14 августа 2014 UFS IC | Русал | ОАО "Газпром" | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ежедневный комментарий
Ситуация на рынках
• Мировые индексы акций демонстрируют уверенный рост после публикации достаточно слабых данных из Европы, США и Азии.
• Розничные продажи в США по итогам июля в месячном выражении остались без изменений на фоне ожиданий роста на 0,2%.
• Промышленное производство еврозоны по итогам июня в месячном исчислении сократилось на 0,3% против ожиданий роста на 0,4%, в мае показатель снизился на 1,1%.
• Промышленное производство Китая в годовом исчислении в июле в годовом выражении снизило темпы роста с 9,2% до 9,0%.
• По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти в ходе прошлой недели выросли на 1,40 млн баррелей.
• Индекс потребительских цен России в ходе прошедшей недели остался на нулевом уровне, инфляция с начала года накопленным итогом составляет 5,4%.
Комментарии
• НЛМК расщедрился (позитивно);
• РУСАЛ: долгожданный дефицит алюминия (позитивно);
• Evraz продал долю в HSV (умеренно позитивно);
• Газпром ушел в убыток из-за Украины (умеренно негативно);
• Роснефть: мальчик, который кричал «волк!» (нейтрально);
• «Яндекс» монетизирует Карты (позитивно);
• ФАС оказалась не на стороне МТС (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Франции (9:30);
• ВВП Германии (10:00);
• Изменение числа занятых вне с/х сектора Франции (10:45);
• Ежемесячный отчет ЕЦБ (12:00);
• ВВП еврозоны (10:30);
• Индекс потребительских цен еврозоны (13:00);
• Заявки и повторные заявки на пособие по безработице в США (16:30);
• Индекс цен на импорт США(16:30).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров «Башнефти» и Polymetal;
• Публикация финансовых результатов X5 Retail Group по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2014 года;
• Закрытие реестра акционеров МТС для участия в ВОСА.
Ситуация на рынках
Мировые индексы акций демонстрируют уверенный рост после публикации достаточно слабых данных из Европы, США и Азии. Вновь работает известная участникам торгов логика: чем хуже данные - тем выше вероятность стимулов – тем лучше. Инвесторы ждут от центробанков ведущих экономик мира новые шаги по поддержке экономики. Розничные продажи в США по итогам июля в месячном выражении остались без изменений на фоне ожиданий роста на 0,2%. Продажи, за исключением автомобилей и бензина, выросли на 0,1% при ожиданиях увеличения на 0,4%. Товарные запасы в июне выросли на 0,4% против увеличения в мае на 0,5%. Умеренно слабая статистика, которая, однако, не помешала росту рынков. Индекс потребительских цен (ИПЦ) Германии по итогам июля в годовом выражении вырос на 0,8%. Месяцем ранее инфляция в первой экономике зоны евро была на уровне +1,0%. ИПЦ Франции, второй экономики еврозоны, в июле, как и месяцем ранее, повысился на 0,5%. Промышленное производство еврозоны по итогам июня в месячном исчислении сократилось на 0,3% против ожиданий роста на 0,4%, в мае показатель снизился на 1,1%. Показатели продолжают оставаться на низком уровне, риски дефляции в еврозоне могут оказаться сильным сдерживающим фактором для восстановления экономики европейского валютного союза. Предпринятые ЕЦБ шаги по смягчению кредитно-денежной политики пока не приносят результатов, и инвесторы надеются на новые шаги по стимулированию экономического роста, что позволило бы рынкам двигаться вверх. Промышленное производство Китая в годовом исчислении в июле в годовом выражении снизило темпы роста с 9,2% до 9,0%. Накопленным итогом с начала года промпроизводство растет на 8,8%, как и месяцем ранее, что соответствует ожиданиям экспертов. Розничные продажи КНР в июле в годовом выражении сократили темпы роста до 12,2% с 12,4%, ожидалось увеличение темпов роста продаж до 12,5%. Умеренно слабые данные, которые оказывают слабое давление на рынок акций Поднебесной. Индексы акций Китая на этом фоне второй день демонстрируют слабое снижение. Индекс широкого рынка SnP 500 в среду вырос на 0,67% до значения 1946,72 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Доходность UST-10 сократилась на 3 б. п. до уровня 2,43%. Цена на золото увеличилась за последние сутки на 0,24% до уровня $1312,63 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в не было, сказалась общая сильная перепроданность российского рынка акций и позитивная динамика мировых рынков. Сегодня внешний фон позитивный: американские индексы в среду росли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня умеренно дорожает; азиатские индексы акций в плюсе; североморская смесь нефти Brent увеличивается в цене. Российский рынок акций в первой половине дня может продолжить повышение. Полагаем, Индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1385- 1420 пунктов.
НЛМК расщедрился (позитивно)
НЛМК может выплатить промежуточные дивиденды. Совет директоров компании рекомендовал акционерам на внеочередном собрании 30 сентября проголосовать за выплату дивидендов по итогам первого полугодия в размере 0,88 руб. на обыкновенную акцию (в общей сложности компания выплатит около 5,3 млрд руб.). До этого в последний раз промежуточные дивиденды НЛМК платила в 2011 году — $0,04 на акцию, или в общей сложности $264 млн. За 2013 год компания начислила $0,02 на акцию (около $115 млн). Улучшение финансовых показателей позволяет НЛМК осуществить такую выплату. Мы оцениваем инициативу руководства позитивно, т.к. это может вернуть интерес инвесторов к бумагам компании. После довольно сильного отчета за полугодие это будет хорошим дополнением. Дивидендная доходность при текущих котировках составляет порядка 1,7%, что выше, чем в целом за прошлый год. Мы также надеемся, что и по итогам года компания сможет выплатить дивиденды. Это делает акции НЛМК интересным инструментом для любителей дивидендов, хотя по доходности компании все равно далеко до лидеров рынка. Вчера бумаги компании были в числе лидеров роста. Мы ожидаем, что акции НЛМК продолжат показывать динамику лучше рынка в ближайшей перспективе.
РУСАЛ: долгожданный дефицит алюминия (позитивно)
В этом году впервые с 2006 года мировой рынок алюминия будет дефицитным, следует из прогноза японской Sumitomo Corp. По ее оценкам, дефицит составит около 61 тыс. тонн по сравнению с переизбытком в 580 тыс. тонн в 2013 году. Это объясняется сокращением мощностей и ростом спроса со стороны автопрома. В Sumitomo ждут роста дефицита до 493 тыс. тонн в 2015 году. Надежды производителей еще радужнее. Первый заместитель генерального директора РУСАЛа Владислав Соловьев в июле прогнозировал мировой дефицит в 2014 году (за исключением Китая) на уровне 1,5 млн тонн. Вчера в компании добавили, что фаза дефицита «будет устойчивой», новых алюминиевых проектов почти нет, выведенные мощности запускать не планируется. По прогнозам Alcoa, дефицит металла составит порядка 930 тыс. тонн. В начале года мы ожидали, что рынок будет сбалансирован – в основном за счет распродажи складских запасов на LME, которые превышают 5 млн тонн. Однако РУСАЛу удалось успешно заблокировать либерализацию складских правил, и выбытие нерентабельных мощностей пока компенсировать нечем. Пока мы довольно скептически оцениваем заявления об устойчивом характере дефицита, поскольку едва ли LME потребуется больше года для того, чтобы выполнить все формальные предписания перед изменением складских правил, чего и добивался РУСАЛ через суд. Тем не менее, подтверждение дефицитности рынка в текущем году может задать хороший фундамент для восстановления котировок алюминиевых компаний. Новость окажет поддержку РДР РУСАЛа, оцениваем ее позитивно для котировок. Если темпы восстановления цен на алюминий сохранятся, мы можем пересмотреть нашу оценку компании в сторону повышения.
Evraz продал долю в HSV (умеренно позитивно)
Вчера Evraz объявила о продаже 34% акций южноафриканской Evraz Highveld Steel & Vanadium (HSV) местной Macrovest за $27 млн, то есть вся компания оценена примерно в $80 млн. Покупатель также рефинансирует 50% кредитной линии, которую Evraz открыла для HSV (сумма не раскрывается). По словам президента Evraz Александра Фролова, компания «проанализировала различные варианты развития HSV и пришла к выводу о необходимости сильного партнера». Однако о Macrovest мало что известно, за исключением фигуры руководителя — это исполнительный глава совета директоров De Beers Consolidated Mines Беренд Петерсен. Глава подконтрольной Беренду Петерсену Sizwe Business Recoveries Эндрю Маралак сообщил прессе, что цель нового акционера — спасти бизнес HSV и вновь сделать компанию прибыльной. «Это потребует усилий всех заинтересованных сторон»,— добавил топ-менеджер. Мы оцениваем сделку умеренно позитивно для Evraz’a, поскольку актив оценен на четверть дороже его текущей рыночной капитализации. Кроме того, новый собственник рефинансирует часть долга компании перед структурами Evraz’а. Тем не менее, актив оценен в 20 раз дешевле, чем в свое время заплатил за него Evraz, и теперь компания должна будет отразить соответствующий убыток в отчетности. Тем не менее, это «наименьшее зло». Компания убыточна и не в состоянии обслуживать собственные долги перед группой. В текущем виде этот актив бесполезен для Evraz’а, и продать его целиком, очевидно, холдинг не смог. Стратегический инвестор может помочь оздоровить компанию и вернуть ей ценность в глазах Evraz’а.
Газпром ушел в убыток из-за Украины (умеренно негативно)
«Газпром» во II квартале получил чистый убыток по РСБУ в 7,5 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в 58,76 млрд руб. годом ранее (в I квартале прибыль составляла 162,5 млрд руб.). До этого убыток по РСБУ «Газпром» последний раз указывал в IV квартале 2008 года, когда переоценил финансовые вложения после падения бирж во время финансового кризиса. Сейчас ключевой причиной падения стало создание резерва по сомнительным долгам в 179,3 млрд руб. (около $5,1 млрд). Речь идет о долге НАК «Нафтогаз Украины» и процентов по нему. Общую сумму долга «Газпром» оценил в $4,5 млрд (такой же размер монополия указала в иске в Стокгольмский арбитраж от 16 июня). В результате чистая прибыль «Газпрома» в первом полугодии упала в 1,6 раза до 155 млрд руб. Выручка выросла на 10% до 2,1 трлн руб. Трудности на «западном фронте» также вынудили компанию снизить планы по добыче на текущий год. «Газпром» теперь планирует добыть только 463 млрд кубометров газа по сравнению с 487,4 млрд куб. м, добытыми в 2013 г. Изначально «Газпром» планировал добыть в 2014 г. 496,4 млрд кубометров. Отчасти негатив компенсируется успехами в странах дальнего зарубежья, экспорт куда стабильно рос в течение всего полугодия (также в основном из-за кризиса в Украине). Тем не менее, падение прибыли, скорее всего, негативно отразится на дивидендах компании по итогам года, и это неприятный сигнал для акционеров. Ситуация в целом еще может выправиться, если удастся разрешить газовый вопрос в Украине до конца года, однако риски остаются достаточно высокими. Мы оцениваем РСБУ отчетность умеренно негативно. Ожидаем, что она окажет давление на котировки компании.
Роснефть: мальчик, который кричал «волк!» (нейтрально)
Президент «Роснефти» Игорь Сечин обратился в правительство с просьбой о финансовой помощи компании, пишут «Ведомости» со ссылкой на человека из нефтяной отрасли. Это же следует из письма от 12 августа заместителя министра экономического развития Олега Фомичева в Минэнерго. Президент «Роснефти» предлагает пять способов поддержки компании, следует из письма Фомичева. Самый дорогой для государства — выкуп за счет фонда национального благосостояния (ФНБ) новых облигаций «Роснефти» на 1,5 трлн руб. Цифру подтвердили четыре федеральных чиновника. Необходимость такой помощи Сечин в письме объясняет введенными против компании санкциями США. Хотя санкции, ограничивающие привлечение долгосрочного финансирования, ввели только США, европейские банки и инвесторы де-факто к ним присоединились, потому что многие из них работают на американском рынке и не хотят проблем с властями США, объяснял сотрудник аппарата правительства. У нас нет сомнений в том, что г-н Сечин вновь пытается выторговать для своей компании преференции, как он это делает систематически все последние годы. И все жалобы на тяжелую судьбу компании, как правило, не очень сочетаются с амбициозными инвестпроектами и агрессивной экспансией «Роснефти» на всех возможных для нее рынках. Тем не менее, ситуация в компании действительно ухудшилась из-за санкций: у «Роснефти» самая высокая долговая нагрузка в секторе из-за сделки с ВР, и в ближайшее время компании нужно решить вопрос рефинансирования этого долга. Есть вариант с финансированием от китайских партнеров, но, очевидно, он не слишком устраивает руководство «Роснефти». Интереснее было бы получить рублевое финансирование из ФНБ. Пока мы оцениваем активность «Роснефти» на этом поприще нейтрально для стоимости компании. Вряд ли «Роснефти» удастся добиться серьезных послаблений, хотя бы потому, что таких денег в ФНБ просто нет. Но непрекращающийся «плач Ярославны» в исполнении И. Сечина рано или поздно может возыметь обратный эффект: и государство на уступки не пойдет, и рынок, наконец, поверит, что ситуация в компании действительно тяжелая.
«Яндекс» монетизирует Карты (позитивно)
«Яндекс» начинает продавать лицензии на использование картографического контента и технологию, которая позволяет использовать на сторонних ресурсах его данные и инструменты для работы с картами (Application Programming Interface, API), рассказала представитель интернет-компании Ася Мелкумова. Стоимость базовой лицензии на год составит 300 000 руб. Ее владелец сможет устанавливать карты «Яндекса» в корпоративные информационные системы, а также создавать на их основе платные картографические приложения. До сих пор «Яндекс. Карты» зарабатывали только на продаже рекламы – как и подавляющее большинство сервисов «Яндекса». По данным компании, «Яндекс. Карты» были установлены на 400 тыс. публичных сайтах. По словам представителя «Яндекса», контракты заключены уже с 16 компаниями. Карты могут быть востребованы курьерскими службами, торговыми, телекоммуникационными и логистическими компаниями. В дальнейшем список сервисов на основе «Яндекс. Карт» может быть расширен, обещают в компании. Монетизация существующих сервисов – один из шагов к росту бизнеса «Яндекса». Мы позитивно оцениваем эту инициативу, хотя и не думаем, что это сильно изменит финансовые результаты компании в ближайшее время. Как мы отмечаем в специальном комментарии, ключевое влияние на деятельность компании все-таки оказывает состояние экономики и рекламные бюджеты партнеров. Наша оценка справедливой стоимости акций «Яндекса» составляет 1323 рубля ($38,4), рекомендация – ПОКУПАТЬ.
ФАС оказалась не на стороне МТС (нейтрально)
У МТС не было объективных причин, чтобы не обеспечить передачу «МегаФону» на обслуживание в рамках закона об MNP мобильные номера членов Совета федерации, решила Федеральная антимонопольная служба. Из-за «нечестных» действий конкурента у «МегаФона» возникли убытки, говорится в итоговом решении ведомства. МТС была признана виновной в нарушении ч. 1 ст. 14 закона «О защите конкуренции». ФАС также решила, что МТС должна заплатить в бюджет доход, полученный вследствие нарушения закона. Сумма штрафа может составить порядка 6 млн руб. МТС собирается обжаловать решение ФАС. Решение ФАС указывает на то, что впредь аналогичные нарушения не будут оставлены без внимания. Операторы, во избежание штрафов (пусть пока и небольших) и ухудшения деловой репутации, будут аккуратнее. Напомним, что с аналогичной жалобой в ФАС обращалась МТС на «МегаФон» за то, что тот не передал несколько контрактов из аппарата МВД, вследствие чего МТС потерял и более крупный контракт с МВД. Все это начало происходить после внедрения в России в конце 2013 года услуги MNP. Мы не ожидаем негативной реакции на сообщение в котировках МТС. Напротив, бумаги смотрятся лучше рынка. Отчасти это связано с ожиданиями публикации отчетности за II квартал на следующей неделе.
Ситуация на рынках
• Мировые индексы акций демонстрируют уверенный рост после публикации достаточно слабых данных из Европы, США и Азии.
• Розничные продажи в США по итогам июля в месячном выражении остались без изменений на фоне ожиданий роста на 0,2%.
• Промышленное производство еврозоны по итогам июня в месячном исчислении сократилось на 0,3% против ожиданий роста на 0,4%, в мае показатель снизился на 1,1%.
• Промышленное производство Китая в годовом исчислении в июле в годовом выражении снизило темпы роста с 9,2% до 9,0%.
• По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти в ходе прошлой недели выросли на 1,40 млн баррелей.
• Индекс потребительских цен России в ходе прошедшей недели остался на нулевом уровне, инфляция с начала года накопленным итогом составляет 5,4%.
Комментарии
• НЛМК расщедрился (позитивно);
• РУСАЛ: долгожданный дефицит алюминия (позитивно);
• Evraz продал долю в HSV (умеренно позитивно);
• Газпром ушел в убыток из-за Украины (умеренно негативно);
• Роснефть: мальчик, который кричал «волк!» (нейтрально);
• «Яндекс» монетизирует Карты (позитивно);
• ФАС оказалась не на стороне МТС (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Франции (9:30);
• ВВП Германии (10:00);
• Изменение числа занятых вне с/х сектора Франции (10:45);
• Ежемесячный отчет ЕЦБ (12:00);
• ВВП еврозоны (10:30);
• Индекс потребительских цен еврозоны (13:00);
• Заявки и повторные заявки на пособие по безработице в США (16:30);
• Индекс цен на импорт США(16:30).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров «Башнефти» и Polymetal;
• Публикация финансовых результатов X5 Retail Group по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2014 года;
• Закрытие реестра акционеров МТС для участия в ВОСА.
Ситуация на рынках
Мировые индексы акций демонстрируют уверенный рост после публикации достаточно слабых данных из Европы, США и Азии. Вновь работает известная участникам торгов логика: чем хуже данные - тем выше вероятность стимулов – тем лучше. Инвесторы ждут от центробанков ведущих экономик мира новые шаги по поддержке экономики. Розничные продажи в США по итогам июля в месячном выражении остались без изменений на фоне ожиданий роста на 0,2%. Продажи, за исключением автомобилей и бензина, выросли на 0,1% при ожиданиях увеличения на 0,4%. Товарные запасы в июне выросли на 0,4% против увеличения в мае на 0,5%. Умеренно слабая статистика, которая, однако, не помешала росту рынков. Индекс потребительских цен (ИПЦ) Германии по итогам июля в годовом выражении вырос на 0,8%. Месяцем ранее инфляция в первой экономике зоны евро была на уровне +1,0%. ИПЦ Франции, второй экономики еврозоны, в июле, как и месяцем ранее, повысился на 0,5%. Промышленное производство еврозоны по итогам июня в месячном исчислении сократилось на 0,3% против ожиданий роста на 0,4%, в мае показатель снизился на 1,1%. Показатели продолжают оставаться на низком уровне, риски дефляции в еврозоне могут оказаться сильным сдерживающим фактором для восстановления экономики европейского валютного союза. Предпринятые ЕЦБ шаги по смягчению кредитно-денежной политики пока не приносят результатов, и инвесторы надеются на новые шаги по стимулированию экономического роста, что позволило бы рынкам двигаться вверх. Промышленное производство Китая в годовом исчислении в июле в годовом выражении снизило темпы роста с 9,2% до 9,0%. Накопленным итогом с начала года промпроизводство растет на 8,8%, как и месяцем ранее, что соответствует ожиданиям экспертов. Розничные продажи КНР в июле в годовом выражении сократили темпы роста до 12,2% с 12,4%, ожидалось увеличение темпов роста продаж до 12,5%. Умеренно слабые данные, которые оказывают слабое давление на рынок акций Поднебесной. Индексы акций Китая на этом фоне второй день демонстрируют слабое снижение. Индекс широкого рынка SnP 500 в среду вырос на 0,67% до значения 1946,72 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Доходность UST-10 сократилась на 3 б. п. до уровня 2,43%. Цена на золото увеличилась за последние сутки на 0,24% до уровня $1312,63 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в не было, сказалась общая сильная перепроданность российского рынка акций и позитивная динамика мировых рынков. Сегодня внешний фон позитивный: американские индексы в среду росли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня умеренно дорожает; азиатские индексы акций в плюсе; североморская смесь нефти Brent увеличивается в цене. Российский рынок акций в первой половине дня может продолжить повышение. Полагаем, Индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1385- 1420 пунктов.
НЛМК расщедрился (позитивно)
НЛМК может выплатить промежуточные дивиденды. Совет директоров компании рекомендовал акционерам на внеочередном собрании 30 сентября проголосовать за выплату дивидендов по итогам первого полугодия в размере 0,88 руб. на обыкновенную акцию (в общей сложности компания выплатит около 5,3 млрд руб.). До этого в последний раз промежуточные дивиденды НЛМК платила в 2011 году — $0,04 на акцию, или в общей сложности $264 млн. За 2013 год компания начислила $0,02 на акцию (около $115 млн). Улучшение финансовых показателей позволяет НЛМК осуществить такую выплату. Мы оцениваем инициативу руководства позитивно, т.к. это может вернуть интерес инвесторов к бумагам компании. После довольно сильного отчета за полугодие это будет хорошим дополнением. Дивидендная доходность при текущих котировках составляет порядка 1,7%, что выше, чем в целом за прошлый год. Мы также надеемся, что и по итогам года компания сможет выплатить дивиденды. Это делает акции НЛМК интересным инструментом для любителей дивидендов, хотя по доходности компании все равно далеко до лидеров рынка. Вчера бумаги компании были в числе лидеров роста. Мы ожидаем, что акции НЛМК продолжат показывать динамику лучше рынка в ближайшей перспективе.
РУСАЛ: долгожданный дефицит алюминия (позитивно)
В этом году впервые с 2006 года мировой рынок алюминия будет дефицитным, следует из прогноза японской Sumitomo Corp. По ее оценкам, дефицит составит около 61 тыс. тонн по сравнению с переизбытком в 580 тыс. тонн в 2013 году. Это объясняется сокращением мощностей и ростом спроса со стороны автопрома. В Sumitomo ждут роста дефицита до 493 тыс. тонн в 2015 году. Надежды производителей еще радужнее. Первый заместитель генерального директора РУСАЛа Владислав Соловьев в июле прогнозировал мировой дефицит в 2014 году (за исключением Китая) на уровне 1,5 млн тонн. Вчера в компании добавили, что фаза дефицита «будет устойчивой», новых алюминиевых проектов почти нет, выведенные мощности запускать не планируется. По прогнозам Alcoa, дефицит металла составит порядка 930 тыс. тонн. В начале года мы ожидали, что рынок будет сбалансирован – в основном за счет распродажи складских запасов на LME, которые превышают 5 млн тонн. Однако РУСАЛу удалось успешно заблокировать либерализацию складских правил, и выбытие нерентабельных мощностей пока компенсировать нечем. Пока мы довольно скептически оцениваем заявления об устойчивом характере дефицита, поскольку едва ли LME потребуется больше года для того, чтобы выполнить все формальные предписания перед изменением складских правил, чего и добивался РУСАЛ через суд. Тем не менее, подтверждение дефицитности рынка в текущем году может задать хороший фундамент для восстановления котировок алюминиевых компаний. Новость окажет поддержку РДР РУСАЛа, оцениваем ее позитивно для котировок. Если темпы восстановления цен на алюминий сохранятся, мы можем пересмотреть нашу оценку компании в сторону повышения.
Evraz продал долю в HSV (умеренно позитивно)
Вчера Evraz объявила о продаже 34% акций южноафриканской Evraz Highveld Steel & Vanadium (HSV) местной Macrovest за $27 млн, то есть вся компания оценена примерно в $80 млн. Покупатель также рефинансирует 50% кредитной линии, которую Evraz открыла для HSV (сумма не раскрывается). По словам президента Evraz Александра Фролова, компания «проанализировала различные варианты развития HSV и пришла к выводу о необходимости сильного партнера». Однако о Macrovest мало что известно, за исключением фигуры руководителя — это исполнительный глава совета директоров De Beers Consolidated Mines Беренд Петерсен. Глава подконтрольной Беренду Петерсену Sizwe Business Recoveries Эндрю Маралак сообщил прессе, что цель нового акционера — спасти бизнес HSV и вновь сделать компанию прибыльной. «Это потребует усилий всех заинтересованных сторон»,— добавил топ-менеджер. Мы оцениваем сделку умеренно позитивно для Evraz’a, поскольку актив оценен на четверть дороже его текущей рыночной капитализации. Кроме того, новый собственник рефинансирует часть долга компании перед структурами Evraz’а. Тем не менее, актив оценен в 20 раз дешевле, чем в свое время заплатил за него Evraz, и теперь компания должна будет отразить соответствующий убыток в отчетности. Тем не менее, это «наименьшее зло». Компания убыточна и не в состоянии обслуживать собственные долги перед группой. В текущем виде этот актив бесполезен для Evraz’а, и продать его целиком, очевидно, холдинг не смог. Стратегический инвестор может помочь оздоровить компанию и вернуть ей ценность в глазах Evraz’а.
Газпром ушел в убыток из-за Украины (умеренно негативно)
«Газпром» во II квартале получил чистый убыток по РСБУ в 7,5 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в 58,76 млрд руб. годом ранее (в I квартале прибыль составляла 162,5 млрд руб.). До этого убыток по РСБУ «Газпром» последний раз указывал в IV квартале 2008 года, когда переоценил финансовые вложения после падения бирж во время финансового кризиса. Сейчас ключевой причиной падения стало создание резерва по сомнительным долгам в 179,3 млрд руб. (около $5,1 млрд). Речь идет о долге НАК «Нафтогаз Украины» и процентов по нему. Общую сумму долга «Газпром» оценил в $4,5 млрд (такой же размер монополия указала в иске в Стокгольмский арбитраж от 16 июня). В результате чистая прибыль «Газпрома» в первом полугодии упала в 1,6 раза до 155 млрд руб. Выручка выросла на 10% до 2,1 трлн руб. Трудности на «западном фронте» также вынудили компанию снизить планы по добыче на текущий год. «Газпром» теперь планирует добыть только 463 млрд кубометров газа по сравнению с 487,4 млрд куб. м, добытыми в 2013 г. Изначально «Газпром» планировал добыть в 2014 г. 496,4 млрд кубометров. Отчасти негатив компенсируется успехами в странах дальнего зарубежья, экспорт куда стабильно рос в течение всего полугодия (также в основном из-за кризиса в Украине). Тем не менее, падение прибыли, скорее всего, негативно отразится на дивидендах компании по итогам года, и это неприятный сигнал для акционеров. Ситуация в целом еще может выправиться, если удастся разрешить газовый вопрос в Украине до конца года, однако риски остаются достаточно высокими. Мы оцениваем РСБУ отчетность умеренно негативно. Ожидаем, что она окажет давление на котировки компании.
Роснефть: мальчик, который кричал «волк!» (нейтрально)
Президент «Роснефти» Игорь Сечин обратился в правительство с просьбой о финансовой помощи компании, пишут «Ведомости» со ссылкой на человека из нефтяной отрасли. Это же следует из письма от 12 августа заместителя министра экономического развития Олега Фомичева в Минэнерго. Президент «Роснефти» предлагает пять способов поддержки компании, следует из письма Фомичева. Самый дорогой для государства — выкуп за счет фонда национального благосостояния (ФНБ) новых облигаций «Роснефти» на 1,5 трлн руб. Цифру подтвердили четыре федеральных чиновника. Необходимость такой помощи Сечин в письме объясняет введенными против компании санкциями США. Хотя санкции, ограничивающие привлечение долгосрочного финансирования, ввели только США, европейские банки и инвесторы де-факто к ним присоединились, потому что многие из них работают на американском рынке и не хотят проблем с властями США, объяснял сотрудник аппарата правительства. У нас нет сомнений в том, что г-н Сечин вновь пытается выторговать для своей компании преференции, как он это делает систематически все последние годы. И все жалобы на тяжелую судьбу компании, как правило, не очень сочетаются с амбициозными инвестпроектами и агрессивной экспансией «Роснефти» на всех возможных для нее рынках. Тем не менее, ситуация в компании действительно ухудшилась из-за санкций: у «Роснефти» самая высокая долговая нагрузка в секторе из-за сделки с ВР, и в ближайшее время компании нужно решить вопрос рефинансирования этого долга. Есть вариант с финансированием от китайских партнеров, но, очевидно, он не слишком устраивает руководство «Роснефти». Интереснее было бы получить рублевое финансирование из ФНБ. Пока мы оцениваем активность «Роснефти» на этом поприще нейтрально для стоимости компании. Вряд ли «Роснефти» удастся добиться серьезных послаблений, хотя бы потому, что таких денег в ФНБ просто нет. Но непрекращающийся «плач Ярославны» в исполнении И. Сечина рано или поздно может возыметь обратный эффект: и государство на уступки не пойдет, и рынок, наконец, поверит, что ситуация в компании действительно тяжелая.
«Яндекс» монетизирует Карты (позитивно)
«Яндекс» начинает продавать лицензии на использование картографического контента и технологию, которая позволяет использовать на сторонних ресурсах его данные и инструменты для работы с картами (Application Programming Interface, API), рассказала представитель интернет-компании Ася Мелкумова. Стоимость базовой лицензии на год составит 300 000 руб. Ее владелец сможет устанавливать карты «Яндекса» в корпоративные информационные системы, а также создавать на их основе платные картографические приложения. До сих пор «Яндекс. Карты» зарабатывали только на продаже рекламы – как и подавляющее большинство сервисов «Яндекса». По данным компании, «Яндекс. Карты» были установлены на 400 тыс. публичных сайтах. По словам представителя «Яндекса», контракты заключены уже с 16 компаниями. Карты могут быть востребованы курьерскими службами, торговыми, телекоммуникационными и логистическими компаниями. В дальнейшем список сервисов на основе «Яндекс. Карт» может быть расширен, обещают в компании. Монетизация существующих сервисов – один из шагов к росту бизнеса «Яндекса». Мы позитивно оцениваем эту инициативу, хотя и не думаем, что это сильно изменит финансовые результаты компании в ближайшее время. Как мы отмечаем в специальном комментарии, ключевое влияние на деятельность компании все-таки оказывает состояние экономики и рекламные бюджеты партнеров. Наша оценка справедливой стоимости акций «Яндекса» составляет 1323 рубля ($38,4), рекомендация – ПОКУПАТЬ.
ФАС оказалась не на стороне МТС (нейтрально)
У МТС не было объективных причин, чтобы не обеспечить передачу «МегаФону» на обслуживание в рамках закона об MNP мобильные номера членов Совета федерации, решила Федеральная антимонопольная служба. Из-за «нечестных» действий конкурента у «МегаФона» возникли убытки, говорится в итоговом решении ведомства. МТС была признана виновной в нарушении ч. 1 ст. 14 закона «О защите конкуренции». ФАС также решила, что МТС должна заплатить в бюджет доход, полученный вследствие нарушения закона. Сумма штрафа может составить порядка 6 млн руб. МТС собирается обжаловать решение ФАС. Решение ФАС указывает на то, что впредь аналогичные нарушения не будут оставлены без внимания. Операторы, во избежание штрафов (пусть пока и небольших) и ухудшения деловой репутации, будут аккуратнее. Напомним, что с аналогичной жалобой в ФАС обращалась МТС на «МегаФон» за то, что тот не передал несколько контрактов из аппарата МВД, вследствие чего МТС потерял и более крупный контракт с МВД. Все это начало происходить после внедрения в России в конце 2013 года услуги MNP. Мы не ожидаем негативной реакции на сообщение в котировках МТС. Напротив, бумаги смотрятся лучше рынка. Отчасти это связано с ожиданиями публикации отчетности за II квартал на следующей неделе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба