Канадский доллар предпочел укрепление против своего американского тезки на фоне сильной нефти и оптимистичных прогнозов от ОЭСР. По мнению авторитетной организации, экономика Страны кленового листа в 2014-2015 годах вырастет на 2,5% и на 2,7% после 2% в 2013 году, инфляция увеличится до 1,6% и 1,8%, уровень безработицы сократится до 6,9% и 6,6%. Оценки ВВП от Банка Канады пока ниже (2,3%), но вполне могут быть изменены, чего с нетерпением ждет рынок.
Корректировка прогнозов с последующими комментариями Стивена Полоза, намеченными на 12 июня, приковывают повышенное внимание участников рыночных баталий. Мутные формулировки о сохраняющихся рисках замедления потребительских цен, озвученные по итогам последнего заседания центробанка, не удовлетворили инвесторов. Апрельская инфляция подскочила до 2%, заставив проникнуть на рынок слухи о том, что BoC после длительного воздержания, наконец, повысит процентные ставки. Убедит ли Полоз в обратном? Специальное исследование, проведенное Bloomberg, показало, что инвесторы в этом году наиболее чувствительны к выступлениям именно главы Банка Канады.
А убеждать придется. Неожиданный скачек майской безработицы до 7% и сползание в минус торгового баланса в апреле создают предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики.
Источник: Trading Economics.
Только начавшая выбираться из отрицательного сальдо внешняя торговля вновь в него окунулась, сигнализируя, что эффект от девальвации «канадца» в октябре-марте исчерпан. Пока спасает сильная нефть, корреляция которой с котировками пары USD/CAD усиливается с каждым днем.
Источник: Bloomberg.
Наряду с торговым балансом и рынком труда уязвимым местом суверенной экономики Страны кленового листа является банковская система, о надежности которой слагали легенды. Низкая стоимость ипотечного кредитования, высокий размер задолженности домохозяйств и наличие государственных гарантий делают банковские институты уязвимыми к внешним шокам и к неожиданному снижению цен на недвижимость. Усугубляет ситуацию рост безработицы. В таких условиях снижение агентством Moody 's прогноза кредитного рейтинга четырем ведущим канадским банкам со «стабильного» на «негативный» выглядит вполне логично. ОЭСР рекомендует привлекать к процессу страхования кредитов мелкие и средние негосударственные компании.
Таким образом перед Банком Канады стоит непростая задача. Повышение прогнозов роста ВВП и инфляции приведет к укреплению «луни» в связи с усилением ожиданий скорого повышения процентных ставок и пагубно отразится на экспорте, занятости, а также увеличит риски банковской системы. Однако основной целью деятельности центробанка является именно ценовая стабильность, поэтому ускорение CPI — тревожный сигнал, заставляющий действовать.
Можно, конечно, надеяться на Штаты, где повышение стоимости фондирования спровоцирует репатриацию капитала и его отток с фондового рынка Канады, что негативно отразится на национальной валюте Страны кленового листа. Однако, как показывает практика других регуляторов, самому плошать не стоит. По моему мнению, фактор роста доходности казначейских бондов США скажется на паре USD/CAD в среднесрочной перспективе, однако это не снимает ответственности с BoC. С точки зрения дифференциала доходности 10-ти летних бондов США и Канады «луни» выглядит переоцененным.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, если Стивену Полозу удастся убедить электорат во временных трудностях с растущей инфляцией, а прогнозы по данному индикатору и ВВП будут сохранены или даже уменьшены, то отбой от поддержки на 1,083-0,1086 следует использовать для лонгов. Напротив, нейтральная риторика BoC и улучшение оценок роста суверенной экономики будут способствовать развитию нисходящего движения.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Корректировка прогнозов с последующими комментариями Стивена Полоза, намеченными на 12 июня, приковывают повышенное внимание участников рыночных баталий. Мутные формулировки о сохраняющихся рисках замедления потребительских цен, озвученные по итогам последнего заседания центробанка, не удовлетворили инвесторов. Апрельская инфляция подскочила до 2%, заставив проникнуть на рынок слухи о том, что BoC после длительного воздержания, наконец, повысит процентные ставки. Убедит ли Полоз в обратном? Специальное исследование, проведенное Bloomberg, показало, что инвесторы в этом году наиболее чувствительны к выступлениям именно главы Банка Канады.
А убеждать придется. Неожиданный скачек майской безработицы до 7% и сползание в минус торгового баланса в апреле создают предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики.
Источник: Trading Economics.
Только начавшая выбираться из отрицательного сальдо внешняя торговля вновь в него окунулась, сигнализируя, что эффект от девальвации «канадца» в октябре-марте исчерпан. Пока спасает сильная нефть, корреляция которой с котировками пары USD/CAD усиливается с каждым днем.
Источник: Bloomberg.
Наряду с торговым балансом и рынком труда уязвимым местом суверенной экономики Страны кленового листа является банковская система, о надежности которой слагали легенды. Низкая стоимость ипотечного кредитования, высокий размер задолженности домохозяйств и наличие государственных гарантий делают банковские институты уязвимыми к внешним шокам и к неожиданному снижению цен на недвижимость. Усугубляет ситуацию рост безработицы. В таких условиях снижение агентством Moody 's прогноза кредитного рейтинга четырем ведущим канадским банкам со «стабильного» на «негативный» выглядит вполне логично. ОЭСР рекомендует привлекать к процессу страхования кредитов мелкие и средние негосударственные компании.
Таким образом перед Банком Канады стоит непростая задача. Повышение прогнозов роста ВВП и инфляции приведет к укреплению «луни» в связи с усилением ожиданий скорого повышения процентных ставок и пагубно отразится на экспорте, занятости, а также увеличит риски банковской системы. Однако основной целью деятельности центробанка является именно ценовая стабильность, поэтому ускорение CPI — тревожный сигнал, заставляющий действовать.
Можно, конечно, надеяться на Штаты, где повышение стоимости фондирования спровоцирует репатриацию капитала и его отток с фондового рынка Канады, что негативно отразится на национальной валюте Страны кленового листа. Однако, как показывает практика других регуляторов, самому плошать не стоит. По моему мнению, фактор роста доходности казначейских бондов США скажется на паре USD/CAD в среднесрочной перспективе, однако это не снимает ответственности с BoC. С точки зрения дифференциала доходности 10-ти летних бондов США и Канады «луни» выглядит переоцененным.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, если Стивену Полозу удастся убедить электорат во временных трудностях с растущей инфляцией, а прогнозы по данному индикатору и ВВП будут сохранены или даже уменьшены, то отбой от поддержки на 1,083-0,1086 следует использовать для лонгов. Напротив, нейтральная риторика BoC и улучшение оценок роста суверенной экономики будут способствовать развитию нисходящего движения.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter