Канадский доллар, получивший звание лидера среди валют G10 по итогам июня, в середине лета не смог удержать завоеванные позиции, растеряв значимую часть достигнутых успехов, что позволило говорить о возможном восстановлении долгосрочного восходящего тренда по USD/CAD. Главным драйвером роста «луни» во 2-м квартале стали геополитический фактор, взвинтивший цены на нефть, главную статью суверенного экспорта Страны кленового листа, и слухи о монетарной рестрикции от BoC в связи с неожиданным ростом инфляции. Резкое пике черного золота во второй половине июня лишило «канадца» важного козыря, а глава центробанка успокоил «быков» по национальной валюте, сообщив о том, что риски роста и снижения CPI сбалансированы.
В своей речи по итогам июльского заседания регулятора Стивен Полоз обратил внимание на прежнюю озабоченность Банка Канады возможным снижением инфляционного давления, которое напрямую зависит от развития экономики, а решение возникших в этом случае проблем потребует стимулирования экспорта и инвестиций. При этом текущий всплеск потребительских цен не соответствует динамике производственных мощностей, основному индикатору, на который ориентируется BoC.
Источник: Trading Economics.
Восходящий тренд производственных мощностей сохраняет силу, однако показатель еще далек от своих значений 2001-2005 годов, когда инфляция находилась на текущих отметках. Это обстоятельство позволяет воспринимать ускорение CPI в апреле-мае как краткосрочный «шум». Тем более если посмотреть на динамику заработной платы, о которой в выступлении Стивена Полоза речи не шло.
Источник: BoC.
Снижение индикатора сигнализирует о возможном сокращении потребительской активности и потенциальном замедлении роста цен. Это обстоятельство наряду со слабостью рынка труда, где уровень безработицы в июне достиг отметки 7,1%, максимальной за 1-е полугодие, лишает покупателей «луни» надежд на повышение процентных ставок.
Любопытно, что текущий рост инфляции в условиях нежелания Банка Канады переходить к монетарной рестрикции воспринимается как негатив для национальной валюты, испытывающей давление в связи с сокращением дифференциала реальной доходности американских и долговых обязательств.
Источник: Bloomberg.
На фоне улучшения макроэкономических индикаторов США, что усиливает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, фондовому рынку Страны кленового листа грозит серьезный отток капитала. Уже сейчас канадские активы не столь привлекательны, как ранее, а что будет, когда доходность американских бондов и стоимость фондирования в Штатах станут повышаться? На мой взгляд, репатриация капитала в США — главный драйвер роста USD/CAD, однако «медведи» сдаваться пока не собираются. Они готовятся отыграть важный козырь в виде релиза данных по ВВП. Тесная связь экономик двух государств позволяет надеяться на рост основного макроэкономического индикатора Канады под влиянием позитивной динамики американского ВВП, который способен привести к укреплению «луни». Проще говоря, Оттава пожинает плоды сильной экономики страны-соседки. И напротив, замедление ВВП США в 1-м квартале стало важным драйвером расширения дифференциала и ралли USD/CAD.
Источник: Trading Economics.
На мой взгляд, сильные цифры по американскому ВВП и сохранение нейтральной риторики ФРС могут на некоторое время укрепить канадский доллар, однако сокращение реальной доходности долговых обязательств на фоне твердого нежелания BoC прибегать к монетарной рестрикции будут способствовать восстановлению восходящего тренда по USD/CAD в среднесрочной перспективе. Основная рекомендация — покупка на откатах с первоначальным таргетом 1,095.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В своей речи по итогам июльского заседания регулятора Стивен Полоз обратил внимание на прежнюю озабоченность Банка Канады возможным снижением инфляционного давления, которое напрямую зависит от развития экономики, а решение возникших в этом случае проблем потребует стимулирования экспорта и инвестиций. При этом текущий всплеск потребительских цен не соответствует динамике производственных мощностей, основному индикатору, на который ориентируется BoC.
Источник: Trading Economics.
Восходящий тренд производственных мощностей сохраняет силу, однако показатель еще далек от своих значений 2001-2005 годов, когда инфляция находилась на текущих отметках. Это обстоятельство позволяет воспринимать ускорение CPI в апреле-мае как краткосрочный «шум». Тем более если посмотреть на динамику заработной платы, о которой в выступлении Стивена Полоза речи не шло.
Источник: BoC.
Снижение индикатора сигнализирует о возможном сокращении потребительской активности и потенциальном замедлении роста цен. Это обстоятельство наряду со слабостью рынка труда, где уровень безработицы в июне достиг отметки 7,1%, максимальной за 1-е полугодие, лишает покупателей «луни» надежд на повышение процентных ставок.
Любопытно, что текущий рост инфляции в условиях нежелания Банка Канады переходить к монетарной рестрикции воспринимается как негатив для национальной валюты, испытывающей давление в связи с сокращением дифференциала реальной доходности американских и долговых обязательств.
Источник: Bloomberg.
На фоне улучшения макроэкономических индикаторов США, что усиливает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, фондовому рынку Страны кленового листа грозит серьезный отток капитала. Уже сейчас канадские активы не столь привлекательны, как ранее, а что будет, когда доходность американских бондов и стоимость фондирования в Штатах станут повышаться? На мой взгляд, репатриация капитала в США — главный драйвер роста USD/CAD, однако «медведи» сдаваться пока не собираются. Они готовятся отыграть важный козырь в виде релиза данных по ВВП. Тесная связь экономик двух государств позволяет надеяться на рост основного макроэкономического индикатора Канады под влиянием позитивной динамики американского ВВП, который способен привести к укреплению «луни». Проще говоря, Оттава пожинает плоды сильной экономики страны-соседки. И напротив, замедление ВВП США в 1-м квартале стало важным драйвером расширения дифференциала и ралли USD/CAD.
Источник: Trading Economics.
На мой взгляд, сильные цифры по американскому ВВП и сохранение нейтральной риторики ФРС могут на некоторое время укрепить канадский доллар, однако сокращение реальной доходности долговых обязательств на фоне твердого нежелания BoC прибегать к монетарной рестрикции будут способствовать восстановлению восходящего тренда по USD/CAD в среднесрочной перспективе. Основная рекомендация — покупка на откатах с первоначальным таргетом 1,095.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter