19 июня 2014 UFS IC | Мегафон | ОАО "Газпром" | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Комитет по открытым рынкам ФРС США, как и ожидалось, оставил ключевую ставку без изменений в диапазоне 0- 0,25%, сократив объем скупки активов до $35 млрд. в месяц. Согласно новому прогнозу экспертов Федрезерва, к концу 2015 года ключевая ставка может вырасти до 1,25%, а концу 2016 года показатель может подняться до уровня 2,50%. При этом ФРС сократила прогноз роста экономики страны в 2014 году с 2,8-3,0% до 2,1-2,3%. В 2015 году, по версии специалистов Федеральной резервной системы США экономика вырастет на 3-3,2%. Темпы инфляции в текущем году прогнозируются на уровне 1,5-1,7%, а безработица снизится до 6,0-6,1%. Комментируя решение FOMC, глава Федеральной резервной системы Джанет Йеллен выразила уверенность в устойчивости восстановления экономики США и намекнула на более быстрые темпы повышения ставок в будущем, что и отразилось на прогнозе. При этом прогноз роста экономики был понижен. В целом, комментарии главы ведомства удовлетворили инвесторов, в результате чего индексы акций двигались вчера вверх.
Индекс широкого рынка SnP 500 в ходе вчерашней торговой сессии поднялся на 0,77%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,03%. Доходность UST-10 снизилась на 8 б.п. до уровня 2,57%. Цена на золото выросла на 0,62% до уровня $1277,30 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 1,62%; Shanghai Composite снижается на 0,33%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,14%; KOSPI теряет 0,13%; австралийский SnP/ASX 200 поднимается на 1,49%.
Пара евро/доллар в минувшие сутки двигалась вверх, соотношение единой европейской валюты и доллара увеличилось на 0,33% и достигло значения 1,3592 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3530-1,3630.
По данным Министерства энергетики США коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели сократились на 0,58 млн. баррелей, при этом объем черного золота на терминале в Кашинге увеличился на 0,25 млн. баррелей. В целом изменения не значительные и не оказали существенного влияния на настрой игроков.
Политическая нестабильность в Ираке продолжает удерживать котировки черного золота на высоком уровне, в течение вчерашнего дня цены на нефть продолжили двигаться вверх. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,08% и находится на уровне $106,36 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 1,15% до уровня $114,42 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $114-115,50 за баррель.
Промышленное производство России по итогам мая в годовом исчислении выросло на 2,8%, эксперты прогнозировали увеличение показателя на 2,0%, в апреле промпроизводство поднялось на 2,4%. Достаточно сильные результаты, позитивно отразились на настроениях участников рынка..
Рубль накануне дорожал, высокие цены на нефть и хорошие данные по промпроизводству РФ за май стали факторами укрепления позиций российской валюты. Полагаем сегодня, 19 июня, пара доллар/рубль будет находиться в пределах значений 34,50-34,70 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 46,80-47,20 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов среды, 18 июня, увеличился на 0,53% до отметки 1494,28 пункта. Российские индексы акций в ходе вчерашних торгов росли, позитивная динамика мировых рынков, а также рост стоимости нефти позитивно отразились на настроениях игроков. Внешний фон сегодня позитивный: американские индексы вчера подросли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня прибавляет в цене; азиатские индексы акций демонстрируют смешанную динамику; североморская смесь нефти Brent продолжила дорожать. Полагаем, сегодня индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1485-1520 пунктов.
«Роснефть»: о трэйдинге, индусах и Сахалине (умеренно позитивно)
«Роснефть» получила одобрение от Федеральной торговой комиссии США на приобретение у Morgan Stanley ее трейдингового бизнеса. Обязывающий договор был заключен еще в декабре прошлого года. «Роснефть» должна была получить нефтетрейдинговое подразделение и еще 49% в компании по управлению танкерами. Однако, из-за санкций Минфина США против президента «Роснефти» Игоря Сечина сделка оказалась под вопросом. Исполнительный директор Morgan Stanley Джеймс Горман в июне заявлял, что ожидает ее закрытия в третьем квартале. В госкомпании уточняют, что для сделки также необходимо одобрение со стороны комитета по иностранным инвестициям.
Сделка по-прежнему остается под вопросом, однако часть препятствий уже преодолена, и это настраивает на оптимистичный лад. Если сделку удастся закрыть, у «Роснефти» появится собственный нефтетрэйдинговый бизнес с выходом на американский рынок и возможностью влияния на поставки нефти в США с Ближнего Востока. Прежде всего, это хороший политический рычаг и возможность влиять на мировой рынок нефти. «Роснефть», безусловно, сможет извлечь из этого выгоду, но обеспокоенность американских регуляторов более чем понятна.
Другая новость по компании касается перспектив будущего SPO. Индийские компании обсуждают возможность участия в приватизации части госпакета акций «Роснефти», сказал ИТАР-ТАСС председатель совета директоров корпорации Indian Oil Corporation Баласубраманьян Ашок: «Да, мы говорим об этом в рамках предварительных консультаций». По словам Ашока, Indian Oil Corporation готова работать в качестве партнера как с государственными, так и с частными нефтегазовыми компаниями.
Мы позитивно оцениваем высокую заинтересованность индийских инвесторов в приватизации «Роснефти». В условиях неспокойной внешнеполитической обстановки, успех приватизации зависит преимущественно от договоренностей с «якорными» стратегическими инвесторами, которые выкупят большую часть размещения. Ранее свой интерес демонстрировали китайские компании, которые, вероятно, выкупят большую часть пакета, готовность индийских компаний участвовать увеличивает вероятность успешной приватизации, даже если она пройдет раньше, чем изначально планировалось.
А вот с развитием дальневосточного направления у «Роснефти» сохраняются проблемы. Оператор проекта «Сахалин-2» — подконтрольная «Газпрому» компания Sakhalin Energy может принять решение о строительстве третьей очереди завода по сжижению газа до конца 2015 г. В этом случае сама линия заработает в 2019-2020 гг., заявил зампред правления «Газпрома» Александр Медведев. В перспективе может быть построена и четвертая линия, площадка для этого есть, сказал он. Решение по третьей, а затем четвертой линии будет зависеть от наличия дополнительных ресурсов газа. Собственных у «Сахалина-2» нет. Поэтому Sakhalin Energy готовит новые предложения о покупке газа проекта «Сахалин-1» (оператор — американская Exxon, ее партнер — «Роснефть»), сказал Медведев. Речь идет о покупке газа «на рыночных условиях», говорится в его презентации.
Таким образом, «Газпром» по-прежнему отвергает возможность доступа «Роснефти» к мощностям «Сахалин-2», что, по сути, лишает компанию ее СПГ-проекта. Продажа газа по внутренним ценам, очевидно, гораздо менее интересна «Роснефти», нежели возможность экспорта. Спор продолжается, но в целом диспозиция указывает на то, что реализовать СПГ-проект на базе «Сахалин-1» Роснефти, скорее всего, не удастся. Понимая это, компания уже приобрела «Печору СПГ», что, фактически означает признание поражения в споре с «Газпромом» вокруг Сахалина. Это уже учтено в котировках, однако напоминание рынку этого печального факта несколько сдерживает позитив от других новостей. В целом мы ожидаем сохранения умеренно-позитивного фона вокруг компании. На фоне дорогой нефти и еще не закрытого реестра на получение дивидендов бумаги будут выглядеть лучше рынка.
«Мечел»: Зюзин не рад «доктору» (нейтрально/спекулятивно)
Правительство, ВЭБ и госбанки вчера не смогли окончательно согласовать схему поддержки «Мечела». Основной вариант сейчас — выпуск конвертируемых облигаций «Мечела» на 180 млрд руб., которые выкупит ВЭБ на деньги банков. Но ВЭБ опасается, что при неудачном развитии событий может получить непрофильный актив. Кроме того, при реализации схемы от руководства «Мечелом» могут отстранить его основного акционера Игоря Зюзина. На этом настаивает ряд кредиторов «Мечела».
Конфликт вокруг должности главы компании может стать препятствием на пути долгожданных мер поддержки «Мечела». То, что сторонам так и не удалось окончательно договориться, не смотря на то, что основные моменты согласованы, вчера привело к коррекции в бумагах «Мечела» после бурного роста накануне. Мы ожидаем, что сторонам удастся прийти к компромиссу и, вероятно, г-н Зюзин все же сохранит свое кресло. Если окончательное решение будет принято – бумаги получат хороший среднесрочный драйвер для восстановления стоимости. Затягивание же переговоров будет способствовать повышению волатильности в бумагах без явного вектора.
«Газпрому» не нужна докапитализация? (умеренно позитивно)
Идея о докапитализации «Газпрома», неожиданно высказанная на прошлой неделе Владимиром Путиным, вчера впервые была публично подвергнута сомнению чиновником Белого дома. По мнению главы Минфина Антона Силуанова, «Газпрому» не нужны дополнительные деньги от государства для выполнения контракта с Китаем, поскольку компания получит предоплату $25 млрд. Тем не менее, как сообщает «Ъ», правительству будет поручено проработать идею докапитализации и доложить о ней президенту в сентябре.
Мы позитивно оцениваем тот факт, что идея докапитализировать «Газпром» не нашла отклика в Минфине. Само по себе решение крайне странное, неожиданное и далеко не очевидное в текущих условиях. Кроме того, докапитализация приведет к размытию долей миноритариев, что не очень радует инвесторов. Бюджет, очевидно, она также в восторг не приводит. Мы считаем, что, если идея докапитализации не будет реализована, рынок это, скорее, воспримет благосклонно.
Бумаги «Мегафона» могут получить поддержку (умеренно позитивно)
JPMorgan Chase & Co. повысил рекомендацию по российским акциям до «выше рынка» с «хуже рынка» на фоне ослабления украинского кризиса. Возможное решение госкомпаний увеличить долю дивидендов в прибыли, а также ускорение мировой экономики подстегнут рост российских акций, говорится в отчете JPMorgan о европейских фондовых рынках. Основными рисками для российских бумаг являются обострение конфликта на Украине, более продолжительная рецессия и отсутствие увеличения доли дивидендов в прибыли, говорится в отчете.
Кроме того, JPMorgan добавил OAO «Мегафон» в список десяти лучших бумаг Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки. В этом списке присутствуют также ОАО «Лукойл» и ОАО «Сбербанк». На наш взгляд, это может оказать поддержку акциям оператора. В то же время, текущая рыночная цена акций «Мегафона» на ММВБ уже приблизилась к нашему целевому уровню (1198 рублей) и находится вблизи консенсуса Bloomberg (1169 рублей), что создает риски дальнейшего существенного роста в котировках.
МТС: снижение рисков потери украинского бизнеса (позитивно)
В начале недели на заседании Национальной комиссии, осуществляющей государственное регулирование в сфере связи и информатизации (НКРСИ) Украины было принято решение не отзывать лицензию ПрАО «МТС Украина». Кроме того, оператору предписали в срок до 1 декабря устранить все недочеты, выявленные в ходе внеплановых проверок и усилить защиту от несанкционированного вмешательства. Напомним, что в апреле НРКСИ подняла вопрос о нарушении условий лицензии оператором после выявления доступа российских спецслужб к данным об украинских абонентах.
Такое решение НРКСИ снижает риск потери МТС своего украинского бизнеса, что должно снизить опасения инвесторов и послужить драйвером роста в котировках оператора. Ожидаем положительной реакции в бумагах. Добавим, что 7 июля закроется реестр для участия в выплате дивидендов за II полугодие 2013 года, оператор выплатит акционерам 18,6 рубля на акцию, доходность превысит 6,2%. Рекомендуем участие.
Индекс широкого рынка SnP 500 в ходе вчерашней торговой сессии поднялся на 0,77%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,03%. Доходность UST-10 снизилась на 8 б.п. до уровня 2,57%. Цена на золото выросла на 0,62% до уровня $1277,30 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 1,62%; Shanghai Composite снижается на 0,33%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,14%; KOSPI теряет 0,13%; австралийский SnP/ASX 200 поднимается на 1,49%.
Пара евро/доллар в минувшие сутки двигалась вверх, соотношение единой европейской валюты и доллара увеличилось на 0,33% и достигло значения 1,3592 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3530-1,3630.
По данным Министерства энергетики США коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели сократились на 0,58 млн. баррелей, при этом объем черного золота на терминале в Кашинге увеличился на 0,25 млн. баррелей. В целом изменения не значительные и не оказали существенного влияния на настрой игроков.
Политическая нестабильность в Ираке продолжает удерживать котировки черного золота на высоком уровне, в течение вчерашнего дня цены на нефть продолжили двигаться вверх. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,08% и находится на уровне $106,36 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 1,15% до уровня $114,42 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $114-115,50 за баррель.
Промышленное производство России по итогам мая в годовом исчислении выросло на 2,8%, эксперты прогнозировали увеличение показателя на 2,0%, в апреле промпроизводство поднялось на 2,4%. Достаточно сильные результаты, позитивно отразились на настроениях участников рынка..
Рубль накануне дорожал, высокие цены на нефть и хорошие данные по промпроизводству РФ за май стали факторами укрепления позиций российской валюты. Полагаем сегодня, 19 июня, пара доллар/рубль будет находиться в пределах значений 34,50-34,70 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 46,80-47,20 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов среды, 18 июня, увеличился на 0,53% до отметки 1494,28 пункта. Российские индексы акций в ходе вчерашних торгов росли, позитивная динамика мировых рынков, а также рост стоимости нефти позитивно отразились на настроениях игроков. Внешний фон сегодня позитивный: американские индексы вчера подросли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня прибавляет в цене; азиатские индексы акций демонстрируют смешанную динамику; североморская смесь нефти Brent продолжила дорожать. Полагаем, сегодня индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1485-1520 пунктов.
«Роснефть»: о трэйдинге, индусах и Сахалине (умеренно позитивно)
«Роснефть» получила одобрение от Федеральной торговой комиссии США на приобретение у Morgan Stanley ее трейдингового бизнеса. Обязывающий договор был заключен еще в декабре прошлого года. «Роснефть» должна была получить нефтетрейдинговое подразделение и еще 49% в компании по управлению танкерами. Однако, из-за санкций Минфина США против президента «Роснефти» Игоря Сечина сделка оказалась под вопросом. Исполнительный директор Morgan Stanley Джеймс Горман в июне заявлял, что ожидает ее закрытия в третьем квартале. В госкомпании уточняют, что для сделки также необходимо одобрение со стороны комитета по иностранным инвестициям.
Сделка по-прежнему остается под вопросом, однако часть препятствий уже преодолена, и это настраивает на оптимистичный лад. Если сделку удастся закрыть, у «Роснефти» появится собственный нефтетрэйдинговый бизнес с выходом на американский рынок и возможностью влияния на поставки нефти в США с Ближнего Востока. Прежде всего, это хороший политический рычаг и возможность влиять на мировой рынок нефти. «Роснефть», безусловно, сможет извлечь из этого выгоду, но обеспокоенность американских регуляторов более чем понятна.
Другая новость по компании касается перспектив будущего SPO. Индийские компании обсуждают возможность участия в приватизации части госпакета акций «Роснефти», сказал ИТАР-ТАСС председатель совета директоров корпорации Indian Oil Corporation Баласубраманьян Ашок: «Да, мы говорим об этом в рамках предварительных консультаций». По словам Ашока, Indian Oil Corporation готова работать в качестве партнера как с государственными, так и с частными нефтегазовыми компаниями.
Мы позитивно оцениваем высокую заинтересованность индийских инвесторов в приватизации «Роснефти». В условиях неспокойной внешнеполитической обстановки, успех приватизации зависит преимущественно от договоренностей с «якорными» стратегическими инвесторами, которые выкупят большую часть размещения. Ранее свой интерес демонстрировали китайские компании, которые, вероятно, выкупят большую часть пакета, готовность индийских компаний участвовать увеличивает вероятность успешной приватизации, даже если она пройдет раньше, чем изначально планировалось.
А вот с развитием дальневосточного направления у «Роснефти» сохраняются проблемы. Оператор проекта «Сахалин-2» — подконтрольная «Газпрому» компания Sakhalin Energy может принять решение о строительстве третьей очереди завода по сжижению газа до конца 2015 г. В этом случае сама линия заработает в 2019-2020 гг., заявил зампред правления «Газпрома» Александр Медведев. В перспективе может быть построена и четвертая линия, площадка для этого есть, сказал он. Решение по третьей, а затем четвертой линии будет зависеть от наличия дополнительных ресурсов газа. Собственных у «Сахалина-2» нет. Поэтому Sakhalin Energy готовит новые предложения о покупке газа проекта «Сахалин-1» (оператор — американская Exxon, ее партнер — «Роснефть»), сказал Медведев. Речь идет о покупке газа «на рыночных условиях», говорится в его презентации.
Таким образом, «Газпром» по-прежнему отвергает возможность доступа «Роснефти» к мощностям «Сахалин-2», что, по сути, лишает компанию ее СПГ-проекта. Продажа газа по внутренним ценам, очевидно, гораздо менее интересна «Роснефти», нежели возможность экспорта. Спор продолжается, но в целом диспозиция указывает на то, что реализовать СПГ-проект на базе «Сахалин-1» Роснефти, скорее всего, не удастся. Понимая это, компания уже приобрела «Печору СПГ», что, фактически означает признание поражения в споре с «Газпромом» вокруг Сахалина. Это уже учтено в котировках, однако напоминание рынку этого печального факта несколько сдерживает позитив от других новостей. В целом мы ожидаем сохранения умеренно-позитивного фона вокруг компании. На фоне дорогой нефти и еще не закрытого реестра на получение дивидендов бумаги будут выглядеть лучше рынка.
«Мечел»: Зюзин не рад «доктору» (нейтрально/спекулятивно)
Правительство, ВЭБ и госбанки вчера не смогли окончательно согласовать схему поддержки «Мечела». Основной вариант сейчас — выпуск конвертируемых облигаций «Мечела» на 180 млрд руб., которые выкупит ВЭБ на деньги банков. Но ВЭБ опасается, что при неудачном развитии событий может получить непрофильный актив. Кроме того, при реализации схемы от руководства «Мечелом» могут отстранить его основного акционера Игоря Зюзина. На этом настаивает ряд кредиторов «Мечела».
Конфликт вокруг должности главы компании может стать препятствием на пути долгожданных мер поддержки «Мечела». То, что сторонам так и не удалось окончательно договориться, не смотря на то, что основные моменты согласованы, вчера привело к коррекции в бумагах «Мечела» после бурного роста накануне. Мы ожидаем, что сторонам удастся прийти к компромиссу и, вероятно, г-н Зюзин все же сохранит свое кресло. Если окончательное решение будет принято – бумаги получат хороший среднесрочный драйвер для восстановления стоимости. Затягивание же переговоров будет способствовать повышению волатильности в бумагах без явного вектора.
«Газпрому» не нужна докапитализация? (умеренно позитивно)
Идея о докапитализации «Газпрома», неожиданно высказанная на прошлой неделе Владимиром Путиным, вчера впервые была публично подвергнута сомнению чиновником Белого дома. По мнению главы Минфина Антона Силуанова, «Газпрому» не нужны дополнительные деньги от государства для выполнения контракта с Китаем, поскольку компания получит предоплату $25 млрд. Тем не менее, как сообщает «Ъ», правительству будет поручено проработать идею докапитализации и доложить о ней президенту в сентябре.
Мы позитивно оцениваем тот факт, что идея докапитализировать «Газпром» не нашла отклика в Минфине. Само по себе решение крайне странное, неожиданное и далеко не очевидное в текущих условиях. Кроме того, докапитализация приведет к размытию долей миноритариев, что не очень радует инвесторов. Бюджет, очевидно, она также в восторг не приводит. Мы считаем, что, если идея докапитализации не будет реализована, рынок это, скорее, воспримет благосклонно.
Бумаги «Мегафона» могут получить поддержку (умеренно позитивно)
JPMorgan Chase & Co. повысил рекомендацию по российским акциям до «выше рынка» с «хуже рынка» на фоне ослабления украинского кризиса. Возможное решение госкомпаний увеличить долю дивидендов в прибыли, а также ускорение мировой экономики подстегнут рост российских акций, говорится в отчете JPMorgan о европейских фондовых рынках. Основными рисками для российских бумаг являются обострение конфликта на Украине, более продолжительная рецессия и отсутствие увеличения доли дивидендов в прибыли, говорится в отчете.
Кроме того, JPMorgan добавил OAO «Мегафон» в список десяти лучших бумаг Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки. В этом списке присутствуют также ОАО «Лукойл» и ОАО «Сбербанк». На наш взгляд, это может оказать поддержку акциям оператора. В то же время, текущая рыночная цена акций «Мегафона» на ММВБ уже приблизилась к нашему целевому уровню (1198 рублей) и находится вблизи консенсуса Bloomberg (1169 рублей), что создает риски дальнейшего существенного роста в котировках.
МТС: снижение рисков потери украинского бизнеса (позитивно)
В начале недели на заседании Национальной комиссии, осуществляющей государственное регулирование в сфере связи и информатизации (НКРСИ) Украины было принято решение не отзывать лицензию ПрАО «МТС Украина». Кроме того, оператору предписали в срок до 1 декабря устранить все недочеты, выявленные в ходе внеплановых проверок и усилить защиту от несанкционированного вмешательства. Напомним, что в апреле НРКСИ подняла вопрос о нарушении условий лицензии оператором после выявления доступа российских спецслужб к данным об украинских абонентах.
Такое решение НРКСИ снижает риск потери МТС своего украинского бизнеса, что должно снизить опасения инвесторов и послужить драйвером роста в котировках оператора. Ожидаем положительной реакции в бумагах. Добавим, что 7 июля закроется реестр для участия в выплате дивидендов за II полугодие 2013 года, оператор выплатит акционерам 18,6 рубля на акцию, доходность превысит 6,2%. Рекомендуем участие.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба