Сегодняшний день покажет, какую цену готов заплатить ЕС за следование указаниям из Вашингтона – либо вопрос обеспечения региона углеводородами из России перевесит, либо все-таки страны Европы будут вводить новые санкции против России. В этом случае ряду европейских фондов придется серьезно пересматривать свои инвестиционные декларации. В частности, министр финансов Норвегии уже заявил о том, что фонд национального благосостояния Норвегии может сократить свой портфель российских активов в случае введения новых санкций со стороны Европейского союза. Если инвестиции фонда будут затронуты экономическими санкциями против России, введение которых Норвегия, безусловно, будет поддерживать, то фонд будет вынужден внести необходимые поправки, чтобы приспособиться к новой ситуации.
Стоит все-таки напомнить, что суммы инвестиций в российские активы в норвежском фонде все-таки аккумулированы немалые: на конец 2013-го года в инвестпортфеле Фонда национального благосостояния Норвегии находились акции российских компаний на $3,6 млрд., а также корпоративные и государственные облигации РФ более чем на $4 млрд.
Именно по причине введения санкций со стороны стран ЕС Норвегия может стать лишь первой ласточкой. Думаю, что говорить о перспективах притока капитала в страну в данной ситуации просто не совсем уместно. Логично предположить, что многие российские «голубые фишки» будут вынуждены пересматривать свои инвестиционные программы, а также планы по привлечению на рынках капитала, как на долевом, так и на долговом. Участие в международных рынках капитала для России может быть сильно затруднено, поскольку нежелание крупных инвестбанков США открывать лимиты на российские инструменты просто очевидно.
В этой ситуации озвучивание очередного пакета санкций со стороны ЕС в отношении России можно рассматривать не более, чем продолжение давно начавшейся истории. Даже если не будет введено секторальных санкций, и все ограничится только очередным списком физических лиц, станет ясно, что фактически запрет на импорт долгосрочного «длинного» капитала в Россию вовсю действует. Может быть, даже инвесторы что-то и откупят, но сугубо в рамках технического отскока после коррекции на прошлой неделе.
Данных сегодня выходит не так уж и много, разве что предварительная информация по индексам деловой активности в промышленности стран Европы и США за июль, динамика розничных продаж за июнь в Великобритании и недельное изменение числа обращений за пособиями по безработице в США.
Сезон отчетностей продолжат бумаги Caterpillar, DRHorton, Ford Motor, General Motors, Amazon.com, Starbucks, Visa, но это будет интересовать инвесторов в меньшей степени, нежели решение лидеров ЕС о санкциях против России.
Индекс ММВБ повысился на 0,04% до уровня в 1 406,58 пунктов, индекс РТС – вырос на 0,4% до уровня в 1 272,02 пунктов.
Торги в среду на российском рынке акций открылись ростом цен большинства ликвидных бумаг. После положительного открытия торгов активность покупателей начала постепенно нарастать, поэтому оба отечественных индекса двинулись вверх. Правда, через некоторое время покупательский пыл пошел на убыль, а индикаторы растеряли часть своих достижений. В итоге рынок акций закрыл торги среды снижением на новостях об обострении обстановки на Украине. Российский рынок в первой половине дня рос в пределах 1,5%, но к концу торгов начались активные продажи, вызванные сообщением, что ополченцы в Донецке сбили два украинских военных самолета. Под особым давлением были акции госбанков, а также таких компаний как Газпром и Роснефть, поскольку инвесторы понимают, что санкционные ограничения в случае введения таковых со стороны ЕС затронут именно эти компании в первую очередь.
На нефтяных рынках наблюдался рост цен. Цены на нефть росли по обе стороны Атлантики на фоне публикации в США отчета о снижении уровня запасов нефти в стране. Стоит отметить, что снижение запасов превысило ожидания, что и двигает цены вверх.
В Лондоне поддержку фьючерсам оказывала и сильная напряженность, с которой инвесторы следят за кризисом на Украине. Рынок продолжает следить за заголовками в прессе, из которых любая новость из сектора Газа или Украины сможет вызвать сильную встряску на рынке.
На лондонской бирже стоимость поставок в сентябре смеси Brent увеличилась на $0,23 до уровня в $107,56 за баррель. На Нью-Йоркской товарной бирже контракты на поставки в сентябре марки WTI подорожали на $0,47 до уровня в $102,86 за баррель.
На американском рынке торги открылись разнонаправленным движением основных котировок на фоне хорошей квартальной отчетности американских компаний и некоторого снижения геополитической напряженности.
Инвесторы активно следили за продолжающимся в США сезоном корпоративной отчетности за II квартал текущего года. О хороших финансовых результатах отчитались, в частности, компьютерный гигант Microsoft и аэрокосмическая корпорация Boeing. На открытии торгов рост демонстрировали бумаги компьютерного гиганта Apple, несмотря на то, что квартальная выручка компании выросла всего на 6%, не оправдав ожиданий рынка.
На американском фондовом рынке несколько спала обеспокоенность, связанная с ситуацией на Украине и в Израиле, поэтому инвесторы снова сосредоточили внимание на корпоративной отчетности. Пока финансовые результаты компаний выходят гораздо лучше ожиданий, что не может не радовать.
Индекс Dow Jones просел на 0,1% до уровня в 17 101,02 пунктов. Индекс SnP500 поднялся на 0,2% до уровня в 1 987,52 пунктов. Индекс NASDAQ прибавил 0,3% до уровня в 4 470,37 пунктов.
На азиатских рынках торги завершились незначительным падением котировок из-за сохраняющегося напряжения на Ближнем Востоке и Украине. Инвесторы в Азии воздерживались от рискованных действий и крупных операций по купле-продаже, причем даже свежие данные об индустриальном росте Китая хоть и оказались выше ожидаемых, но не настолько, чтобы стать для инвесторов мощным стимулом к покупке. Пока все-таки пессимистичные настроения от общего снижения темпов роста китайской экономики еще достаточно сильны.
Курс иены вчера немного ослаб по отношению к доллару США и евро, но даже это не смогло подтолкнуть игроков к активным действиям, поскольку колебания курсов валют остались в пределах прогнозируемых. Большинство инвесторов заняли выжидательную позицию в преддверии публикации серии экономических данных по международной занятости, которая ожидается не следующей неделе.
Лидером роста по итогам торгов стала международная корпорация Pioneer, акции которой прибавили в цене 3%. Неплохо выросли бумаги японской Sony (+3%).
Среди аутсайдеров были бумаги компании Tohio Zinc, акции которой подешевели на 2,05%, а также производителя электронных устройств Alps Electric (-2,84%) и производителя полупроводников Tokyo Electron (-1,65%).
Индекс Nikkei 225 просел на 0,28% до уровня в 15 284,42 пунктов. Около 0,19% потерял индекс TOPIX до уровня в 1 269,86 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги не стали реагировать на снижение цен на нефтяных рынках и даже немного прибавляли. Сургутнефтегаз вырос на 0,64%, ЛУКОЙЛ – на 0,66%, Роснефть – на 0,13%, привилегированные бумаги Транснефти – на 0,62%, Газпром нефть – на 0,43%, Татнефть – на 0,07%, Газпром – на 0,03%, НОВАТЭК – на 0,93%.
2. В металлургическом секторе бумаги торговались разнонаправленно: Норникель подорожал на 1,53%, НЛМК – на 0,36%, Северсталь – на 0,74%, ММК подешевел на 0,18%. Полюс Золото прибавило в цене 1,47%.
3. В энергетическом секторе единой динамики не наблюдалось: Россети снизились на 0,98%, ФСК ЕЭС – на 0,89%, Интер РАО – на 1,79%, РусГидро выросло на 0,31%, МОЭСК – на 0,93%, Мосэнерго – на 0,24%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем спокойных торгов в первой половине сессии и сильной волатильности ближе к закрытию, поскольку многое будет зависеть от результатов саммита ЕС, на котором могут быть объявлены санкции в отношении России. Налоговый период и дивидендные выплаты будут выступать в качестве фундамента для российского рубля, но без ярких торговых идей на рынке подрасти сложно.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
Сегодня группа ММК обнародовала производственные результаты по итогам I полугодия 2014-го года, согласно которым производство стали выросло по сравнению с аналогичным периодом 2013 года на 6,9% до 6,578 млн. тонн. Отметим, что в отчетном периоде выплавка стали осуществлялась только на мощностях в России, поскольку на заводе в Турции выпускалась только товарная металлопродукция. Увеличились и объемы общей отгрузки товарной продукции – в I полугодии рост составил 8,1% до уровня в 6,14 млн. тонн.
Основными причинами увеличения отгрузки товарной металлопродукции на мощностях в России стали сезонное восстановление спроса на сталь и активное импортозамещение на российском рынке, связанное с девальвацией курса рубля и сокращением поставок металлопроката из-за рубежа.
Немного просел выпуск товарной металлопродукции на турецких активах ММК , где в I полугодии было снижение на 3,5% до 334 тыс. тонн, в том числе из стали ММК – в 2,3 раза до 70 тыс. тонн. Причина кроется в росте спроса на горячекатаный рулон в этом регионе, нежели на другую товарную металлопродукцию. Тем не менее, текущий уровень спроса на турецком рынке позволяет рассчитывать на сохранение высокого уровня загрузки производственных мощностей во II полугодии 2014 года.
Стоит отметить и рост продаж на рынки России и СНГ во II квартале 2014-го года, благодаря которому доля внутреннего рынка в общем объеме отгрузки ММК выросла до 82,2%.
Мы считаем результаты группы позитивными для бумаг ММК, но не ожидаем сильного роста объемов производства во II полугодии из-за традиционного сезонного замедления деловой активности на внутреннем рынке и праздниками в странах Ближнего Востока. Тем не менее, компенсировать снижение деловой активности должен рост спроса на товарную метизную продукцию из-за сезонного оживления активности строительной отрасли и роста отгрузки железнодорожного крепежа.
Цена: 6,45
Цель: 7,88
Рекомендация: Держать
ОАО "Автоваз"
Сегодня стало известно, что с начала лета численность персонала АВТОВАЗа уменьшилась на 4,1 тыс. человек до 56,6 тыс. человек.
Компания называет в качестве причин уменьшения численности сотрудников естественное движение персонала, выход людей на пенсию и добровольные увольнения с получением компенсаций. В частности, из 4,1 тыс. человек около 3 тыс. воспользовались действующей с 20 июня программой выплат компенсаций в случае увольнения по соглашению сторон.
Напомним, что недавно руководство АВТОВАЗа удовлетворило обращение своей профсоюзной организации о выплате компенсаций рабочим, которые захотят уволиться из тех подразделений, в которых численность персонала превышает установленные нормативы, по соглашению сторон в период с 20 июня по 30 сентября.
По прогнозам компании, кроме покинувших компанию с начала лета периода 2,9 тыс. рабочих, до конца сентября по соглашению сторон уволятся еще около 1,5 тыс. человек.
Возможность уйти из компании по соглашению сторон также предоставлена руководителям, специалистам и служащим с 15 июля по 30 ноября. "Прогнозируется, что этой программой воспользуются около 500 человек из данной категории.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг АВТОВАЗа, поскольку компания четко следует стратегии на плавное сокращение персонала – в этом году было сокращено 5,1 тыс. человек до 60,791 тыс. человек, а к концу года численность рабочих должна составить 42,3 тыс. человек.
Цена: 9,57
Цель 11,02
Рекомендация: Держать
Стоит все-таки напомнить, что суммы инвестиций в российские активы в норвежском фонде все-таки аккумулированы немалые: на конец 2013-го года в инвестпортфеле Фонда национального благосостояния Норвегии находились акции российских компаний на $3,6 млрд., а также корпоративные и государственные облигации РФ более чем на $4 млрд.
Именно по причине введения санкций со стороны стран ЕС Норвегия может стать лишь первой ласточкой. Думаю, что говорить о перспективах притока капитала в страну в данной ситуации просто не совсем уместно. Логично предположить, что многие российские «голубые фишки» будут вынуждены пересматривать свои инвестиционные программы, а также планы по привлечению на рынках капитала, как на долевом, так и на долговом. Участие в международных рынках капитала для России может быть сильно затруднено, поскольку нежелание крупных инвестбанков США открывать лимиты на российские инструменты просто очевидно.
В этой ситуации озвучивание очередного пакета санкций со стороны ЕС в отношении России можно рассматривать не более, чем продолжение давно начавшейся истории. Даже если не будет введено секторальных санкций, и все ограничится только очередным списком физических лиц, станет ясно, что фактически запрет на импорт долгосрочного «длинного» капитала в Россию вовсю действует. Может быть, даже инвесторы что-то и откупят, но сугубо в рамках технического отскока после коррекции на прошлой неделе.
Данных сегодня выходит не так уж и много, разве что предварительная информация по индексам деловой активности в промышленности стран Европы и США за июль, динамика розничных продаж за июнь в Великобритании и недельное изменение числа обращений за пособиями по безработице в США.
Сезон отчетностей продолжат бумаги Caterpillar, DRHorton, Ford Motor, General Motors, Amazon.com, Starbucks, Visa, но это будет интересовать инвесторов в меньшей степени, нежели решение лидеров ЕС о санкциях против России.
Индекс ММВБ повысился на 0,04% до уровня в 1 406,58 пунктов, индекс РТС – вырос на 0,4% до уровня в 1 272,02 пунктов.
Торги в среду на российском рынке акций открылись ростом цен большинства ликвидных бумаг. После положительного открытия торгов активность покупателей начала постепенно нарастать, поэтому оба отечественных индекса двинулись вверх. Правда, через некоторое время покупательский пыл пошел на убыль, а индикаторы растеряли часть своих достижений. В итоге рынок акций закрыл торги среды снижением на новостях об обострении обстановки на Украине. Российский рынок в первой половине дня рос в пределах 1,5%, но к концу торгов начались активные продажи, вызванные сообщением, что ополченцы в Донецке сбили два украинских военных самолета. Под особым давлением были акции госбанков, а также таких компаний как Газпром и Роснефть, поскольку инвесторы понимают, что санкционные ограничения в случае введения таковых со стороны ЕС затронут именно эти компании в первую очередь.
На нефтяных рынках наблюдался рост цен. Цены на нефть росли по обе стороны Атлантики на фоне публикации в США отчета о снижении уровня запасов нефти в стране. Стоит отметить, что снижение запасов превысило ожидания, что и двигает цены вверх.
В Лондоне поддержку фьючерсам оказывала и сильная напряженность, с которой инвесторы следят за кризисом на Украине. Рынок продолжает следить за заголовками в прессе, из которых любая новость из сектора Газа или Украины сможет вызвать сильную встряску на рынке.
На лондонской бирже стоимость поставок в сентябре смеси Brent увеличилась на $0,23 до уровня в $107,56 за баррель. На Нью-Йоркской товарной бирже контракты на поставки в сентябре марки WTI подорожали на $0,47 до уровня в $102,86 за баррель.
На американском рынке торги открылись разнонаправленным движением основных котировок на фоне хорошей квартальной отчетности американских компаний и некоторого снижения геополитической напряженности.
Инвесторы активно следили за продолжающимся в США сезоном корпоративной отчетности за II квартал текущего года. О хороших финансовых результатах отчитались, в частности, компьютерный гигант Microsoft и аэрокосмическая корпорация Boeing. На открытии торгов рост демонстрировали бумаги компьютерного гиганта Apple, несмотря на то, что квартальная выручка компании выросла всего на 6%, не оправдав ожиданий рынка.
На американском фондовом рынке несколько спала обеспокоенность, связанная с ситуацией на Украине и в Израиле, поэтому инвесторы снова сосредоточили внимание на корпоративной отчетности. Пока финансовые результаты компаний выходят гораздо лучше ожиданий, что не может не радовать.
Индекс Dow Jones просел на 0,1% до уровня в 17 101,02 пунктов. Индекс SnP500 поднялся на 0,2% до уровня в 1 987,52 пунктов. Индекс NASDAQ прибавил 0,3% до уровня в 4 470,37 пунктов.
На азиатских рынках торги завершились незначительным падением котировок из-за сохраняющегося напряжения на Ближнем Востоке и Украине. Инвесторы в Азии воздерживались от рискованных действий и крупных операций по купле-продаже, причем даже свежие данные об индустриальном росте Китая хоть и оказались выше ожидаемых, но не настолько, чтобы стать для инвесторов мощным стимулом к покупке. Пока все-таки пессимистичные настроения от общего снижения темпов роста китайской экономики еще достаточно сильны.
Курс иены вчера немного ослаб по отношению к доллару США и евро, но даже это не смогло подтолкнуть игроков к активным действиям, поскольку колебания курсов валют остались в пределах прогнозируемых. Большинство инвесторов заняли выжидательную позицию в преддверии публикации серии экономических данных по международной занятости, которая ожидается не следующей неделе.
Лидером роста по итогам торгов стала международная корпорация Pioneer, акции которой прибавили в цене 3%. Неплохо выросли бумаги японской Sony (+3%).
Среди аутсайдеров были бумаги компании Tohio Zinc, акции которой подешевели на 2,05%, а также производителя электронных устройств Alps Electric (-2,84%) и производителя полупроводников Tokyo Electron (-1,65%).
Индекс Nikkei 225 просел на 0,28% до уровня в 15 284,42 пунктов. Около 0,19% потерял индекс TOPIX до уровня в 1 269,86 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги не стали реагировать на снижение цен на нефтяных рынках и даже немного прибавляли. Сургутнефтегаз вырос на 0,64%, ЛУКОЙЛ – на 0,66%, Роснефть – на 0,13%, привилегированные бумаги Транснефти – на 0,62%, Газпром нефть – на 0,43%, Татнефть – на 0,07%, Газпром – на 0,03%, НОВАТЭК – на 0,93%.
2. В металлургическом секторе бумаги торговались разнонаправленно: Норникель подорожал на 1,53%, НЛМК – на 0,36%, Северсталь – на 0,74%, ММК подешевел на 0,18%. Полюс Золото прибавило в цене 1,47%.
3. В энергетическом секторе единой динамики не наблюдалось: Россети снизились на 0,98%, ФСК ЕЭС – на 0,89%, Интер РАО – на 1,79%, РусГидро выросло на 0,31%, МОЭСК – на 0,93%, Мосэнерго – на 0,24%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем спокойных торгов в первой половине сессии и сильной волатильности ближе к закрытию, поскольку многое будет зависеть от результатов саммита ЕС, на котором могут быть объявлены санкции в отношении России. Налоговый период и дивидендные выплаты будут выступать в качестве фундамента для российского рубля, но без ярких торговых идей на рынке подрасти сложно.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
Сегодня группа ММК обнародовала производственные результаты по итогам I полугодия 2014-го года, согласно которым производство стали выросло по сравнению с аналогичным периодом 2013 года на 6,9% до 6,578 млн. тонн. Отметим, что в отчетном периоде выплавка стали осуществлялась только на мощностях в России, поскольку на заводе в Турции выпускалась только товарная металлопродукция. Увеличились и объемы общей отгрузки товарной продукции – в I полугодии рост составил 8,1% до уровня в 6,14 млн. тонн.
Основными причинами увеличения отгрузки товарной металлопродукции на мощностях в России стали сезонное восстановление спроса на сталь и активное импортозамещение на российском рынке, связанное с девальвацией курса рубля и сокращением поставок металлопроката из-за рубежа.
Немного просел выпуск товарной металлопродукции на турецких активах ММК , где в I полугодии было снижение на 3,5% до 334 тыс. тонн, в том числе из стали ММК – в 2,3 раза до 70 тыс. тонн. Причина кроется в росте спроса на горячекатаный рулон в этом регионе, нежели на другую товарную металлопродукцию. Тем не менее, текущий уровень спроса на турецком рынке позволяет рассчитывать на сохранение высокого уровня загрузки производственных мощностей во II полугодии 2014 года.
Стоит отметить и рост продаж на рынки России и СНГ во II квартале 2014-го года, благодаря которому доля внутреннего рынка в общем объеме отгрузки ММК выросла до 82,2%.
Мы считаем результаты группы позитивными для бумаг ММК, но не ожидаем сильного роста объемов производства во II полугодии из-за традиционного сезонного замедления деловой активности на внутреннем рынке и праздниками в странах Ближнего Востока. Тем не менее, компенсировать снижение деловой активности должен рост спроса на товарную метизную продукцию из-за сезонного оживления активности строительной отрасли и роста отгрузки железнодорожного крепежа.
Цена: 6,45
Цель: 7,88
Рекомендация: Держать
ОАО "Автоваз"
Сегодня стало известно, что с начала лета численность персонала АВТОВАЗа уменьшилась на 4,1 тыс. человек до 56,6 тыс. человек.
Компания называет в качестве причин уменьшения численности сотрудников естественное движение персонала, выход людей на пенсию и добровольные увольнения с получением компенсаций. В частности, из 4,1 тыс. человек около 3 тыс. воспользовались действующей с 20 июня программой выплат компенсаций в случае увольнения по соглашению сторон.
Напомним, что недавно руководство АВТОВАЗа удовлетворило обращение своей профсоюзной организации о выплате компенсаций рабочим, которые захотят уволиться из тех подразделений, в которых численность персонала превышает установленные нормативы, по соглашению сторон в период с 20 июня по 30 сентября.
По прогнозам компании, кроме покинувших компанию с начала лета периода 2,9 тыс. рабочих, до конца сентября по соглашению сторон уволятся еще около 1,5 тыс. человек.
Возможность уйти из компании по соглашению сторон также предоставлена руководителям, специалистам и служащим с 15 июля по 30 ноября. "Прогнозируется, что этой программой воспользуются около 500 человек из данной категории.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг АВТОВАЗа, поскольку компания четко следует стратегии на плавное сокращение персонала – в этом году было сокращено 5,1 тыс. человек до 60,791 тыс. человек, а к концу года численность рабочих должна составить 42,3 тыс. человек.
Цена: 9,57
Цель 11,02
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба