1 сентября 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Первая неделя сентября примечательна не только заседаниями центробанков-эмитентов наиболее ликвидных валют на Forex и релизом данных по рынку труда США, но и выходом из спячки британского фунта. После практически голого календаря на исходе августа «кабель» набрался сил и готов отыгрывать выход в свет цифр по деловой активности в различных сферах национальной экономики Соединенного Королевства, а также итоги встречи Комитета по денежно-кредитной политике BoE.
Внимание инвесторов к публикации PMI для производственной сферы за август, намеченной на 1 сентября, обусловлено желанием выявить среднесрочные перспективы пары GBP/USD. Существующая корреляция котировок с дифференциалом деловой активности как никогда актуальна в условиях одинаковых подходов к денежно-кредитной политике со стороны регуляторов двух стран.
Источник: Trading Economics.
В текущем году спред деловой активности ведет себя как опережающий индикатор: после достижения экстремума в январе, обусловленного впечатляющими результатами экономики Туманного Альбиона на фоне плохой погоды в США, он начал снижаться, что в конечном итоге отразилось на слабости фунта против доллара. Если британский PMI удивит, а американский, релиз которого от ISM намечен на 2 сентября, то рост дифференциала будет способствовать восстановлению котировок GBP/USD. Усугубление ситуации с падающей деловой активностью в Соединенном королевстве, напротив, поддержит «медведей» по «кабелю».
Важными факторами, свидетельствующими в пользу укрепления «британца» являются динамика потоков портфельных инвестиций и новый виток надежд на монетарную рестрикцию со стороны Банка Англии. Фондовые индексы Туманного Альбиона выглядят лучше американских, что обусловлено ожиданиями дешевой ликвидности от ЕЦБ. Запуск целевого LTRO в начале осени и высвобождение банковского капитала позволяют рассчитывать на приток дешевой ликвидности на британский фондовый рынок, что уже сейчас отражается в опережающей динамике FTSE.
Источник: Bloomberg.
Несмотря на отсутствие тесной корреляции между спредом фондовых индексов и котировками пары, общие тенденции уловить нетрудно. Опережающий рост GBP/USD в марте-июне был обусловлен слухами о повышении BoE ставки РЕПО. Из-за потока дешевых денег от Европейского центробанка, часть которых наверняка осядет в Британии, привлекательность FTSE по сравнению с SnP, лишенного подобной поддержки из-за сворачивания американского QE, выглядит логичной.
Не последнюю роль в укреплении фунта играет и геополитика, не позволяющая поднять голову доходности казначейских бондов США. Динамика спреда по двухлетним бондам позволяет «кабелю» чувствовать себя вполне уверенно. С точки зрения этого показателя пара GBP/USD выглядит недооцененной. Наверняка напряженность вокруг Украины еще некоторое время будет сохраняться, при этом ожидания повышения процентных ставок Банком Англии, которые усилились после публикации предыдущего протокола заседания регулятора, позволят дифференциалу вырасти. Действительно, очередной шаг на пути монетарной рестрикции был сделан, после того как стало известно, что два члена Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за нее. Постепенно они станут склонять на свою сторону и остальных.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, имеет смысл отыграть релизы данных по деловой активности в производственном секторе Британии и США за август, дифференциал которых имеет веское значение для курса фунта в условиях одного вектора политики BoE и ФРС. Позитивные данные из Соединенного Королевства на фоне притока капитала на финансовый рынок станут основанием для роста котировок GBP/USD в направлении 1,68, если, конечно, палки в колеса не вставит отчет по рынку труда США, перед публикацией которого позиции советую захеджировать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внимание инвесторов к публикации PMI для производственной сферы за август, намеченной на 1 сентября, обусловлено желанием выявить среднесрочные перспективы пары GBP/USD. Существующая корреляция котировок с дифференциалом деловой активности как никогда актуальна в условиях одинаковых подходов к денежно-кредитной политике со стороны регуляторов двух стран.
Источник: Trading Economics.
В текущем году спред деловой активности ведет себя как опережающий индикатор: после достижения экстремума в январе, обусловленного впечатляющими результатами экономики Туманного Альбиона на фоне плохой погоды в США, он начал снижаться, что в конечном итоге отразилось на слабости фунта против доллара. Если британский PMI удивит, а американский, релиз которого от ISM намечен на 2 сентября, то рост дифференциала будет способствовать восстановлению котировок GBP/USD. Усугубление ситуации с падающей деловой активностью в Соединенном королевстве, напротив, поддержит «медведей» по «кабелю».
Важными факторами, свидетельствующими в пользу укрепления «британца» являются динамика потоков портфельных инвестиций и новый виток надежд на монетарную рестрикцию со стороны Банка Англии. Фондовые индексы Туманного Альбиона выглядят лучше американских, что обусловлено ожиданиями дешевой ликвидности от ЕЦБ. Запуск целевого LTRO в начале осени и высвобождение банковского капитала позволяют рассчитывать на приток дешевой ликвидности на британский фондовый рынок, что уже сейчас отражается в опережающей динамике FTSE.
Источник: Bloomberg.
Несмотря на отсутствие тесной корреляции между спредом фондовых индексов и котировками пары, общие тенденции уловить нетрудно. Опережающий рост GBP/USD в марте-июне был обусловлен слухами о повышении BoE ставки РЕПО. Из-за потока дешевых денег от Европейского центробанка, часть которых наверняка осядет в Британии, привлекательность FTSE по сравнению с SnP, лишенного подобной поддержки из-за сворачивания американского QE, выглядит логичной.
Не последнюю роль в укреплении фунта играет и геополитика, не позволяющая поднять голову доходности казначейских бондов США. Динамика спреда по двухлетним бондам позволяет «кабелю» чувствовать себя вполне уверенно. С точки зрения этого показателя пара GBP/USD выглядит недооцененной. Наверняка напряженность вокруг Украины еще некоторое время будет сохраняться, при этом ожидания повышения процентных ставок Банком Англии, которые усилились после публикации предыдущего протокола заседания регулятора, позволят дифференциалу вырасти. Действительно, очередной шаг на пути монетарной рестрикции был сделан, после того как стало известно, что два члена Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за нее. Постепенно они станут склонять на свою сторону и остальных.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, имеет смысл отыграть релизы данных по деловой активности в производственном секторе Британии и США за август, дифференциал которых имеет веское значение для курса фунта в условиях одного вектора политики BoE и ФРС. Позитивные данные из Соединенного Королевства на фоне притока капитала на финансовый рынок станут основанием для роста котировок GBP/USD в направлении 1,68, если, конечно, палки в колеса не вставит отчет по рынку труда США, перед публикацией которого позиции советую захеджировать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу