16 сентября 2014 Pro Finance Service
Фунт щекочет нервы
Выборный комитет Шотландии пока не определил, когда будут опубликованы окончательные результаты шотландского референдума. Голосование закончится в 10 часов вечера 18 сентября, когда счетные комиссии во всех 32 райнонах начнут подсчет голосов. Результаты по отдельным районам будут объявляться сразу после подсчета и проверки, а это значит, что первые сведения поступят уже рано утром в пятницу. Затем обнародуют и общенациональный исход референдума. В ходе парламентских выборов в 2010 и 2011 годах результаты по Шотлании были опубликованы в 6:30 и в 7:30 вечера соответственно. Однако, предполагается, что явка на референдуме будет значительно выше, следовательно, итоги могут подзадержаться. Шотландские избиратели активно регистрировались на участие в референдуме, кроме того, к голосованию допущены молодые люди 16 и 17 лет, что значительно увеличивает число голосующих. Результаты опросов говорят о том, что решение будет непростым, а британские инвестор будут как на иголках вплоть до оглашения окончательного решения. Это значит, что волатильность фунта вновь может взмыть до небес.
На выходных были опубликованы весьма противоречивые результаты опросов относительно того, на чью сторону готовы встать шотландцы. Ожидается, что 17 сентября Ipsos и Mori опубликуют два опроса. Перевес в одну и ту же сторону в обоих опроса можно будет использовать в качестве ориентира для позиционирования инвесторов и динамики фунта в день голосования. Если победят сторонники суверенитета, фунт рванет вниз, потому что в этом случае степень неопределенности вокруг британской валюты и экономики увеличится в разы. Конечно, в случае отрицательного ответа, фунт может воспрянуть духом, но вряд ли восходящая динамика будет столь уж масштабной, потому что вернуть статус кво, существовавший всего несколько недель назад, уже не удастся. Также на этой неделе публикуется сентябрьский протокол заседания Комитета по монетарной политике и масса важных экономических отчетов, включая CPI и данные по рынку труда. Все это повлияет на прогнозы по срокам первого повышения ставки Банка Англии. Мы полагаем, что инвесторы перестарались, закладывая в цену «скорое повышение». Не забывайте про вялый экономический рост в Еврозоне, вряд ли в этих условиях Банк Англии решится на повышение раньше мая 2015 года. Это значит, что восходящая динамика фунта будет ограничена даже в случае отрицательного ответа шотландцев. Кроме того, не зависимо от результатов референдума, политический ландшафт уже никогда не будет таким, как прежде. Британское правительство пообещало шотландскому парламенту больше полномочий, таким образом, политический туман не рассеется еще долго. Это отразится на динамике фунт/доллара, однако более насущные проблемы восстановления экономики ограничат его восходящий потенциал против доллара США.
Последний отчет ФРБ Сан-Франциско говорит о том, что рынок отстает от кривой, закладывая в цену повышение ставки ФРС, при этом инвесторы готовятся к агрессивной риторике со стороны Центробанка на этой неделе. Последние три месяца доллар уверенно держит лидерство и статус наиболее активно растущей валюты, и если эта динамика сохранится, пятничная коррекция фунта может оказаться недолговечной. Несмотря на то, что волатильность может резко вырасти в краткосрочной перспективе, мы полагаем, что через три месяца он будет торговаться в области 1.62.
Рубль: паника, страх и ужас, жадность охватили спекулянтов
Паника, страх и ужас, дрожащие коленки спекулянтов, близость планки – мартовское шоу возвращается на рынок, где торгуют рублем. Сбербанку закрыли оно ликвидности на Западе, тот в отчаянии повышает ставку по валютным депозитам, жадно ищет новые источники фондирования, но дешевого ему больше не найти. Для справки, Сбербанк - кредитор предпоследней инстанции российской экономики. Дальновидный и хитрый центробанк раздвигает коридор, с 7 до 9 рублей, еще летом, создавая предпосылки для игры спекулянтов на снижение рубля. Добавьте сюда санкции, покупку валюты под рефинансирование внешнего долга корпоративными заемщиками, голубиный тон Банка России в пятницу – и игра в разгаре. Тренд уходит в заключительную стадию – стадию вертикального роста (отвесного падения) – где невозможно предсказать, когда закончится движение и где начнется коррекция, где закончится коррекция и возобновится тренд. Однако сам факт такого вертикального движения говорит о начале заключительной волны, последней стадии аптренда. У нас есть две подсказки на этот счет – верхняя граница коридора, где ЦБ начинает интервенции, и психологический рубеж в 40 рублей. Сейчас котировки спота достигли исторического максимума на 38.663, корзина составляет по рынку 43.79, также новый исторический максимум. Однако верхняя граница расширенного валютного коридора сдвинулась теперь на 44.40 рубля. Это значит, рублю еще есть куда снижаться. Ближайшая цель спекулятивной атаки – планка рынка FORTS Московской биржи и разорение слабых спекулянтов за счет увеличения маржинальных требований. Тут можно много рассуждать на тему полезности и вреда, о чем мы уже говорили. Но просто повторим, падение рубля – дополнительный источник исполнения государственного бюджета с профицитом за счет роста выручки от экспорта, номинированной в рублях
IG Securities: евро снизится, если Zew разочарует
Евро/доллар (EUR/USD) может ослабиться до уровня $1.28, вперед встречей FOMC, если немецкий индикатор экономических настроений ZEW ухудшится в сентябре, создавая предпосылки для дополнительного смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ, говорит Дзюнъити Ишикава, рыночный аналитик IG Securities. "Риски снижения сейчас - в фокусе", поэтому рынок будет внимательно следить за экономическими показателями во время европейских торгов", - говорит г-н Ишикава. В случае снижения поддержка ожидается около $1.2850. Пара EUR/USD сейчас находится на $1.2927 по сравнению с $1.2941 вечером в понедельник в Нью-Йорке.
Citi: аусси может продолжить снижение
Валютные стратеги Citi без особого оптимизма смотрят на развитие событий в аусси/долларе, где потеря опоры в районе $0.9200 после серии неудачных попыток развить восстановление выше девяносто пятой фигуры вполне ожидаемо повлекла за собой ухудшение динамики. Австралийскому доллару удалось нащупать опору вблизи $0.90, но в Citi сомневаются, что быкам удастся перехватить инициативу. В банке отмечают, что техническая картина предполагает риски развития падения к $0.8950, тогда как в более долгосрочной перспективе аусси имеет хорошие шансы проверить на прочность поддержку вблизи $0.8660, и попытки роста остаются привлекательны для продаж
RBS ставит на коррекцию евро
Евро/доллар продолжает консолидироваться, и аналитики Royal Bank of Scotland отмечают, что способность пары оставаться выше двадцать девятой фигуры является хорошим знаком. В банке отмечают, что объем коротких спекулятивных позиций велик, а рынок в целом учел расширение баланса ЕЦБ на Е700 млрд., и слабый спрос на LTRO может дать старт коррекции выше. Между тем, инфляционные ожидания в США держатся на низком уровне, и в ФРС, вероятно, не слишком рады росту ожиданий ужесточения политики уже в марте следующего года. ФРС, как ожидают в RBS, вновь обратит внимание на то, что ставки останутся низкими в течение значительного периода времени, и в банке полагают, что в текущих условиях тактические лонги с расчетом на рост к $1.3130, а потенциально и к $1.3290 выглядят привлекательными
JPMorgan повысил прогнозы по доллар/иене
Валютные стратеги JPMorgan отмечают, что ситуация в доллар/иене заставила их скорректировать свои прогнозы и теперь они ждут более скорого развития бычьего тренда пары. В банке повысили прогноз на конец года со Y106 до Y109 и, оставив прогноз на первый квартал 2015 на уровне Y107, пересмотрели прогноз на третий со Y107 до Y109. В JPMorgan ожидают, что к концу сентября следующего года доллар/иена возьмет отметку в Y110, при этом сохранению восходящей направленности пары будет способствовать устойчивый сильный спрос на иностранные активы со стороны японских инвесторов, а также продолжающий расти дефицит торгового баланса, который на данный момент уже на 47% выше, чем в прошлом году. В банке, вместе с тем, признают, что для таких бычьих прогнозов есть риски. Во-первых, это возможность резкого спада роста мировой экономики, проблемы в финансовом секторе Китая и геополитическая напряженность. Во-вторых, показатели инфляции дают повод ожидать не столь мягкой, как раньше, позиции Банка Японии, и новых мягких тонов в риторике руководства ФРС. С другой стороны, не стоит исключать возможности и более сильного, нежели ожидают в банке, роста доллар/иены. Пара легко может оказаться около Y115, если японские инвесторы проявят еще большую активность, инфляция в Японии превысит показатели в США и Еврозоне или же восстановление экономики США приобретет более активный характер
Что завтра скажет FOMC? Goldman Sachs в своих ожиданиях опять не со всеми
Одним из ключевых событий текущей торговой недели является завтрашнее оглашение результата заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC). Рыночные эксперты пресловутого Goldman Sachs не разделяют точку зрения большинства участников рынка, которые ожидают от FOMC существенного изменения тона и удаление из текста заключительного коммюнике формулировки: «… базовая ставка на текущих уровнях будет оставаться продолжительное время после сворачивания программы покупки активов». В соответствии с мнением экспертов Goldman Sachs, само по себе удаление фразы «в течение значительного времени» является очень большим смещением политики в «ястребиную сторону». Это могло бы быть оправдано на фоне новостей, говорящих о существенном улучшении экономического восстановления. На сейчас не тот случай. «Показатели производственного роста, такие как реальный ВВП и индекс деловой активности в производственном секторе ISM улучшились, но темпы роста рынка труда несколько замедлились, инфляция развернулась, финансовые условия немного ужесточились. Мы не видим причин, чтобы FOMC переносил дату старта повышения ставки с середины 2015 года на более ранний срок», - высказывают свою позицию стратеги банка. Это может разочаровать рынки и оказать завтра давление на доллар.
Morgan Stanley рекомендует продавать аусси/доллар на отскоках
В Morgan Stanley продолжают придерживаться стратегии продажи аусси/доллара на отскоках в расчете на движение к $0.8800. «В последние дни пара сильно и резко снизилась, что частично объясняется ухудшением статистики из Китая и сокращением аппетита к риску в преддверии заседания FOMC», - пишут эксперты банка. – «Мы включили Китай в список рисков, которые могут серьезно повлиять на восстановление мировой экономики и, как следствие, на динамику рискованных активов. С технической точки зрения, аусси/доллар отыграл уже 61.8% от мощного роста с января по июль, поэтому, возможно, имеет смысл дождаться отскока. Мы остаемся медведями по паре и рекомендуем продавать около отметки $0.9150, расположенной между уровнями коррекции 38.2% и 50% от недавнего снижения. Стоп следует разместить выше $0.9250, а целью является область $0.8800».
Societe Generale хеджирует свой портфель
Societe Generale сокращает позиции по стерлингу во всех классах активов в преддверии референдума о независимости Шотландии, который состоится в четверг. Между тем, главный стратег французского банка Ален Бокобза говорит, что банк также принимает меры для хеджирования своего портфеля против потенциально более раннего, чем сейчас ожидается, ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы США за счет увеличения экспозиции по доллару, в основном посредством наличных ("cash", самой валюты – прим PFS), так как американские акции и правительственные облигации США сейчас довольно дороги. "Мы бы воспользоваться также эффектами от усиления экономики США в различных регионах мира, где денежно-кредитная политика не так сильно ослаблена: например, купили бы отдельные азиатские активы в противовес активам зоны евро", - говорит он
Выборный комитет Шотландии пока не определил, когда будут опубликованы окончательные результаты шотландского референдума. Голосование закончится в 10 часов вечера 18 сентября, когда счетные комиссии во всех 32 райнонах начнут подсчет голосов. Результаты по отдельным районам будут объявляться сразу после подсчета и проверки, а это значит, что первые сведения поступят уже рано утром в пятницу. Затем обнародуют и общенациональный исход референдума. В ходе парламентских выборов в 2010 и 2011 годах результаты по Шотлании были опубликованы в 6:30 и в 7:30 вечера соответственно. Однако, предполагается, что явка на референдуме будет значительно выше, следовательно, итоги могут подзадержаться. Шотландские избиратели активно регистрировались на участие в референдуме, кроме того, к голосованию допущены молодые люди 16 и 17 лет, что значительно увеличивает число голосующих. Результаты опросов говорят о том, что решение будет непростым, а британские инвестор будут как на иголках вплоть до оглашения окончательного решения. Это значит, что волатильность фунта вновь может взмыть до небес.
На выходных были опубликованы весьма противоречивые результаты опросов относительно того, на чью сторону готовы встать шотландцы. Ожидается, что 17 сентября Ipsos и Mori опубликуют два опроса. Перевес в одну и ту же сторону в обоих опроса можно будет использовать в качестве ориентира для позиционирования инвесторов и динамики фунта в день голосования. Если победят сторонники суверенитета, фунт рванет вниз, потому что в этом случае степень неопределенности вокруг британской валюты и экономики увеличится в разы. Конечно, в случае отрицательного ответа, фунт может воспрянуть духом, но вряд ли восходящая динамика будет столь уж масштабной, потому что вернуть статус кво, существовавший всего несколько недель назад, уже не удастся. Также на этой неделе публикуется сентябрьский протокол заседания Комитета по монетарной политике и масса важных экономических отчетов, включая CPI и данные по рынку труда. Все это повлияет на прогнозы по срокам первого повышения ставки Банка Англии. Мы полагаем, что инвесторы перестарались, закладывая в цену «скорое повышение». Не забывайте про вялый экономический рост в Еврозоне, вряд ли в этих условиях Банк Англии решится на повышение раньше мая 2015 года. Это значит, что восходящая динамика фунта будет ограничена даже в случае отрицательного ответа шотландцев. Кроме того, не зависимо от результатов референдума, политический ландшафт уже никогда не будет таким, как прежде. Британское правительство пообещало шотландскому парламенту больше полномочий, таким образом, политический туман не рассеется еще долго. Это отразится на динамике фунт/доллара, однако более насущные проблемы восстановления экономики ограничат его восходящий потенциал против доллара США.
Последний отчет ФРБ Сан-Франциско говорит о том, что рынок отстает от кривой, закладывая в цену повышение ставки ФРС, при этом инвесторы готовятся к агрессивной риторике со стороны Центробанка на этой неделе. Последние три месяца доллар уверенно держит лидерство и статус наиболее активно растущей валюты, и если эта динамика сохранится, пятничная коррекция фунта может оказаться недолговечной. Несмотря на то, что волатильность может резко вырасти в краткосрочной перспективе, мы полагаем, что через три месяца он будет торговаться в области 1.62.
Рубль: паника, страх и ужас, жадность охватили спекулянтов
Паника, страх и ужас, дрожащие коленки спекулянтов, близость планки – мартовское шоу возвращается на рынок, где торгуют рублем. Сбербанку закрыли оно ликвидности на Западе, тот в отчаянии повышает ставку по валютным депозитам, жадно ищет новые источники фондирования, но дешевого ему больше не найти. Для справки, Сбербанк - кредитор предпоследней инстанции российской экономики. Дальновидный и хитрый центробанк раздвигает коридор, с 7 до 9 рублей, еще летом, создавая предпосылки для игры спекулянтов на снижение рубля. Добавьте сюда санкции, покупку валюты под рефинансирование внешнего долга корпоративными заемщиками, голубиный тон Банка России в пятницу – и игра в разгаре. Тренд уходит в заключительную стадию – стадию вертикального роста (отвесного падения) – где невозможно предсказать, когда закончится движение и где начнется коррекция, где закончится коррекция и возобновится тренд. Однако сам факт такого вертикального движения говорит о начале заключительной волны, последней стадии аптренда. У нас есть две подсказки на этот счет – верхняя граница коридора, где ЦБ начинает интервенции, и психологический рубеж в 40 рублей. Сейчас котировки спота достигли исторического максимума на 38.663, корзина составляет по рынку 43.79, также новый исторический максимум. Однако верхняя граница расширенного валютного коридора сдвинулась теперь на 44.40 рубля. Это значит, рублю еще есть куда снижаться. Ближайшая цель спекулятивной атаки – планка рынка FORTS Московской биржи и разорение слабых спекулянтов за счет увеличения маржинальных требований. Тут можно много рассуждать на тему полезности и вреда, о чем мы уже говорили. Но просто повторим, падение рубля – дополнительный источник исполнения государственного бюджета с профицитом за счет роста выручки от экспорта, номинированной в рублях
IG Securities: евро снизится, если Zew разочарует
Евро/доллар (EUR/USD) может ослабиться до уровня $1.28, вперед встречей FOMC, если немецкий индикатор экономических настроений ZEW ухудшится в сентябре, создавая предпосылки для дополнительного смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ, говорит Дзюнъити Ишикава, рыночный аналитик IG Securities. "Риски снижения сейчас - в фокусе", поэтому рынок будет внимательно следить за экономическими показателями во время европейских торгов", - говорит г-н Ишикава. В случае снижения поддержка ожидается около $1.2850. Пара EUR/USD сейчас находится на $1.2927 по сравнению с $1.2941 вечером в понедельник в Нью-Йорке.
Citi: аусси может продолжить снижение
Валютные стратеги Citi без особого оптимизма смотрят на развитие событий в аусси/долларе, где потеря опоры в районе $0.9200 после серии неудачных попыток развить восстановление выше девяносто пятой фигуры вполне ожидаемо повлекла за собой ухудшение динамики. Австралийскому доллару удалось нащупать опору вблизи $0.90, но в Citi сомневаются, что быкам удастся перехватить инициативу. В банке отмечают, что техническая картина предполагает риски развития падения к $0.8950, тогда как в более долгосрочной перспективе аусси имеет хорошие шансы проверить на прочность поддержку вблизи $0.8660, и попытки роста остаются привлекательны для продаж
RBS ставит на коррекцию евро
Евро/доллар продолжает консолидироваться, и аналитики Royal Bank of Scotland отмечают, что способность пары оставаться выше двадцать девятой фигуры является хорошим знаком. В банке отмечают, что объем коротких спекулятивных позиций велик, а рынок в целом учел расширение баланса ЕЦБ на Е700 млрд., и слабый спрос на LTRO может дать старт коррекции выше. Между тем, инфляционные ожидания в США держатся на низком уровне, и в ФРС, вероятно, не слишком рады росту ожиданий ужесточения политики уже в марте следующего года. ФРС, как ожидают в RBS, вновь обратит внимание на то, что ставки останутся низкими в течение значительного периода времени, и в банке полагают, что в текущих условиях тактические лонги с расчетом на рост к $1.3130, а потенциально и к $1.3290 выглядят привлекательными
JPMorgan повысил прогнозы по доллар/иене
Валютные стратеги JPMorgan отмечают, что ситуация в доллар/иене заставила их скорректировать свои прогнозы и теперь они ждут более скорого развития бычьего тренда пары. В банке повысили прогноз на конец года со Y106 до Y109 и, оставив прогноз на первый квартал 2015 на уровне Y107, пересмотрели прогноз на третий со Y107 до Y109. В JPMorgan ожидают, что к концу сентября следующего года доллар/иена возьмет отметку в Y110, при этом сохранению восходящей направленности пары будет способствовать устойчивый сильный спрос на иностранные активы со стороны японских инвесторов, а также продолжающий расти дефицит торгового баланса, который на данный момент уже на 47% выше, чем в прошлом году. В банке, вместе с тем, признают, что для таких бычьих прогнозов есть риски. Во-первых, это возможность резкого спада роста мировой экономики, проблемы в финансовом секторе Китая и геополитическая напряженность. Во-вторых, показатели инфляции дают повод ожидать не столь мягкой, как раньше, позиции Банка Японии, и новых мягких тонов в риторике руководства ФРС. С другой стороны, не стоит исключать возможности и более сильного, нежели ожидают в банке, роста доллар/иены. Пара легко может оказаться около Y115, если японские инвесторы проявят еще большую активность, инфляция в Японии превысит показатели в США и Еврозоне или же восстановление экономики США приобретет более активный характер
Что завтра скажет FOMC? Goldman Sachs в своих ожиданиях опять не со всеми
Одним из ключевых событий текущей торговой недели является завтрашнее оглашение результата заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC). Рыночные эксперты пресловутого Goldman Sachs не разделяют точку зрения большинства участников рынка, которые ожидают от FOMC существенного изменения тона и удаление из текста заключительного коммюнике формулировки: «… базовая ставка на текущих уровнях будет оставаться продолжительное время после сворачивания программы покупки активов». В соответствии с мнением экспертов Goldman Sachs, само по себе удаление фразы «в течение значительного времени» является очень большим смещением политики в «ястребиную сторону». Это могло бы быть оправдано на фоне новостей, говорящих о существенном улучшении экономического восстановления. На сейчас не тот случай. «Показатели производственного роста, такие как реальный ВВП и индекс деловой активности в производственном секторе ISM улучшились, но темпы роста рынка труда несколько замедлились, инфляция развернулась, финансовые условия немного ужесточились. Мы не видим причин, чтобы FOMC переносил дату старта повышения ставки с середины 2015 года на более ранний срок», - высказывают свою позицию стратеги банка. Это может разочаровать рынки и оказать завтра давление на доллар.
Morgan Stanley рекомендует продавать аусси/доллар на отскоках
В Morgan Stanley продолжают придерживаться стратегии продажи аусси/доллара на отскоках в расчете на движение к $0.8800. «В последние дни пара сильно и резко снизилась, что частично объясняется ухудшением статистики из Китая и сокращением аппетита к риску в преддверии заседания FOMC», - пишут эксперты банка. – «Мы включили Китай в список рисков, которые могут серьезно повлиять на восстановление мировой экономики и, как следствие, на динамику рискованных активов. С технической точки зрения, аусси/доллар отыграл уже 61.8% от мощного роста с января по июль, поэтому, возможно, имеет смысл дождаться отскока. Мы остаемся медведями по паре и рекомендуем продавать около отметки $0.9150, расположенной между уровнями коррекции 38.2% и 50% от недавнего снижения. Стоп следует разместить выше $0.9250, а целью является область $0.8800».
Societe Generale хеджирует свой портфель
Societe Generale сокращает позиции по стерлингу во всех классах активов в преддверии референдума о независимости Шотландии, который состоится в четверг. Между тем, главный стратег французского банка Ален Бокобза говорит, что банк также принимает меры для хеджирования своего портфеля против потенциально более раннего, чем сейчас ожидается, ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы США за счет увеличения экспозиции по доллару, в основном посредством наличных ("cash", самой валюты – прим PFS), так как американские акции и правительственные облигации США сейчас довольно дороги. "Мы бы воспользоваться также эффектами от усиления экономики США в различных регионах мира, где денежно-кредитная политика не так сильно ослаблена: например, купили бы отдельные азиатские активы в противовес активам зоны евро", - говорит он
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба