Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Европейские фондовые рынки в первый торговый день сентября не показали значимой динамики при пониженной торговой активности ввиду закрытых в связи с праздников американского фондового рынка. Тем не менее, EuroTOP100 (+0,3%) смог обновить годовые максимумы, отражая сохранение позитивных настроений перед заседанием ЕЦБ. Вчера рынки слабо среагировали на вышедшие чуть хуже ожиданий финальные значения страновых PMI за август, говорящие о стагнации, побуждая, впрочем, ЕЦБ действовать. Так, индекс PMI в промышленности еврозоны составил 50,7 пунктов (консенсус-прогноз: 50,8), хуже ожидания вышли показатели деловой активности в промышленности Италии (49,8 пунктов при ожидавшихся 50,8) и Германии (51,4 против 52 соответственно). Получше оказалось лишь значение PMI в промышленности Франции (46.9 пунктов против ожидавшихся 46,5), но оно все равно значение говорит о рецессии. Поддержку рынкам ЕС оказали новости M&A, - в центре внимания оказались ITV и Novartis. В аутсайдерах, на фоне опасений новых санкций против России и угрозы замедления экономики Европы, - автомобилестроители и финсектор (Raiffeissen потерял около 3%).
Фондовый рынок США вчера был закрыт в связи с празднованием Дня Труда.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в первой половине понедельника пытался вернуться в зону своих «длинных» средних и тестировал снизу 100МА на сообщения о проведении переговоров в Минске, но во второй половине дня перешел к снижению, не удержав по индексу ММВБ (-0,6%) «круглую» отметку в 1400 пунктов. Торговая активность была средней, несмотря на закрытые американские биржи и относительную стабильность внешних рынков. Поводом для пессимизма по-прежнему остаются высокие риски новых антироссийских санкций, которые могут носить выраженный финансовый характер. По итогам дня под выраженное давление подпали акции, которые еще совсем пользовались спросом у нерезидентов, а также бумаги с корпоративным негативом. Так, в финансовом секторе «фишки» вчера завершили торговую сессию умеренным изменением котировок, с небольшим перевесом в сторону снижения (Сбербанк оа: -0,9%; Сбербанк па: +0,6%; ВТБ: -0,2%), а вот менее ликвидные МосБиржа (-4,7%) и АФК Система (-2,7%) – упали. В нефтегазовом сегменте стоимость «фишек» изменилась разнонаправлено (в лидерах Роснефть (+1,3%) на новостях по Ванкору, в аутсайдерах – па Сургутнефтегаза (-2,0%), и Башнефть (-3,5%) также сильно упала. .В телекомах продолжили снижение МТС (-1,2%), к которым неожиданно присоединились акции Мегафона (-5,3%). Уверенно продавали Фосагро (-3,6%) при слабом отскоке Уралкалия (+0,2%), в потребсекторе – Магнит (-2,2%) и Дикси (-2,5%). Росли девелоперы (ЛСР: +2,9%; ПИК:+1.5%) на отчетностях, но все равно вчерашний рост не компенсировал падения пятницы. Акции металлургов преимущественно снизились в пределах 2%, из сильных движений отметим Мечел (+4,2%) и Алроса (-5,8%). Среди прочих бумаг выделим Россети (+0,8%) и Трансконтейнер (+2,6%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent не показывают выразительной динамики, стабилизируются около 102,8 долл./барр. Фундаментальные факторы по-прежнему играют против нефти. На этой неделе в фокусе данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США, а также заседание ЕЦБ.
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках по-прежнему преобладают умеренно позитивные настроения, подпитываемые неплохой статистикой по США и ожиданиями мер стимулирования кредитования от европейского центробанка: рынки оценивают шансы на запуск полноценного QE в Европе в ближайшие месяцы. Как мы уже отмечали, ключевой интригой этой недели станет вопрос о сроках запуска полномасштабного QE от ЕЦБ – в четверг состоится заседание европейского регулятора. Напомним, в сентябре стартует программа TLTRO, что уже учитывается парой евро-доллар. Частично в позициях европейской валюты учтены, на наш взгляд, и ожидания по скорому QE. Слабость евро по-прежнему оказывает, в свою очередь, давление и на товарные активы, в первую очередь, нефть и золото. Мы, однако, не видим достаточных оснований для запуска европейской версии QE именно на ближайшем заседании. Поэтому, учитывая, что нефть уже перепродана валютный фактор может оказать некоторую поддержку товарным рынкам.
Сегодня откроются рынки акций США после длинных выходных. Конъюнктурно положительный сантимент в Штатах, наряду с ожиданиями решений ЕЦБ, поддержит мировые рынки. Из важной статистики, выходящей сегодня-завтра, мы выделим, конечно же, сегодняшние публикации ISM и PMI в промышленности США, а также затраты на строительство и индекс IBD, ожидания по которым в целом позитивны. А завтра инвесторы оценят цифры по розничным продажам в еврозоне, страновые PMI в секторе услуг и данные по рынку труда от ADP.
Индекс ММВБ остается под давлением высокого накала украинской истории и ожиданий новых антироссийских санкций. Вчерашние переговоры в целом не дали сильного результата, а те предложения, которые были выдвинуты ополчением, могут быть дезавуированы Украиной. Кроме того, новая порция сильных заявлений Украины (об угрозе применения ядерного оружия, о намерении П. Порошенко призвать США и объявить ДНР и ЛНР террористическими организациями и пр.) никак не способствуют деэскалации ситуации и отходу от политики санкций. Сегодня мы ждем, что индекс ММВБ протестирует зону 1380-1390 пунктов. От которой, учитывая перепроданность, мы не исключаем новых попыток скорректироваться вверх.
Особое мнение
Заседание ЕЦБ: TLTRO и/или QE?
На предстоящем заседании ЕЦБ в этот четверг от М. Драги будут ожидать очередной «голубиной риторики» в отношение QE, начало которой было положено в Jackson Hole. Вряд ли глава европейского регулятора объявит программе выкупа активов именно на этом заседании, однако рынок ждет подтверждения своих ожиданий, что произойдет это в ближайшее время. Наиболее оптимистичным итогом заседания будет обозначение сроков и параметров программы выкупа активов. Вкупе с планируемым TLTRO это может продолжить оказывать давление на евро вплоть до уровня 1.3.
В целом предпосылки для запуска QE есть, т.к. TLTRO скорее сможет решить лишь кредитные проблемы, тогда как риск попадания еврозоны в дефляционную спираль достаточно высоки, а для этого необходим более быстрый проводник ликвидности в экономику. Последние данные по инфляции, когда показатель CPI достиг минимального значения (+03% в августе, год к году) с 2009 года, явно говорят в пользу дефляционного сценария. Причем явных предпосылок для роста CPI нет. Период восстановительного роста себя почти исчерпал. ВВП в Еврозоне во 2 кв. замедлилось до 0,7% по сравнению с предыдущим значением в 0,9%. Ниже прогноза вышел предварительный августовский PMI Manf. Нарастающие геополитические риски также говорят скорее о продолжении снижения показателя инфляции, чем о его росте.
К тому же с точки зрения пруденциального регулирования (того же Базеля III) инструмент QE более предпочтителен для банков, чем TLTRO. В частности, кредитные институты смогут «разгрузить» свои балансы от «токсичных активов», заменив их менее рисковыми, а, следовательно, оказывающими меньшее давление на капитал, активами.
Другой вопрос, что М.Драги может использовать эти два инструмента, как альтернативные, либо уменьшить объемы планируемого TLTRO.
Тем не менее, пока все эти предпосылки вновь дают сигнал о том, что европейская валюта будет иметь тенденции к ослаблению. Сейчас ее значение торгуется в нижнем значении диапазона 1.31-1,32, который мы бы обозначили, как оправданный при запуске TLTRO. В случае если запуск программы количественного смягчения будет закладываться в ожидания рынка можно прогнозировать еще более низких уровней по EUR/USD. В частности мы оцениваем его в 1,3.
Корпоративные события
ГАЗ отчитался по МСФО за 1-ое полугодие 2014 года
Чистый убыток группы ГАЗ по МСФО в 1 полугодии 2014 г. составил 1,315 млрд руб. против прибыли в 195,8 млн руб. годом ранее, следует из отчета компании. Выручка сократилась на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 55 млрд руб. Валовая прибыль снизилась на 13,6%, до 8,893 млрд руб.
АЛРОСА отчиталась по МСФО за 1-ое полугодие 2014 года
EBITDA АЛРОСА в 1 полугодии составила 47,3 млрд (рост на 34% в годовом выражении). Консолидированная выручка от продаж увеличилась на 27% до 104,8 млрд руб. Чистая прибыль подскочила на 58% до 23,1 млрд руб.
Лавров заявил о готовности Москвы обратиться в ВТО по ретроспективному применению ЕС "третьего энергопакета"
Россия готова обратиться в ВТО по поводу ретроспективного применения Евросоюзом "третьего энергопакета", заявил глава МИД РФ Сергей Лавров. "Мы готовы задействовать механизмы ВТО и для того, чтобы отстаивать нашу позицию о недопустимости, скажем, применения норм так называемого "третьего энергопакета" Евросоюза ретроспективно, то есть применять "третий энергопакет" к соглашениям и проектам, которые были заключены иначе и уже воплощены материально задолго до того, как этот энергопакет был придуман и введен в действие", - сказал он, выступая перед студентами МГИМО.
Газпром готов в ноябре подписать контракт с CNPC о поставках газа по западному маршруту
Газпром готов в ноябре подписать с китайской CNPC контракт о поставках газа в Китай по западному маршруту, заявил глава "Газпрома" Алексей Миллер. Как заявил президент РФ Владимир Путин, Россия сориентируется на предложения и заявки Китая в отношении увеличения поставок газа в КНР. "Разумеется, мы видели, смотрели в "Газпроме". Конечно, он в состоянии реализовать этот проект достаточно быстро, быстрее даже чем восточный", - сказал В.Путин. В свою очередь Чжан Гаоли заметил: "Более того, у западного маршрута еще больше запасов с точки зрения инфраструктуры".
Совет директоров НОВАТЭКа рекомендует выплатить по 5,1 рубля на акцию за 1-ое полугодие
Совет директоров НОВАТЭК рекомендует выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере 5,1 рубля на одну акцию, говорится в сообщении компании. Общий размер выплат может составить 15,485 млрд рублей. Реестр на участие в собрании закрывается 11 сентября. Реестр на получение дивидендов закрывается 27 октября.
ПИК сократил чистую прибыль на 44%, снизил прогноз по выручке
Чистая прибыль ГК ПИК по МСФО в 1 полугодии 2014 г. упала на 44,3% к тому же периоду прошлого года - с 2,63 млрд до 1,46 млрд рублей. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 6,6% - до 5,9 млрд рублей, рентабельность - до 20,7% с 25,3%, сообщила компания. Выручка компании выросла на 14,3% - до 28,6 млрд. В том числе поступления от продажи квартир увеличились на 19,9%, до 24,9 млрд рублей.
Путин одобрил размывание госдоли в Аэрофлоте до 50%+1 акция
Президент РФ Владимир Путин одобрил снижение госдоли в Аэрофлоте до 50%+1 акция. Сейчас доля государства в компании составляет 51,17% акций. В конце июля сообщалось, что Росимущество готовит частичную приватизацию Аэрофлота к осеннему окну, но не исключает переноса сроков в случае, если ведомство не устроит цена.
У Ванкора могут появиться новые партнеры - из Китая
По сообщению газеты «Ведомости» руководитель Роснефти И. Сечин предложил Китаю войти в качестве акционера в Ванкорский кластер. Речь может идти о 10-20% участии.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые фондовые рынки
Европейские фондовые рынки в первый торговый день сентября не показали значимой динамики при пониженной торговой активности ввиду закрытых в связи с праздников американского фондового рынка. Тем не менее, EuroTOP100 (+0,3%) смог обновить годовые максимумы, отражая сохранение позитивных настроений перед заседанием ЕЦБ. Вчера рынки слабо среагировали на вышедшие чуть хуже ожиданий финальные значения страновых PMI за август, говорящие о стагнации, побуждая, впрочем, ЕЦБ действовать. Так, индекс PMI в промышленности еврозоны составил 50,7 пунктов (консенсус-прогноз: 50,8), хуже ожидания вышли показатели деловой активности в промышленности Италии (49,8 пунктов при ожидавшихся 50,8) и Германии (51,4 против 52 соответственно). Получше оказалось лишь значение PMI в промышленности Франции (46.9 пунктов против ожидавшихся 46,5), но оно все равно значение говорит о рецессии. Поддержку рынкам ЕС оказали новости M&A, - в центре внимания оказались ITV и Novartis. В аутсайдерах, на фоне опасений новых санкций против России и угрозы замедления экономики Европы, - автомобилестроители и финсектор (Raiffeissen потерял около 3%).
Фондовый рынок США вчера был закрыт в связи с празднованием Дня Труда.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в первой половине понедельника пытался вернуться в зону своих «длинных» средних и тестировал снизу 100МА на сообщения о проведении переговоров в Минске, но во второй половине дня перешел к снижению, не удержав по индексу ММВБ (-0,6%) «круглую» отметку в 1400 пунктов. Торговая активность была средней, несмотря на закрытые американские биржи и относительную стабильность внешних рынков. Поводом для пессимизма по-прежнему остаются высокие риски новых антироссийских санкций, которые могут носить выраженный финансовый характер. По итогам дня под выраженное давление подпали акции, которые еще совсем пользовались спросом у нерезидентов, а также бумаги с корпоративным негативом. Так, в финансовом секторе «фишки» вчера завершили торговую сессию умеренным изменением котировок, с небольшим перевесом в сторону снижения (Сбербанк оа: -0,9%; Сбербанк па: +0,6%; ВТБ: -0,2%), а вот менее ликвидные МосБиржа (-4,7%) и АФК Система (-2,7%) – упали. В нефтегазовом сегменте стоимость «фишек» изменилась разнонаправлено (в лидерах Роснефть (+1,3%) на новостях по Ванкору, в аутсайдерах – па Сургутнефтегаза (-2,0%), и Башнефть (-3,5%) также сильно упала. .В телекомах продолжили снижение МТС (-1,2%), к которым неожиданно присоединились акции Мегафона (-5,3%). Уверенно продавали Фосагро (-3,6%) при слабом отскоке Уралкалия (+0,2%), в потребсекторе – Магнит (-2,2%) и Дикси (-2,5%). Росли девелоперы (ЛСР: +2,9%; ПИК:+1.5%) на отчетностях, но все равно вчерашний рост не компенсировал падения пятницы. Акции металлургов преимущественно снизились в пределах 2%, из сильных движений отметим Мечел (+4,2%) и Алроса (-5,8%). Среди прочих бумаг выделим Россети (+0,8%) и Трансконтейнер (+2,6%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent не показывают выразительной динамики, стабилизируются около 102,8 долл./барр. Фундаментальные факторы по-прежнему играют против нефти. На этой неделе в фокусе данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США, а также заседание ЕЦБ.
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках по-прежнему преобладают умеренно позитивные настроения, подпитываемые неплохой статистикой по США и ожиданиями мер стимулирования кредитования от европейского центробанка: рынки оценивают шансы на запуск полноценного QE в Европе в ближайшие месяцы. Как мы уже отмечали, ключевой интригой этой недели станет вопрос о сроках запуска полномасштабного QE от ЕЦБ – в четверг состоится заседание европейского регулятора. Напомним, в сентябре стартует программа TLTRO, что уже учитывается парой евро-доллар. Частично в позициях европейской валюты учтены, на наш взгляд, и ожидания по скорому QE. Слабость евро по-прежнему оказывает, в свою очередь, давление и на товарные активы, в первую очередь, нефть и золото. Мы, однако, не видим достаточных оснований для запуска европейской версии QE именно на ближайшем заседании. Поэтому, учитывая, что нефть уже перепродана валютный фактор может оказать некоторую поддержку товарным рынкам.
Сегодня откроются рынки акций США после длинных выходных. Конъюнктурно положительный сантимент в Штатах, наряду с ожиданиями решений ЕЦБ, поддержит мировые рынки. Из важной статистики, выходящей сегодня-завтра, мы выделим, конечно же, сегодняшние публикации ISM и PMI в промышленности США, а также затраты на строительство и индекс IBD, ожидания по которым в целом позитивны. А завтра инвесторы оценят цифры по розничным продажам в еврозоне, страновые PMI в секторе услуг и данные по рынку труда от ADP.
Индекс ММВБ остается под давлением высокого накала украинской истории и ожиданий новых антироссийских санкций. Вчерашние переговоры в целом не дали сильного результата, а те предложения, которые были выдвинуты ополчением, могут быть дезавуированы Украиной. Кроме того, новая порция сильных заявлений Украины (об угрозе применения ядерного оружия, о намерении П. Порошенко призвать США и объявить ДНР и ЛНР террористическими организациями и пр.) никак не способствуют деэскалации ситуации и отходу от политики санкций. Сегодня мы ждем, что индекс ММВБ протестирует зону 1380-1390 пунктов. От которой, учитывая перепроданность, мы не исключаем новых попыток скорректироваться вверх.
Особое мнение
Заседание ЕЦБ: TLTRO и/или QE?
На предстоящем заседании ЕЦБ в этот четверг от М. Драги будут ожидать очередной «голубиной риторики» в отношение QE, начало которой было положено в Jackson Hole. Вряд ли глава европейского регулятора объявит программе выкупа активов именно на этом заседании, однако рынок ждет подтверждения своих ожиданий, что произойдет это в ближайшее время. Наиболее оптимистичным итогом заседания будет обозначение сроков и параметров программы выкупа активов. Вкупе с планируемым TLTRO это может продолжить оказывать давление на евро вплоть до уровня 1.3.
В целом предпосылки для запуска QE есть, т.к. TLTRO скорее сможет решить лишь кредитные проблемы, тогда как риск попадания еврозоны в дефляционную спираль достаточно высоки, а для этого необходим более быстрый проводник ликвидности в экономику. Последние данные по инфляции, когда показатель CPI достиг минимального значения (+03% в августе, год к году) с 2009 года, явно говорят в пользу дефляционного сценария. Причем явных предпосылок для роста CPI нет. Период восстановительного роста себя почти исчерпал. ВВП в Еврозоне во 2 кв. замедлилось до 0,7% по сравнению с предыдущим значением в 0,9%. Ниже прогноза вышел предварительный августовский PMI Manf. Нарастающие геополитические риски также говорят скорее о продолжении снижения показателя инфляции, чем о его росте.
К тому же с точки зрения пруденциального регулирования (того же Базеля III) инструмент QE более предпочтителен для банков, чем TLTRO. В частности, кредитные институты смогут «разгрузить» свои балансы от «токсичных активов», заменив их менее рисковыми, а, следовательно, оказывающими меньшее давление на капитал, активами.
Другой вопрос, что М.Драги может использовать эти два инструмента, как альтернативные, либо уменьшить объемы планируемого TLTRO.
Тем не менее, пока все эти предпосылки вновь дают сигнал о том, что европейская валюта будет иметь тенденции к ослаблению. Сейчас ее значение торгуется в нижнем значении диапазона 1.31-1,32, который мы бы обозначили, как оправданный при запуске TLTRO. В случае если запуск программы количественного смягчения будет закладываться в ожидания рынка можно прогнозировать еще более низких уровней по EUR/USD. В частности мы оцениваем его в 1,3.
Корпоративные события
ГАЗ отчитался по МСФО за 1-ое полугодие 2014 года
Чистый убыток группы ГАЗ по МСФО в 1 полугодии 2014 г. составил 1,315 млрд руб. против прибыли в 195,8 млн руб. годом ранее, следует из отчета компании. Выручка сократилась на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 55 млрд руб. Валовая прибыль снизилась на 13,6%, до 8,893 млрд руб.
АЛРОСА отчиталась по МСФО за 1-ое полугодие 2014 года
EBITDA АЛРОСА в 1 полугодии составила 47,3 млрд (рост на 34% в годовом выражении). Консолидированная выручка от продаж увеличилась на 27% до 104,8 млрд руб. Чистая прибыль подскочила на 58% до 23,1 млрд руб.
Лавров заявил о готовности Москвы обратиться в ВТО по ретроспективному применению ЕС "третьего энергопакета"
Россия готова обратиться в ВТО по поводу ретроспективного применения Евросоюзом "третьего энергопакета", заявил глава МИД РФ Сергей Лавров. "Мы готовы задействовать механизмы ВТО и для того, чтобы отстаивать нашу позицию о недопустимости, скажем, применения норм так называемого "третьего энергопакета" Евросоюза ретроспективно, то есть применять "третий энергопакет" к соглашениям и проектам, которые были заключены иначе и уже воплощены материально задолго до того, как этот энергопакет был придуман и введен в действие", - сказал он, выступая перед студентами МГИМО.
Газпром готов в ноябре подписать контракт с CNPC о поставках газа по западному маршруту
Газпром готов в ноябре подписать с китайской CNPC контракт о поставках газа в Китай по западному маршруту, заявил глава "Газпрома" Алексей Миллер. Как заявил президент РФ Владимир Путин, Россия сориентируется на предложения и заявки Китая в отношении увеличения поставок газа в КНР. "Разумеется, мы видели, смотрели в "Газпроме". Конечно, он в состоянии реализовать этот проект достаточно быстро, быстрее даже чем восточный", - сказал В.Путин. В свою очередь Чжан Гаоли заметил: "Более того, у западного маршрута еще больше запасов с точки зрения инфраструктуры".
Совет директоров НОВАТЭКа рекомендует выплатить по 5,1 рубля на акцию за 1-ое полугодие
Совет директоров НОВАТЭК рекомендует выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере 5,1 рубля на одну акцию, говорится в сообщении компании. Общий размер выплат может составить 15,485 млрд рублей. Реестр на участие в собрании закрывается 11 сентября. Реестр на получение дивидендов закрывается 27 октября.
ПИК сократил чистую прибыль на 44%, снизил прогноз по выручке
Чистая прибыль ГК ПИК по МСФО в 1 полугодии 2014 г. упала на 44,3% к тому же периоду прошлого года - с 2,63 млрд до 1,46 млрд рублей. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 6,6% - до 5,9 млрд рублей, рентабельность - до 20,7% с 25,3%, сообщила компания. Выручка компании выросла на 14,3% - до 28,6 млрд. В том числе поступления от продажи квартир увеличились на 19,9%, до 24,9 млрд рублей.
Путин одобрил размывание госдоли в Аэрофлоте до 50%+1 акция
Президент РФ Владимир Путин одобрил снижение госдоли в Аэрофлоте до 50%+1 акция. Сейчас доля государства в компании составляет 51,17% акций. В конце июля сообщалось, что Росимущество готовит частичную приватизацию Аэрофлота к осеннему окну, но не исключает переноса сроков в случае, если ведомство не устроит цена.
У Ванкора могут появиться новые партнеры - из Китая
По сообщению газеты «Ведомости» руководитель Роснефти И. Сечин предложил Китаю войти в качестве акционера в Ванкорский кластер. Речь может идти о 10-20% участии.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter