24 июня 2014 Архив
Роснефтегаз последовательно увеличивает свой пакет в Интер РАО, покупая крупные доли у государственных и подконтрольных государству компаний. В результате сделки с Росатомом и Фондом федерального имущества пакет Роснефтегаза в Интер РАО уже составляет 26,4%. Компании предложили новую схему выкупа.
Дальневосточная энергетическая управляющая компания (ДВЭУК) может передать часть своих энергетических активов Федеральной сетевой компании и РусГидро в обмен на пакет (23,5%) в Интер РАО, сегодня сообщили «Ведомости». ДВЭУК – подконтрольная государству компания, которая получила более 54 млрд руб. в 2009–2012 гг. на строительство электроэнергетических активов на Дальнем Востоке. По данным газеты, после первого этапа обмена активами Роснефтегаз купит долю в Интер РАО у ДВЭУК, благодаря чему последняя получит средства для финансирования дальнейших капзатрат на дальневосточные проекты. Но у схемы, предложенной Минэнерго аудиторами, мало шансов на реализацию: ДВЭУК хочет получить за свои активы 50-55 млрд руб., тогда как пакет акций «Интер РАО» стоит лишь 23,2 млрд руб.
Комментарии аналитиков. Новая схема вызовет существенное сопротивление у самого «Роснефтегаза», считают эксперты из UFC IC поскольку, судя по озвученным комментариям, выкупить пакет у ДВЭУКа придется по рыночной цене обменянных активов, то есть за 50-55 млрд рублей. Это подразумевает премию к рынку в районе 100%. Учитывая, что после завершения сделки пакет «Роснефтегаза» превысит блокирующий, компания должна будет выставить обязательную оферту не ниже цены сделки – и это позволит большинству миноритариев выйти из бумаги по хорошим уровням. Кроме того, «РусГидро» и ФСК, фактически, также продадут свои пакеты с существенной премией к рынку, что окажет хорошую поддержку прибыли компаний и может поддержать дивиденды в следующем году.
Таким образом, предлагаемая схема может оказать хорошую поддержку как бумагам «Интер РАО», так и акциям ФСК и «РусГидро», отмечает UFC. Однако у «Роснефтегаза» нет явных причин покупать актив вдвое дороже рынка, поэтому пока аналитики рассматривают вероятность реализации такой схемы как довольно низкую.
Электроэнергетический бизнес на Дальнем Востоке по-прежнему жестко регулируется государством, и амбициозные планы правительства по развитию этого региона, вероятно, окажут давление на местные электроэнергетические тарифы в краткосрочной перспективе, говорят аналитики УРАЛСИБа. Эксперты отмечают, что учитывая текущие рыночные цены, сделка может создать риски для акционеров РусГидро и ФСК, поскольку текущая цена акций Интер РАО ниже их справедливой стоимости, и балансовая стоимость непубличной ДВЭУК может не соответствовать ее способности генерировать денежные потоки.
Рекомендации. Аналитики UFC IC рекомендуют «держать» акции Интер РАО с целью 0.0207 руб.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Дальневосточная энергетическая управляющая компания (ДВЭУК) может передать часть своих энергетических активов Федеральной сетевой компании и РусГидро в обмен на пакет (23,5%) в Интер РАО, сегодня сообщили «Ведомости». ДВЭУК – подконтрольная государству компания, которая получила более 54 млрд руб. в 2009–2012 гг. на строительство электроэнергетических активов на Дальнем Востоке. По данным газеты, после первого этапа обмена активами Роснефтегаз купит долю в Интер РАО у ДВЭУК, благодаря чему последняя получит средства для финансирования дальнейших капзатрат на дальневосточные проекты. Но у схемы, предложенной Минэнерго аудиторами, мало шансов на реализацию: ДВЭУК хочет получить за свои активы 50-55 млрд руб., тогда как пакет акций «Интер РАО» стоит лишь 23,2 млрд руб.
Комментарии аналитиков. Новая схема вызовет существенное сопротивление у самого «Роснефтегаза», считают эксперты из UFC IC поскольку, судя по озвученным комментариям, выкупить пакет у ДВЭУКа придется по рыночной цене обменянных активов, то есть за 50-55 млрд рублей. Это подразумевает премию к рынку в районе 100%. Учитывая, что после завершения сделки пакет «Роснефтегаза» превысит блокирующий, компания должна будет выставить обязательную оферту не ниже цены сделки – и это позволит большинству миноритариев выйти из бумаги по хорошим уровням. Кроме того, «РусГидро» и ФСК, фактически, также продадут свои пакеты с существенной премией к рынку, что окажет хорошую поддержку прибыли компаний и может поддержать дивиденды в следующем году.
Таким образом, предлагаемая схема может оказать хорошую поддержку как бумагам «Интер РАО», так и акциям ФСК и «РусГидро», отмечает UFC. Однако у «Роснефтегаза» нет явных причин покупать актив вдвое дороже рынка, поэтому пока аналитики рассматривают вероятность реализации такой схемы как довольно низкую.
Электроэнергетический бизнес на Дальнем Востоке по-прежнему жестко регулируется государством, и амбициозные планы правительства по развитию этого региона, вероятно, окажут давление на местные электроэнергетические тарифы в краткосрочной перспективе, говорят аналитики УРАЛСИБа. Эксперты отмечают, что учитывая текущие рыночные цены, сделка может создать риски для акционеров РусГидро и ФСК, поскольку текущая цена акций Интер РАО ниже их справедливой стоимости, и балансовая стоимость непубличной ДВЭУК может не соответствовать ее способности генерировать денежные потоки.
Рекомендации. Аналитики UFC IC рекомендуют «держать» акции Интер РАО с целью 0.0207 руб.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter