Обзор: Природа особого характера движений британского фунта » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Обзор: Природа особого характера движений британского фунта

Расскажу здесь о факторе «горячих денег», который имеет больщое значение для британского фунта
21 июля 2014 Forex4You Луданов Николай
Первая стратегия BNP Paribas относительно EURO

В своей записке клиентам BNP Paribas рекомендует две торговые стратегии для EURO с точки зрения шортана вторую половину года.
A Couple Of EUR Trading Strategies For The 2nd Half Of 2014 – BNPP
Первая стратегия предлагает шортить EURO против USD и GBP и построена на дивергенции монетарных позиций центральных банков. Почти полностью разделяю мнение относительно шорта EUROUSD, хотя считаю, что придется подождать определенное время, пока не произойдет одно из двух событий:
1.Начнется рост ставок US
2.Новый этап стимулирующих мер со стороны ЕЦБ
Второе событие может и не произойти, если по каким-то причинам в еврозоне начнет расти инфляция. Но сейчас в условиях продолжающейся бюджетной строгости в ряде стран еврозоны пока это представляется маловероятным.
К шорту относительно GBP я отношусь скептически несмотря даже на то, что почти все инвестиционные дома придерживаются медвежьей точки зрения на EUROGBP.

Если сформулировать кратко мое мнение относительно EUROGBP, то оно сводится к тому, что ниже 0,79 EUROGBP можно покупать в среднесрочном и долгосрочном плане

Дело не только в том, что преимущество макроэкономических показателей UK над еврозоной уже почти полностью в цене.
Хотя это нетипично для взаимодействия этих пар, я полагаю, что в случае общего роста американского доллара может оказаться, что GBPUSD будет падать быстрее, чем EUROUSD.
Важную роль здесь играет фактор «горячих денег», о котором я расскажу в одной из ближайших статей.

Вторая стратегия BNP Paribas относительно EURO

Вторая стратегия, которую предлагает для торговли EURO BNP Paribas, состоит в ее использовании как фондирующей валюты для кэрритрейда в высокодоходные валюты.
A Couple Of EUR Trading Strategies For The 2nd Half Of 2014 – BNPP

Мы ожидаем, что EURO будет торговаться ниже относительно блока сырьевых и высокодоходных валют во время периодов стабильной и здоровой покупки риска.

Эта рекомендация BNP Paribas у меня вызывает удивление. О каком периоде устойчивой покупки риска можно говорить, когда рынки находятся на вершине «самодовольства и самоуспокоенности»?
BNP Paribas отмечает, что на рынке опционов цена EURO-контрактов коррелирует в большей степени с JPY, и в меньшей степени с высокодоходными валютами типа AUD.
На мой взгляд, большинство высокодоходных валют в перспективе 6-12 месяцев ждет относительно EURO в лучшем случае боковик.

Природа особого характера движений британского фунта

Расскажу здесь о факторе «горячих денег», который имеет больщое значение для британского фунта.

Если посмотреть на недельный график GBPUSD, то можно заметить, что пара ходит очень большими по амплитуде, практически безоткатными, волнами.

С лета 2010 года по лето 2013 года пара торговалась в широком боковике в диапазоне примерно 1,50-1,65. В течение этого времени пара многократно совершала движения вверх-вниз амплитудой 10-15 фигур за 1,5-2 месяца.

Какие причины кроются за сильными движениями британского фунта?

Года полтора назад я пытался разобраться в причинах и тогда я написал на блоге mfd.ruстатью:

“Горячие” британские фунты

Это «темная» (непонятная и неизведанная) сторона баланса платежей, известная как категория “other investment and short-term flows” ( другие инвестиции и краткосрочные денежные потоки).

До 2008 года на эту позицию вообще мало кто обращал внимание, а теперь она становится одним из наиболее важных денежных потоков на валютном рынке.


Как она велика и какое значение имеет?

В валютном департаменте Deutsche Bank построили следующий график «горячих денег».

Обзор: Природа особого характера движений британского фунта


Как видно из графика, Швейцария занимает первое место по объему горячих денег – более 300% от ВВП. Великобритания на втором месте –порядка 120%.

В отличие от Швейцарии, где центральный банк является активнейшим игроком на валютном рынке, и корректирует сильные движения, Банк Англии этими «глупостями» не занимается.

На правом графике видно, что в первые годы кризиса 350 млрд фунтов этих горячих денег спасались бегством. Это привело к падению GBPUSD с 2 до 1,35 ( на 32,5%) в течение 6 месяцев. И лишь затем европейский долговой кризис привел к восстановлению стоимости британского фунта и возвращению капитала.

Добавлю к этому, что за эти полтора года я исследовал явление hot flows в британском фунте, и, как мне кажется, выяснил причину возникновения этих горячих британских денег.

Причиной является явление, которое называется по английски – rehypothecation (смысл – повторный заклад). Но, это тема отдельной статьи…

Эффект горячих денег имеет важное значение как для GBPUSD, так и для его кросскурсов, и прежде всего EUROGBP.

Эффект горячих денег – это мой основной аргумент в пользу того, что в ближайшие 6-9 месяцев EUROGBP не дойдет не то, что до 0,76, но даже и до 0,78.

Поскольку, когда начнется среднесрочный (а скорее это будет даже долгосрочный) разворот в GBPUSD, а GBPUSD, независимо от того, пройдет он еще вверх 100-200 пунктов вверх или не пройдет, уже сейчас торгуется на вершине крупного цикла, то бурный поток «горячих» британских фунтов неизбежно в какой-то момент польется обратно из GBP в другие валюты и вызовет сильную распродажу британской валюты, и даже возможно смену тренда в ряде кросскурсов (в том числе EUROGBP).

Глобальные прогнозы по ВВП и инфляции от Barclays

В этих прогнозах нет валютных курсов. Но здесь есть прогнозы по росту ВВП и инфляции – параметрам, которые имеют ключевое значение для прогнозирования движения валютных курсов.

Обзор: Природа особого характера движений британского фунта


Последние прогнозы от Bank of America&Merill Lynch

На рисунке представлены последние прогнозы по основным валютным парам от BofA&Merill Lynch.

Обзор: Природа особого характера движений британского фунта


Банк видит укрепление USD по всему фронту, не делая исключения и для GBP.
Поражает прогноз по NZDUSD на конец года – 0,80.
Из прогнозов вытекают следующие значения по некоторым кросскурсам на конец года: EUROGBP = 0,78, EUROJPY= 140, EUROAUD=1,48, AUDJPY=95, AUDNZD=1,10

http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи