Ситуация на рынках
• Сильная статистика из США поддержала покупателей; внимание на итоги встречи в Джексон-Хоуле.
• Российский гуманитарный конвой прошел в Украину.
• Президент Украины П. Порошенко готов договариваться о мире.
Комментарии
• ВТБ удивил инвесторов несколько раз (умеренно позитивно);
• «Мечел» успешно прошел оферту (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Речь председателя ФРС Дж. Йеллен (18:00);
• Недельный индекс ожидаемых инфляционных циклов (аннуализированный)/ECRI США (18:30);
• Выступление президента ЕЦБ М. Драги (22:30).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация неаудированных финансовых результатов Mail.Ru Group за I полугодие 2014 года;
• Заседание совета директоров банка ВТБ;
• Заседание совета директоров МОЭСК;
• Публикация финансовых результатов Polyus Gold за I полугодие 2014 года по МСФО.
Вчерашний пакет американской статистики пришелся по душе инвесторам. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю сократилось с пересмотренных 312 тыс. до 298 тыс., продажи домов на вторичном рынке в июле выросли с 5,03 млн до 5,15 млн, превысив ожидания аналитиков, а индекс деловой активности ФРБ Филадельфии неожиданно подскочил с 23,9 п. до 28 п. при прогнозах сокращения до 19,2 п. В итоге, несмотря на перекупленность, американские индексы продолжили обновление исторических максимумов. Индикатор голубых фишек Dow Jones Industrial Average повысился на 0,36% до 17039,49 пункта, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 увеличился на 0,29% до отметки 1992,37 пункта, а индекс высокотехнологичных отраслей Nasdaq Composite поднялся на 0,12% и достиг отметки 4532,10 пункта. Сегодня внимание инвесторов будет приковано к выступлению главы ФРС Джанет Йеллен в рамках экономического симпозиума в Джексон-Хоуле. Рынок рассчитывает услышать содержательные соображения о состоянии американской экономики, особенно по рынку труда, чтобы сделать выводы о том, как скоро ФРС начнет повышать ставки. В преддверии заседания не ожидаем высокой волатильности на торговых площадках. В Азии с утра преобладают позитивные настроения: гонконгский Hang Seng прибавляет 0,32%; KOSPI растет на 0,36%; Shanghai Composite повышается на 0,24%. Хуже рынка выглядит только японский NIKKEI 225, который теряет 0,33% на слабой внутренней статистике. В частности, опрос Рейтер показал, что около 60% японских фирм все труднее обеспечивают достаточное количество работников, что ведет к увеличению найма на расходы и это уже начинает сказываться на прибылях. На сырьевых рынках вчера наметился долгожданный отскок. Цена на фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в октябре по итогам торгов на NYMEX повысилась на 51 цент или 0,5% до уровня $93,96 за баррель. Накануне в среду была завершена торговля фьючерсами на нефть с поставкой в сентябре при окончательной расчетной цене в $96,07 за баррель. Нефть марки Brent во второй половине дня смогла закрепиться выше $102,5 и с утра удерживает эту отметку, что указывает на возможное продолжение отскока. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $102,0-103,7 за баррель. Укрепление доллара вчера приостановилось, евро подрос до отметки в 1,328. С утра осторожное наступление на американскую валюту продолжается. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,325-1,335. Рубль вчера отыграл укрепление нефти и улучшение внешнего фона и смог вернуть себе позиции начала недели. Доллар на закрытии сессии стоил 36,07 рубля, евро – 47,89 рубля. Если нефть продолжит оказывать поддержку российской валюте, то укрепление рубля может продолжиться. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,75-36,30 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,5- 48,0 рубля за евро. Российские площадки продолжают в первую очередь реагировать на развитие ситуации вокруг Украины, но и макроэкономический фон сказывается на динамике. Вчера индекс ММВБ по итогам торгов подрос на 0,98%, достигнув уровня 1461,75 пункта. Индекс РТС укрепился на 1,45% – до 1275,6 пункта. Сегодня надежды на ослабление внешнеполитических рисков сохраняются. Вчера на КПП «Донецк» на российско-украинской границе проходил таможенный и пограничный контроль грузовиков с гуманитарной помощью для жителей Донбасса. Ожидается, что сегодня конвой въедет на территорию Украины, чтобы проследовать в Луганск в сопровождении представителей Красного Креста. История с колонной затянулась уже на 10 дней, и ее завершение будет позитивно воспринято рынком. Также вчера президент Украины Петр Порошенко заявил, что на встрече в Минске намерен договариваться о мире, поскольку «весь мир устал от войны». «Украина хочет мира», – заявил г-н П. Порошенко во время рабочей поездки в Николаев, сообщается на официальном сайте президента. Это может поддержать надежды инвесторов на то, что встреча в Минске 26 августа положит начало полноценному переговорному процессу и приведет к деэскалации конфликта. Внешнеэкономический фон выглядит умеренно позитивным: азиатские индексы преимущественно растут, фьючерсы на американские индексы не снижаются, несмотря на достижение новых исторических максимумов, нефть пытается развить вчерашний успех. Сохраняются и ожидания по предоставлению господдержки российским компаниям. У российского индекса есть шансы продолжить рост как минимум в первой половине дня. В целом ожидаем спокойных торгов. Индекс ММВБ будет находиться в пределах 1445 - 1480 пунктов.
ВТБ удивил инвесторов несколько раз (умеренно позитивно)
Чистая прибыль банка ВТБ по МСФО в I полугодии 2014 года снизилась в 5,5 раз и составила 5 млрд руб. против 27,6 млрд руб. годом ранее. Чистые процентные доходы и чистые комиссионные доходы в I полугодии 2014 текущего года увеличились на 17,9% и 12,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года соответственно. Чистая процентная маржа в I полугодии 2014 года незначительно снизилась, составив 4,3% по сравнению с 4,4% в I полугодии 2013 года. Во II квартале 2014 года группа продемонстрировала умеренное снижение маржи на 30 б. п. до 4,2%. Как отмечается в сообщении ВТБ, замедление роста ВВП России в сочетании с политической напряженностью в Украине способствовало росту стоимости риска группы ВТБ до 2,6% от среднего объема кредитов и авансов клиентам в I полугодии 2014 года по сравнению с 1,8% в I полугодии 2013 года. Квартал к кварталу стоимость риска снизилась с 2,8% до 2,5%. Отчисление в резерв под обесценение долга выросли с 50,7 млрд руб. в I полугодии 2013 года до 92,8 млрд рублей за отчетный период. Отчетность в полной мере отражает негативные тенденции, происходящие в отрасли, и в этом плане может быть названа ожидаемо слабой. Прибыль оказалась меньше прогнозов большинства аналитиков из-за продолжающегося увеличения резервов, однако это полностью укладывается в наши прогнозы. Даже несмотря на это, ВТБ до сих пор не вышел на среднеквартальный показатель обеспеченности резервами прошлого года. Очевидно, что прибыль по итогам года будет намного меньше, чем в прошлом году, вопреки прогнозам руководства, а это негативно скажется и на дивидендах. Среди негативных моментов и ухудшение качества активов банка, что отражает общие рыночные тенденции. Маржа также снижается. Чистый процентный доход по итогам квартала, согласно нашим расчетам, снизился на 2,9%, чистый комиссионный доход вырос только на 1,4%, при том, что кредитный портфель за это время увеличился на 6,7%. Достаточность капитала просела во II квартале 2014 года. Однако отчетность смогла и приятно удивить. Среди позитивных моментов можно отметить положительную динамику вкладов, в том числе со стороны населения (в этом плане ВТБ удалось обойти Сбербанк). Ухудшение условий доступа к внешним рынкам капитала вынудило российские компании теснее сотрудничать с российскими банками, в частности с ВТБ, что принесло банку новых зарплатных клиентов и вылилось в рост депозитов. Динамика активов также в целом несколько лучше ожиданий и структура кредитного портфеля выглядит довольно интересно на фоне систематического увеличения доли обеспеченных кредитов. Рост операционных расходов при этом остался под контролем. В августе банк должен конвертировать субординированный долг в привилегированные акции. Это позволит повысить коэффициенты достаточности капитала на 2-2.5 пункта, и они вернутся на комфортные уровни. На наш взгляд, большая часть негативных моментов уже заложена в котировки. Динамика депозитов может стать локальным положительным драйвером. Более подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
«Мечел» успешно прошел оферту (умеренно позитивно)
«Мечел» исполнил обязательство по приобретению облигаций серии 16 (ГРН 4-16-55005-Е от 10 августа 2010 года) у их владельцев. По сообщению компании, в рамках оферты по цене 100% от номинала было выкуплено 74 980 ценных бумаг (1,5% выпуска). Выпуск номинальным объемом 5 млрд руб. был размещен 22 февраля 2011 года с погашением в феврале 2021 года. Ставка купона до и после оферты составляет 13% годовых. Мы положительно оцениваем успешное прохождение оферты, поскольку озабочены вопросом долговой нагрузки компании. Прохождение оферты может поддержать позитивные настроения в бумагах компании, подогреваемые ожиданием скорого предоставления господдержки. После того, как правительство выписало госгарантии «КамАЗу» на 35 млрд руб., владельцы бумаг «Мечела» явно воспряли духом. Рост котировок может продолжиться.
• Сильная статистика из США поддержала покупателей; внимание на итоги встречи в Джексон-Хоуле.
• Российский гуманитарный конвой прошел в Украину.
• Президент Украины П. Порошенко готов договариваться о мире.
Комментарии
• ВТБ удивил инвесторов несколько раз (умеренно позитивно);
• «Мечел» успешно прошел оферту (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Речь председателя ФРС Дж. Йеллен (18:00);
• Недельный индекс ожидаемых инфляционных циклов (аннуализированный)/ECRI США (18:30);
• Выступление президента ЕЦБ М. Драги (22:30).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация неаудированных финансовых результатов Mail.Ru Group за I полугодие 2014 года;
• Заседание совета директоров банка ВТБ;
• Заседание совета директоров МОЭСК;
• Публикация финансовых результатов Polyus Gold за I полугодие 2014 года по МСФО.
Вчерашний пакет американской статистики пришелся по душе инвесторам. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю сократилось с пересмотренных 312 тыс. до 298 тыс., продажи домов на вторичном рынке в июле выросли с 5,03 млн до 5,15 млн, превысив ожидания аналитиков, а индекс деловой активности ФРБ Филадельфии неожиданно подскочил с 23,9 п. до 28 п. при прогнозах сокращения до 19,2 п. В итоге, несмотря на перекупленность, американские индексы продолжили обновление исторических максимумов. Индикатор голубых фишек Dow Jones Industrial Average повысился на 0,36% до 17039,49 пункта, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 увеличился на 0,29% до отметки 1992,37 пункта, а индекс высокотехнологичных отраслей Nasdaq Composite поднялся на 0,12% и достиг отметки 4532,10 пункта. Сегодня внимание инвесторов будет приковано к выступлению главы ФРС Джанет Йеллен в рамках экономического симпозиума в Джексон-Хоуле. Рынок рассчитывает услышать содержательные соображения о состоянии американской экономики, особенно по рынку труда, чтобы сделать выводы о том, как скоро ФРС начнет повышать ставки. В преддверии заседания не ожидаем высокой волатильности на торговых площадках. В Азии с утра преобладают позитивные настроения: гонконгский Hang Seng прибавляет 0,32%; KOSPI растет на 0,36%; Shanghai Composite повышается на 0,24%. Хуже рынка выглядит только японский NIKKEI 225, который теряет 0,33% на слабой внутренней статистике. В частности, опрос Рейтер показал, что около 60% японских фирм все труднее обеспечивают достаточное количество работников, что ведет к увеличению найма на расходы и это уже начинает сказываться на прибылях. На сырьевых рынках вчера наметился долгожданный отскок. Цена на фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в октябре по итогам торгов на NYMEX повысилась на 51 цент или 0,5% до уровня $93,96 за баррель. Накануне в среду была завершена торговля фьючерсами на нефть с поставкой в сентябре при окончательной расчетной цене в $96,07 за баррель. Нефть марки Brent во второй половине дня смогла закрепиться выше $102,5 и с утра удерживает эту отметку, что указывает на возможное продолжение отскока. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $102,0-103,7 за баррель. Укрепление доллара вчера приостановилось, евро подрос до отметки в 1,328. С утра осторожное наступление на американскую валюту продолжается. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,325-1,335. Рубль вчера отыграл укрепление нефти и улучшение внешнего фона и смог вернуть себе позиции начала недели. Доллар на закрытии сессии стоил 36,07 рубля, евро – 47,89 рубля. Если нефть продолжит оказывать поддержку российской валюте, то укрепление рубля может продолжиться. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,75-36,30 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,5- 48,0 рубля за евро. Российские площадки продолжают в первую очередь реагировать на развитие ситуации вокруг Украины, но и макроэкономический фон сказывается на динамике. Вчера индекс ММВБ по итогам торгов подрос на 0,98%, достигнув уровня 1461,75 пункта. Индекс РТС укрепился на 1,45% – до 1275,6 пункта. Сегодня надежды на ослабление внешнеполитических рисков сохраняются. Вчера на КПП «Донецк» на российско-украинской границе проходил таможенный и пограничный контроль грузовиков с гуманитарной помощью для жителей Донбасса. Ожидается, что сегодня конвой въедет на территорию Украины, чтобы проследовать в Луганск в сопровождении представителей Красного Креста. История с колонной затянулась уже на 10 дней, и ее завершение будет позитивно воспринято рынком. Также вчера президент Украины Петр Порошенко заявил, что на встрече в Минске намерен договариваться о мире, поскольку «весь мир устал от войны». «Украина хочет мира», – заявил г-н П. Порошенко во время рабочей поездки в Николаев, сообщается на официальном сайте президента. Это может поддержать надежды инвесторов на то, что встреча в Минске 26 августа положит начало полноценному переговорному процессу и приведет к деэскалации конфликта. Внешнеэкономический фон выглядит умеренно позитивным: азиатские индексы преимущественно растут, фьючерсы на американские индексы не снижаются, несмотря на достижение новых исторических максимумов, нефть пытается развить вчерашний успех. Сохраняются и ожидания по предоставлению господдержки российским компаниям. У российского индекса есть шансы продолжить рост как минимум в первой половине дня. В целом ожидаем спокойных торгов. Индекс ММВБ будет находиться в пределах 1445 - 1480 пунктов.
ВТБ удивил инвесторов несколько раз (умеренно позитивно)
Чистая прибыль банка ВТБ по МСФО в I полугодии 2014 года снизилась в 5,5 раз и составила 5 млрд руб. против 27,6 млрд руб. годом ранее. Чистые процентные доходы и чистые комиссионные доходы в I полугодии 2014 текущего года увеличились на 17,9% и 12,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года соответственно. Чистая процентная маржа в I полугодии 2014 года незначительно снизилась, составив 4,3% по сравнению с 4,4% в I полугодии 2013 года. Во II квартале 2014 года группа продемонстрировала умеренное снижение маржи на 30 б. п. до 4,2%. Как отмечается в сообщении ВТБ, замедление роста ВВП России в сочетании с политической напряженностью в Украине способствовало росту стоимости риска группы ВТБ до 2,6% от среднего объема кредитов и авансов клиентам в I полугодии 2014 года по сравнению с 1,8% в I полугодии 2013 года. Квартал к кварталу стоимость риска снизилась с 2,8% до 2,5%. Отчисление в резерв под обесценение долга выросли с 50,7 млрд руб. в I полугодии 2013 года до 92,8 млрд рублей за отчетный период. Отчетность в полной мере отражает негативные тенденции, происходящие в отрасли, и в этом плане может быть названа ожидаемо слабой. Прибыль оказалась меньше прогнозов большинства аналитиков из-за продолжающегося увеличения резервов, однако это полностью укладывается в наши прогнозы. Даже несмотря на это, ВТБ до сих пор не вышел на среднеквартальный показатель обеспеченности резервами прошлого года. Очевидно, что прибыль по итогам года будет намного меньше, чем в прошлом году, вопреки прогнозам руководства, а это негативно скажется и на дивидендах. Среди негативных моментов и ухудшение качества активов банка, что отражает общие рыночные тенденции. Маржа также снижается. Чистый процентный доход по итогам квартала, согласно нашим расчетам, снизился на 2,9%, чистый комиссионный доход вырос только на 1,4%, при том, что кредитный портфель за это время увеличился на 6,7%. Достаточность капитала просела во II квартале 2014 года. Однако отчетность смогла и приятно удивить. Среди позитивных моментов можно отметить положительную динамику вкладов, в том числе со стороны населения (в этом плане ВТБ удалось обойти Сбербанк). Ухудшение условий доступа к внешним рынкам капитала вынудило российские компании теснее сотрудничать с российскими банками, в частности с ВТБ, что принесло банку новых зарплатных клиентов и вылилось в рост депозитов. Динамика активов также в целом несколько лучше ожиданий и структура кредитного портфеля выглядит довольно интересно на фоне систематического увеличения доли обеспеченных кредитов. Рост операционных расходов при этом остался под контролем. В августе банк должен конвертировать субординированный долг в привилегированные акции. Это позволит повысить коэффициенты достаточности капитала на 2-2.5 пункта, и они вернутся на комфортные уровни. На наш взгляд, большая часть негативных моментов уже заложена в котировки. Динамика депозитов может стать локальным положительным драйвером. Более подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
«Мечел» успешно прошел оферту (умеренно позитивно)
«Мечел» исполнил обязательство по приобретению облигаций серии 16 (ГРН 4-16-55005-Е от 10 августа 2010 года) у их владельцев. По сообщению компании, в рамках оферты по цене 100% от номинала было выкуплено 74 980 ценных бумаг (1,5% выпуска). Выпуск номинальным объемом 5 млрд руб. был размещен 22 февраля 2011 года с погашением в феврале 2021 года. Ставка купона до и после оферты составляет 13% годовых. Мы положительно оцениваем успешное прохождение оферты, поскольку озабочены вопросом долговой нагрузки компании. Прохождение оферты может поддержать позитивные настроения в бумагах компании, подогреваемые ожиданием скорого предоставления господдержки. После того, как правительство выписало госгарантии «КамАЗу» на 35 млрд руб., владельцы бумаг «Мечела» явно воспряли духом. Рост котировок может продолжиться.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба