13 июня 2014 Take-profit.org
Статус доллара, как резервной валюты, сегодня заботит многих. Я считаю, что это беспокойство сильно преувеличено. Я вспомнил об этом, когда просматривал слайды вчерашней презентации Джеффа Гандлаха, среди которых был вот этот график:
Как можно видеть, ни одна из валют не сохраняла статус резервной вечно. Это не должно удивлять. Мировая экономика динамично развивается, и изменяются доли валют на рынках.
В этом и заключается резервный статус. Подумайте – сегодня население накапливает долларовые резервы потому, что США доминируют в мировой торговле.
Конечно, доллар – не единственная валюта, в которой нации формируют свои резервы. Евро также является резервной валютой, и юань также очень скоро получит такой же статус.
Однако так как доля США в мировом производстве составляет 22%, доллар играет особую роль в мировой экономике. Благодаря тому, что экономика США является крупнейшей в мире, на сегодняшний день преобладает накопление финансовых активов именно в долларах США. Это вроде того, если бы вы были крупнейшим рыночным производителем определенной продукции в определенной отрасли. Другим приходилось бы приобретать вашу продукцию и создавать ее резервы только потому, что вы доминируете на рынке. А это со временем проходит. Меняются условия и распределение долей на рынке по мере развития экономики.
Итак, утратит ли доллар когда-нибудь свой статус резервной валюты? Конечно. Фактически он уже начинает уступать евро и юаню. Будет ли это концом света, и начнем ли мы массово «выбрасывать» доллары? Скорее всего – нет. Это просто будет означать, что доля США в мировом производстве сократится и, поэтому, другие страны уменьшат объемы финансовых активов, номинированных в долларах США. Это не конец света. Это просто означает, что рыночные доли меняются, даже если ты №1.
Goldman Sachs: что сейчас ожидает EUR/USD?
Перед заседанием ЕЦБ, которое состоялось на прошлой неделе, Goldman Sachs отметил, что это событие станет важным катализатором для снижения евро.
Позже, на следующий день после заседания, GS утверждал, что рост евро на фоне значительного пакета мер смягчения ЕЦБ вызывает недоумение и не имеет смысла.
Сегодня GS выпустил еще одну ноту, объясняющую его «медвежьи» настроения, тогда как с момента заседания ЕЦБ прошла почти неделя. В частности GS выделяет два основных момента, которые противодействуют снижению EUR/USD на рынке.
Первый заключается в том, что ЕЦБ не отнесся серьезно к риску снижения инфляции, отчасти потому, что мнения по этому поводу немного рознятся.
«Мы согласны с тем, что коммуникация ЕЦБ касательно инфляции могла быть более четкой, и, в каком-то смысле, замечания президента Драги во время пресс-конференции «прервали» движение вниз пары EUR/USD, которая, по нашем мнению, направлялась к отметке 1.33. В то же время мы считаем, что важно сосредоточится на общей картине, которая говорит о том, что ЕЦБ продолжает смягчение, которое, по словам Драги, еще не завершено. Это расхождение в монетарной политике является объективным основанием для снижения EUR/USD, независимо от того, улучшится ли коммуникация ЕЦБ,» - утверждает GS.
Второй момент состоит в том, что притоки портфельного капитала в Еврозону могут увеличиться, как результат смягчения кредитной политики, предупреждая значительное падение евро.
«Мы считаем европейские облигации дорогими и поэтому постоянные притоки инвестиций на рынки ценных бумаг с фиксированным доходом Еврозоны могут прекратиться в будущем. Делать какие-либо прогнозы относительно портфельных потоков весьма трудно, однако принимая во внимание зарубежный спрос на европейские активы за последние два года и высокие цены облигаций, нельзя с уверенностью сказать, что объемы покупок европейских активов иностранными инвесторами растут в результате недавнего решения ЕЦБ,» - добавляет GS.
В итоге, что же ожидает пару EUR/USD?
«Наша цель по EUR/USD по-прежнему находится на отметке 1.33 на основе разницы ставок по 5-летним облигациям, а по EUR/GBP – в области ограниченной отметками 0.70 и 0.76, в зависимости от того, берем ли мы за основу разницу по 2-летним или же по 5-летним облигациям. В любом случае есть потенциал для снижения евро…
Наш прогноз на 12 месяцев остается на отметке 1.30,» - отмечает GS.
http://take-profit.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter