Волатильность валют G10 на Forex опустилась к историческим минимумам. За две последние недели к 23 мая, если исключить AUD и NZD, то лидер не мог оторваться от аутсайдера более чем на 1%. Проседание «австралийца» и «новозеландца», на мой взгляд, связано с оттоком капитала с долгового рынка по причине укрепления иены. «Японка» приобретает колоссальное влияние на валютном рынке благодаря потоку дешевой ликвидности от BoJ и активации деятельности игроков на разнице. Как использовать фактор низкой волатильности, и сменит ли направление циклический показатель в ближайшем будущем?
Волатильность основных валютных пар на Forex
Источник: Nomura.
Исторически наибольшей изменчивостью котировок могут похвастаться валютные пары, связанные с иеной (AUD/JPY, NZD/JPY, GBP/JPY, EUR/JPY), а также «товарные» валюты (AUD/USD, NZD/USD, AUD/CAD). Полагаю, что японский фактор имеет место в обоих случаях. Иена используется как основная валюта фондирования не только из-за низких процентных ставок, но и из-за потока дешевой ликвидности от центробанка Страны восходящего солнца. И этот поток будет расти, а разочарование инвесторов от сдержанности BoJ, который не торопится расширять масштабы QE, скоро пройдет. В этом отношении надежды на рост «киви» и «оззи» вполне обоснованны.
Может ли волатильность увеличиться, и к чему это приведет? Во-первых, к снижению интереса сторонников carry trade и к девальвации товарных валют. Во-вторых, к росту курса доллара США из-за притока капитала, которого пока нет в ожидаемом в начале года объеме, и как раз из-за активной игры на разнице. Главными факторами роста волатильности называются резкий разворот в экономическом цикле, новый приток ликвидности, увеличение финансового рычага и форс-мажор в виде геополитического, экологического или экономического шока.
Сомнительно, чтобы мировая экономика вновь окунулась в рецессию, забыв о восстановлении. Разве что Китай потянет всех за собой на дно, но лично я в это не верю. ФРС избавляется от QE, Банк Японии не собирается наращивать денежную базу. С этой стороны поддержки сторонникам роста волатильности ожидать не стоит. Разве что ЕЦБ запустит одну из программ количественного смягчения. Я пока сомневаюсь. С каждым годом инвесторы с большей настороженностью относятся к левериджу на Forex предпочитая снижать размер кредитного «плеча». Не думаю, что в ближайшее время ситуация резко изменится. Остается форс-мажор, от которого, конечно, никто не застрахован, но пока попробуем его не учитывать. Вывод один: роста волатильности в среднесрочном периоде ждать не стоит.
При таком внешнем фоне оптимальными стратегиями станут покупки новозеландского и австралийского долларов в надежде на сохранение активности сторонников carry trade либо поиск пары, изменчивость котировок которой не вписывается в общую картину. Для меня это USD/SEK. Исторически ее волатильность сопоставима с EUR/USD или GBP/USD, но в настоящее время она уже выше, чем у этих инструментов. Вероятно, в качестве основной причины можно рассматривать изменение позиции Риксбанка, который на апрельском заседании заявил о готовности снижать процентные ставки с целью борьбы с низкой инфляцией. Сокращение мартовского дефицита торгового баланса Швеции до 2,6 млрд крон, минимальной отметки за последние три месяца, также ничего хорошего для «медведей» по USD/SEK не несет.
Сохранение низкой волатильности валют G10 и возможность монетарной экспансии со сторон
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Волатильность основных валютных пар на Forex
Источник: Nomura.
Исторически наибольшей изменчивостью котировок могут похвастаться валютные пары, связанные с иеной (AUD/JPY, NZD/JPY, GBP/JPY, EUR/JPY), а также «товарные» валюты (AUD/USD, NZD/USD, AUD/CAD). Полагаю, что японский фактор имеет место в обоих случаях. Иена используется как основная валюта фондирования не только из-за низких процентных ставок, но и из-за потока дешевой ликвидности от центробанка Страны восходящего солнца. И этот поток будет расти, а разочарование инвесторов от сдержанности BoJ, который не торопится расширять масштабы QE, скоро пройдет. В этом отношении надежды на рост «киви» и «оззи» вполне обоснованны.
Может ли волатильность увеличиться, и к чему это приведет? Во-первых, к снижению интереса сторонников carry trade и к девальвации товарных валют. Во-вторых, к росту курса доллара США из-за притока капитала, которого пока нет в ожидаемом в начале года объеме, и как раз из-за активной игры на разнице. Главными факторами роста волатильности называются резкий разворот в экономическом цикле, новый приток ликвидности, увеличение финансового рычага и форс-мажор в виде геополитического, экологического или экономического шока.
Сомнительно, чтобы мировая экономика вновь окунулась в рецессию, забыв о восстановлении. Разве что Китай потянет всех за собой на дно, но лично я в это не верю. ФРС избавляется от QE, Банк Японии не собирается наращивать денежную базу. С этой стороны поддержки сторонникам роста волатильности ожидать не стоит. Разве что ЕЦБ запустит одну из программ количественного смягчения. Я пока сомневаюсь. С каждым годом инвесторы с большей настороженностью относятся к левериджу на Forex предпочитая снижать размер кредитного «плеча». Не думаю, что в ближайшее время ситуация резко изменится. Остается форс-мажор, от которого, конечно, никто не застрахован, но пока попробуем его не учитывать. Вывод один: роста волатильности в среднесрочном периоде ждать не стоит.
При таком внешнем фоне оптимальными стратегиями станут покупки новозеландского и австралийского долларов в надежде на сохранение активности сторонников carry trade либо поиск пары, изменчивость котировок которой не вписывается в общую картину. Для меня это USD/SEK. Исторически ее волатильность сопоставима с EUR/USD или GBP/USD, но в настоящее время она уже выше, чем у этих инструментов. Вероятно, в качестве основной причины можно рассматривать изменение позиции Риксбанка, который на апрельском заседании заявил о готовности снижать процентные ставки с целью борьбы с низкой инфляцией. Сокращение мартовского дефицита торгового баланса Швеции до 2,6 млрд крон, минимальной отметки за последние три месяца, также ничего хорошего для «медведей» по USD/SEK не несет.
Сохранение низкой волатильности валют G10 и возможность монетарной экспансии со сторон
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter