• Внутренние потребители задолжали «Газпрому» 5,47 миллиарда долларов США
• «Новатэк» и «Роснефть» нивелируют монополистический статус «Газпрома»
• Доля внутреннего рынка «Газпрома» уменьшилась с 60% 2010 года до 52% в 2013 году
Украина – не единственный должник России за её газ. В российской деловой газете «Ведомости» было написано, что на конец марта 2014 года 190,0 миллиардов рублей (или 5,47 миллиарда долларов США) задолжали «Газпрому» её внутренние потребители.
Так, в первом квартале 2014 года дебиторская задолженность компании выросла на 21,0 миллиард рублей, что совсем немного от цифры 28,0 миллиардов, числящейся по счёту «Дебиторсая задолженность» по итогам всего 2013 года.
На фоне ситуации с растущей дебиторкой и сокращающейся кредиторкой, оборотные фонды на конец 2013 года (в соответствии со стандартами МСФО) поднялись на 58,0 процентов к показателю в 1,471 миллиарда рублей (что в американских долларах составляет 44,9 миллиарда). Если повышение продолжится, то может потребоваться дополнительное финансирование.
Замедление экономического роста
Руководство «Газпрома» намерено просить правительство «законодательно усилить ответственность должников за нарушение платёжной дисциплины», – пишет газета «Ведомости». Рост дебиторской задолженности компании должен служить для руководства страны признаком замедления экономического роста в России. Следует отметить, однако, и наличие структурных недоработок в построении бухгалтерского баланса компании.
Тарифы на природный газ на 2014 год заморожены, и их рост ожидается только в 2015-2017 гг., размер которого будет зависеть от уровня инфляции в стране. Внутренний спрос на газ в 2013 году снизился на 1,0 процент.
Кроме того клиентская база «Газпрома» на внутреннем рынке обещает сокращения в пользу таких независимых газовых компаний, как «Новатэк». «Роснефть» также заняла свою нишу на этом рынке и дополнительно может отнять у «Газпрома» крупных клиентов.
На прошлой неделе в ходе Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ 2014) генеральный директор компании Игорь Сечин заключил сделку на 20 миллиардов кубометров с RUSAL, долгосрочный контракт почти на 10 миллиардов кубометров с компанией Evrokhim и на три года продлил срок действующего контракта с Fortum. Так же успешно Роснефть могла бы обойти и Газпром в переговорах с Китаем в отношении долгосрочного контракта на газ на прошлой неделе.
Доля Газпрома в российском газопотреблении сократилась в 2013 году до 52 процентов относительно 60 процентов в 2010 году. Кажется, что постепенно Газпром начинает сдавать свои позиции, теряя своих потребителей.
Экспортная монополия
В течение многих десятилетий «Газпром» готовился к потерям (в 2000-2008 гг.) или низкорентабельному внутреннему рынку (доходность 1,5-3,5 процента к 2016 году, по словам «Газпрома»). Это было сделано в обмен на прибыльную экспортную монополию.
Компания потратила часть своих экспортных наличных средств на строительство магистральных трубопроводов и местную газовую инфраструктуру, инвестируя в проекты с низкой отдачей и высокими эксплуатационными затратами. Но в настоящее время «Газпром» постепенно теряет статус экспортного монополиста.
От большого корабля остался один лишь корпус. Хотя компания ещё и держится на плаву, прежней мощи уже нет. Некоторые инвесторы, должно быть, выявили затруднительное положение «Газпрома», что позволяет объяснить текущие оценки: торги на историческом соотношении цена/прибыль (2013 г.) в 2,74 и коэффициенте EV/EBITDA в 2,09 (по состоянию на 27 мая).
http://ru.tradingfloor.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба