Инвесторы реально смотрят на вещи и понимают, какие риски могут появиться в самое ближайшее время на рынке, но забавно, что май, который традиционно для российского рынка считался рисковым месяцем, в этом году полностью перевернул представление о себе – уверенный рост на протяжении всего месяца, да еще и с обновлением локальных максимумов – такого мая не было давно. Небольшое снижение объемов накануне связано сугубо с выходным днем в США и в Великобритании.
Вообще, ситуация, несмотря на историю с Украиной, на рынках сейчас выглядит достаточно позитивно – американские индексы преодолевают свои исторические максимумы, SnP500 преодолел уровень в 1900 пунктов; индекс ММВБ достиг основных целевых сопротивлений, преодолев уровень в 1450 пунктов. Все говорит о том, что если в ближайшей перспективе индекс ММВБ сможет закрепиться выше диапазона 1450-1455 пунктов, то рост может продолжиться и до 1500 пунктов. Хотя, конечно, краткосрочно рынку необходимо будет сделать передышку, дабы продолжить рост дальше.
Перспектива продолжения сильного роста в ближайшие недели остается под вопросом, поскольку рынок уже и так находится довольно высоко, а традиционное снижение перед периодом дивидендных отсечек никто не отменял, просто в этом году оно сдвинулось по времени на 1,5-2 месяца из-за изменений в законодательстве.
На валютном рынке рубль ниже уровня в 34 пока не опускается, поскольку существенного потенциала укрепления национальной валюты уже практически не осталось. Момент продолжает оставаться привлекательным для долгосрочной покупки долларов, несмотря на то, что сильного укрепления американской валюты по аналогии с началом года, мы не ожидаем.
Акции Газпрома могут прибавлять по ходу торгов на фоне достижения некоторых договоренностей в Берлине с украинской стороной по поводу оплаты долга за ранее поставленные объемы газа, исходя из которых общий объем оплаты может составить $2,5 млрд.
Новые исторические максимумы могут быть показаны сегодня и на американских площадках на фоне данных по индексу потребительской уверенности в США.
Индекс ММВБ к концу торгов на Московской бирже в понедельник вырос на 0,72% до уровня в 1 449,36 пунктов, индекс РТС увеличился на 0,69% до уровня в 1 335,73 пунктов.
Российские индексы начали неделю достаточно бодро, особенно после подведения итогов президентских выборов на Украине, в которых уверенную победу одержал Петр Порошенко, что породило среди игроков надежды на дальнейшее снижение геополитической напряженности. Пока слишком сильно радоваться рано, поскольку ближайшие планы новоизбранного президента укажут риторику поведения новой власти.
Еще раз отметим, что основным драйвером роста стал тот факт, что выборы на Украине все-таки состоялись и прошли практически без неприятных сюрпризов, поскольку позитивный исход этого события уже заложен в цену рисковых активов. Другое дело, что отсутствие прекращения военных действий на юго-востоке Украины и возможное отсутствие вследствие этого диалога между Москвой и Киевом. По этой причине возможна легкая коррекция от текущих максимумов, которая может начаться уже сегодня.
На нефтяных рынках торги не проводились по причине выходного дня в США и Великобритании.
На американских рынках торги не проводились по причине празднования Дня Памяти.
На азиатских рынках торги завершились ростом основных котировок, поскольку инвесторы с оптимизмом отреагировали на проведение президентских выборов на Украине, ожидания стабилизации ситуации в стране. Дополнительным позитивным фактором стало дальнейшее ослабление курса японской иены по отношению иностранным валютам.
Украинские выборы вкупе с приближением курса доллара в Токио к отметке в 102 иены вынуждали инвесторов активно покупать ценные бумаги.
Американский доллар сейчас торгуется в Токио на отметке 101,91-101,94 иены, что на 0,19 иены больше, чем в конце прошлой недели. Курс евро составляет 138,83-138,86 иены, что также на 0,04 иены больше, чем в пятницу. В таких условиях в плюсе снова оказались ценные бумаги компаний, ориентированных экспорт. Акции электронной корпорации Sony выросли на 3,13%, а автоконцерна Honda – на 1,8%.
Хуже других смотрелись бумаги химической корпорации Sumitomo и энергетической компании Cansai, акции которых подешевели соответственно на 5,19% и 1,52%.
Ключевой для Японии индекс Nikkei 225 вырос на 0,97% до уровня в 14 602,52 пунктов. Индекс TOPIX повысился на 1,21% до уровня в 1 194,69 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги показывали небольшой рост, несмотря на легкую просадку на рынке нефти. ЛУКОЙЛ вырос на 0,79%, Роснефть – на 0,9%, Сургутнефтегаз – на 1,28%, Газпром нефть – на 0,34%, Татнефть – на 0,57%, Газпром – на 1,52%, НОВАТЭК – на 1,03%. Привилегированные бумаги Транснефти снизились на 0,14%.
2. В банковском секторе в бумагах наблюдался рост спроса: обыкновенные акции Сбербанка прибавили 1,5%, привилегированные – 1,76%, ВТБ – 1,02%. Во многом рост спроса на эти бумаги был связан с достижением договоренностей между представителями правительства и международными платежными системами Visa и MasterCard. Это снизило риски по отключению обслуживания банковских карт российских банков, что сразу же выразилось в росте котировок крупнейших банков.
3. В металлургическом секторе бумаги также радовали ростом: ГМК подорожал на 0,48%, НЛМК – на 1,33%, ММК – на 0,48%, Северсталь – на 0,39%. Полюс Золото выросло примерно на 0,97%.
ПРОГНОЗ: На прошлой неделе индекс ММВБ смог вернуться к своим февральским уровням, несколько скомпенсировав потери, которые он понес с начала марта этого года. Препятствием для дальнейшего роста индекса сейчас является зона сопротивления в районе 1450 пунктов, пробить которую довольно сложно, но при текущем фоне сделать это индекс может уже на этой неделе.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня группа ВТБ обнародовала отчетность по МСФО за I квартал 2014-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась в первом квартале 2014 года в годовом выражении почти в 40 раз до 400 млн. рублей. Чистые комиссионные доходы розничного и транзакционного банковского бизнеса в первом квартале 2014 года составили 7,5 млрд. рублей и 4,7 млрд. рублей.
Отметим, что чистая процентная маржа при этом не изменилась по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 4,5%, лишь немного потеряв (0,2%) по сравнению с данными на конец прошлого года.
Снижение маржи группы ВТБ мы склонны связывать как с повышением ключевой ставки Банка России вкупе с увеличением объемов высоколиквидных активов группы, так и со снижением доходности по долговым ценным бумагам и розничным кредитам.
Причина снижения чистой прибыли традиционна – создание масштабных резервов по причине ухудшения внешнеэкономического фона, которое выражается в замедлении темпов экономического роста в России и в растущей политической напряженности на Украине, так как стоимость риска ВТБ в этом регионе увеличилась. Свою лепту внесли сильная девальвация украинской гривны вкупе с ростом стоимости валютных свопов в I квартале 2014-го года, что привело к чистому убытку по операциям с иностранными валютами в размере 8,2 млрд. рублей.
Улучшить ситуацию могут меры по увеличению достаточности капитала первого уровня на 25% путем конвертации субординированного кредита в привилегированные акции, особенно после заявлений главы группы г-на Костина на Петербургском международном экономическом форуме о том, что банк рассматривает возможность привлечения нового субординированного кредита объемом до 200 млрд. рублей.
Вполне возможно, что ВТБ привлечет субординированный кредит уже этим летом, если западные инвесторы будут более сговорчивы.
Увеличение капитализации ВТБ, как системно значимой организации в перспективе должно привести и к росту стоимости бумаг, поскольку к дополнительной эмиссии банк прибегать не собирается, а, значит, стоимость капитала не будет «размываться».
Цена: 0,046
Цель: 0,056
Рекомендация: Держать
ОАО "Аэрофлот"
Сегодня Аэрофлот обнародовал свои операционные результаты по итогам апреля 2014-го года, согласно которым пассажиропоток группы в отчетном периоде вырос на 10,2% до уровня в 2,54 млн. человек, по сравнению с апрелем 2013-го года.
Отметим, что основной вклад в рост агрегированного показателя внесли региональные перевозки, объем перевозок на которых вырос на 24,4%, тогда как международные перевозки снизились на 1,3% в сравнении с аналогичными прошлогодними показателями.
Данная статистика также зафиксировала интересный факт – в апреле этого года внутренний пассажиропоток группы "Аэрофлот" впервые превысил объем международных перевозок. На внутренних маршрутах группа перевезла 1,283 млн. человек (около 50,5% от общего объема), а на международных линиях – 1,258 млн. человек (49,5%).
Наибольший вклад в этот результат внесли перевозки ОАО «Аэрофлот - Российские авиалинии», у которой рост этого показателя в апреле достиг 20% к аналогичному прошлогоднему уровню, что более чем в 3 раза превысило темп роста всего российского рынка (около 6%).
Мы считаем, что перераспределение пассажиропотока в пользу внутреннего рынка является вполне логичным следствием той стратегии, которую воплощает в жизнь Аэрофлот, а именно – постепенное завоевание доминирующих позиций на внутреннем рынке. Именно эта цель в будущем сможет обеспечить наиболее прочную основу компании для экспансии на международных рынках, а также занять свое место в бурно развивающемся рынке внутрироссийских перевозок. Пока дефицит мобильности населения в России еще не преодолен, что Аэрофлот должен активно использовать.
Цена: 53,1
Цель: 71,14
Рекомендация: Накапливать
Вообще, ситуация, несмотря на историю с Украиной, на рынках сейчас выглядит достаточно позитивно – американские индексы преодолевают свои исторические максимумы, SnP500 преодолел уровень в 1900 пунктов; индекс ММВБ достиг основных целевых сопротивлений, преодолев уровень в 1450 пунктов. Все говорит о том, что если в ближайшей перспективе индекс ММВБ сможет закрепиться выше диапазона 1450-1455 пунктов, то рост может продолжиться и до 1500 пунктов. Хотя, конечно, краткосрочно рынку необходимо будет сделать передышку, дабы продолжить рост дальше.
Перспектива продолжения сильного роста в ближайшие недели остается под вопросом, поскольку рынок уже и так находится довольно высоко, а традиционное снижение перед периодом дивидендных отсечек никто не отменял, просто в этом году оно сдвинулось по времени на 1,5-2 месяца из-за изменений в законодательстве.
На валютном рынке рубль ниже уровня в 34 пока не опускается, поскольку существенного потенциала укрепления национальной валюты уже практически не осталось. Момент продолжает оставаться привлекательным для долгосрочной покупки долларов, несмотря на то, что сильного укрепления американской валюты по аналогии с началом года, мы не ожидаем.
Акции Газпрома могут прибавлять по ходу торгов на фоне достижения некоторых договоренностей в Берлине с украинской стороной по поводу оплаты долга за ранее поставленные объемы газа, исходя из которых общий объем оплаты может составить $2,5 млрд.
Новые исторические максимумы могут быть показаны сегодня и на американских площадках на фоне данных по индексу потребительской уверенности в США.
Индекс ММВБ к концу торгов на Московской бирже в понедельник вырос на 0,72% до уровня в 1 449,36 пунктов, индекс РТС увеличился на 0,69% до уровня в 1 335,73 пунктов.
Российские индексы начали неделю достаточно бодро, особенно после подведения итогов президентских выборов на Украине, в которых уверенную победу одержал Петр Порошенко, что породило среди игроков надежды на дальнейшее снижение геополитической напряженности. Пока слишком сильно радоваться рано, поскольку ближайшие планы новоизбранного президента укажут риторику поведения новой власти.
Еще раз отметим, что основным драйвером роста стал тот факт, что выборы на Украине все-таки состоялись и прошли практически без неприятных сюрпризов, поскольку позитивный исход этого события уже заложен в цену рисковых активов. Другое дело, что отсутствие прекращения военных действий на юго-востоке Украины и возможное отсутствие вследствие этого диалога между Москвой и Киевом. По этой причине возможна легкая коррекция от текущих максимумов, которая может начаться уже сегодня.
На нефтяных рынках торги не проводились по причине выходного дня в США и Великобритании.
На американских рынках торги не проводились по причине празднования Дня Памяти.
На азиатских рынках торги завершились ростом основных котировок, поскольку инвесторы с оптимизмом отреагировали на проведение президентских выборов на Украине, ожидания стабилизации ситуации в стране. Дополнительным позитивным фактором стало дальнейшее ослабление курса японской иены по отношению иностранным валютам.
Украинские выборы вкупе с приближением курса доллара в Токио к отметке в 102 иены вынуждали инвесторов активно покупать ценные бумаги.
Американский доллар сейчас торгуется в Токио на отметке 101,91-101,94 иены, что на 0,19 иены больше, чем в конце прошлой недели. Курс евро составляет 138,83-138,86 иены, что также на 0,04 иены больше, чем в пятницу. В таких условиях в плюсе снова оказались ценные бумаги компаний, ориентированных экспорт. Акции электронной корпорации Sony выросли на 3,13%, а автоконцерна Honda – на 1,8%.
Хуже других смотрелись бумаги химической корпорации Sumitomo и энергетической компании Cansai, акции которых подешевели соответственно на 5,19% и 1,52%.
Ключевой для Японии индекс Nikkei 225 вырос на 0,97% до уровня в 14 602,52 пунктов. Индекс TOPIX повысился на 1,21% до уровня в 1 194,69 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги показывали небольшой рост, несмотря на легкую просадку на рынке нефти. ЛУКОЙЛ вырос на 0,79%, Роснефть – на 0,9%, Сургутнефтегаз – на 1,28%, Газпром нефть – на 0,34%, Татнефть – на 0,57%, Газпром – на 1,52%, НОВАТЭК – на 1,03%. Привилегированные бумаги Транснефти снизились на 0,14%.
2. В банковском секторе в бумагах наблюдался рост спроса: обыкновенные акции Сбербанка прибавили 1,5%, привилегированные – 1,76%, ВТБ – 1,02%. Во многом рост спроса на эти бумаги был связан с достижением договоренностей между представителями правительства и международными платежными системами Visa и MasterCard. Это снизило риски по отключению обслуживания банковских карт российских банков, что сразу же выразилось в росте котировок крупнейших банков.
3. В металлургическом секторе бумаги также радовали ростом: ГМК подорожал на 0,48%, НЛМК – на 1,33%, ММК – на 0,48%, Северсталь – на 0,39%. Полюс Золото выросло примерно на 0,97%.
ПРОГНОЗ: На прошлой неделе индекс ММВБ смог вернуться к своим февральским уровням, несколько скомпенсировав потери, которые он понес с начала марта этого года. Препятствием для дальнейшего роста индекса сейчас является зона сопротивления в районе 1450 пунктов, пробить которую довольно сложно, но при текущем фоне сделать это индекс может уже на этой неделе.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня группа ВТБ обнародовала отчетность по МСФО за I квартал 2014-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась в первом квартале 2014 года в годовом выражении почти в 40 раз до 400 млн. рублей. Чистые комиссионные доходы розничного и транзакционного банковского бизнеса в первом квартале 2014 года составили 7,5 млрд. рублей и 4,7 млрд. рублей.
Отметим, что чистая процентная маржа при этом не изменилась по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 4,5%, лишь немного потеряв (0,2%) по сравнению с данными на конец прошлого года.
Снижение маржи группы ВТБ мы склонны связывать как с повышением ключевой ставки Банка России вкупе с увеличением объемов высоколиквидных активов группы, так и со снижением доходности по долговым ценным бумагам и розничным кредитам.
Причина снижения чистой прибыли традиционна – создание масштабных резервов по причине ухудшения внешнеэкономического фона, которое выражается в замедлении темпов экономического роста в России и в растущей политической напряженности на Украине, так как стоимость риска ВТБ в этом регионе увеличилась. Свою лепту внесли сильная девальвация украинской гривны вкупе с ростом стоимости валютных свопов в I квартале 2014-го года, что привело к чистому убытку по операциям с иностранными валютами в размере 8,2 млрд. рублей.
Улучшить ситуацию могут меры по увеличению достаточности капитала первого уровня на 25% путем конвертации субординированного кредита в привилегированные акции, особенно после заявлений главы группы г-на Костина на Петербургском международном экономическом форуме о том, что банк рассматривает возможность привлечения нового субординированного кредита объемом до 200 млрд. рублей.
Вполне возможно, что ВТБ привлечет субординированный кредит уже этим летом, если западные инвесторы будут более сговорчивы.
Увеличение капитализации ВТБ, как системно значимой организации в перспективе должно привести и к росту стоимости бумаг, поскольку к дополнительной эмиссии банк прибегать не собирается, а, значит, стоимость капитала не будет «размываться».
Цена: 0,046
Цель: 0,056
Рекомендация: Держать
ОАО "Аэрофлот"
Сегодня Аэрофлот обнародовал свои операционные результаты по итогам апреля 2014-го года, согласно которым пассажиропоток группы в отчетном периоде вырос на 10,2% до уровня в 2,54 млн. человек, по сравнению с апрелем 2013-го года.
Отметим, что основной вклад в рост агрегированного показателя внесли региональные перевозки, объем перевозок на которых вырос на 24,4%, тогда как международные перевозки снизились на 1,3% в сравнении с аналогичными прошлогодними показателями.
Данная статистика также зафиксировала интересный факт – в апреле этого года внутренний пассажиропоток группы "Аэрофлот" впервые превысил объем международных перевозок. На внутренних маршрутах группа перевезла 1,283 млн. человек (около 50,5% от общего объема), а на международных линиях – 1,258 млн. человек (49,5%).
Наибольший вклад в этот результат внесли перевозки ОАО «Аэрофлот - Российские авиалинии», у которой рост этого показателя в апреле достиг 20% к аналогичному прошлогоднему уровню, что более чем в 3 раза превысило темп роста всего российского рынка (около 6%).
Мы считаем, что перераспределение пассажиропотока в пользу внутреннего рынка является вполне логичным следствием той стратегии, которую воплощает в жизнь Аэрофлот, а именно – постепенное завоевание доминирующих позиций на внутреннем рынке. Именно эта цель в будущем сможет обеспечить наиболее прочную основу компании для экспансии на международных рынках, а также занять свое место в бурно развивающемся рынке внутрироссийских перевозок. Пока дефицит мобильности населения в России еще не преодолен, что Аэрофлот должен активно использовать.
Цена: 53,1
Цель: 71,14
Рекомендация: Накапливать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба