5 сентября 2014 Saxo Bank Flynn Neil
Предпосылки
После публикации отчета по прибыли за 2-й квартал я обновил свою торговую идею по Qihoo, в которой отметил, что несмотря на увеличение затрат, рост прибыли и доли рынка персональных компьютеров и мобильного поиска, мы получили отличную возможность для покупки Qihoo.
Однако инвесторы сменили настрой на медвежий после того, как компания обнародовала данные по прибыли за 2-й квартал, причем акция упала в цене от $101.74 до текущего уровня $85.97. Но оправдан ли спад на 15.5%?
Основная причина снижения заключается в обеспокоенности инвесторов падения прибыли. Валовая маржа сократилась до 79% от 88% годом ранее, операционная маржа составила 13.8% против 24.1% ранее, а маржа чистой прибыли снизилась до 12.3% от 21.8%. Но несмотря на это, мы увидели активный рост бизнеса, причем доходы увеличились на 109.6%, чистые доходы – на 18%, а выручка от интернет-рекламы выросла на 89%.
Я полагаю, что эта перепроданность обусловлена разницей между рынками Китая и США. Китайские технологические рынки не настолько развиты, как в Америке, поэтому компании больше сфокусированы на увеличении доли рынка, нежели на поддержание высокого уровня маржи. Аналогичную ситуацию мы наблюдали с CTrip, когда инвесторы негативно отреагировали на снижение маржи, невзирая на увеличение доли рынка. В случае с CTrip, акция восстановилась и сейчас продолжает ралли.
Сейчас курс Qihoo к доходам составляет 78.16 в сравнении с коэффициентом Baidu на уровне 40.86. Хотя это говорит о том, что Qihoo почти в два раза дороже Baidu, коэффициент цена акции/чистая прибыль говорит об обратном, поскольку учитывает рост прибыли. Этот коэффициент для Qihoo составляет 0.8, а для PEG - 1.05. Цифра ниже 1 означает, что компания недооценена по параметрам роста прибыли, от которых вы отталкиваетесь при совершении покупки.
Похоже, Qihoo стабилизировалась после спада, именно поэтому я ждал этого момента для обновления торговой стратегии. Инвесторы получают возможность расширить позицию, что снизит средние затраты на единицу.
В оригинальной стратегии я выставил стоп на $90, однако цена пробила его, и я решил понизить стоп до $80 вместо того, чтобы закрывать позицию. А все потому, что я по-прежнему верю в фундаментальные показатели данной торговой идеи, и если я считал Qihoo недооцененной на оригинальной точке входа $96.64, текущая цена $85.97 выглядит гораздо привлекательнее.
Управление торговой стратегией и описание рисков
Как я упоминал в предыдущем обновлении торговой стратегии, следующим важным для торговли событием станет отчет по прибыли за 3-й квартал в конце ноября. Теперь, когда я понизил стоп, я пересмотрю эту идею только если цена опустится под $80.
Параметры
Точка входа: USD 96.64
Стоп: USD 80
Цель: USD 110
Временной горизонт: два месяца
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
После публикации отчета по прибыли за 2-й квартал я обновил свою торговую идею по Qihoo, в которой отметил, что несмотря на увеличение затрат, рост прибыли и доли рынка персональных компьютеров и мобильного поиска, мы получили отличную возможность для покупки Qihoo.
Однако инвесторы сменили настрой на медвежий после того, как компания обнародовала данные по прибыли за 2-й квартал, причем акция упала в цене от $101.74 до текущего уровня $85.97. Но оправдан ли спад на 15.5%?
Основная причина снижения заключается в обеспокоенности инвесторов падения прибыли. Валовая маржа сократилась до 79% от 88% годом ранее, операционная маржа составила 13.8% против 24.1% ранее, а маржа чистой прибыли снизилась до 12.3% от 21.8%. Но несмотря на это, мы увидели активный рост бизнеса, причем доходы увеличились на 109.6%, чистые доходы – на 18%, а выручка от интернет-рекламы выросла на 89%.
Я полагаю, что эта перепроданность обусловлена разницей между рынками Китая и США. Китайские технологические рынки не настолько развиты, как в Америке, поэтому компании больше сфокусированы на увеличении доли рынка, нежели на поддержание высокого уровня маржи. Аналогичную ситуацию мы наблюдали с CTrip, когда инвесторы негативно отреагировали на снижение маржи, невзирая на увеличение доли рынка. В случае с CTrip, акция восстановилась и сейчас продолжает ралли.
Сейчас курс Qihoo к доходам составляет 78.16 в сравнении с коэффициентом Baidu на уровне 40.86. Хотя это говорит о том, что Qihoo почти в два раза дороже Baidu, коэффициент цена акции/чистая прибыль говорит об обратном, поскольку учитывает рост прибыли. Этот коэффициент для Qihoo составляет 0.8, а для PEG - 1.05. Цифра ниже 1 означает, что компания недооценена по параметрам роста прибыли, от которых вы отталкиваетесь при совершении покупки.
Похоже, Qihoo стабилизировалась после спада, именно поэтому я ждал этого момента для обновления торговой стратегии. Инвесторы получают возможность расширить позицию, что снизит средние затраты на единицу.
В оригинальной стратегии я выставил стоп на $90, однако цена пробила его, и я решил понизить стоп до $80 вместо того, чтобы закрывать позицию. А все потому, что я по-прежнему верю в фундаментальные показатели данной торговой идеи, и если я считал Qihoo недооцененной на оригинальной точке входа $96.64, текущая цена $85.97 выглядит гораздо привлекательнее.
Управление торговой стратегией и описание рисков
Как я упоминал в предыдущем обновлении торговой стратегии, следующим важным для торговли событием станет отчет по прибыли за 3-й квартал в конце ноября. Теперь, когда я понизил стоп, я пересмотрю эту идею только если цена опустится под $80.
Параметры
Точка входа: USD 96.64
Стоп: USD 80
Цель: USD 110
Временной горизонт: два месяца
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter