23 апреля 2014 Pro Finance Service Чандлер Марк
На прошлой неделе доллар США укрепился против основных валют. Исключение составил лишь британский фунт, получивший поддержку благодаря сильным показателям отчета по рынку труда и небольшому ускорению темпов роста заработной платы. Текущее укрепление американской валюты развивается в соответствии со сценарием, представленным нами на прошлой неделе, когда доллар приблизился к ключевой поддержке, но мы предупредили, что не стоит рассчитывать на прорыв. Прогноз на предстоящую неделю остается преимущественно прежним. Сложившаяся ситуация статус-кво благоприятствует дальнейшему развитию диапазонной торговли, если только на рынок не обрушатся никакие внешние потрясения, к примеру – данные или комментарии, которые потребуют существенной переоценки макроэкономической составляющей. В условиях, когда показатели балансов ЦБ, возможно, не достигли пиковых значений, а от первого повышения ставки ФРС нас отделяет еще около года, игроки ищут высокую доходность, и высокорисковые активы пользуются спросом. Хотя риски реденоминации (например, развала Еврозоны) снизились, и инвесторы признают попытки региона продвигаться по пути реформ, европейская периферия может продолжить привлекать потоки капитала, даже несмотря на то, что показатели спрэдов находятся на многолетних минимумах (аналогичным образом, ряд кредитных спрэдов в США также вернулся на докризисные уровни). Впрочем, многие инвесторы проявляют осторожность, опасаясь, что ЕЦБ может прибегнуть к отрицательным ставкам по вкладам и/или программе QE. Хотя мы понимаем логику процесса, в результате которого QE и/или отрицательные депозитные ставки должны ослабить евро, тем не менее, мы сомневаемся, сработает ли этот процесс, как задумано. Одни инвесторы покупают акции и гособлигации, а другие в это же время приобретают портфели, сформированные из «плохих» долгов. Такое движение капитала в сочетании с высоким показателем профицита баланса текущих операций представляют собой ключевые драйверы, и меры нетрадиционной политики могут лишь усилить их, вместо того чтобы положить им конец. Многие инвесторы обожглись на иене. Согласно единодушному прогнозу на этот год, политика QQE, реализуемая Банком Японии, должна была продолжить оказывать давление на иену, что помогло бы обеспечить рост японских акций. Вместо этого иена оказалась в числе лидеров среди основных валют, укрепившись в этом году против доллара на 2,8%. Опередить ее удалось лишь новозеландскому и австралийскому долларам. Резервный банк Новой Зеландии повышает ставки, а от Резервного банка Австралии перестали ожидать еще одного понижения ставки. В свою очередь, Nikkei стал главным неудачником на фондовом рынке, потеряв в этом году почти 11%.
Евро: На прошлой неделе евро сформировал основание над отметкой $1.3780, соответствующей 20-дневной скользящей средней. Верхняя граница узкого торгового диапазона располагается вблизи $1.3865. Месячный максимум был зарегистрирован на $1.3900. Более широкий диапазон проходит в районе $1.3680-$1.40 (плюс по одному центу в обоих направлениях). Длительная фаза диапазонной торговли логично увязывается со снижением имплицированной волатильности, показатель которой вернулся на докризисные уровни и составляет около 6%. Низкая волатильность также поощряет игроков к принятию на себя большего риска.
Иена: Доллар застрял в диапазоне и против иены. Нижняя граница этого диапазона (JPY101.20-30) за последние два месяца подвергалась тестированию уже около восьми раз. Верхняя граница (JPY104) – лишь дважды. Сейчас доллар расположился в середине текущего диапазона. У него есть потенциал движения к 103, но, вероятно, не дальше, если только он не получит дальнейшую поддержку со стороны доходности облигаций и/или агрессивного ралли акций. Обращаем ваше внимание на то, что спрэд доходности по 10-летним бондам США и Японии также засел примерно в середине диапазона, ограниченного уровнями 200 и 217 б.п.
Фунт: Сильные показатели занятости обусловили рост британской валюты и ставок. Так, имплицированная доходность фьючерсных контрактов на продажу стерлинга с экспирацией в июне 2015 повысилась от минимумов прошлой недели на 14 б.п., закрывшись на отметке 119 б.п. Стерлинг презрел тренд укрепления доллара по другим фронтам и достиг максимальных за 4.5 года уровней над $1.6840. Рассматриваемые нами технические индикаторы не предполагают, что пара уже сформировала существенную вершину. Мы склоняемся к тому, чтобы покупать на откатах, которые могут отбросить цену к $1.6660-80. Что касается верхней части графика, здесь рынок может нацелиться на $1.70 и, возможно, $1.72.
Канадский доллар: На прошлой неделе канадец оказался в числе проигравших против доллара: пара доллар/канада потеряла около 0,4% и закрылась в районе максимумов. Доллар США тянется вверх против своего северного соседа с 9 апреля, когда он протестировал область CAD1.0850. На прошлой неделе мы выставили две цели – на CAD1.1020 и CAD1.1070, и первая из них была достигнута. С технической точки зрения, доллар должен продолжить свое восхождение. Мы отмечаем, что модели следования за трендом могут приобрести более негативную окраску по канадцу, поскольку 5-дневная скользящая средняя может сформировать в начале новой недели бычье пересечение с 20-дневной средней. Рост выше CAD1.1070 нацелит рынок на CAD1.1120 и далее на главного врага - уровень CAD1.12.
Австралийский доллар: Пока в этом году австралиец является наиболее сильной из основных валют, укрепившись против ljkkfhf на 4,6%. Впрочем, достигнув 10 апреля пикового максимума вблизи $0.9460 (отмеренная цель основания крупной модели «голова-и-плечи» находится на $0.9500), «австралиец» начал снижаться. Ключевая поддержка отмечена на $0.9290-$0.9300, прорыв этой области может спровоцировать капитуляцию многих быков, открывших позиции на покупку, и отправить пару к $0.9200. Золотое (или смертельное) пересечение – сигнал, относящийся к 50- и 200-дневной скользящим средним. Поскольку «австралиец» восстановился от январского минимума ($0.8660), эти две скользящие средние сошлись. Размер гэпа в конце марта составил чуть более полутора центов, а сейчас немного превышает 30 б.п. На следующей неделе 50-дневная скользящая средняя может сформировать бычье пересечение с 200-дневной средней, и некоторые могут указать на это как на техническое развитие бычьей динамики. В текущих условиях, на фоне ухудшения краткосрочной технической картины, мы бы порекомендовали соблюдать осторожность, особенно если скользящие средние пересекутся, а австралиец закрепит прорыв выше вышеупомянутой поддержки.
Мексиканский песо: В ходе последних сессий на рынке преобладали узкие торговые диапазоны. Предпринятая ранее в этом месяце попытка продавить доллар под отметку MXN13.00 не увенчалась устойчивым успехом, но и восстановление бакса выглядело скромно. В ближайшие дни 5-дневная скользящая средняя по доллару может сформировать бычье пересечение с 20-дневной средней, и позиции на покупку песо могут оказаться под давлением. Технически, мы отмечаем потенциал движения в направлении MXN13.1750-MXN13.20.
Анализ спекулятивных позиций по валютным фьючерсам на Чикагской товарной бирже (CME):
1. Можно выделить лишь два значимых момента перепозиционирования на рынке. Валовая длинная позиция по евро выросла на 13.6 тыс. контрактов до 106.3 тыс. Размер чистой позиции на покупку не претерпел существенных изменений, как можно было бы предположить, поскольку валовая короткая позиция выросла на 9.2 тыс. до 78.6 тыс. контрактов. Валовая короткая позиция по иене сократилась на 17.7 тыс. до 83.1 тыс., что стало минимальной валовой короткой позицией по японской валюте с прошлого октября. Что касается 12-ти остальных отслеживаемых нами валовых позиций, десять из них зарегистрировали изменение менее чем на 5 тыс. контрактов.
2. Спекулянты держат чистую позицию на продажу лишь по фьючерсам на иену и канадский доллар. Чистая короткая позиция по иене сократилась в этом году более чем вдвое, до -68,7 тыс. На конец прошлого года показатель составлял почти 144 тыс. Чистая короткая позиция по канадцу за последние четыре недели практически не изменилась. После того как месяц назад размер этой позиции уменьшился наполовину, он так и держится в районе 35 тыс. контрактов.
3. Австралийский доллар вторую неделю подряд удерживает за собой чистую длинную позицию. Впрочем, учитывая ценовую динамику, которую пара демонстрировала со времени прошлого отчета, мы не удивимся, если на следующей неделе чистая позиция по «австралийцу» снова перейдет на короткую сторону.
4. Валовая позиция на покупку евро в размере 106.3 тыс. контрактов является крупнейшей длинной позицией. Однако валовая короткая позиция по евро также выглядит внушительно – 78.6 тыс. контрактов. Она уступает лишь валовой позиции на продажу иены (83.1 тыс.). Разрыв между этими двумя показателями резко сократился и сейчас является минимальным с середины прошлого года. Возможно, что, как и в прошлом мае, валовая короткая позиция по евро догонит и перегонит валовую короткую позицию по иене.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Евро: На прошлой неделе евро сформировал основание над отметкой $1.3780, соответствующей 20-дневной скользящей средней. Верхняя граница узкого торгового диапазона располагается вблизи $1.3865. Месячный максимум был зарегистрирован на $1.3900. Более широкий диапазон проходит в районе $1.3680-$1.40 (плюс по одному центу в обоих направлениях). Длительная фаза диапазонной торговли логично увязывается со снижением имплицированной волатильности, показатель которой вернулся на докризисные уровни и составляет около 6%. Низкая волатильность также поощряет игроков к принятию на себя большего риска.
Иена: Доллар застрял в диапазоне и против иены. Нижняя граница этого диапазона (JPY101.20-30) за последние два месяца подвергалась тестированию уже около восьми раз. Верхняя граница (JPY104) – лишь дважды. Сейчас доллар расположился в середине текущего диапазона. У него есть потенциал движения к 103, но, вероятно, не дальше, если только он не получит дальнейшую поддержку со стороны доходности облигаций и/или агрессивного ралли акций. Обращаем ваше внимание на то, что спрэд доходности по 10-летним бондам США и Японии также засел примерно в середине диапазона, ограниченного уровнями 200 и 217 б.п.
Фунт: Сильные показатели занятости обусловили рост британской валюты и ставок. Так, имплицированная доходность фьючерсных контрактов на продажу стерлинга с экспирацией в июне 2015 повысилась от минимумов прошлой недели на 14 б.п., закрывшись на отметке 119 б.п. Стерлинг презрел тренд укрепления доллара по другим фронтам и достиг максимальных за 4.5 года уровней над $1.6840. Рассматриваемые нами технические индикаторы не предполагают, что пара уже сформировала существенную вершину. Мы склоняемся к тому, чтобы покупать на откатах, которые могут отбросить цену к $1.6660-80. Что касается верхней части графика, здесь рынок может нацелиться на $1.70 и, возможно, $1.72.
Канадский доллар: На прошлой неделе канадец оказался в числе проигравших против доллара: пара доллар/канада потеряла около 0,4% и закрылась в районе максимумов. Доллар США тянется вверх против своего северного соседа с 9 апреля, когда он протестировал область CAD1.0850. На прошлой неделе мы выставили две цели – на CAD1.1020 и CAD1.1070, и первая из них была достигнута. С технической точки зрения, доллар должен продолжить свое восхождение. Мы отмечаем, что модели следования за трендом могут приобрести более негативную окраску по канадцу, поскольку 5-дневная скользящая средняя может сформировать в начале новой недели бычье пересечение с 20-дневной средней. Рост выше CAD1.1070 нацелит рынок на CAD1.1120 и далее на главного врага - уровень CAD1.12.
Австралийский доллар: Пока в этом году австралиец является наиболее сильной из основных валют, укрепившись против ljkkfhf на 4,6%. Впрочем, достигнув 10 апреля пикового максимума вблизи $0.9460 (отмеренная цель основания крупной модели «голова-и-плечи» находится на $0.9500), «австралиец» начал снижаться. Ключевая поддержка отмечена на $0.9290-$0.9300, прорыв этой области может спровоцировать капитуляцию многих быков, открывших позиции на покупку, и отправить пару к $0.9200. Золотое (или смертельное) пересечение – сигнал, относящийся к 50- и 200-дневной скользящим средним. Поскольку «австралиец» восстановился от январского минимума ($0.8660), эти две скользящие средние сошлись. Размер гэпа в конце марта составил чуть более полутора центов, а сейчас немного превышает 30 б.п. На следующей неделе 50-дневная скользящая средняя может сформировать бычье пересечение с 200-дневной средней, и некоторые могут указать на это как на техническое развитие бычьей динамики. В текущих условиях, на фоне ухудшения краткосрочной технической картины, мы бы порекомендовали соблюдать осторожность, особенно если скользящие средние пересекутся, а австралиец закрепит прорыв выше вышеупомянутой поддержки.
Мексиканский песо: В ходе последних сессий на рынке преобладали узкие торговые диапазоны. Предпринятая ранее в этом месяце попытка продавить доллар под отметку MXN13.00 не увенчалась устойчивым успехом, но и восстановление бакса выглядело скромно. В ближайшие дни 5-дневная скользящая средняя по доллару может сформировать бычье пересечение с 20-дневной средней, и позиции на покупку песо могут оказаться под давлением. Технически, мы отмечаем потенциал движения в направлении MXN13.1750-MXN13.20.
Анализ спекулятивных позиций по валютным фьючерсам на Чикагской товарной бирже (CME):
1. Можно выделить лишь два значимых момента перепозиционирования на рынке. Валовая длинная позиция по евро выросла на 13.6 тыс. контрактов до 106.3 тыс. Размер чистой позиции на покупку не претерпел существенных изменений, как можно было бы предположить, поскольку валовая короткая позиция выросла на 9.2 тыс. до 78.6 тыс. контрактов. Валовая короткая позиция по иене сократилась на 17.7 тыс. до 83.1 тыс., что стало минимальной валовой короткой позицией по японской валюте с прошлого октября. Что касается 12-ти остальных отслеживаемых нами валовых позиций, десять из них зарегистрировали изменение менее чем на 5 тыс. контрактов.
2. Спекулянты держат чистую позицию на продажу лишь по фьючерсам на иену и канадский доллар. Чистая короткая позиция по иене сократилась в этом году более чем вдвое, до -68,7 тыс. На конец прошлого года показатель составлял почти 144 тыс. Чистая короткая позиция по канадцу за последние четыре недели практически не изменилась. После того как месяц назад размер этой позиции уменьшился наполовину, он так и держится в районе 35 тыс. контрактов.
3. Австралийский доллар вторую неделю подряд удерживает за собой чистую длинную позицию. Впрочем, учитывая ценовую динамику, которую пара демонстрировала со времени прошлого отчета, мы не удивимся, если на следующей неделе чистая позиция по «австралийцу» снова перейдет на короткую сторону.
4. Валовая позиция на покупку евро в размере 106.3 тыс. контрактов является крупнейшей длинной позицией. Однако валовая короткая позиция по евро также выглядит внушительно – 78.6 тыс. контрактов. Она уступает лишь валовой позиции на продажу иены (83.1 тыс.). Разрыв между этими двумя показателями резко сократился и сейчас является минимальным с середины прошлого года. Возможно, что, как и в прошлом мае, валовая короткая позиция по евро догонит и перегонит валовую короткую позицию по иене.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter