АЛРОСА опубликовала финансовую отчетность за 2013 год. Из этого документа следует, что компании удалось улучшить свои основные финансовые показатели. Так, выручка алмазодобытчика достигла 168,5 млрд руб., поднявшись на 11,7% г/н. EBITDA прибавила 11,5% и составила 69,1 млрд руб. Таким образом, рентабельность по данному показателю практически не изменилась по сравнению с предыдущим годом и осталась на очень высоком уровне 41%.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Продемонстрированная АЛРОСой динамика финансовых показателей обусловлена в первую очередь увеличением добычи и продаж алмазов. Добыча в прошлом году выросла на 7,3%, а объемы реализации поднялись на 14,5%. Таким образом, последний показатель превысил докризисные значения.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
В свою очередь, рост добычи алмазов связан с несколькими факторами, в частности с увеличением содержания алмазов в руде трубки «Юбилейная», на которую пришлось 24% общего производства компании из-за разработки центрального ствола с более богатой рудой. Для сравнения: в 4-м квартале 2012 года содержание руды составило 0,72 карата на тонну, а в аналогичном периоде прошлого года — 1,06 карата на тонну.
Также стоит отметить выход подземного рудника в трубке «Айхал» на проектную мощность. В результате этих факторов Айхальский ГОК за прошлый год увеличил добычу на 35%. Его вклад в совокупные результаты составил 33% (12,1 млн карат). Помимо этого АЛРОСА приобрела ОАО «Нижне-Ленское», которое внесло в общий результат 2,01 млн карат.
Вместе с тем ситуация на внешних рынках не слишком благоприятствовала отечественному производителю. Так, средняя цена продаж снизилась на 6%, до $126,1 за карат. Таким образом, можно отметить, что средние цены реализации в годовом выражении демонстрируют относительную стабильность и держатся приблизительно на уровне $130 за карат.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Снижение цен было частично компенсировано увеличением на 19,2% объемов реализации алмазов ювелирного качества, стоимость которых ($175,9 за карат) существенно превышает стоимость алмазов технического качества ($9 за карат).
Чистый долг компании вырос на 11%, до 129,3 млрд руб. Однако это не привело к существенному увеличению долговой нагрузки в относительном выражении ввиду улучшения финансовых показателей. Так, коэффициент NetDebt/EBITDA оказался равен 1,9х, то есть практически не изменился с 2012 года.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Таргет по акциям АЛРОСА составляет 39,5 руб. При этом текущая рыночная цена этой бумаги — 36,9 руб. Следовательно, потенциал роста не превышает 7%. Я считаю, что этого явно недостаточно, чтобы с уверенностью рекомендовать акции алмазодобытчика для покупки. В то же время сильные фундаментальные показатели компании дают основания для рекомендации «держать» для тех инвесторов, которые уже имеют эту бумагу в своем портфеле.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Продемонстрированная АЛРОСой динамика финансовых показателей обусловлена в первую очередь увеличением добычи и продаж алмазов. Добыча в прошлом году выросла на 7,3%, а объемы реализации поднялись на 14,5%. Таким образом, последний показатель превысил докризисные значения.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
В свою очередь, рост добычи алмазов связан с несколькими факторами, в частности с увеличением содержания алмазов в руде трубки «Юбилейная», на которую пришлось 24% общего производства компании из-за разработки центрального ствола с более богатой рудой. Для сравнения: в 4-м квартале 2012 года содержание руды составило 0,72 карата на тонну, а в аналогичном периоде прошлого года — 1,06 карата на тонну.
Также стоит отметить выход подземного рудника в трубке «Айхал» на проектную мощность. В результате этих факторов Айхальский ГОК за прошлый год увеличил добычу на 35%. Его вклад в совокупные результаты составил 33% (12,1 млн карат). Помимо этого АЛРОСА приобрела ОАО «Нижне-Ленское», которое внесло в общий результат 2,01 млн карат.
Вместе с тем ситуация на внешних рынках не слишком благоприятствовала отечественному производителю. Так, средняя цена продаж снизилась на 6%, до $126,1 за карат. Таким образом, можно отметить, что средние цены реализации в годовом выражении демонстрируют относительную стабильность и держатся приблизительно на уровне $130 за карат.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Снижение цен было частично компенсировано увеличением на 19,2% объемов реализации алмазов ювелирного качества, стоимость которых ($175,9 за карат) существенно превышает стоимость алмазов технического качества ($9 за карат).
Чистый долг компании вырос на 11%, до 129,3 млрд руб. Однако это не привело к существенному увеличению долговой нагрузки в относительном выражении ввиду улучшения финансовых показателей. Так, коэффициент NetDebt/EBITDA оказался равен 1,9х, то есть практически не изменился с 2012 года.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Таргет по акциям АЛРОСА составляет 39,5 руб. При этом текущая рыночная цена этой бумаги — 36,9 руб. Следовательно, потенциал роста не превышает 7%. Я считаю, что этого явно недостаточно, чтобы с уверенностью рекомендовать акции алмазодобытчика для покупки. В то же время сильные фундаментальные показатели компании дают основания для рекомендации «держать» для тех инвесторов, которые уже имеют эту бумагу в своем портфеле.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба