8 августа 2008 Галлион Капитал
Агрессия Грузии против Южной Осетии, начавшаяся этой ночью, создает абсолютно новую экономическую и политическую реальность. Вероятно открытие второго фронта Абхазией, против грузинских войск выступят добровольцы Северного Кавказа. Действия России пока не ясны, но не стоит забывать, что 90% граждан Южной Осетии россияне. За Грузией стоит Запад, и рынок, вероятно, будет рассматривать данный конфликт как геополитический, а не локальный.
Сейчас очень серьезен риск массовых продаж акций на российском рынке, возможно, данный кризис затронет и основные мировые площадки. Какими будут отношения России с Западом и отношение глобальных инвесторов к нашим equity после завершения конфликта предсказать сложно. Это не Балканы, это территория бывшего СССР непосредственно у российских границ.
Я рекомендую всегда ориентироваться на фундаментальную цену, серьезный инвестор всегда должен иметь возможность пересидеть временные убытки. В текущей ситуации я рекомендую полностью воздержаться от любых краткосрочных операций, полностью избавившись от бумаг. Вместе с тем я рекомендую сохранить стратегические позиции, особенно, если ваша себестоимость выше текущих котировок.
Последнее снижение рынка имело под собой очень серьезную фундаментальную причину. Глобальные банки начали переоценку рисков инвестиций в Россию в сторону повышения. После завершения активной фазы "дела Юкоса" в 2005 году риски инвестиций в Россию были достаточно низки, часть российских компаний торговалась без дисконта к аналогам из промышленно-развитых стран, а некоторые даже с премией. Однако, теперь ситуация изменилась, а значит в обозримом будущем сохранится дисконт к справедливой оценке. Справедливая цена Газпрома по денежным потокам - 20-30 долл., а размер дисконта каждый должен определить сам. Справедливости ради надо сказать, что часть рисковой премии, но только часть - это черный пиар России на Западе, вызванный военным и экономическим усилением России в последние годы.
Мечел сорвал поставки внутренним потребителям, предпочтя экспорт по более низким ценам. Однако, жесткая критика премьера, при всем моем уважении к его заслугам, обрушила фондовый рынок, создала реальную угрозу кризиса ликвидности банковской системы. В ситуации с Юкосом у властей не было выбора, однако, текущая ситуация абсолютно иная. Экономика слишком тонкая материя, и любые непродуманные действия могут иметь серьезные и очень длительные последствия.
Я сохраняю таргет в 2300 по индексу РТС, отмечая запредельные риски российского рынка акций. Динамика котировок сейчас определяется военными и политическими факторами, макроэкономические индикаторы и денежные потоки компаний отошли на второй план. С точки зрения чистой экономики Россия была, есть и с высокой вероятностью останется тихой гаванью.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сейчас очень серьезен риск массовых продаж акций на российском рынке, возможно, данный кризис затронет и основные мировые площадки. Какими будут отношения России с Западом и отношение глобальных инвесторов к нашим equity после завершения конфликта предсказать сложно. Это не Балканы, это территория бывшего СССР непосредственно у российских границ.
Я рекомендую всегда ориентироваться на фундаментальную цену, серьезный инвестор всегда должен иметь возможность пересидеть временные убытки. В текущей ситуации я рекомендую полностью воздержаться от любых краткосрочных операций, полностью избавившись от бумаг. Вместе с тем я рекомендую сохранить стратегические позиции, особенно, если ваша себестоимость выше текущих котировок.
Последнее снижение рынка имело под собой очень серьезную фундаментальную причину. Глобальные банки начали переоценку рисков инвестиций в Россию в сторону повышения. После завершения активной фазы "дела Юкоса" в 2005 году риски инвестиций в Россию были достаточно низки, часть российских компаний торговалась без дисконта к аналогам из промышленно-развитых стран, а некоторые даже с премией. Однако, теперь ситуация изменилась, а значит в обозримом будущем сохранится дисконт к справедливой оценке. Справедливая цена Газпрома по денежным потокам - 20-30 долл., а размер дисконта каждый должен определить сам. Справедливости ради надо сказать, что часть рисковой премии, но только часть - это черный пиар России на Западе, вызванный военным и экономическим усилением России в последние годы.
Мечел сорвал поставки внутренним потребителям, предпочтя экспорт по более низким ценам. Однако, жесткая критика премьера, при всем моем уважении к его заслугам, обрушила фондовый рынок, создала реальную угрозу кризиса ликвидности банковской системы. В ситуации с Юкосом у властей не было выбора, однако, текущая ситуация абсолютно иная. Экономика слишком тонкая материя, и любые непродуманные действия могут иметь серьезные и очень длительные последствия.
Я сохраняю таргет в 2300 по индексу РТС, отмечая запредельные риски российского рынка акций. Динамика котировок сейчас определяется военными и политическими факторами, макроэкономические индикаторы и денежные потоки компаний отошли на второй план. С точки зрения чистой экономики Россия была, есть и с высокой вероятностью останется тихой гаванью.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу