9 июня 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Основные дальнейшие сценарии
Баланс сил на глобальных рынках медленно, но верно смещается в сторону более рискованных активов, а также сырья. Ещё один «осиновый клин» вбил в класс «безопасных активов» глава ЕЦБ Марио Драги, объявивший в прошлый четверг, как известно, широкую программу стимулирования кредитования в еврозоне, включающую €400-миллиадную струю повышения банковской ликвидности в сочетании с сенсацией недели – введением отрицательной ставки по собственным депозитам ЕЦБ.
Вопрос, в какой мере и насколько быстро эти действия приведут к желаемым результатам, остаётся открытым. Голоса оптимистов и скептиков в очередной раз поделились почти поровну. Первые в качестве аргумента приводят в пример неудачный аналогичный опыт Банка Дании в 2012 году. Вторые говорят, что заставить банки кредитовать под внешние займы – вполне посильная и легко реализуемая задача. Как бы то ни было, но решение ЕЦБ знаменует собой принципиально новую веху в развитии глобальной финансовой системы. «Полку прибыло», и решение панъевропейского финрегулятора означает, что на сегодняшний день из крупных мировых центробанков не осталось ни одного, который продолжал бы стерилизовать избыточную денежную ликвидность. Что бы там иные ни говорили, подобные тенденции действуют в направлении ослабления соответствующих валют и постепенного ухода от низкодоходных финансовых инструментов с повышающимися уровнями рисков – по крайней мере, в части ожидаемых доходностей.
Реакция золота во время пресс-конференции Марио Драги – лишнее подтверждение того факта, что рыночные капиталы по-прежнему находятся в сообщающихся сосудах, и ухудшение перспектив одних классов активов, как ни крути, вновь и вновь приводят к формированию повышательных циклов в других. Слабая макростатистика по еврозоне и Штатам, которая, за редкими исключениями, продолжает уже третью неделю действовать на нервы «патриотам Wall Street» и не оставляет камня на камне от пресловутой гипотезы о плохой погоде, что называется, добавляет масла в огонь.
Помешать усилению тенденций по реаллокации капиталов может, на наш взгляд, только традиционное летнее затишье с его низкими биржевыми объёмами, так как фактор негативного геополитического фона постепенно затухает и действует преимущественно только в отношении краткосрочных колебаний валютных кросс-курсов, оставляя фондовые индексы всё более и более индифферентными к подобным псевдо-сенсациям.
Календарь событий
Текущая неделя ввиду праздничных дней в Европе и России, скорее всего, будет достаточно вялой, и рынки будут отыгрывать преимущественно важные события прошедшей недели. Из интересных публикаций можно упомянуть следующие: индекс делового доверия от NAB для Австралии, динамика индексов потребительских цен Китая и США, изменение объёма промпроизводства и ВВП Британии и Японии, уровень безработицы Британии и Австралии, решение Банка Японии по объёмам стимулирования и покупке активов.
В понедельник большинство европейских рынков, включая германский, будут закрыты на празднование Понедельника после Пятидесятницы. Тем не менее, ряд частных макростатистических индикаторов всё-таки должен быть опубликован. Так, в 08:30 GMT в еврозоне выйдет индикатор уверенности инвесторов от Sentix за июнь. Поздно вечером, в 23:01 GMT, как ожидается, Британия выпустит монитор розничных продаж BRC за май. В 23:50 GMT Япония представит индекс активности в сфере услуг за апрель.
В ночь с понедельника на вторник Австралия опубликует индекс делового доверия NAB и индекс числа вакансий от ANZ за май, а также отчитается по изменению объёма ипотечного кредитования за апрель. Мы ожидаем увидеть умеренно-позитивные цифры. Приблизительно в это же время Китай представит индекс потребительских цен и индекс цен производителей за май. Сюрпризов не ждём. В 05:00 GMT Япония выпустит ежемесячный отчет Банка Японии за июнь. Перед началом европейских торгов Франция и Британия отчитаются по изменению объёма промпроизводства за апрель. По-видимому, данные слегка разочаруют. В 08:00 GMT Китай объявит об объёме выданных займов за май. В 14:00 GMT в Британии выйдут данные по изменению объёма ВВП от NIESR за май, а США отчитаются по уровню вакансий и текучести рабочей силы за апрель. В 23:50 GMT Япония представит индекс BSI деловых условий для крупных производителей за 2-й квартал.
В среду рано утром Австралия выпустит индекс уверенности потребителей от Westpac за июнь. В 08:30 GMT Британия отчитается по изменению заявок на получение пособий по безработице и уровню трудового соискательства безработных за май, а также заявит об итоговом уровне безработицы за апрель. В 18:00 GMT США опубликуют ежемесячный отчёт об исполнении бюджета за май. Ожидаем углубления дефицита ввиду увеличения военных расходов. Наконец, в 23:50 GMT Япония заявит об изменении объёма заказов на машины и промышленное оборудование за апрель.
В ночь со среды на четверг Австралия отчитается по инфляционным ожиданиям потребительских цен на июнь, а также об уровне безработицы и изменении числа занятых за май. Перед началом торгов в еврозоне выйдет ежемесячный отчёт ЕЦБ. В 09:00 GMT еврозона объявит об изменении объёма промпроизводства за апрель. В 12:30 GMT США отчитаются по изменению объёма розничной торговли за май (по-видимому, цифра будет близкой к нейтральной), числу первичных обращений за пособиями по безработице, а также представит индекс цен на импорт за май. В 14:00 GMT станет известно об изменении объёмов запасов на коммерческих складах США за апрель и оптовых продажах. Скорее всего, цифры выйдут близкими к консенсус-прогнозам.
В нерабочую для России пятницу, в 03:00 GMT, будет озвучено решение по процентной ставке Банка Японии и по целевому объёму денежной базы Банка Японии на 2014 год, а также выйдут комментарии Банка Японии по денежно-кредитной политике. Сюрпризов, как водится в случае с этой страной, не ожидаем. В 04:30 GMT Япония отчитается по изменению объёма промпроизводства за апрель. Также рано утром Китай объявит о динамике розничных продаж и изменению объёма промпроизводства за май. По нашему мнению, первая из двух цифр окажется нейтральной, а вторая - лучше ожиданий рынка. В 05:30 GMT Франция заявит об изменении числа занятых в несельскохозяйственном секторе за 1-й квартал. В 07:30 GMT пройдет пресс-конференция Банка Японии. В 09:00 GMT еврозона выпустит данные по сальдо внешнеторгового баланса за апрель. Цифра, скорее всего, будет умеренно-позитивной. В 12:30 GMT США представят индекс цен производителей за май, а в 13:55 GMT - выпустит индекс настроения потребителей от университета Штата Мичиган за июнь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Баланс сил на глобальных рынках медленно, но верно смещается в сторону более рискованных активов, а также сырья. Ещё один «осиновый клин» вбил в класс «безопасных активов» глава ЕЦБ Марио Драги, объявивший в прошлый четверг, как известно, широкую программу стимулирования кредитования в еврозоне, включающую €400-миллиадную струю повышения банковской ликвидности в сочетании с сенсацией недели – введением отрицательной ставки по собственным депозитам ЕЦБ.
Вопрос, в какой мере и насколько быстро эти действия приведут к желаемым результатам, остаётся открытым. Голоса оптимистов и скептиков в очередной раз поделились почти поровну. Первые в качестве аргумента приводят в пример неудачный аналогичный опыт Банка Дании в 2012 году. Вторые говорят, что заставить банки кредитовать под внешние займы – вполне посильная и легко реализуемая задача. Как бы то ни было, но решение ЕЦБ знаменует собой принципиально новую веху в развитии глобальной финансовой системы. «Полку прибыло», и решение панъевропейского финрегулятора означает, что на сегодняшний день из крупных мировых центробанков не осталось ни одного, который продолжал бы стерилизовать избыточную денежную ликвидность. Что бы там иные ни говорили, подобные тенденции действуют в направлении ослабления соответствующих валют и постепенного ухода от низкодоходных финансовых инструментов с повышающимися уровнями рисков – по крайней мере, в части ожидаемых доходностей.
Реакция золота во время пресс-конференции Марио Драги – лишнее подтверждение того факта, что рыночные капиталы по-прежнему находятся в сообщающихся сосудах, и ухудшение перспектив одних классов активов, как ни крути, вновь и вновь приводят к формированию повышательных циклов в других. Слабая макростатистика по еврозоне и Штатам, которая, за редкими исключениями, продолжает уже третью неделю действовать на нервы «патриотам Wall Street» и не оставляет камня на камне от пресловутой гипотезы о плохой погоде, что называется, добавляет масла в огонь.
Помешать усилению тенденций по реаллокации капиталов может, на наш взгляд, только традиционное летнее затишье с его низкими биржевыми объёмами, так как фактор негативного геополитического фона постепенно затухает и действует преимущественно только в отношении краткосрочных колебаний валютных кросс-курсов, оставляя фондовые индексы всё более и более индифферентными к подобным псевдо-сенсациям.
Календарь событий
Текущая неделя ввиду праздничных дней в Европе и России, скорее всего, будет достаточно вялой, и рынки будут отыгрывать преимущественно важные события прошедшей недели. Из интересных публикаций можно упомянуть следующие: индекс делового доверия от NAB для Австралии, динамика индексов потребительских цен Китая и США, изменение объёма промпроизводства и ВВП Британии и Японии, уровень безработицы Британии и Австралии, решение Банка Японии по объёмам стимулирования и покупке активов.
В понедельник большинство европейских рынков, включая германский, будут закрыты на празднование Понедельника после Пятидесятницы. Тем не менее, ряд частных макростатистических индикаторов всё-таки должен быть опубликован. Так, в 08:30 GMT в еврозоне выйдет индикатор уверенности инвесторов от Sentix за июнь. Поздно вечером, в 23:01 GMT, как ожидается, Британия выпустит монитор розничных продаж BRC за май. В 23:50 GMT Япония представит индекс активности в сфере услуг за апрель.
В ночь с понедельника на вторник Австралия опубликует индекс делового доверия NAB и индекс числа вакансий от ANZ за май, а также отчитается по изменению объёма ипотечного кредитования за апрель. Мы ожидаем увидеть умеренно-позитивные цифры. Приблизительно в это же время Китай представит индекс потребительских цен и индекс цен производителей за май. Сюрпризов не ждём. В 05:00 GMT Япония выпустит ежемесячный отчет Банка Японии за июнь. Перед началом европейских торгов Франция и Британия отчитаются по изменению объёма промпроизводства за апрель. По-видимому, данные слегка разочаруют. В 08:00 GMT Китай объявит об объёме выданных займов за май. В 14:00 GMT в Британии выйдут данные по изменению объёма ВВП от NIESR за май, а США отчитаются по уровню вакансий и текучести рабочей силы за апрель. В 23:50 GMT Япония представит индекс BSI деловых условий для крупных производителей за 2-й квартал.
В среду рано утром Австралия выпустит индекс уверенности потребителей от Westpac за июнь. В 08:30 GMT Британия отчитается по изменению заявок на получение пособий по безработице и уровню трудового соискательства безработных за май, а также заявит об итоговом уровне безработицы за апрель. В 18:00 GMT США опубликуют ежемесячный отчёт об исполнении бюджета за май. Ожидаем углубления дефицита ввиду увеличения военных расходов. Наконец, в 23:50 GMT Япония заявит об изменении объёма заказов на машины и промышленное оборудование за апрель.
В ночь со среды на четверг Австралия отчитается по инфляционным ожиданиям потребительских цен на июнь, а также об уровне безработицы и изменении числа занятых за май. Перед началом торгов в еврозоне выйдет ежемесячный отчёт ЕЦБ. В 09:00 GMT еврозона объявит об изменении объёма промпроизводства за апрель. В 12:30 GMT США отчитаются по изменению объёма розничной торговли за май (по-видимому, цифра будет близкой к нейтральной), числу первичных обращений за пособиями по безработице, а также представит индекс цен на импорт за май. В 14:00 GMT станет известно об изменении объёмов запасов на коммерческих складах США за апрель и оптовых продажах. Скорее всего, цифры выйдут близкими к консенсус-прогнозам.
В нерабочую для России пятницу, в 03:00 GMT, будет озвучено решение по процентной ставке Банка Японии и по целевому объёму денежной базы Банка Японии на 2014 год, а также выйдут комментарии Банка Японии по денежно-кредитной политике. Сюрпризов, как водится в случае с этой страной, не ожидаем. В 04:30 GMT Япония отчитается по изменению объёма промпроизводства за апрель. Также рано утром Китай объявит о динамике розничных продаж и изменению объёма промпроизводства за май. По нашему мнению, первая из двух цифр окажется нейтральной, а вторая - лучше ожиданий рынка. В 05:30 GMT Франция заявит об изменении числа занятых в несельскохозяйственном секторе за 1-й квартал. В 07:30 GMT пройдет пресс-конференция Банка Японии. В 09:00 GMT еврозона выпустит данные по сальдо внешнеторгового баланса за апрель. Цифра, скорее всего, будет умеренно-позитивной. В 12:30 GMT США представят индекс цен производителей за май, а в 13:55 GMT - выпустит индекс настроения потребителей от университета Штата Мичиган за июнь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу