Глава федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард придерживается мнения, что сверхмягкая кредитно-денежная политика ФРС может иметь негативные последствия, если будет продолжаться долго. Количественное смягчение имело эффект, но пришло время сворачивать монетарные стимулы. Подобного мнения придерживаются все больше экспертов, что оказывает давление на настроения инвесторов.
Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов снизился на 0,70%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка сегодня утром дорожает на 0,15%. Доходность UST-10 уменьшилась на 4 б. п. до 2,70%. Цены на золото сократились до уровня $1304 за тройскую унцию.
По-прежнему в фокусе внимания инвесторов развитие ситуации вокруг Украины, в то время как рейтинговые агентства снижают прогнозы рейтингов субъектов РФ и банков, продолжаются переговоры Киева и представителей Европы, украинская сторона надеется в скором времени достигнуть соглашения о кредите в €15-20 млрд. Стоит отметить, что оценка рисков вокруг ситуации заметно снизилась. Возможно, это произошло в связи с изменение расклада сил на политической сцене Украины. Как бы то ни было, оптимизм налицо.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI снижается на 1,15%; Shanghai Composite опускается на 0,75%; гонконгский Hang Seng уменьшается на 0,65%; KOSPI прибавляет 0,04%; австралийский SnP/ASX 200 понижается на 0,55%; индийский SENSEX прибавляет 0,12%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара постепенно сокращается, в настоящий момент валютная пара евро/доллар котируется на уровне 1,3785, что на 0,22% ниже уровня утра среды. Полагаем, сегодня пара евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,3760-1,3860.
Нефть марки Light Sweet в ходе последних торговых суток подорожала на 0,90% и котируется в настоящий момент на уровне $100,26 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,20% до уровня $106,94 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,50-107,50 за баррель.
По информации помощника Президента Российской Федерации Андрея Белоусова, отток средств из России по итогам 2014 года может составить порядка $100 млрд. В начале текущего года, на фоне снижения интереса инвесторов к развивающимся рынкам, в том числе и к российскому, наблюдался сильный отток средств.
Восстановление экономики, как российской, так и глобальной, происходит слабыми темпами, что отражается на настроениях игроков.
Три дня подряд российская валюта укреплялась, в результате чего соотношение доллара и рубля снизилось от уровня 36,50 до отметки 35,50 рубля за доллар, первый виток ажиотажного спроса на валюту РФ вполне может ограничиться этим. Период выплаты налогов подходит к окончанию, что также может стать причиной снижения спроса на рубль. В течение сегодняшнего дня ситуация на рублевом рынке относительно стабилизируется. Полагаем, пара доллар/рубль 27 марта будет находиться в пределах значений 35,35-35,75 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, завтра будет находиться в диапазоне 48,80-49,30 рубля за евро.
Процентные ставки денежного рынка повысились. На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка Mosprime o/n оказалась на уровне 8,18% (+1 б. п.). На рынке междилерского РЕПО однодневная ставка по облигациям выросла на 17 б. п. до 8,07%.
Индекс ММВБ в среду вырос на 1,88% и достиг значения 1349,39 пункта, последние дни рынок акций растет, игроки спешат восстановить длинные позиции, что подогревает интерес к акциям, в том числе и российским. Можно говорить о прекращении нисходящего тренда и начале формирования восходящего тренда в среднесрочной перспективе. Но сегодня, после вчерашнего преодоления сопротивления можно ожидать локальной коррекции. Внешний фон на сегодня нейтральный, накануне американские индексы снизились, сегодня фьючерсный контракт на SnP 500 увеличивается в цене, азиатские индексы акций преимущественно движутся вниз, стоимость черного золота в целом стабильна. На российском рынке акций будет сохраняться высокий уровень волатильности, полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1310-1360 пунктов.
РУСАЛ ищет $200 млн (умеренно негативно)
Совет директоров РУСАЛа завтра обсудит варианты урегулирования ситуации с выплатами по синдицированным кредитам, пишет «Коммерсант» со ссылкой на источники, близкие к акционерам компании. По их словам, в апреле РУСАЛу нужно выплатить $200 млн, но средств на это нет. У РУСАЛа два синдицированных кредита: предэкспортное финансирование (PXF) на $4,75 млрд (на сентябрь 2013 года оставалось выплатить $3,44 млрд) и кредит на $400 млн. PXF из двух траншей по текущим условиям погашается двумя этапами в 2016 и 2018 годах, кредит на $400 млн — в 2018 году. Из презентации РУСАЛа за первое полугодие 2013 года следует, что в 2014 году компании надо выплатить по PXF около $600 млн. Финансовый директор РУСАЛа Александра Бурико 18 марта уточняла «Интерфаксу», что в начале года компания планово уже погасила около $200 млн по PXF.
Мы не ожидаем, что ситуация с погашением синдицированного кредита вызовет такой же ажиотаж, как недавний случай с кредитом Альфа-Банка для «Мечела». У РУСАЛа более предсказуемые денежные потоки, кроме того, PXF, как правило, обеспечены экспортной выручкой, и незначительный сдвиг сроков погашения не вызывает большого противоречия у кредиторов. Кроме того, компания может использовать средства акционеров, или перекредитоваться в госбанках – активные меры поддержки РУСАЛа мы уже наблюдали, поэтому трудностей с этим возникнуть не должно. Мы ожидаем, что компания успешно завершит переговоры по данному кредиту.
Polyus Gold не заплатит акционерам (умеренно негативно)
Крупнейшая российская золотодобывающая компания Polyus Gold (40,22% контролирует сенатор Сулейман Керимов) не будет выплачивать дивиденды за 2013 год – такую рекомендацию дал вчера совет директоров. Целесообразней оставить прибыль на развитие компании, пояснили в «Полюс Золоте». Снижение цен на золото на 17% привело к тому, что чистая прибыль «Полюс Золота» в 2013 году снизилась в 6,7 раза до $143 млн (выручка упала на 13%, до $2,3 млрд). Второй отчитавшийся по году золотодобытчик РФ – Nordgold Алексея Мордашова – показал $170 млн убытка, но выплатит дивиденды на $5,4 млн.
Сценарий в целом ожидаем на фоне предсказуемо слабых результатов в 2013 году и масштабной инвестиционной программы, однако это слабое утешение для акционеров, которые не только не заработают на курсовой стоимости акций, но и не получат дивиденды. Ожидаем умеренно негативной реакции на решение совета директоров компании.
«Газпром» ищет путь в Азию (умеренно позитивно)
«Газпром» может расширить рынки сбыта своего сжиженного природного газа (СПГ) за счет Северной Африки и Ближнего Востока. Вчера в Москве министр промышленности и инвестиций Египта Мунир Фахри Абдель Нур заявил, что Египет рассматривает возможность покупки СПГ у России (его цитировало Reuters). Сопредседатель российско-египетской комиссии по торгово-экономическому сотрудничеству министр сельского хозяйства РФ Николай Федоров пояснил, что Египет интересуется СПГ-проектами «Газпрома» (его цитировал «Интерфакс»). Сам «Газпром» в этих переговорах не участвовал, но готов вести их с Египтом, сказал представитель концерна. Он также напомнил, что во вторник председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер встречался с послом Кувейта в России Абдулазизом аль-Адвани и также обсуждал поставки СПГ в Кувейт. Переговоры будут продолжены в ближайшее время, уточнил он.
Также «Газпром» и российское правительство ведут переговоры с Китаем о поставках газа, сообщил в четверг заместитель председателя правления ОАО «Газпром» Валерий Голубев. «Определена формула цены, объемы и, может быть, в ближайшие месяц-два мы с китайскими партнерами достигнем определенности», — сказал он. В эти сроки ожидается визит председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера в Китай.
Речь идет о 30-летнем контракте на поставку 38-60 млрд куб. м газа в год по «Восточному маршруту» с Ковыктинского и Чаяндинского месторождений.
Сейчас «Газпром» дает инвесторам понять, что компанию не пугают заявления Обамы о замещении на европейском рынке российского газа американским. Азиатские рынки более премиальные, и поставлять сжиженный газ выгоднее именно туда, а не в Европу. То же самое справедливо и для американского газа, когда (и если) он, наконец, пойдет на экспорт. При этом мы не ожидаем, что в обозримой (5-10 лет) перспективе США сможет поставлять в Европу более 30 млрд куб. м газа в год – это только треть российских поставок, и поставки в Китай смогут более чем компенсировать выпадающую выручку.
Впрочем, пока это лишь обмен любезностями, и ни поставки американского газа в Европу, ни поставки российского газа в Китай пока, фактически, никуда не продвинулись. Китай по-прежнему не согласен с ценой «Газпрома», в США по-прежнему нет инфраструктуры для экспорта. Поэтому реакции рынка, судя по всему, будут весьма сдержанными. Однако, на наш взгляд, пока позиция «Газпрома» выглядит более сильной, так как планы госмонополии, как минимум, реализуемы на практике.
В «Уралкалии» избран новый Совет директоров (умеренно позитивно)
24 марта на внеочередном собрании акционеров «Уралкалия» был избран новый Совет директоров, а вчера, 26 марта, Совет директоров избрал председателем С. Чемезова – главу госкорпорации «Ростех». От «Уралхима» в Совет директоров вошли председатель совета директоров компании Д. Мазепин и гендиректор компании Д. Коняев. Текущий гендиректор «Уралкалия» Д. Осипов (также вошедший в Совет директоров) ранее также занимал руководящие должности в «Уралхиме». Кроме того, членами совета директоров «Уралкалия» стали гендиректор «Онэксима» Д. Разумов и директор по инвестициям компании В. Сенько. Вошел в совет и представитель китайской Chengdong Investment Corporation (CIC, владеет 12,5% «Уралкалия») Чэнь Цзянь.
Ранее в СМИ уже появлялась информация о том, что С. Чемезов может возглавить Совет директоров «Уралкалия», поэтому решение не стали ни для кого сюрпризом. Главный вопрос, волнующий сейчас всех участников рынка – будет ли восстановлено сотрудничество с «Беларуськалием» – возможно, вскоре решится.
Не лишены смысла ожидания о возобновлении сотрудничества между производителями с приходом С. Чемезова: у «Ростеха» есть непосредственный интерес в Белоруссии – «Минский завод колесных тягачей», крупную долю в котором он собирается приобрести. С учетом этого, не стоит ожидать ухудшения взаимоотношений между производителями в дальнейшем. Конфликт между «Уралкалием» и «Беларуськалием» не идет на пользу ни одной из компаний. «Беларуськалий» начал демпинговать и предлагает российским покупателям цены на продукцию ниже рыночных. В результате, «Уралкалий» уже лишился одного из своих российских покупателей – ФосАгро (который заключил контракт с «Беларуськалием»).
Пока никаких заявлений от руководства сделано не было, однако ожидаем повышенного внимания к компании в ближайшие дни.
НОВАТЭК вернет «Газпром нефти» долю в «Северэнергии»? (умеренно позитивно)
Совет директоров НОВАТЭКа в понедельник должен одобрить продажу крупного актива стоимостью не менее 20 млрд руб. По мнению участников рынка, наиболее вероятно, что НОВАТЭК может продать «Газпром нефти» 9,8% в «Северэнергии». Эта сделка позволит НОВАТЭКу восстановить паритетное владение «Северэнергией» с «Газпром нефтью», которое было нарушено в прошлом году в ходе борьбы с «Роснефтью» за этот актив.
Мы считаем, что речь идет именно об этой сделке, так как она ожидаема и, по сути, возвращает status quo. Фактически она мало что меняет и не должна повлиять на стоимость компании, однако в сложившихся условиях информационного давления на основного акционера компании, финансовое положение НОВАТЭКа может беспокоить инвесторов, и $0,9-1,0 млрд «живых» денег, которые НОВАТЭК получит за этот пакет, повысят финансовую гибкость компании и могут успокоить инвесторов.
Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов снизился на 0,70%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка сегодня утром дорожает на 0,15%. Доходность UST-10 уменьшилась на 4 б. п. до 2,70%. Цены на золото сократились до уровня $1304 за тройскую унцию.
По-прежнему в фокусе внимания инвесторов развитие ситуации вокруг Украины, в то время как рейтинговые агентства снижают прогнозы рейтингов субъектов РФ и банков, продолжаются переговоры Киева и представителей Европы, украинская сторона надеется в скором времени достигнуть соглашения о кредите в €15-20 млрд. Стоит отметить, что оценка рисков вокруг ситуации заметно снизилась. Возможно, это произошло в связи с изменение расклада сил на политической сцене Украины. Как бы то ни было, оптимизм налицо.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI снижается на 1,15%; Shanghai Composite опускается на 0,75%; гонконгский Hang Seng уменьшается на 0,65%; KOSPI прибавляет 0,04%; австралийский SnP/ASX 200 понижается на 0,55%; индийский SENSEX прибавляет 0,12%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара постепенно сокращается, в настоящий момент валютная пара евро/доллар котируется на уровне 1,3785, что на 0,22% ниже уровня утра среды. Полагаем, сегодня пара евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,3760-1,3860.
Нефть марки Light Sweet в ходе последних торговых суток подорожала на 0,90% и котируется в настоящий момент на уровне $100,26 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,20% до уровня $106,94 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,50-107,50 за баррель.
По информации помощника Президента Российской Федерации Андрея Белоусова, отток средств из России по итогам 2014 года может составить порядка $100 млрд. В начале текущего года, на фоне снижения интереса инвесторов к развивающимся рынкам, в том числе и к российскому, наблюдался сильный отток средств.
Восстановление экономики, как российской, так и глобальной, происходит слабыми темпами, что отражается на настроениях игроков.
Три дня подряд российская валюта укреплялась, в результате чего соотношение доллара и рубля снизилось от уровня 36,50 до отметки 35,50 рубля за доллар, первый виток ажиотажного спроса на валюту РФ вполне может ограничиться этим. Период выплаты налогов подходит к окончанию, что также может стать причиной снижения спроса на рубль. В течение сегодняшнего дня ситуация на рублевом рынке относительно стабилизируется. Полагаем, пара доллар/рубль 27 марта будет находиться в пределах значений 35,35-35,75 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, завтра будет находиться в диапазоне 48,80-49,30 рубля за евро.
Процентные ставки денежного рынка повысились. На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка Mosprime o/n оказалась на уровне 8,18% (+1 б. п.). На рынке междилерского РЕПО однодневная ставка по облигациям выросла на 17 б. п. до 8,07%.
Индекс ММВБ в среду вырос на 1,88% и достиг значения 1349,39 пункта, последние дни рынок акций растет, игроки спешат восстановить длинные позиции, что подогревает интерес к акциям, в том числе и российским. Можно говорить о прекращении нисходящего тренда и начале формирования восходящего тренда в среднесрочной перспективе. Но сегодня, после вчерашнего преодоления сопротивления можно ожидать локальной коррекции. Внешний фон на сегодня нейтральный, накануне американские индексы снизились, сегодня фьючерсный контракт на SnP 500 увеличивается в цене, азиатские индексы акций преимущественно движутся вниз, стоимость черного золота в целом стабильна. На российском рынке акций будет сохраняться высокий уровень волатильности, полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1310-1360 пунктов.
РУСАЛ ищет $200 млн (умеренно негативно)
Совет директоров РУСАЛа завтра обсудит варианты урегулирования ситуации с выплатами по синдицированным кредитам, пишет «Коммерсант» со ссылкой на источники, близкие к акционерам компании. По их словам, в апреле РУСАЛу нужно выплатить $200 млн, но средств на это нет. У РУСАЛа два синдицированных кредита: предэкспортное финансирование (PXF) на $4,75 млрд (на сентябрь 2013 года оставалось выплатить $3,44 млрд) и кредит на $400 млн. PXF из двух траншей по текущим условиям погашается двумя этапами в 2016 и 2018 годах, кредит на $400 млн — в 2018 году. Из презентации РУСАЛа за первое полугодие 2013 года следует, что в 2014 году компании надо выплатить по PXF около $600 млн. Финансовый директор РУСАЛа Александра Бурико 18 марта уточняла «Интерфаксу», что в начале года компания планово уже погасила около $200 млн по PXF.
Мы не ожидаем, что ситуация с погашением синдицированного кредита вызовет такой же ажиотаж, как недавний случай с кредитом Альфа-Банка для «Мечела». У РУСАЛа более предсказуемые денежные потоки, кроме того, PXF, как правило, обеспечены экспортной выручкой, и незначительный сдвиг сроков погашения не вызывает большого противоречия у кредиторов. Кроме того, компания может использовать средства акционеров, или перекредитоваться в госбанках – активные меры поддержки РУСАЛа мы уже наблюдали, поэтому трудностей с этим возникнуть не должно. Мы ожидаем, что компания успешно завершит переговоры по данному кредиту.
Polyus Gold не заплатит акционерам (умеренно негативно)
Крупнейшая российская золотодобывающая компания Polyus Gold (40,22% контролирует сенатор Сулейман Керимов) не будет выплачивать дивиденды за 2013 год – такую рекомендацию дал вчера совет директоров. Целесообразней оставить прибыль на развитие компании, пояснили в «Полюс Золоте». Снижение цен на золото на 17% привело к тому, что чистая прибыль «Полюс Золота» в 2013 году снизилась в 6,7 раза до $143 млн (выручка упала на 13%, до $2,3 млрд). Второй отчитавшийся по году золотодобытчик РФ – Nordgold Алексея Мордашова – показал $170 млн убытка, но выплатит дивиденды на $5,4 млн.
Сценарий в целом ожидаем на фоне предсказуемо слабых результатов в 2013 году и масштабной инвестиционной программы, однако это слабое утешение для акционеров, которые не только не заработают на курсовой стоимости акций, но и не получат дивиденды. Ожидаем умеренно негативной реакции на решение совета директоров компании.
«Газпром» ищет путь в Азию (умеренно позитивно)
«Газпром» может расширить рынки сбыта своего сжиженного природного газа (СПГ) за счет Северной Африки и Ближнего Востока. Вчера в Москве министр промышленности и инвестиций Египта Мунир Фахри Абдель Нур заявил, что Египет рассматривает возможность покупки СПГ у России (его цитировало Reuters). Сопредседатель российско-египетской комиссии по торгово-экономическому сотрудничеству министр сельского хозяйства РФ Николай Федоров пояснил, что Египет интересуется СПГ-проектами «Газпрома» (его цитировал «Интерфакс»). Сам «Газпром» в этих переговорах не участвовал, но готов вести их с Египтом, сказал представитель концерна. Он также напомнил, что во вторник председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер встречался с послом Кувейта в России Абдулазизом аль-Адвани и также обсуждал поставки СПГ в Кувейт. Переговоры будут продолжены в ближайшее время, уточнил он.
Также «Газпром» и российское правительство ведут переговоры с Китаем о поставках газа, сообщил в четверг заместитель председателя правления ОАО «Газпром» Валерий Голубев. «Определена формула цены, объемы и, может быть, в ближайшие месяц-два мы с китайскими партнерами достигнем определенности», — сказал он. В эти сроки ожидается визит председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера в Китай.
Речь идет о 30-летнем контракте на поставку 38-60 млрд куб. м газа в год по «Восточному маршруту» с Ковыктинского и Чаяндинского месторождений.
Сейчас «Газпром» дает инвесторам понять, что компанию не пугают заявления Обамы о замещении на европейском рынке российского газа американским. Азиатские рынки более премиальные, и поставлять сжиженный газ выгоднее именно туда, а не в Европу. То же самое справедливо и для американского газа, когда (и если) он, наконец, пойдет на экспорт. При этом мы не ожидаем, что в обозримой (5-10 лет) перспективе США сможет поставлять в Европу более 30 млрд куб. м газа в год – это только треть российских поставок, и поставки в Китай смогут более чем компенсировать выпадающую выручку.
Впрочем, пока это лишь обмен любезностями, и ни поставки американского газа в Европу, ни поставки российского газа в Китай пока, фактически, никуда не продвинулись. Китай по-прежнему не согласен с ценой «Газпрома», в США по-прежнему нет инфраструктуры для экспорта. Поэтому реакции рынка, судя по всему, будут весьма сдержанными. Однако, на наш взгляд, пока позиция «Газпрома» выглядит более сильной, так как планы госмонополии, как минимум, реализуемы на практике.
В «Уралкалии» избран новый Совет директоров (умеренно позитивно)
24 марта на внеочередном собрании акционеров «Уралкалия» был избран новый Совет директоров, а вчера, 26 марта, Совет директоров избрал председателем С. Чемезова – главу госкорпорации «Ростех». От «Уралхима» в Совет директоров вошли председатель совета директоров компании Д. Мазепин и гендиректор компании Д. Коняев. Текущий гендиректор «Уралкалия» Д. Осипов (также вошедший в Совет директоров) ранее также занимал руководящие должности в «Уралхиме». Кроме того, членами совета директоров «Уралкалия» стали гендиректор «Онэксима» Д. Разумов и директор по инвестициям компании В. Сенько. Вошел в совет и представитель китайской Chengdong Investment Corporation (CIC, владеет 12,5% «Уралкалия») Чэнь Цзянь.
Ранее в СМИ уже появлялась информация о том, что С. Чемезов может возглавить Совет директоров «Уралкалия», поэтому решение не стали ни для кого сюрпризом. Главный вопрос, волнующий сейчас всех участников рынка – будет ли восстановлено сотрудничество с «Беларуськалием» – возможно, вскоре решится.
Не лишены смысла ожидания о возобновлении сотрудничества между производителями с приходом С. Чемезова: у «Ростеха» есть непосредственный интерес в Белоруссии – «Минский завод колесных тягачей», крупную долю в котором он собирается приобрести. С учетом этого, не стоит ожидать ухудшения взаимоотношений между производителями в дальнейшем. Конфликт между «Уралкалием» и «Беларуськалием» не идет на пользу ни одной из компаний. «Беларуськалий» начал демпинговать и предлагает российским покупателям цены на продукцию ниже рыночных. В результате, «Уралкалий» уже лишился одного из своих российских покупателей – ФосАгро (который заключил контракт с «Беларуськалием»).
Пока никаких заявлений от руководства сделано не было, однако ожидаем повышенного внимания к компании в ближайшие дни.
НОВАТЭК вернет «Газпром нефти» долю в «Северэнергии»? (умеренно позитивно)
Совет директоров НОВАТЭКа в понедельник должен одобрить продажу крупного актива стоимостью не менее 20 млрд руб. По мнению участников рынка, наиболее вероятно, что НОВАТЭК может продать «Газпром нефти» 9,8% в «Северэнергии». Эта сделка позволит НОВАТЭКу восстановить паритетное владение «Северэнергией» с «Газпром нефтью», которое было нарушено в прошлом году в ходе борьбы с «Роснефтью» за этот актив.
Мы считаем, что речь идет именно об этой сделке, так как она ожидаема и, по сути, возвращает status quo. Фактически она мало что меняет и не должна повлиять на стоимость компании, однако в сложившихся условиях информационного давления на основного акционера компании, финансовое положение НОВАТЭКа может беспокоить инвесторов, и $0,9-1,0 млрд «живых» денег, которые НОВАТЭК получит за этот пакет, повысят финансовую гибкость компании и могут успокоить инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба