9 июля 2014 Swissquote Озкардеская Ипек
Forex News and Events:
В Турции объем промышленного производства за май неожиданно сократился на 1,0% в месячном исчислении, что снизило его годовой рост на 3,3%. С точки зрения фундаментальных макроэкономических факторов, в таких новостях нет ничего удивительного, однако затруднения на монетарном фронте удерживают спрос на лиру без изменений. После публикации данных курс доллара к лире продолжил снижение до 2,1213 (на момент написания статьи); средняя ставка репо вчера в Стамбуле составила 8,01% впервые с 28 января (день перед экстренным повышением ставки ЦБТ после того, как курс доллара к лире вырос до 2,39).
Укрепление лиры эксперты объясняют по-разному. Часть из них полагает, что замедление роста промышленного производства должен повлиять на внутренний спрос, что в свою очередь повлияет и на динамику инфляции в ближайшие месяцы. Снижение инфляции должно подготовить почву для снижения ставок в целях оживления слабой активности в производственном секторе и стимулирования роста. Рост прогнозов роста, в свою очередь, должен привлечь международный капитал, что будет способствовать росту курса лиры.
Мы полагаем, что есть более простая причина усиления лиры: международные потоки капитала все еще складываются в пользу рынков развивающихся стран, обеспечивающих большую доходность, в т.ч. в пользу лиры и вкладов в ней. Кроме того, с чисто экономической точки зрения, слабое промышленное производство имеет больше шансов поддержать потребительскую инфляцию, только если внутренний спрос резко не упадет. Это простейший закон спроса и предложения, к которому мы добавили неизбежное геополитическое измерение. Сохранение напряженности в Ираке и ускоряющийся рост цен на энергоносители – несомненно плохие новости для турецкой экономике, но не для инфляции. Наконец, геополитическая неопределенность накануне президентских выборов в Турции, назначенных на август, повышает риск отрицательной волатильности курса лиры, поэтому достижение инфляции, близкой к нулевой, в ближайшие месяцы оказывается все более проблематичным. Вышеперечисленные факторы настоятельно требуют от Центрального банка Турции «ястребиной» позиции на заседании 17 июля.
Одно известно наверняка: будущее динамики потребительских цен в Турции все еще является большой загадкой. Учитывая двойственность макроэкономических и геополитических факторов, обязательство снизить ставки представляет собой безответственную стратегию. Мы понимаем, что международные потоки капитала сейчас складываются в пользу высокодоходных валют развивающихся стран, что обеспечивает возможности краткосрочных тактических изменений курса, однако концепция «снижения ставок для стимулирования роста» бессмысленна, если не обеспечен стабильный характер цен. В этом отношении, ЦБТ предсказывал начало снижения инфляции с июня этого года. Тем не менее, в июньском отчете ИПЦ в годовом исчислении лишь незначительно снизился до 9,16%, вместо прогнозировавшихся экономистами 8,8% (но все же ниже официального прогноза от Swissquoteв 9,50%). Что за досада для искателей роста на основе дешевых денег!
Теперь, объяснив почему трейдеры не должны бездумно полагаться на сценарий снижения инфляции и ускорения роста, мы видим, что наш скептицизм в отношении динамики инфляции идеально соответствует краткосрочному укреплению лире (ожидания более жестких действий ЦБТ на заседании 17 июля) и средне- и долгосрочному постоянному снижению лиры (т.к. умеренные снижения ставки искажают отношение рисков к прибылям и в более долгосрочной перспективе должны сыграть на дискредитацию лиры).
ЦБТ следует дважды подумать перед тем, как продолжить «умеренное» снижение ставок. Рост ВВП – это средне- и долгосрочная цель; при этом неустойчивая динамика международных потоков капиталов не может служить надежной основой для того, чтобы извлекать преимущества из благоприятной спекулятивной ситуации. Учитывая сильное давление со стороны правящей Партии справедливости и прогресса, мы ожидаем на следующей недели нового снижения недельной ставки репо на 50 базовых пунктов, а коридор суточных ставок должен сохраниться в пределах 8.00-12.00%, особенно на верхнем конце. Эти «умеренные» снижения ставок сопряжены с важным риском для стабильности в средне- и долгосрочной перспективе. Неспособность снизить инфляцию приведет к необходимости сохранения высоких ставок в течение более продолжительного времени, чтобы ограничить и снижение лиры, и рост инфляции в ближайшем будущем.
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-07-09T11:00:00 USD Jul 4th MBA Mortgage Applications, last -0.20%
2014-07-09T12:15:00 CAD Jun Housing Starts, exp 190.0K, last 198.3K
2014-07-09T18:00:00 USD Fed Releases Minutes from June 17-18 FOMC Meeting
The Risk Today:
EURUSD EUR/USD Пара восстанавливается, пробив часовое сопротивление на уровне 1,3621. Тем не менее, пока пара не преодолеет сопротивление 1,3664 (максимум 3 июля 2014 г.), мы ожидаем понижения до поддержки на отметке 1,3503. Часовая поддержка сейчас расположена на уровне 1,3576. В долгосрочной перспективе преодоление линии долгосрочного растущего клина (поддержка на уровне 1,3673) указывает на явное ухудшение технической структуры. Также существует риск понижения до отметки 1,3379 (двойная вершина), пока пара торгуется ниже сопротивления 1,3775. Ключевая поддержка расположена на отметках 1,3477 (минимум 3 февраля 2014 г.) и 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.).
GBPUSD GBP/USD Пара пробила часовую поддержку на уровне 1,7096 (минимум 1 июля 2014 г.), что указывает на понижение спроса. Часовая поддержка: 1,7086 и 1,7007 (минимум 27 июня 2014 г.), часовое сопротивление: 1,7148 (максимум 8 июля 2014 г.) и 1,7180 (максимум 4 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6923 (минимум 18 июня 2014 г.).
USDJPY USD/JPY Пара пробила уровень сопротивления 102,36 (максимум 18 июня 2014 г.) и сейчас приближается к поддержке 101,24. Часовое сопротивление расположено на уровне 101,86 (внутрисуточный максимум). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF USD/CHF Пара торгуется в районе сопротивления, заданного линией канала нисходящего тренда. Часовая поддержка на уровне 0,8918 (внутрисуточный минимум) была пробита. Следующая поддержка расположена на отметке 0,8886 (внутрисуточный минимум). Сопротивление: 0,8959 (максимум 7 июля 2014 г.) и 0,8975. В более долгосрочной перспективе пробитие ключевого сопротивления на отметке 0,8953 снизу вверх указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Ключевое сопротивление расположено на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В Турции объем промышленного производства за май неожиданно сократился на 1,0% в месячном исчислении, что снизило его годовой рост на 3,3%. С точки зрения фундаментальных макроэкономических факторов, в таких новостях нет ничего удивительного, однако затруднения на монетарном фронте удерживают спрос на лиру без изменений. После публикации данных курс доллара к лире продолжил снижение до 2,1213 (на момент написания статьи); средняя ставка репо вчера в Стамбуле составила 8,01% впервые с 28 января (день перед экстренным повышением ставки ЦБТ после того, как курс доллара к лире вырос до 2,39).
Укрепление лиры эксперты объясняют по-разному. Часть из них полагает, что замедление роста промышленного производства должен повлиять на внутренний спрос, что в свою очередь повлияет и на динамику инфляции в ближайшие месяцы. Снижение инфляции должно подготовить почву для снижения ставок в целях оживления слабой активности в производственном секторе и стимулирования роста. Рост прогнозов роста, в свою очередь, должен привлечь международный капитал, что будет способствовать росту курса лиры.
Мы полагаем, что есть более простая причина усиления лиры: международные потоки капитала все еще складываются в пользу рынков развивающихся стран, обеспечивающих большую доходность, в т.ч. в пользу лиры и вкладов в ней. Кроме того, с чисто экономической точки зрения, слабое промышленное производство имеет больше шансов поддержать потребительскую инфляцию, только если внутренний спрос резко не упадет. Это простейший закон спроса и предложения, к которому мы добавили неизбежное геополитическое измерение. Сохранение напряженности в Ираке и ускоряющийся рост цен на энергоносители – несомненно плохие новости для турецкой экономике, но не для инфляции. Наконец, геополитическая неопределенность накануне президентских выборов в Турции, назначенных на август, повышает риск отрицательной волатильности курса лиры, поэтому достижение инфляции, близкой к нулевой, в ближайшие месяцы оказывается все более проблематичным. Вышеперечисленные факторы настоятельно требуют от Центрального банка Турции «ястребиной» позиции на заседании 17 июля.
Одно известно наверняка: будущее динамики потребительских цен в Турции все еще является большой загадкой. Учитывая двойственность макроэкономических и геополитических факторов, обязательство снизить ставки представляет собой безответственную стратегию. Мы понимаем, что международные потоки капитала сейчас складываются в пользу высокодоходных валют развивающихся стран, что обеспечивает возможности краткосрочных тактических изменений курса, однако концепция «снижения ставок для стимулирования роста» бессмысленна, если не обеспечен стабильный характер цен. В этом отношении, ЦБТ предсказывал начало снижения инфляции с июня этого года. Тем не менее, в июньском отчете ИПЦ в годовом исчислении лишь незначительно снизился до 9,16%, вместо прогнозировавшихся экономистами 8,8% (но все же ниже официального прогноза от Swissquoteв 9,50%). Что за досада для искателей роста на основе дешевых денег!
Теперь, объяснив почему трейдеры не должны бездумно полагаться на сценарий снижения инфляции и ускорения роста, мы видим, что наш скептицизм в отношении динамики инфляции идеально соответствует краткосрочному укреплению лире (ожидания более жестких действий ЦБТ на заседании 17 июля) и средне- и долгосрочному постоянному снижению лиры (т.к. умеренные снижения ставки искажают отношение рисков к прибылям и в более долгосрочной перспективе должны сыграть на дискредитацию лиры).
ЦБТ следует дважды подумать перед тем, как продолжить «умеренное» снижение ставок. Рост ВВП – это средне- и долгосрочная цель; при этом неустойчивая динамика международных потоков капиталов не может служить надежной основой для того, чтобы извлекать преимущества из благоприятной спекулятивной ситуации. Учитывая сильное давление со стороны правящей Партии справедливости и прогресса, мы ожидаем на следующей недели нового снижения недельной ставки репо на 50 базовых пунктов, а коридор суточных ставок должен сохраниться в пределах 8.00-12.00%, особенно на верхнем конце. Эти «умеренные» снижения ставок сопряжены с важным риском для стабильности в средне- и долгосрочной перспективе. Неспособность снизить инфляцию приведет к необходимости сохранения высоких ставок в течение более продолжительного времени, чтобы ограничить и снижение лиры, и рост инфляции в ближайшем будущем.
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-07-09T11:00:00 USD Jul 4th MBA Mortgage Applications, last -0.20%
2014-07-09T12:15:00 CAD Jun Housing Starts, exp 190.0K, last 198.3K
2014-07-09T18:00:00 USD Fed Releases Minutes from June 17-18 FOMC Meeting
The Risk Today:
EURUSD EUR/USD Пара восстанавливается, пробив часовое сопротивление на уровне 1,3621. Тем не менее, пока пара не преодолеет сопротивление 1,3664 (максимум 3 июля 2014 г.), мы ожидаем понижения до поддержки на отметке 1,3503. Часовая поддержка сейчас расположена на уровне 1,3576. В долгосрочной перспективе преодоление линии долгосрочного растущего клина (поддержка на уровне 1,3673) указывает на явное ухудшение технической структуры. Также существует риск понижения до отметки 1,3379 (двойная вершина), пока пара торгуется ниже сопротивления 1,3775. Ключевая поддержка расположена на отметках 1,3477 (минимум 3 февраля 2014 г.) и 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.).
GBPUSD GBP/USD Пара пробила часовую поддержку на уровне 1,7096 (минимум 1 июля 2014 г.), что указывает на понижение спроса. Часовая поддержка: 1,7086 и 1,7007 (минимум 27 июня 2014 г.), часовое сопротивление: 1,7148 (максимум 8 июля 2014 г.) и 1,7180 (максимум 4 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6923 (минимум 18 июня 2014 г.).
USDJPY USD/JPY Пара пробила уровень сопротивления 102,36 (максимум 18 июня 2014 г.) и сейчас приближается к поддержке 101,24. Часовое сопротивление расположено на уровне 101,86 (внутрисуточный максимум). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF USD/CHF Пара торгуется в районе сопротивления, заданного линией канала нисходящего тренда. Часовая поддержка на уровне 0,8918 (внутрисуточный минимум) была пробита. Следующая поддержка расположена на отметке 0,8886 (внутрисуточный минимум). Сопротивление: 0,8959 (максимум 7 июля 2014 г.) и 0,8975. В более долгосрочной перспективе пробитие ключевого сопротивления на отметке 0,8953 снизу вверх указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Ключевое сопротивление расположено на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу