2 апреля 2014 РБК
Правительство России в апреле и мае 2014г. должно принять решение о размере дивидендных выплат самых крупных госкомпаний. Росимущество и Минэкономразвития предлагают отнестись к компаниям помягче - разрешить рассчитывать дивиденды из прибыли не по международным (МСФО), как предполагалось, а по российским (РСБУ) бухгалтерским стандартам, сообщили "Ведомостям" несколько сотрудников обоих ведомств.
Предложения Росимущества и Минэкономразвития означают, что планы перевести госкомпании на уплату дивидендов по МСФО откладываются. На том, чтобы перейти на МСФО с 2013г. и увеличить долю дивидендов с 25% до 35% чистой прибыли, с 2013г. настаивает Минфин. По расчетам ведомства, это увеличило бы доходы трехлетнего бюджета на 130 млрд руб. (30 млрд в 2014г. и по 50 млрд руб. в 2015 и 2016гг.). Сейчас по распоряжению правительства госкомпании должны направлять на дивиденды минимум 25% чистой прибыли по РСБУ.
Послабления, по мнению чиновников, необходимы из-за сложной ситуации в экономике. Показатели госкомпаний за 2013г. будут гораздо ниже, чем планировалось, поэтому не исключено, что отдельным компаниям разрешат заплатить даже менее 25% по РСБУ. В вопросе дивидендных выплат Минфин будет следовать решениям, принятым при подготовке бюджета, оснований что-то менять нет, отметили в министерстве. Но поступления дивидендов в бюджет в 2014 и 2015гг. (192 млрд и 200 млрд руб.) рассчитывались по РСБУ и только на 2016г. - по МСФО (761 млрд руб.), выпадения доходов не будет, сказал чиновник Минфина. В настоящее время Минфин озабочен куда более масштабными изменениями в бюджете: резкое падение ненефтегазовых доходов и повышение нефтегазовых. На этом фоне дивиденды - вопрос второго порядка, считают в ведомстве. Девальвация рубля добавит бюджету в этом году 360 млрд руб., еще 350-400 млрд руб. принесет более высокая, чем записано в бюджете, цена нефти, но это не значит, что дополнительные деньги не нужны, подчеркивали в Минфине, поскольку возможно невыполнение программ заимствования и приватизации.
Решения о дивидендах могут быть отдельными для каждой компании
Аналитик ИК "Велес Капитал" Александр Костюков считает, что решение о расчете дивидендов по российским стандартам может негативно сказаться на отношении инвесторов к госкомпаниям. А наибольший отрицательный эффект, по мнению эксперта, могут испытать акции Газпрома, дивиденды которого по РСБУ и МСФО отличаются значительно (от 60% до 100%). В то же время акционеры "Роснефти" вряд ли попадут под это решение, поскольку компания платила дивиденды, исходя из международных стандартов и ранее, а размер выплат был близок к 25% от чистой прибыли.
В то же время, замечает А.Костюков, "РусГидро", которая ранее платила дивиденды по РСБУ, за 2013г. намеревается направить сумму, исходя из чистой прибыли по МСФО. Однако в данном конкретном случае переход на МСФО будет не в пользу миноритариев, поскольку чистая прибыль по РСБУ выше аналогичного показателя по МСФО на 69%. В связи с этим эксперт не исключает, что правительство будет принимать индивидуальное решение по каждой конкретной компании.
Аналитики Sberbank Investment Research напоминают, что предложение перейти при расчете коэффициента дивидендных выплат от РСБУ к МСФО было выдвинуто полгода назад и вызвало заметный энтузиазм у участников рынка, поскольку прибыли по РСБУ ниже аналогичных показателей по МСФО. Если правительство откажется от этой идеи, со стороны инвесторов может последовать негативная реакция, считают аналитики. Самые ощутимые последствия затронут компании с максимальной разницей между прибылями по РСБУ и МСФО (например, "Транснефть"). "Правительство оправдывает этот шаг непростой экономической ситуацией, что представляется странным, поскольку в первую очередь это решение затронет нефтегазовые компании, которые сейчас пользуются преимуществами в виде высоких цен на нефть и ослабевшего рубля", - подчеркивают эксперты.
По оценкам Sberbank Investment Research, инициатива правительства может привести к снижению дивидендной доходности в целом по рынку с 4,7% до 4,0%. Но даже в этом случае бумаги российских компаний остаются привлекательной ставкой на выплату дивидендов, однако последние сообщения свидетельствуют об отсутствии стабильности в вопросе дивидендных выплат в долгосрочной перспективе.
По РСБУ сейчас не платит только "Роснефть". Росимущество уже согласовало с Газпромом выплату дивидендов в размере 25% по РСБУ, в прибыль для расчета дивидендов добавятся 10 млрд руб., которые Газпром просил не учитывать при расчете дивидендов, так как резервировал под риски неисполнения контрактов. В отношении дивидендов "Транснефти" правительство приняло индивидуальное решение, сообщили в компании.
Новый порядок дивидендных выплат изменит сезонность поведения фондового рынка
Наряду с ожидаемой корректировкой объемов дивидендных выплат законодательные поправки, вступившие в силу с начала 2014г., несколько изменили процедуры и сроки выплаты дивидендов акционерными обществами, а также правила фиксации реестра акционеров, дающего право на дивидендные выплаты. Аналитики Промсвязьбанка отмечают, что фиксация реестров, дающих право акционерам на дивидендные выплаты, теперь будет проходить приблизительно на полтора месяца позднее, чем в предыдущие годы, и основная масса компаний будет фиксировать реестры к дивидендным выплатам в июне - июле.
В Промсвязьбанке подчеркивают, что новый порядок дивидендных выплат изменит сезонность поведения фондового рынка РФ и окажет влияние на срочный рынок, где традиционная дивидендная бэквордация с июньского фьючерсного контракта на индексы РТС и ММВБ переместится на сентябрьский. Прежний порядок дивидендных выплат предполагал возникновение права получения дивидендов инвесторами на момент фиксации реестра к собранию акционеров, на котором планировалось принятие решения о дивидендных выплатах. В этом году инвесторам придется ориентироваться на новые правила, согласно которым закрытие реестров под выплату дивидендов теперь будет происходить после собрания акционеров. Соответственно, в текущем году эксдивидендные даты (дата, начиная с которой акции торгуются без права на получение объявленного дивиденда) перемещаются в основной своей массе с апреля - мая на июнь - июль, отмечают аналитики Промсвязьбанка.
Вместе с тем, подчеркивают они, следует принять во внимание, что Московская Биржа перешла на режим торгов Т+2. Соответственно, для того чтобы попасть в реестр акционеров, фиксирующий право на получение дивидендов, необходимо будет купить бумаги заблаговременно, чтобы они были зачислены на счет до закрытия реестра под дивидендные выплаты.
Среди наиболее интересных в плане дивидендных выплат в текущем году (с учетом приемлемого уровня ликвидности бумаг) аналитики Промсвязьбанка называют привилегированные акции "Татнефти", "Сургутнефтегаза", "Ростелекома" и Сбербанка, а также обыкновенные акции "Э.Он России", МТС, Газпрома, "Роснефти", "Татнефти" и Сбербанка, интерес к которым может нарастать по мере приближения к ожидаемым дивидендным выплатам.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Предложения Росимущества и Минэкономразвития означают, что планы перевести госкомпании на уплату дивидендов по МСФО откладываются. На том, чтобы перейти на МСФО с 2013г. и увеличить долю дивидендов с 25% до 35% чистой прибыли, с 2013г. настаивает Минфин. По расчетам ведомства, это увеличило бы доходы трехлетнего бюджета на 130 млрд руб. (30 млрд в 2014г. и по 50 млрд руб. в 2015 и 2016гг.). Сейчас по распоряжению правительства госкомпании должны направлять на дивиденды минимум 25% чистой прибыли по РСБУ.
Послабления, по мнению чиновников, необходимы из-за сложной ситуации в экономике. Показатели госкомпаний за 2013г. будут гораздо ниже, чем планировалось, поэтому не исключено, что отдельным компаниям разрешат заплатить даже менее 25% по РСБУ. В вопросе дивидендных выплат Минфин будет следовать решениям, принятым при подготовке бюджета, оснований что-то менять нет, отметили в министерстве. Но поступления дивидендов в бюджет в 2014 и 2015гг. (192 млрд и 200 млрд руб.) рассчитывались по РСБУ и только на 2016г. - по МСФО (761 млрд руб.), выпадения доходов не будет, сказал чиновник Минфина. В настоящее время Минфин озабочен куда более масштабными изменениями в бюджете: резкое падение ненефтегазовых доходов и повышение нефтегазовых. На этом фоне дивиденды - вопрос второго порядка, считают в ведомстве. Девальвация рубля добавит бюджету в этом году 360 млрд руб., еще 350-400 млрд руб. принесет более высокая, чем записано в бюджете, цена нефти, но это не значит, что дополнительные деньги не нужны, подчеркивали в Минфине, поскольку возможно невыполнение программ заимствования и приватизации.
Решения о дивидендах могут быть отдельными для каждой компании
Аналитик ИК "Велес Капитал" Александр Костюков считает, что решение о расчете дивидендов по российским стандартам может негативно сказаться на отношении инвесторов к госкомпаниям. А наибольший отрицательный эффект, по мнению эксперта, могут испытать акции Газпрома, дивиденды которого по РСБУ и МСФО отличаются значительно (от 60% до 100%). В то же время акционеры "Роснефти" вряд ли попадут под это решение, поскольку компания платила дивиденды, исходя из международных стандартов и ранее, а размер выплат был близок к 25% от чистой прибыли.
В то же время, замечает А.Костюков, "РусГидро", которая ранее платила дивиденды по РСБУ, за 2013г. намеревается направить сумму, исходя из чистой прибыли по МСФО. Однако в данном конкретном случае переход на МСФО будет не в пользу миноритариев, поскольку чистая прибыль по РСБУ выше аналогичного показателя по МСФО на 69%. В связи с этим эксперт не исключает, что правительство будет принимать индивидуальное решение по каждой конкретной компании.
Аналитики Sberbank Investment Research напоминают, что предложение перейти при расчете коэффициента дивидендных выплат от РСБУ к МСФО было выдвинуто полгода назад и вызвало заметный энтузиазм у участников рынка, поскольку прибыли по РСБУ ниже аналогичных показателей по МСФО. Если правительство откажется от этой идеи, со стороны инвесторов может последовать негативная реакция, считают аналитики. Самые ощутимые последствия затронут компании с максимальной разницей между прибылями по РСБУ и МСФО (например, "Транснефть"). "Правительство оправдывает этот шаг непростой экономической ситуацией, что представляется странным, поскольку в первую очередь это решение затронет нефтегазовые компании, которые сейчас пользуются преимуществами в виде высоких цен на нефть и ослабевшего рубля", - подчеркивают эксперты.
По оценкам Sberbank Investment Research, инициатива правительства может привести к снижению дивидендной доходности в целом по рынку с 4,7% до 4,0%. Но даже в этом случае бумаги российских компаний остаются привлекательной ставкой на выплату дивидендов, однако последние сообщения свидетельствуют об отсутствии стабильности в вопросе дивидендных выплат в долгосрочной перспективе.
По РСБУ сейчас не платит только "Роснефть". Росимущество уже согласовало с Газпромом выплату дивидендов в размере 25% по РСБУ, в прибыль для расчета дивидендов добавятся 10 млрд руб., которые Газпром просил не учитывать при расчете дивидендов, так как резервировал под риски неисполнения контрактов. В отношении дивидендов "Транснефти" правительство приняло индивидуальное решение, сообщили в компании.
Новый порядок дивидендных выплат изменит сезонность поведения фондового рынка
Наряду с ожидаемой корректировкой объемов дивидендных выплат законодательные поправки, вступившие в силу с начала 2014г., несколько изменили процедуры и сроки выплаты дивидендов акционерными обществами, а также правила фиксации реестра акционеров, дающего право на дивидендные выплаты. Аналитики Промсвязьбанка отмечают, что фиксация реестров, дающих право акционерам на дивидендные выплаты, теперь будет проходить приблизительно на полтора месяца позднее, чем в предыдущие годы, и основная масса компаний будет фиксировать реестры к дивидендным выплатам в июне - июле.
В Промсвязьбанке подчеркивают, что новый порядок дивидендных выплат изменит сезонность поведения фондового рынка РФ и окажет влияние на срочный рынок, где традиционная дивидендная бэквордация с июньского фьючерсного контракта на индексы РТС и ММВБ переместится на сентябрьский. Прежний порядок дивидендных выплат предполагал возникновение права получения дивидендов инвесторами на момент фиксации реестра к собранию акционеров, на котором планировалось принятие решения о дивидендных выплатах. В этом году инвесторам придется ориентироваться на новые правила, согласно которым закрытие реестров под выплату дивидендов теперь будет происходить после собрания акционеров. Соответственно, в текущем году эксдивидендные даты (дата, начиная с которой акции торгуются без права на получение объявленного дивиденда) перемещаются в основной своей массе с апреля - мая на июнь - июль, отмечают аналитики Промсвязьбанка.
Вместе с тем, подчеркивают они, следует принять во внимание, что Московская Биржа перешла на режим торгов Т+2. Соответственно, для того чтобы попасть в реестр акционеров, фиксирующий право на получение дивидендов, необходимо будет купить бумаги заблаговременно, чтобы они были зачислены на счет до закрытия реестра под дивидендные выплаты.
Среди наиболее интересных в плане дивидендных выплат в текущем году (с учетом приемлемого уровня ликвидности бумаг) аналитики Промсвязьбанка называют привилегированные акции "Татнефти", "Сургутнефтегаза", "Ростелекома" и Сбербанка, а также обыкновенные акции "Э.Он России", МТС, Газпрома, "Роснефти", "Татнефти" и Сбербанка, интерес к которым может нарастать по мере приближения к ожидаемым дивидендным выплатам.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter