25 июня 2014 tradersroom.ru
Мэтью Линн: меры ЕЦБ бесполезны
Марио Драги планирует поднять экономику еврозоны из рецессии и не допустить дефляцию, пишет Мэтью Линн на MarketWatch. Но пока все предпринятые им действия, похоже, не работают. Конечно, пока еще слишком рано говорить о результативности многих мер Европейского центрального банка, обнародованных после заседании совета в начале этого месяца. Но многие считают, что две ключевые задачи были выполнены: ослабление евро и повышение уверенности в себе.
На самом деле, обменный курс практически не изменился, а уверенность все еще падает, поскольку цены все еще движутся ближе к полномасштабной дефляции.
Результат? Отрицательные процентные ставки и целевые кредиты не смогут вытащить еврозону из беды. У ЕЦБ есть только одно оружие для борьбы с этими проблемами - полномасштабное количественное смягчение, в аналогичном ключе с программами, уже запущенными в США, Японии и Великобритании.
Первый план не сработал, так что придется переходить к плану Б. Причем регулятор может нажать на курок до конца года.
Перед последним заседанием совета, основные спекуляции касались того, запустит ли ЕЦБ полномасштабное QE - или попытается придумать что-то, что чуть-чуть не дотягивает до печатания денег. В конце концов, ЕЦБ сделал все, кроме QE. Он сократил основную процентную ставку до 0,15%, и ввел отрицательные ставки по депозитам, в результате чего финансовые учреждения фактически платят за хранение денег в центральном банке.
ЦБ придумал схему для вливания денег непосредственно в небольшие компании еврозоны, основанную на сравнительно успешной инициативе со стороны Банка Англии в Великобритании.
Приближение еврозоны к дефляции, а также рецессия в периферийных экономиках региона, дают ответ на вопрос, почему ЕЦБ был вынужден действовать. Его основная цель в снижении обменного курса для улучшения деловой уверенности, а также в стимулировании кредитования малых компаний. «Если потребуется, мы будем быстро действовать при помощи дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики», - сказал Драги.
Ситуация уже начинает выглядеть так, как будто ЦБ придется выполнить это обещание. В настоящий момент существует очень мало доказательств того, что ЕЦБ удалось достичь своих целей. На самом деле, состояние экономики ухудшается.
Возьмите Германию, которая считается самой сильной экономикой в еврозоне. Во вторник Институт IFO сообщил о неожиданном падении экономического доверия в стране. Замедление очевидно везде, но цифры из Франции были наиболее тревожными. Производственный индекс страны упал до самого низкого уровня за шесть месяцев, и общие данные указывают, что в настоящее время французская экономика снова сокращается.
Как насчет обменного курса? Он взят как данность, что любой вид мер ослабит валюту. Но это не сработало для евро. Если кратко, то после последних мер валюта потеряла пару центов по отношению к доллару, и торгуется на уровне 1,36.
Евро слишком сильна для поддержания прочного восстановления экономики еврозоны. Между тем, неустанное падение к дефляции продолжается. Инфляция упала до пятилетнего минимума 0,5%. Скорость, с которой греческие цены падают, усилилась до 2,1% с 1,6% месяцем ранее. Португалия и Кипр также уже не понаслышке знают о дефляции.
Что касается сокращения процентных ставок. Какой смысл в снижении стоимости заимствований до 0,15%, когда показатель уже был на рекордно низком уровне? Банки смогут оставлять меньше денег в центральном банке, потому что они вынуждены платить за это, но они не собираются кредитовать компании или потребителей в странах, которые до сих пор находятся в рецессии.
Без сильного падения курса евро и повышения доверия, политика, объявленная в этом месяце, не будет работать. Марио Драги теперь придется признать это и запустить полномасштабное количественное смягчение. Когда же это начнется? В июле? Не стоит пренебрегать этой датой. После того, как дефляция начнется, будет очень трудно избавиться от нее, это японцы поняли еще 15 лет назад.
Если в скором времени ЕЦБ не начнет печать деньги, то будет слишком поздно.
Credit Agricole: возможно временное восстановление EUR/USD до 1.3680
Как мы уже упоминали в нашей недавней публикации, на этой неделе мы ожидаем временное восстановление EUR/USD до 1.3680. Некоторые читатели могут не захотеть делать ставки против укрепления USD. Однако необходимо отметить, что подобный уровень скептицизма по-видимому, появился в связи с ЕЦБ. Действительно, глядя на последние сдвиги в краткосрочных FRA, ожидания смягчения от ЕЦБ упали сильнее, чем ожидания по поводу ужесточения политики со стороны ФРС.
Франция продала акции GDF Suez SA на 1,5 млрд. евро (2 млрд. долларов)
Франция продала акции GDF Suez SA, крупнейшего дистрибьютора природного газа в стране, на 1,5 млрд. евро (2 млрд. долларов), поскольку правительство стремится собрать средства для покупки доли в Alstom SA. (АОТ), передает Тара Пател из Bloomberg в Париже.
Правительство продало 3,1 процента акций компании, сократив свою долю до 33,6 процента, говорится в заявлении правительства. Акции были размещены по цене 20,18 евро, в нижней части предлагаемого диапазона, говорится в сообщении двух людей, знакомых с продажей.
В соответствии с соглашением, объявленным 22 июня, правительство намерено купить целых 20 процентов Alstom у Bouygues SA (EN).
Акции GDF упали на целых 3,1 процента до 20,16 евро и торгуется на уровне 20,18 евро в 8:07 утра по парижскому времени.
«Продажа является частью политики активного управления портфелем государства», - говорится в совместном заявлении министра финансов Мишеля Сапина и министра экономики Арно Монтебурга.
Правительство планировало продать свою долю по цене, начиная с 20,18 евро до 20,81 евро на акцию, в соответствии с условиями, полученными Bloomberg News. Министры вчера заявили, что правительство имело возможность продать более 3,6 процента в GDF.
NAB: спрос на ипотеку в Австралии останется сильным
Спрос на ипотечные кредиты в Австралии должен остаться сильным даже после умеренного роста цен на дома, заявил в среду глава персонального банкинга в Национальном банке Австралии, сообщает Робб М. Стюарт из MarketWatch.
NAB, один из четырех крупнейших кредиторов страны, будет продолжать бороться за долю на рынке. Конкуренты также извлекли выгоду из рекордно низких процентных ставок в Австралии и улучшения условий финансирования, сказал Гэвин Слейтер.
«Основы хороши», - сказал он репортерам на конференции в Сиднее.
Слейтер сказал, что в будущем рост жилищного кредитования будет устойчивым и составит примерно от 5% до 7%, хотя он не уточнил, на какой промежуток этот прогноз распространяется, и добавил, что стране не грозит жилищный «пузырь». По его словам, рост цен на жилье, вероятно, составит в среднем примерно от 2% до 3% в год.
«Если процентные ставки начнут постепенно расти, ведь это неизбежно, мы думаем, что домохозяйства будут способы поглотить это», - сказал он, добавив, что инфляция заработной платы, вероятно, будет сопровождать рост процентных ставок, что поможет компенсировать давление на заемщиков.
NAB ожидает, что ставки в Австралии будут оставаться стабильными, прежде чем начнут расти в конце следующего года.
Постепенное снижение ставки центральным банком с ноября 2011 года помогло спросу на жилищные кредиты, повысило доходы банков и компенсировало слабое бизнес-кредитование после перехода экономики от роста, ориентированного на горнодобывающую промышленность.
Commonwealth Bank of Australia, Australia & New Zealand Banking Group Ltd., Westpac Banking Corp. и NAB контролируют примерно 90% рынка ипотечного кредитования. Банки уже демонстрируют признаки того, что рост конкуренции в кредитовании будет сказываться на рентабельности.
«Наша цель повысить долю на рынке в ипотеке», - отметил Слейтер. - «Банк также намерен переломить снижение объема личных кредитов и кредитных карт, и стремится к дальнейшему повышению страховых продаж».
Абэ: дефляция в Японии закончилась
Премьер-министр Японии Синдзо Абэ заявил, что дефляция, которая уничтожила большую часть роста Японии за последние 15 лет, закончилась, передает Брайан Фаулера из Bloomberg в Токио.
«Благодаря денежно-кредитной политике, гибкой фискальной политике и стратегии роста мы достигли стадии, когда дефляция завершилась», - заявил Абэ. – «После первого повышения налога с продаж с 1997 года, вступившего в силу в апреле, настало чрезвычайно трудное время для управления экономикой, но я считаю, что мы так или иначе сможем преодолеть сложности».
«Это может быть последний шанс для Японии выйти из застоя - Абэ не может позволить себе потерпеть неудачу», - сказал Нобуясу Атаго, главный экономист Японского центра экономических исследований в Токио, который ранее работал в центральном банке. – «Сложным аспектом стратегии роста и нормативных изменений является то, что потребуется несколько лет для стабильной поддержки экономики».
Insee: в этом году экономический рост во Франции будет слишком слабым
Французский экономический рост будет слишком слабым в этом году, поэтому не сможет покрыть любую брешь в безработице, заявило во вторник Национальное бюро статистики Insee. Об этом пишет Уильям Хоробин на MarketWatch.
В первом прогнозе на весь 2014 год Национального бюро статистики говорится, что вторая по величине экономика еврозоны вырастет на 0,7% в этом году, что значительно ниже прогноза в 1%, который представило правительство на основе своих экономических и финансовых планов.
«Есть еще ряд тормозов, которые означают, что рост не стабилизируется», - сказал Владимир Пассерон, руководитель отдела экономического прогнозирования Insee.
Безработица повысится до 10,2% в этом году по сравнению с 10,1% в первом квартале - чуть меньше 14-летнего максимума 10,3%, зафиксированного в прошлом году, сказало Insee.
Олланд рассчитывает на более высокие темпы роста, поскольку ему необходимо сократить дефицит бюджета. Он попытался стимулировать экономическую активность и занятость, пообещав снижение налогов для бизнеса, после двух лет увеличивается ставок налогообложения. Он также ввел налоговые льготы для семей с низкими доходами в попытке улучшить их покупательную способность.
ФРС, Плоссер: в этом году рост превысит 2,4 процента
лава Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер сказал, что он «довольно оптимистично» относится к экономическому росту и прогнозирует, что он превысит 2,4 процента в течение оставшейся части этого года и в следующем году на фоне устойчивого роста числа рабочих мест, пишет Нина Глински из Bloomberg в Вашингтоне.
«Восстановление после плохой зимы, кажется, прогрессирует, перспективы безработицы немного лучше, а уровень инфляции, как представляется, будет укрепляться», - сказал Плоссер. – «Текущие данные позволяют предположить, что экономическая мощь довольно обширна, о чем свидетельствует последние события и оптимизм, выраженный в производстве и сфере услуг».
Плоссер и его коллеги из Комитета по открытым рынкам обсуждают, как долго придется удерживать основную процентную ставку около нуля после завершения покупки активов, которые прекратятся к концу года.
«Уровень инфляции, как представляется, будет укрепляться», - сказал Плоссер, ответив, что показатель будет «стабилизироваться» в следующем году и достигнет около 2 процентов, то есть целевого уровня. В интервью Fox Business Network, политик сказал, что его не беспокоит краткосрочная инфляция.
«Волатильность на финансовых рынков «очень низкая», - сказал Плоссер в интервью Fox.
На прошлой неделе ФРС пересмотрела свой прогноз экономического роста на 2014 год, то есть валовой внутренний продукт должен будет составить 2,2 процента в 2014 году по сравнению с 2,9 процента, прогнозируемыми ранее. В первом квартале крупнейшая экономика в мире сократилась на 1 процент после холодной зимней погоды, которая негативно отразилась на найме и потребительских расходах.
Плоссер добавил, что его прогноз роста «в целом соответствует мнению коллег».
Отдельные прогнозы представителей ФРС на прошлой неделе показали, что в конце 2015 года процентная ставка ФРС составит 1,13 процента и 2,5 процента на год позже. В марте они прогнозировали 1 процент в конце следующего года и 2,25 процента в 2016 году.
«Разница в прогнозах между мартом и июнем просто показывает большую уверенность, что экономика улучшается», - сказал Плоссер. – «Мы все ближе к нашим целям».
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Марио Драги планирует поднять экономику еврозоны из рецессии и не допустить дефляцию, пишет Мэтью Линн на MarketWatch. Но пока все предпринятые им действия, похоже, не работают. Конечно, пока еще слишком рано говорить о результативности многих мер Европейского центрального банка, обнародованных после заседании совета в начале этого месяца. Но многие считают, что две ключевые задачи были выполнены: ослабление евро и повышение уверенности в себе.
На самом деле, обменный курс практически не изменился, а уверенность все еще падает, поскольку цены все еще движутся ближе к полномасштабной дефляции.
Результат? Отрицательные процентные ставки и целевые кредиты не смогут вытащить еврозону из беды. У ЕЦБ есть только одно оружие для борьбы с этими проблемами - полномасштабное количественное смягчение, в аналогичном ключе с программами, уже запущенными в США, Японии и Великобритании.
Первый план не сработал, так что придется переходить к плану Б. Причем регулятор может нажать на курок до конца года.
Перед последним заседанием совета, основные спекуляции касались того, запустит ли ЕЦБ полномасштабное QE - или попытается придумать что-то, что чуть-чуть не дотягивает до печатания денег. В конце концов, ЕЦБ сделал все, кроме QE. Он сократил основную процентную ставку до 0,15%, и ввел отрицательные ставки по депозитам, в результате чего финансовые учреждения фактически платят за хранение денег в центральном банке.
ЦБ придумал схему для вливания денег непосредственно в небольшие компании еврозоны, основанную на сравнительно успешной инициативе со стороны Банка Англии в Великобритании.
Приближение еврозоны к дефляции, а также рецессия в периферийных экономиках региона, дают ответ на вопрос, почему ЕЦБ был вынужден действовать. Его основная цель в снижении обменного курса для улучшения деловой уверенности, а также в стимулировании кредитования малых компаний. «Если потребуется, мы будем быстро действовать при помощи дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики», - сказал Драги.
Ситуация уже начинает выглядеть так, как будто ЦБ придется выполнить это обещание. В настоящий момент существует очень мало доказательств того, что ЕЦБ удалось достичь своих целей. На самом деле, состояние экономики ухудшается.
Возьмите Германию, которая считается самой сильной экономикой в еврозоне. Во вторник Институт IFO сообщил о неожиданном падении экономического доверия в стране. Замедление очевидно везде, но цифры из Франции были наиболее тревожными. Производственный индекс страны упал до самого низкого уровня за шесть месяцев, и общие данные указывают, что в настоящее время французская экономика снова сокращается.
Как насчет обменного курса? Он взят как данность, что любой вид мер ослабит валюту. Но это не сработало для евро. Если кратко, то после последних мер валюта потеряла пару центов по отношению к доллару, и торгуется на уровне 1,36.
Евро слишком сильна для поддержания прочного восстановления экономики еврозоны. Между тем, неустанное падение к дефляции продолжается. Инфляция упала до пятилетнего минимума 0,5%. Скорость, с которой греческие цены падают, усилилась до 2,1% с 1,6% месяцем ранее. Португалия и Кипр также уже не понаслышке знают о дефляции.
Что касается сокращения процентных ставок. Какой смысл в снижении стоимости заимствований до 0,15%, когда показатель уже был на рекордно низком уровне? Банки смогут оставлять меньше денег в центральном банке, потому что они вынуждены платить за это, но они не собираются кредитовать компании или потребителей в странах, которые до сих пор находятся в рецессии.
Без сильного падения курса евро и повышения доверия, политика, объявленная в этом месяце, не будет работать. Марио Драги теперь придется признать это и запустить полномасштабное количественное смягчение. Когда же это начнется? В июле? Не стоит пренебрегать этой датой. После того, как дефляция начнется, будет очень трудно избавиться от нее, это японцы поняли еще 15 лет назад.
Если в скором времени ЕЦБ не начнет печать деньги, то будет слишком поздно.
Credit Agricole: возможно временное восстановление EUR/USD до 1.3680
Как мы уже упоминали в нашей недавней публикации, на этой неделе мы ожидаем временное восстановление EUR/USD до 1.3680. Некоторые читатели могут не захотеть делать ставки против укрепления USD. Однако необходимо отметить, что подобный уровень скептицизма по-видимому, появился в связи с ЕЦБ. Действительно, глядя на последние сдвиги в краткосрочных FRA, ожидания смягчения от ЕЦБ упали сильнее, чем ожидания по поводу ужесточения политики со стороны ФРС.
Франция продала акции GDF Suez SA на 1,5 млрд. евро (2 млрд. долларов)
Франция продала акции GDF Suez SA, крупнейшего дистрибьютора природного газа в стране, на 1,5 млрд. евро (2 млрд. долларов), поскольку правительство стремится собрать средства для покупки доли в Alstom SA. (АОТ), передает Тара Пател из Bloomberg в Париже.
Правительство продало 3,1 процента акций компании, сократив свою долю до 33,6 процента, говорится в заявлении правительства. Акции были размещены по цене 20,18 евро, в нижней части предлагаемого диапазона, говорится в сообщении двух людей, знакомых с продажей.
В соответствии с соглашением, объявленным 22 июня, правительство намерено купить целых 20 процентов Alstom у Bouygues SA (EN).
Акции GDF упали на целых 3,1 процента до 20,16 евро и торгуется на уровне 20,18 евро в 8:07 утра по парижскому времени.
«Продажа является частью политики активного управления портфелем государства», - говорится в совместном заявлении министра финансов Мишеля Сапина и министра экономики Арно Монтебурга.
Правительство планировало продать свою долю по цене, начиная с 20,18 евро до 20,81 евро на акцию, в соответствии с условиями, полученными Bloomberg News. Министры вчера заявили, что правительство имело возможность продать более 3,6 процента в GDF.
NAB: спрос на ипотеку в Австралии останется сильным
Спрос на ипотечные кредиты в Австралии должен остаться сильным даже после умеренного роста цен на дома, заявил в среду глава персонального банкинга в Национальном банке Австралии, сообщает Робб М. Стюарт из MarketWatch.
NAB, один из четырех крупнейших кредиторов страны, будет продолжать бороться за долю на рынке. Конкуренты также извлекли выгоду из рекордно низких процентных ставок в Австралии и улучшения условий финансирования, сказал Гэвин Слейтер.
«Основы хороши», - сказал он репортерам на конференции в Сиднее.
Слейтер сказал, что в будущем рост жилищного кредитования будет устойчивым и составит примерно от 5% до 7%, хотя он не уточнил, на какой промежуток этот прогноз распространяется, и добавил, что стране не грозит жилищный «пузырь». По его словам, рост цен на жилье, вероятно, составит в среднем примерно от 2% до 3% в год.
«Если процентные ставки начнут постепенно расти, ведь это неизбежно, мы думаем, что домохозяйства будут способы поглотить это», - сказал он, добавив, что инфляция заработной платы, вероятно, будет сопровождать рост процентных ставок, что поможет компенсировать давление на заемщиков.
NAB ожидает, что ставки в Австралии будут оставаться стабильными, прежде чем начнут расти в конце следующего года.
Постепенное снижение ставки центральным банком с ноября 2011 года помогло спросу на жилищные кредиты, повысило доходы банков и компенсировало слабое бизнес-кредитование после перехода экономики от роста, ориентированного на горнодобывающую промышленность.
Commonwealth Bank of Australia, Australia & New Zealand Banking Group Ltd., Westpac Banking Corp. и NAB контролируют примерно 90% рынка ипотечного кредитования. Банки уже демонстрируют признаки того, что рост конкуренции в кредитовании будет сказываться на рентабельности.
«Наша цель повысить долю на рынке в ипотеке», - отметил Слейтер. - «Банк также намерен переломить снижение объема личных кредитов и кредитных карт, и стремится к дальнейшему повышению страховых продаж».
Абэ: дефляция в Японии закончилась
Премьер-министр Японии Синдзо Абэ заявил, что дефляция, которая уничтожила большую часть роста Японии за последние 15 лет, закончилась, передает Брайан Фаулера из Bloomberg в Токио.
«Благодаря денежно-кредитной политике, гибкой фискальной политике и стратегии роста мы достигли стадии, когда дефляция завершилась», - заявил Абэ. – «После первого повышения налога с продаж с 1997 года, вступившего в силу в апреле, настало чрезвычайно трудное время для управления экономикой, но я считаю, что мы так или иначе сможем преодолеть сложности».
«Это может быть последний шанс для Японии выйти из застоя - Абэ не может позволить себе потерпеть неудачу», - сказал Нобуясу Атаго, главный экономист Японского центра экономических исследований в Токио, который ранее работал в центральном банке. – «Сложным аспектом стратегии роста и нормативных изменений является то, что потребуется несколько лет для стабильной поддержки экономики».
Insee: в этом году экономический рост во Франции будет слишком слабым
Французский экономический рост будет слишком слабым в этом году, поэтому не сможет покрыть любую брешь в безработице, заявило во вторник Национальное бюро статистики Insee. Об этом пишет Уильям Хоробин на MarketWatch.
В первом прогнозе на весь 2014 год Национального бюро статистики говорится, что вторая по величине экономика еврозоны вырастет на 0,7% в этом году, что значительно ниже прогноза в 1%, который представило правительство на основе своих экономических и финансовых планов.
«Есть еще ряд тормозов, которые означают, что рост не стабилизируется», - сказал Владимир Пассерон, руководитель отдела экономического прогнозирования Insee.
Безработица повысится до 10,2% в этом году по сравнению с 10,1% в первом квартале - чуть меньше 14-летнего максимума 10,3%, зафиксированного в прошлом году, сказало Insee.
Олланд рассчитывает на более высокие темпы роста, поскольку ему необходимо сократить дефицит бюджета. Он попытался стимулировать экономическую активность и занятость, пообещав снижение налогов для бизнеса, после двух лет увеличивается ставок налогообложения. Он также ввел налоговые льготы для семей с низкими доходами в попытке улучшить их покупательную способность.
ФРС, Плоссер: в этом году рост превысит 2,4 процента
лава Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер сказал, что он «довольно оптимистично» относится к экономическому росту и прогнозирует, что он превысит 2,4 процента в течение оставшейся части этого года и в следующем году на фоне устойчивого роста числа рабочих мест, пишет Нина Глински из Bloomberg в Вашингтоне.
«Восстановление после плохой зимы, кажется, прогрессирует, перспективы безработицы немного лучше, а уровень инфляции, как представляется, будет укрепляться», - сказал Плоссер. – «Текущие данные позволяют предположить, что экономическая мощь довольно обширна, о чем свидетельствует последние события и оптимизм, выраженный в производстве и сфере услуг».
Плоссер и его коллеги из Комитета по открытым рынкам обсуждают, как долго придется удерживать основную процентную ставку около нуля после завершения покупки активов, которые прекратятся к концу года.
«Уровень инфляции, как представляется, будет укрепляться», - сказал Плоссер, ответив, что показатель будет «стабилизироваться» в следующем году и достигнет около 2 процентов, то есть целевого уровня. В интервью Fox Business Network, политик сказал, что его не беспокоит краткосрочная инфляция.
«Волатильность на финансовых рынков «очень низкая», - сказал Плоссер в интервью Fox.
На прошлой неделе ФРС пересмотрела свой прогноз экономического роста на 2014 год, то есть валовой внутренний продукт должен будет составить 2,2 процента в 2014 году по сравнению с 2,9 процента, прогнозируемыми ранее. В первом квартале крупнейшая экономика в мире сократилась на 1 процент после холодной зимней погоды, которая негативно отразилась на найме и потребительских расходах.
Плоссер добавил, что его прогноз роста «в целом соответствует мнению коллег».
Отдельные прогнозы представителей ФРС на прошлой неделе показали, что в конце 2015 года процентная ставка ФРС составит 1,13 процента и 2,5 процента на год позже. В марте они прогнозировали 1 процент в конце следующего года и 2,25 процента в 2016 году.
«Разница в прогнозах между мартом и июнем просто показывает большую уверенность, что экономика улучшается», - сказал Плоссер. – «Мы все ближе к нашим целям».
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу