэтому денежно-кредитная политика должна стать более эффективной», - сказал Драги в своем выступлении в Париже. – «Я ожидаю, что денежно-кредитная политика восстановит влияние на экономический цикл».
Тем не менее, президент ЕЦБ предупредил, что риски, в том числе низкий рост цен и укрепление евро, остаются.
«Если появятся какие-либо риски для этого сценария, мы готовы принять дополнительные меры денежно-кредитной политики, которые обеспечат выполнение нашего мандата», - добавил Драги. – «Другими словами, мы будем делать то, что необходимо для поддержания ценовой стабильности. Но в настоящий момент мы считаем, что дефляционные риски ограничены».
«Наша политика обнародования дальнейших действий предполагает, что краткосрочные реальные ставки, которые сейчас отрицательны, станут еще более отрицательными в обозримом будущем», - сказал Драги. Он также отметил, что повышение курса евро отчасти связано с возвращением доверия к экономике региона.
«Обменный курс не является целью политики», - заявил политик. – «Но он очень важен для стабильности цен и для роста».
В четвертом квартале 2013 года экономика еврозоны выросла сильнее ожиданий экономистов, ЕЦБ прогнозирует, что рост ускорится до 1,8 процента в 2016 году с 1,2 процента в этом году.
«Кризис оказал существенное влияние на снижение потенциального роста», - сказал Драги. – «Возвращение производства к своему потенциалу является одной из составляющих восстановления, но не менее важным является уровень и тенденция самого потенциала».
«Обзор балансов банков под руководством ЕЦБ и прогресс в строительстве банковского союза может оказать помощь в этом процессе», - сказал он. – «Благодаря хорошо капитализированным банкам финансирование для фирм с выгодными инвестиционными возможностями должно возобновиться, это принесет пользу, в частности, молодым фирмам, которые создают чистые рабочие места и наиболее чувствительны к изменениям инвестиционных возможностей», - добавил Драги.
ФРБ Нью-Йорка: займы крупных банков США сопряжены с риском
«Крупнейшим американским банкам, в том числе JPMorgan Chase (JPM) и Citigroup Inc, удавалось занимать дешевле на рынках облигаций, чем их более мелким конкурентам, в частности, из-за восприятий инвесторов, что они «слишком большие, чтобы обанкротиться», - говорится в исследовании Федерального резервного банка Нью-Йорка.
Пять крупнейших банков заплатили в среднем на 0,31 процентный пункт меньше за долг A, чем их более мелкие сверстники, согласно бумаге, опубликованной вчера в районном банке ФРС на основании данных с 1985 по 2009 год.
«То есть слишком большие, чтобы обанкротиться банки принимают на себя больший риск», - сказал Жоао Сантос, вице-президент в федеральном банке. – «Это приведет к тому, что менее крупным банкам, которые конкурируют с ними, также придется взять на себя дополнительный риск».
Исследование может привести к тому, что законодатели обратят особое внимание на эту проблему, а именно постараются искоренить неявные федеральные субсидии либо разделят крупнейшие банки, или же увеличат требования к капиталу. Крупные банки уже заявили, что в исследованиях их преимущество было переоценено, в том числе в докладе Международного валютного фонда, опубликованном в мае 2012 года, который оценивает преимущество в 0.8 процентного пункта.
BNP Paribas: AUD довольно стабилен
«Сегодня AUD/USD торгуется около максимума 0,9182, достигнутого летом, что связано с перспективами запуска стимулирования в Китае, менее голубиными высказываниями РБА, и заметным улучшением австралийских экономических показателей», - отмечает BNP Paribas.
«В 2014 году AUD довольно стабилен, несмотря на то, что многие ожидали падения. Одной из причин является ослабление зависимости между AUD и CNY, но ключевым фактором является стойкость отечественных фундаментальных показателей Австралии», - уточняет BNP.
«Мы прогнозируем рост AUDJPY и AUDNZD, а также снижение EURAUD», - говорится в сообщении BNP.
Буллард не видит однозначную дату окончания QE
Глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что политики не стремится завершить покупки облигаций в конкретном месяце, поскольку потребуется значительный пересмотр мировоззрения, передает агентство Bloomberg.
«Понятие того, когда программа QE закончится немного двусмысленно: то ли это будет октябрь, то ли декабрь, то ли январь», - заявил сегодня Буллард в интервью с Бетти Лю для Bloomberg Television в Гонконге, ссылаясь на программу количественного смягчения. – «Иногда на рынках встречаются различные толкования, о которых комитет не говорил в действительности».
«В то же время центральный банк, возможно, изменит путь сокращения покупок облигаций, только если экономика существенным образом будет противоречить нашим ожиданиям», - заявил политик.
Буллард, который не голосует по вопросам политики в этом году в Комитете по открытым рынкам, предполагает, что «политика действительно изменилась», и что «комментарий Йеллен о повышении ставок через шесть месяцев после прекращения QE не отличается от того, что уже ожидали финансовые рынки».
Говоря об изменении темпов сокращения покупки облигаций, Буллард сказал на инвестиционной конференции Credit Suisse, что «решение FOMC изменить темпы в любом направлении много стоит, так что я думаю, что комитет будет очень осторожен».
Правительство Великобритании сократило долю в Lloyds до 25%
В среду правительство Великобритании сообщило, что продало 7,8% акций Lloyds Banking Group PLC (LLOY.LN) на 75,5 пенса (124,6 цента) за акцию, выручив 4.2 млрд. фунтов (6,9 млрд. долларов). U.K. Financial Investments Ltd., часть Казначейства Великобритании, которая управляет акциями, сообщила, что последние продажи привели к тому, что доля государства теперь составляет около 25% с 33%.
В сентябре правительство сократило 39-процентную долю в акциях, продав 6% акций банка за 3.21 млрд. фунтов по цене 75 пенсов.
Главный исполнительный директор Lloyds Banking Group Антониу Орта-Осорио доволен тем, что налогоплательщики получат больше денег за счет обратной продажи.
«Я считаю, что это отражает тяжелую работу, проделанную в течение последних трех лет, которая помогла сделать из Lloyds безопасный и прибыльный банк, который ориентирован на оказание помощи Великобритании», - сказал он.
Пресс-секретарь Казначейства канцлер Джордж Осборн решил продать акции после того, как компания UKFI сказала, что это «было бы уместно».
Во вторник акции Lloyds закрылись на отметке 79 пенсов, оценивая компанию в 56.46 миллиарда фунтов.
BTMU: только действия со стороны ЕЦБ могут привести к снижению евро
В последнее время растут спекуляции в отношении дополнительного смягчения со стороны ЕЦБ. Вчера они усилились благодаря многочисленным замечаниям членов совета ЕЦБ, которые предложили, что заменой снижению ставки по депозитам может стать смягчение», - отмечает Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU).
«В то время как упоминалась возможность запуска QE, оно остается маловероятным, учитывая правовые препятствия для покупки суверенных долгов. После решения немецкого Конституционного Суда по ОМТ, мы не ожидаем запуска широкомасштабной программы QE, которую реализовывают ФРС, Банк Японии и Банк Англии», - рассуждает BTMU.
«Это согласуется с нашей точкой зрения, что сокращение ставки по депозитам является более вероятным, чем QE, и причиной для этого может стать повышение курса евро», - добавляет BTMU.
«Прогнозы членов ЕЦБ в этом месяце были основаны на курсе 1,3600 EUR/USD. Однако, слова больше не оказывает влияние на курс и только действия могут повлиять на снижение евро», - считают в BTMU.
Credit Agricole: EUR/USD будет снижаться
Мы подтверждаем наш прогноз, что в ближайшие месяцы пара EUR/USD, скорее всего, будет снижаться, и закончит первую половину года на отметке 1,35. На наш взгляд, есть несколько важных соображений, которые необходимо иметь в виду, в течение ближайших месяцев.
Во-первых, экономические данные и темпы роста смещаются в пользу USD.
Несмотря на погодный эффект в США, данные по стране являются лучшими в G10. Необходимо обращать внимание на экономическую деятельность, которая может оказать поддержку USD в ближайшие месяцы. Стоит также отметить, что холодная зима в США совпала с теплой зимой в большинстве стран Европы. Этот эффект мог временно увеличить европейский рост.
Во-вторых, перспективы будущей политики, вероятно, также будут способствовать росту USD, даже при отсутствии действий со стороны ЕЦБ.
Рынки, скорее всего, сосредоточатся на инфляции в еврозоне за март, и евро может начать «обороняться» перед следующим заседанием ЕЦБ 3 апреля.
С технической точки зрения мы прогнозируем, что пробой уровня 1,3805, вероятно, откроет путь к 1,3625.
Заказы на товары длительного пользования в США выросли на 2,2%
В феврале заказы на товары длительного пользования в США выросли на 2,2% в основном из-за более высоких заказов на автомобили и самолеты, но более широкий показатель деловых инвестиций упал четвертый раз за последние шесть месяцев, согласно новым данным правительства.
Экономисты, опрошенные MarketWatch, ожидали, что заказы на товары длительного пользования останутся неизменными. Заказы без учета волатильного транспортного сектора в феврале выросли на 0,2%, заявило в среду Министерство торговли. Заказы на средства производства в необоронной промышленности без учёта летательных аппаратов упали на 1,3% в прошлом месяце, а январский рост был пересмотрен в сторону понижения.
Поставки основных средств производства, категория, которая используется для расчета ежеквартального экономического роста, выросли на 0,5%. Заказы за январь, тем временем, были пересмотрены до -1,3% вместо снижения на 1,0%.
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу