5 мая 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Вслед за Банком Японии никаких сюрпризов рынку не преподнес и Федеральный резерв. Программа количественного смягчения сузилась на очередные $10 млрд: теперь ФРС будет покупать казначейских обязательств на $25 млрд и ипотечных — на $20 млрд. Решение прогнозировалось большинством экспертов и мало повлияло на котировки. Удивило другое. После вполне оптимистичного марта ФРС могла бы убрать из своего сопроводительного заявления сообщение о том, что процентные ставки будут находиться на низком уровне продолжительное время после завершения QE. Но не убрала.
Центробанк, вероятно, решил перестраховаться. Слабые цифры по ВВП за 1-й квартал удивили многих. Показатель вырос на 0,1% при прогнозах повышения на 1,2% кв/кв. Основные проблемы были связаны со спадом реального экспорта (-7,6%) и инвестиций в основной капитал (-2,1%), в то время как личные потребительские расходы выросли на 3% в январе-марте после увеличения на 3,3% в октябре-декабре.
Динамика ВВП США, %
Источник: TeleTrade.
В то же время сильные цифры по занятости в частном секторе и рост PCE свидетельствуют о позитивной динамике американской экономики. Первый показатель в апреле достиг отметки 220 тыс., максимальной с ноября, второй вырос на 1,3%, притом что ожидалось повышение на 1,2% кв/кв. ФРС тщательно следит за индексом личных потребительских расходов. Его поступательное движение к таргету в 2% является веским основанием для сворачивания QE и перехода к процессу повышения ставки по федеральным фондам.
Евро воспользовался нерасторопностью американского доллара и отыграл слабые данные по инфляции в еврозоне (+0,7% против прогноза в +0,8%) в свою пользу. После релиза данных по немецкому CPI рынок был уверен в слабости европейского и уже заложил подобный сценарий в котировки. В результате пара EUR/USD подскочила выше отметки 1,385. Валюта альянса по-прежнему сильна. Низкая инфляция увеличивает ее покупательную способность и способствует росту реальной доходности долговых обязательств. Усиливает доверие к евро приток капитала со стороны развивающихся стран. Особенно в период геополитической напряженности. Можно сказать, что денежная единица еврозоны становится спасительной гаванью для EM.
Дополнительным драйвером роста EUR/USD является диверсификация валютных резервов Китаем. Показатель, который в январе-марте вырос на 3,2% до $3,95 трлн, является самым крупным среди центральных банков мира и составляет около трети от объема мировых валютных резервов. В январе резервы Народного Банка Китая увеличились на $45,3 млрд, в феврале — на $47,1 млрд, в марте — на $34,4 млрд. По мнению Citi, Пекин проводит активную диверсификацию в пользу евро и фунта, что способствует росту курсов этих валют. Основная задача регулятора — снизить долю доллара США с 90% до 50%. Если это соответствует действительности, то Народный банк может ежедневно продавать около $1,15 млрд.
Давление на гринбек Поднебесная способна оказывать и по другому каналу. Пекин является крупнейшим держателем казначейских обязательств США в мире. Несмотря на охлаждение к этим бумагам, он может покупать их через посредников. В результате не растет доходность, а это сдерживает укрепление доллара.
Масла в огонь подлила информация Всемирного банка и МВФ о корректировке методики расчета ВВП с учетом реальной стоимости жизни. В итоге Китай вполне способен обогнать Штаты уже в 2014 году. А первой стране в мире негоже иметь малоликвидную валюту. Необходимо ослабить главного конкурента — доллар США. Диверсификация валютных резервов для этого вполне подходит.
На мой взгляд, среднесрочные перспективы EUR/USD остаются оптимистичными. При условии преодоления сопротивления на 1,39-1,395 пара вполне способна продвинуться к отметке 1,42. Длинные позиции следует сохранять. Тем, кто не успел закупиться, представится неплохая возможность: публикация данных по деловой активности и рынку труда США приведет к краткосрочному укреплению гринбека, но общей тенденции не изменит.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Центробанк, вероятно, решил перестраховаться. Слабые цифры по ВВП за 1-й квартал удивили многих. Показатель вырос на 0,1% при прогнозах повышения на 1,2% кв/кв. Основные проблемы были связаны со спадом реального экспорта (-7,6%) и инвестиций в основной капитал (-2,1%), в то время как личные потребительские расходы выросли на 3% в январе-марте после увеличения на 3,3% в октябре-декабре.
Динамика ВВП США, %
Источник: TeleTrade.
В то же время сильные цифры по занятости в частном секторе и рост PCE свидетельствуют о позитивной динамике американской экономики. Первый показатель в апреле достиг отметки 220 тыс., максимальной с ноября, второй вырос на 1,3%, притом что ожидалось повышение на 1,2% кв/кв. ФРС тщательно следит за индексом личных потребительских расходов. Его поступательное движение к таргету в 2% является веским основанием для сворачивания QE и перехода к процессу повышения ставки по федеральным фондам.
Евро воспользовался нерасторопностью американского доллара и отыграл слабые данные по инфляции в еврозоне (+0,7% против прогноза в +0,8%) в свою пользу. После релиза данных по немецкому CPI рынок был уверен в слабости европейского и уже заложил подобный сценарий в котировки. В результате пара EUR/USD подскочила выше отметки 1,385. Валюта альянса по-прежнему сильна. Низкая инфляция увеличивает ее покупательную способность и способствует росту реальной доходности долговых обязательств. Усиливает доверие к евро приток капитала со стороны развивающихся стран. Особенно в период геополитической напряженности. Можно сказать, что денежная единица еврозоны становится спасительной гаванью для EM.
Дополнительным драйвером роста EUR/USD является диверсификация валютных резервов Китаем. Показатель, который в январе-марте вырос на 3,2% до $3,95 трлн, является самым крупным среди центральных банков мира и составляет около трети от объема мировых валютных резервов. В январе резервы Народного Банка Китая увеличились на $45,3 млрд, в феврале — на $47,1 млрд, в марте — на $34,4 млрд. По мнению Citi, Пекин проводит активную диверсификацию в пользу евро и фунта, что способствует росту курсов этих валют. Основная задача регулятора — снизить долю доллара США с 90% до 50%. Если это соответствует действительности, то Народный банк может ежедневно продавать около $1,15 млрд.
Давление на гринбек Поднебесная способна оказывать и по другому каналу. Пекин является крупнейшим держателем казначейских обязательств США в мире. Несмотря на охлаждение к этим бумагам, он может покупать их через посредников. В результате не растет доходность, а это сдерживает укрепление доллара.
Масла в огонь подлила информация Всемирного банка и МВФ о корректировке методики расчета ВВП с учетом реальной стоимости жизни. В итоге Китай вполне способен обогнать Штаты уже в 2014 году. А первой стране в мире негоже иметь малоликвидную валюту. Необходимо ослабить главного конкурента — доллар США. Диверсификация валютных резервов для этого вполне подходит.
На мой взгляд, среднесрочные перспективы EUR/USD остаются оптимистичными. При условии преодоления сопротивления на 1,39-1,395 пара вполне способна продвинуться к отметке 1,42. Длинные позиции следует сохранять. Тем, кто не успел закупиться, представится неплохая возможность: публикация данных по деловой активности и рынку труда США приведет к краткосрочному укреплению гринбека, но общей тенденции не изменит.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу