Рост операционных расходов и траты на резервы не должны повлиять на пусть и незначительный, но рост прибыли Сбербанка по итогам 2-го квартала. Несмотря на санкции, крупнейший банк страны имеет шансы продолжить развитие и в 3-м квартале
В четверг, 28 августа, Сбербанк представит отчетность по итогам 2-го квартала по МСФО. Самое время заняться ее прогнозными оценками.
Итак, 2-й квартал выдался сложным для всей банковской системы, однако крупнейший банк страны продолжил активное кредитование. Согласно моим прогнозам, рост кредитного портфеля Сбербанка должен составить за отчетный период 3,08%. Основной рост придется на розничный сегмент, выдача кредитов в котором активизировалась в апреле-июне. Так, за эти три месяца кредиты физическим лицам увеличились на 7%, до 4,2 трлн руб. Корпоративный портфель при этом прибавил 1,62% и достиг 10,7 трлн руб. Причем, драйвером в розничном кредитовании в первую очередь должна стать ипотека.
Источники: отчетность банка, прогноз Инвесткафе.
Столь неплохие результаты по росту кредитного портфеля Сбербанка должны сказаться и на его процентных доходах, которые, по моим оценкам, увеличатся на 5,8% относительно 1-го квартала текущего года. Правда, с другой стороны, ситуация на рынке с ростом ставок приводит к тому, что стоимость привлекаемых ресурсов растет. Таким образом, процентные расходы увеличатся на 11,5% за квартал. А чистый процентный доход в итоге составит 244,2 млрд руб., что на 1,9% больше, чем в 1-м квартале текущего года. При этом я ожидаю также и роста чистого комиссионного дохода на 10,92% за квартал. Создаваемые резервы под обесценение портфеля могут быть незначительно снижены — до 73 млрд руб. В итоге с учетом планируемого роста операционных расходов на 9% чистая прибыль эмитента во 2-м квартале составит 74,5 млрд руб., что на 2,2% больше, чем в 1-м квартале текущего года.
Соответственно, маржа банка может остаться на приемлемом уровне в 5,68%. В целом я считаю, что отчетность крупнейшего банк страны с учетом текущей сложной экономической и геополитической обстановки может быть весьма позитивной.
Санкции по ограничению фондирования со стороны ЕС были введены против Сбербанка уже в 3-м квартале, поэтому их влияние не будет отражено в отчетности, которую банк опубликует на текущей неделе. Тем не менее, я полагаю, что значительного ухудшения позиций Сбербанка не произойдет. На внутренней арене он пользуется доверием граждан и контрагентов, несмотря на санкции, а западное фондирование вполне может быть заменено на внутреннее. Конечно, это поднимет стоимость заемных средств и приведет к повышению конечных ставок, однако спрос на кредитные продукты пока остается весьма устойчивым, поэтому и темпы роста Сбербанка не замедлятся.
Целевая цена по обыкновенным акциям Сбербанка — 111,95 руб. Рекомендация — «покупать».
В четверг, 28 августа, Сбербанк представит отчетность по итогам 2-го квартала по МСФО. Самое время заняться ее прогнозными оценками.
Итак, 2-й квартал выдался сложным для всей банковской системы, однако крупнейший банк страны продолжил активное кредитование. Согласно моим прогнозам, рост кредитного портфеля Сбербанка должен составить за отчетный период 3,08%. Основной рост придется на розничный сегмент, выдача кредитов в котором активизировалась в апреле-июне. Так, за эти три месяца кредиты физическим лицам увеличились на 7%, до 4,2 трлн руб. Корпоративный портфель при этом прибавил 1,62% и достиг 10,7 трлн руб. Причем, драйвером в розничном кредитовании в первую очередь должна стать ипотека.
Источники: отчетность банка, прогноз Инвесткафе.
Столь неплохие результаты по росту кредитного портфеля Сбербанка должны сказаться и на его процентных доходах, которые, по моим оценкам, увеличатся на 5,8% относительно 1-го квартала текущего года. Правда, с другой стороны, ситуация на рынке с ростом ставок приводит к тому, что стоимость привлекаемых ресурсов растет. Таким образом, процентные расходы увеличатся на 11,5% за квартал. А чистый процентный доход в итоге составит 244,2 млрд руб., что на 1,9% больше, чем в 1-м квартале текущего года. При этом я ожидаю также и роста чистого комиссионного дохода на 10,92% за квартал. Создаваемые резервы под обесценение портфеля могут быть незначительно снижены — до 73 млрд руб. В итоге с учетом планируемого роста операционных расходов на 9% чистая прибыль эмитента во 2-м квартале составит 74,5 млрд руб., что на 2,2% больше, чем в 1-м квартале текущего года.
Соответственно, маржа банка может остаться на приемлемом уровне в 5,68%. В целом я считаю, что отчетность крупнейшего банк страны с учетом текущей сложной экономической и геополитической обстановки может быть весьма позитивной.
Санкции по ограничению фондирования со стороны ЕС были введены против Сбербанка уже в 3-м квартале, поэтому их влияние не будет отражено в отчетности, которую банк опубликует на текущей неделе. Тем не менее, я полагаю, что значительного ухудшения позиций Сбербанка не произойдет. На внутренней арене он пользуется доверием граждан и контрагентов, несмотря на санкции, а западное фондирование вполне может быть заменено на внутреннее. Конечно, это поднимет стоимость заемных средств и приведет к повышению конечных ставок, однако спрос на кредитные продукты пока остается весьма устойчивым, поэтому и темпы роста Сбербанка не замедлятся.
Целевая цена по обыкновенным акциям Сбербанка — 111,95 руб. Рекомендация — «покупать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба