8 сентября 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Любой тренд, сколь устойчивым он бы ни выглядел на первый взгляд, нуждается в коррекции. Инвесторы периодически фиксируют прибыль, как, например, Morgan Stanley, публично заявивший о положительных финансовых результатах по среднесрочным шортам на EUR/USD в размере 520 пунктов и по краткосрочным коротким позициям — в размере 260 пунктов, что приводит к временному отскоку. В общей «медвежьей» тенденции по основной валютной паре сомневаться не приходится, однако коррекции могут быть глубокими, что позволяет нежадным трейдерам рассчитывать на выигрыш. Сейчас самое время.
Важно ведь не только определить направление движения котировок, но и подобрать оптимальный момент для сделки. Я вижу несколько причин для отката по EUR/USD: чрезмерно раздутые шорты по евро на срочном рынке, сомнения в действиях ФРС в связи со слабостью рынка труда США в августе, сигналы о восстановлении немецкой экономики, агрессивная риторика со стороны противников девальвации евро и отсутствие возможностей ЕЦБ по дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.
Ни для кого не секрет, что региональная валюта обвалилась ниже основания 30-й фигуры против доллара США из-за неожиданного снижения процентных ставок, а также из-за оценки рынком размера вздутия баланса ЕЦБ. Агентство Рейтер со ссылкой на анонимные источники, близкие к управляющему совету, сообщило о 500 млрд евро. Инвесторы в большинстве своем с математикой дружат и как и в случае с Джанет Йеллен, оговорившейся как-то о том, что процесс повышения ставки по федеральным фондам после завершения QE будет отложен на полгода, быстро сосчитали, что речь может идти о дополнительных 1 трлн евро на балансе центробанка. От 850 млрд в рамках LTRO отнимаются 350 млрд погашения кредитов, предоставленных в рамках предыдущей программы, а к этой сумме прибавляется масштаб будущего европейского QE. В чем может быть ошибка? Во-первых, не факт, что удастся разместить весь объем ресурсов в рамках программы кредитования. Во-вторых, рынок ABS невелик, а создавать дополнительный спрос на других рынках опасно. Вполне возможно, что ожидания по поводу динамики баланса ЕЦБ завышены, что станет поводом для коррекции.
Об откате сигнализируют и нетто-шорты по евро на срочном рынке. Их размер на неделе к 2 сентября достиг исторического максимума в $26,5 млрд. Можно, конечно, указать на то, что в те времена, когда региональная валюта стоила дешевле, таких, как сейчас, денег в системе не обращалось, но факт остается фактом: пара EUR/USD перепродана.
Источник: Societe Generale.
Важным драйвером роста региональной валюты выступают последние успехи Германии. По итогам июля немецкий экспорт подскочил на 4,7%, достигнув отметки 101 млрд евро, максимальной за все время ведения учета. На этом фоне спад объемов импорта на 1,8% м/м привел к росту профицита внешней торговли до 22,2 млрд евро при прогнозах в 17 млрд.
Источник: Markit Economics.
Свою роль сыграла девальвация EUR в мае-июне, однако следует ли дальше ослаблять денежную единицу стран валютного блока? Недовольство электората, зарплаты которого в долларовом эквиваленте снижаются, как, впрочем, и размер вкладов, выльется в недовольство политических партий Германии. А затем придет черед и немецкого лобби в составе ЕЦБ. Гневная риторика Бундесбанка и его сторонников будет способствовать коррекции EUR/USD. Не стоит забывать, что наряду с торговым балансом положительную динамику в июле продемонстрировало и промышленное производство (+1,9% м/м). Чем не повод для оптимизма по поводу роста немецкого ВВП в 3-м квартале?
На мой взгляд, причины для продолжения пике основной валютной пары теперь следует искать в Штатах, Европа же и ее центробанк свои драйверы исчерпали. Продолжение снижения котировок на фоне позитива из Германии и завышенных ожиданий рынка по поводу баланса ЕЦБ станут главными драйверами отката. Рекомендую покупки с таргетом 1,3-1,305 от текущих уровней либо на спадах.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Важно ведь не только определить направление движения котировок, но и подобрать оптимальный момент для сделки. Я вижу несколько причин для отката по EUR/USD: чрезмерно раздутые шорты по евро на срочном рынке, сомнения в действиях ФРС в связи со слабостью рынка труда США в августе, сигналы о восстановлении немецкой экономики, агрессивная риторика со стороны противников девальвации евро и отсутствие возможностей ЕЦБ по дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.
Ни для кого не секрет, что региональная валюта обвалилась ниже основания 30-й фигуры против доллара США из-за неожиданного снижения процентных ставок, а также из-за оценки рынком размера вздутия баланса ЕЦБ. Агентство Рейтер со ссылкой на анонимные источники, близкие к управляющему совету, сообщило о 500 млрд евро. Инвесторы в большинстве своем с математикой дружат и как и в случае с Джанет Йеллен, оговорившейся как-то о том, что процесс повышения ставки по федеральным фондам после завершения QE будет отложен на полгода, быстро сосчитали, что речь может идти о дополнительных 1 трлн евро на балансе центробанка. От 850 млрд в рамках LTRO отнимаются 350 млрд погашения кредитов, предоставленных в рамках предыдущей программы, а к этой сумме прибавляется масштаб будущего европейского QE. В чем может быть ошибка? Во-первых, не факт, что удастся разместить весь объем ресурсов в рамках программы кредитования. Во-вторых, рынок ABS невелик, а создавать дополнительный спрос на других рынках опасно. Вполне возможно, что ожидания по поводу динамики баланса ЕЦБ завышены, что станет поводом для коррекции.
Об откате сигнализируют и нетто-шорты по евро на срочном рынке. Их размер на неделе к 2 сентября достиг исторического максимума в $26,5 млрд. Можно, конечно, указать на то, что в те времена, когда региональная валюта стоила дешевле, таких, как сейчас, денег в системе не обращалось, но факт остается фактом: пара EUR/USD перепродана.
Источник: Societe Generale.
Важным драйвером роста региональной валюты выступают последние успехи Германии. По итогам июля немецкий экспорт подскочил на 4,7%, достигнув отметки 101 млрд евро, максимальной за все время ведения учета. На этом фоне спад объемов импорта на 1,8% м/м привел к росту профицита внешней торговли до 22,2 млрд евро при прогнозах в 17 млрд.
Источник: Markit Economics.
Свою роль сыграла девальвация EUR в мае-июне, однако следует ли дальше ослаблять денежную единицу стран валютного блока? Недовольство электората, зарплаты которого в долларовом эквиваленте снижаются, как, впрочем, и размер вкладов, выльется в недовольство политических партий Германии. А затем придет черед и немецкого лобби в составе ЕЦБ. Гневная риторика Бундесбанка и его сторонников будет способствовать коррекции EUR/USD. Не стоит забывать, что наряду с торговым балансом положительную динамику в июле продемонстрировало и промышленное производство (+1,9% м/м). Чем не повод для оптимизма по поводу роста немецкого ВВП в 3-м квартале?
На мой взгляд, причины для продолжения пике основной валютной пары теперь следует искать в Штатах, Европа же и ее центробанк свои драйверы исчерпали. Продолжение снижения котировок на фоне позитива из Германии и завышенных ожиданий рынка по поводу баланса ЕЦБ станут главными драйверами отката. Рекомендую покупки с таргетом 1,3-1,305 от текущих уровней либо на спадах.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу