18 апреля 2014 Архив
Выручка компании снизилась на 5% – до 67,9 млрд руб. EBITDA сократилась на 23% – до 15,38 млрд руб. Консенсус-прогноз выполнен
Снижение финансовых результатов обусловлено негативной конъюнктурой рынка удобрений в 2013 г. – средние цены на сложные удобрение снизились на 15%, на аммиачную селитру – на 6% в долларовом выражении. Снижение цен частично компенсировалось ростом продаж (на 6%), а также ослаблением рубля.
Украинский фактор. В ближайшем будущем основным драйвером для рынка азотных удобрений и акций компаний этого сектора станет ситуация на Украине, которая является одним из крупнейших экспортеров азотных удобрений, на ее долю приходится порядка 8% мирового экспорта. Цена на газ в 2013 г. на уровне 268,5 долл. за куб. м. позволила украинским производителям в начале текущего года выйти на полную загрузку мощностей. Но с апреля скидки были отменены и заявленная Газпромом цена газа для Украины составила 485,5 долл. В результате роста цен на газ в середине апреля Глава Ostchem Holding Дмитрий Фирташ принял решение об остановке большинства цехов по производству минеральных удобрений на своих заводах.
Фактор риска. Риском для рынка азотных и фосфатных удобрений является отмена сезонных заградительных пошлин на экспорт удобрений в Китае – ожидается, что пошлины будут снижены снова с июня по октябрь, но на фоне ухода с рынка украинских производителей китайский экспорт позволит лишь стабилизировать рынок.
Дивидендная политика. Велес Капитал ожидает дивиденды за прошедший год в размере 96 руб. на акцию Акрона, что предполагает доходность к текущим котировкам на уровне 8,9%. По итогам 2014 г. прогнозируется рост дивидендов до 120 руб. на акцию.
UFC IC ожидает, что «Акрон» продолжит придерживаться действующей дивидендной политики – выплачивать акционерам не менее 30% от чистой прибыли по МСФО. По оценкам экспертов, размер дивиденда может составить 96 рублей на акции, и это самый привлекательный дивиденд в отрасли, подчеркивает UFC.
Рекомендации. Приняв во внимание финансовые результаты за 2013 г., а также изменения конъюнктуры на рынке удобрений, аналитики Велес Капитала установили справедливую цену Акрона на конец 2014 г. на уровне 69,6 долл. за обыкновенную акцию (по сравнению с предыдущей оценкой в 68,3 долл.). Потенциал роста к текущим котировкам составляет 125,9% и подразумевает рекомендацию – «покупать».
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Снижение финансовых результатов обусловлено негативной конъюнктурой рынка удобрений в 2013 г. – средние цены на сложные удобрение снизились на 15%, на аммиачную селитру – на 6% в долларовом выражении. Снижение цен частично компенсировалось ростом продаж (на 6%), а также ослаблением рубля.
Украинский фактор. В ближайшем будущем основным драйвером для рынка азотных удобрений и акций компаний этого сектора станет ситуация на Украине, которая является одним из крупнейших экспортеров азотных удобрений, на ее долю приходится порядка 8% мирового экспорта. Цена на газ в 2013 г. на уровне 268,5 долл. за куб. м. позволила украинским производителям в начале текущего года выйти на полную загрузку мощностей. Но с апреля скидки были отменены и заявленная Газпромом цена газа для Украины составила 485,5 долл. В результате роста цен на газ в середине апреля Глава Ostchem Holding Дмитрий Фирташ принял решение об остановке большинства цехов по производству минеральных удобрений на своих заводах.
Фактор риска. Риском для рынка азотных и фосфатных удобрений является отмена сезонных заградительных пошлин на экспорт удобрений в Китае – ожидается, что пошлины будут снижены снова с июня по октябрь, но на фоне ухода с рынка украинских производителей китайский экспорт позволит лишь стабилизировать рынок.
Дивидендная политика. Велес Капитал ожидает дивиденды за прошедший год в размере 96 руб. на акцию Акрона, что предполагает доходность к текущим котировкам на уровне 8,9%. По итогам 2014 г. прогнозируется рост дивидендов до 120 руб. на акцию.
UFC IC ожидает, что «Акрон» продолжит придерживаться действующей дивидендной политики – выплачивать акционерам не менее 30% от чистой прибыли по МСФО. По оценкам экспертов, размер дивиденда может составить 96 рублей на акции, и это самый привлекательный дивиденд в отрасли, подчеркивает UFC.
Рекомендации. Приняв во внимание финансовые результаты за 2013 г., а также изменения конъюнктуры на рынке удобрений, аналитики Велес Капитала установили справедливую цену Акрона на конец 2014 г. на уровне 69,6 долл. за обыкновенную акцию (по сравнению с предыдущей оценкой в 68,3 долл.). Потенциал роста к текущим котировкам составляет 125,9% и подразумевает рекомендацию – «покупать».
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter