25 августа 2014 Лайф капитал Валиев Вахид
Итак, итогом пятничных торгов стало умеренное снижение курсов евро и франка. При этом все остальные валюты из числа основных завершили пятничные торги вблизи уровней открытия дня.
Напомним, что активная фаза снижения курсов единой валюты и франка наблюдалась на фоне выступления председателя ФРС США Джанет Йеллен в Jackson Hole на ежегодном симпозиуме.
Ничего неожиданного Йеллен в пятницу не произнесла - заявления главы ФРС, подтверждая приверженность ранее заявленной политики, вписывались в канву ее предыдущих выступлений.
Так, например, Джанет Йеллен подтвердила сроки завершения QE-3 - программа количественного ослабления, как и ожидалось, будет окончательно свернута в октябре этого года. При этом Йеллен вновь подтвердила, что руководство ФРС не будет спешить с началом цикла повышения уровня ставок.
В тоже время г-жа Йеллен, выступая в Jackson Hole, сочла необходимым объяснить, что слишком раннее повышение уровня ставок, к которому ФРС может подтолкнуть усиление инфляции выше отметки +2.0% за год, может иметь негативные последствия. Так, по мнению главы ФРС, слишком раннее повышение ставок может затормозить текущее улучшение на рынке труда в США.
Йеллен также попыталась объяснить членам симпозиума неоднозначность текущего момента: «Нет простого рецепта для подходящей в этих условиях политики. Денежная политика, в конечном счёте, должна проводиться прагматично, полагаясь не на отдельные индикаторы, или модели. Решения должны приниматься на основе текущей оценки разного рода информации, в контексте нашего постоянно улучшающегося понимания экономики".
Она также отметила: "Оценивать степень слабости экономики сейчас особенно трудно из-за изменений в доле экономически активного населения, частичной занятости, демографии рабочей силы, роста зарплат и более широких показателей динамики рынка труда. Должно проводиться значительное количество исследований, которые предполагают, что поведение этих и других показателей рынка труда изменилось со времён Великой рецессии".
Столь подробные объяснения необходимости сохранения выбранного курса, на наш взгляд, были продиктованы дискуссией в руководстве ФРС, которая становится все более острой.
Как сообщают различные источники, отдельные представители руководства ФРС не согласны с позицией Йеллен. Он настаивают на более раннем начале цикла повышений процентных ставок, которые с декабря 2008 года находятся на уровнях, близких к нулевому.
Так, например, в четверг президент ФРБ в Канзас-Сити Джордж выступил с «ястребиной» риторикой, прямо заявив, что "наступило время для более высоких процентных ставок". В тоже время, по мнению президента ФРБ в Сан-Франциско Уильямса, вопрос о повышении ставки ФРС «необходимо рассматривать не ранее, чем летом 2015 года».
В пятницу оценки представителей ФРС также разошлись. Так, например, известный "ястреб" Буллард напомнил о том, что на фоне того, как "экономика улучшается", "объем свободных мощностей на рынке труда сокращается". Он отметил, что "ФРС создало благоприятную ситуацию", и "ожидать повышения ставки необходимо в первом квартале 2015 года". Буллард также заявил о том, что уверен в том, что "рынки справятся с более жесткой позицией ФРС".
С аналогичной оценкой выступил в пятницу еще один представитель ФРС - Плоссер. Он заявил о том, что ФРС "погрязла в дискуссиях по ситуации в сфере занятости", и добавил, что "лучше повысить ставки слишком рано, чем слишком поздно".
Оппонировал же Булларду и Плоссеру другой представитель ФРС – Уильямс. Он заявил, что "очень стимулирующая политика ФРС - это то, что пока необходимо". Он также заметил, что "не видит риска слишком высокой инфляции", добавив, что "безработица все еще слишком высока".
В результате, после заявлений Йеллен курс доллара, получив новостную поддержку, вновь укрепился против единой валюты - пара просела до уровня 1.3219, минимального с сентября прошлого года.
При этом, однако, снижение пары нельзя было назвать падением - отмерив вниз порядка 50 пунктов, курс EURUSD встретил поддержку, до конца дня оставаясь в рамках коррекционного диапазона 1.3220-60.
Напомним, что президент ЕЦБ в пятницу тоже не произнес ничего неожиданного. Все те же "угрозы", к которым рынки давно привыкли, воспринимая их как необходимую риторику, присущую выступлениям Драги.
"Угрозами Драги" мы называем обещания объявить о запуске количественного ослабления кредитно-денежной политики в Европе(18), схожей с американской программой QE.
Необходимостью же для подобных решений ЕЦБ, как заявил Драги, может стать дальнейшее снижение уровня инфляции, чреватое усилением рисков нарушения ценовой стабильности.
Таким образом, оценивая пятничную риторику главы ЕЦБ, можно предположить, что нисходящий тренд, начавшийся 8 мая, обусловленный, по сути, заявлениями самого же Драги, сегодня вполне устраивает европейские финансовые власти.
Напомним фразы, подтверждающие нашу оценку и другие, наиболее характерные, фразы из выступления Марио Драги:
"Ожидаемое расхождение направления денежной политики в США и Еврозоне должно поддерживать имеющийся тренд по обменному курсу";
"Данные по ВВП за второй квартал подтверждают, что восстановление одинаково слабое";
"Если снижение инфляции продолжится, то риски для ценовой стабильности возрастут, и Управляющий Совет ЕЦБ будет вынужден использовать все доступные средства";
"Подготовка к программе выкупа ценных бумаг, обеспеченных активами, движется быстро, и она должна внесли вклад к дальнейшему увеличению доступности кредита".
При этом, однако, какого-либо конкретного обещания, или озвучивания сроков возможного начала запуска программы количественного ослабления политики, из уст Драги так и не прозвучало.
Напомним, что наши ожидания остались в силе - после достижения уровней 1.3180-95 мы, скорее всего, увидим формирование разворотных сигналов. Этот период, возможно, будет продолжаться неделю-полторы. Затем, в конце августа - начале сентября мы можем стать свидетелями начала большого коррекционного роста, первой целью которого, скорее всего, станет уровень 1.35. Затем, в случае развития восходящего движения, возможно достижение 1.37. Пока же, возможные откаты к уровням 1.3330-40 рекомендуем рассматривать как возможность для продаж с целью 1.3190
http://forex.life-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Напомним, что активная фаза снижения курсов единой валюты и франка наблюдалась на фоне выступления председателя ФРС США Джанет Йеллен в Jackson Hole на ежегодном симпозиуме.
Ничего неожиданного Йеллен в пятницу не произнесла - заявления главы ФРС, подтверждая приверженность ранее заявленной политики, вписывались в канву ее предыдущих выступлений.
Так, например, Джанет Йеллен подтвердила сроки завершения QE-3 - программа количественного ослабления, как и ожидалось, будет окончательно свернута в октябре этого года. При этом Йеллен вновь подтвердила, что руководство ФРС не будет спешить с началом цикла повышения уровня ставок.
В тоже время г-жа Йеллен, выступая в Jackson Hole, сочла необходимым объяснить, что слишком раннее повышение уровня ставок, к которому ФРС может подтолкнуть усиление инфляции выше отметки +2.0% за год, может иметь негативные последствия. Так, по мнению главы ФРС, слишком раннее повышение ставок может затормозить текущее улучшение на рынке труда в США.
Йеллен также попыталась объяснить членам симпозиума неоднозначность текущего момента: «Нет простого рецепта для подходящей в этих условиях политики. Денежная политика, в конечном счёте, должна проводиться прагматично, полагаясь не на отдельные индикаторы, или модели. Решения должны приниматься на основе текущей оценки разного рода информации, в контексте нашего постоянно улучшающегося понимания экономики".
Она также отметила: "Оценивать степень слабости экономики сейчас особенно трудно из-за изменений в доле экономически активного населения, частичной занятости, демографии рабочей силы, роста зарплат и более широких показателей динамики рынка труда. Должно проводиться значительное количество исследований, которые предполагают, что поведение этих и других показателей рынка труда изменилось со времён Великой рецессии".
Столь подробные объяснения необходимости сохранения выбранного курса, на наш взгляд, были продиктованы дискуссией в руководстве ФРС, которая становится все более острой.
Как сообщают различные источники, отдельные представители руководства ФРС не согласны с позицией Йеллен. Он настаивают на более раннем начале цикла повышений процентных ставок, которые с декабря 2008 года находятся на уровнях, близких к нулевому.
Так, например, в четверг президент ФРБ в Канзас-Сити Джордж выступил с «ястребиной» риторикой, прямо заявив, что "наступило время для более высоких процентных ставок". В тоже время, по мнению президента ФРБ в Сан-Франциско Уильямса, вопрос о повышении ставки ФРС «необходимо рассматривать не ранее, чем летом 2015 года».
В пятницу оценки представителей ФРС также разошлись. Так, например, известный "ястреб" Буллард напомнил о том, что на фоне того, как "экономика улучшается", "объем свободных мощностей на рынке труда сокращается". Он отметил, что "ФРС создало благоприятную ситуацию", и "ожидать повышения ставки необходимо в первом квартале 2015 года". Буллард также заявил о том, что уверен в том, что "рынки справятся с более жесткой позицией ФРС".
С аналогичной оценкой выступил в пятницу еще один представитель ФРС - Плоссер. Он заявил о том, что ФРС "погрязла в дискуссиях по ситуации в сфере занятости", и добавил, что "лучше повысить ставки слишком рано, чем слишком поздно".
Оппонировал же Булларду и Плоссеру другой представитель ФРС – Уильямс. Он заявил, что "очень стимулирующая политика ФРС - это то, что пока необходимо". Он также заметил, что "не видит риска слишком высокой инфляции", добавив, что "безработица все еще слишком высока".
В результате, после заявлений Йеллен курс доллара, получив новостную поддержку, вновь укрепился против единой валюты - пара просела до уровня 1.3219, минимального с сентября прошлого года.
При этом, однако, снижение пары нельзя было назвать падением - отмерив вниз порядка 50 пунктов, курс EURUSD встретил поддержку, до конца дня оставаясь в рамках коррекционного диапазона 1.3220-60.
Напомним, что президент ЕЦБ в пятницу тоже не произнес ничего неожиданного. Все те же "угрозы", к которым рынки давно привыкли, воспринимая их как необходимую риторику, присущую выступлениям Драги.
"Угрозами Драги" мы называем обещания объявить о запуске количественного ослабления кредитно-денежной политики в Европе(18), схожей с американской программой QE.
Необходимостью же для подобных решений ЕЦБ, как заявил Драги, может стать дальнейшее снижение уровня инфляции, чреватое усилением рисков нарушения ценовой стабильности.
Таким образом, оценивая пятничную риторику главы ЕЦБ, можно предположить, что нисходящий тренд, начавшийся 8 мая, обусловленный, по сути, заявлениями самого же Драги, сегодня вполне устраивает европейские финансовые власти.
Напомним фразы, подтверждающие нашу оценку и другие, наиболее характерные, фразы из выступления Марио Драги:
"Ожидаемое расхождение направления денежной политики в США и Еврозоне должно поддерживать имеющийся тренд по обменному курсу";
"Данные по ВВП за второй квартал подтверждают, что восстановление одинаково слабое";
"Если снижение инфляции продолжится, то риски для ценовой стабильности возрастут, и Управляющий Совет ЕЦБ будет вынужден использовать все доступные средства";
"Подготовка к программе выкупа ценных бумаг, обеспеченных активами, движется быстро, и она должна внесли вклад к дальнейшему увеличению доступности кредита".
При этом, однако, какого-либо конкретного обещания, или озвучивания сроков возможного начала запуска программы количественного ослабления политики, из уст Драги так и не прозвучало.
Напомним, что наши ожидания остались в силе - после достижения уровней 1.3180-95 мы, скорее всего, увидим формирование разворотных сигналов. Этот период, возможно, будет продолжаться неделю-полторы. Затем, в конце августа - начале сентября мы можем стать свидетелями начала большого коррекционного роста, первой целью которого, скорее всего, станет уровень 1.35. Затем, в случае развития восходящего движения, возможно достижение 1.37. Пока же, возможные откаты к уровням 1.3330-40 рекомендуем рассматривать как возможность для продаж с целью 1.3190
http://forex.life-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу