Австралийскому доллару необходимо проснуться, если он собирается подтвердить тенденцию. Фото: iStock• Канадский доллар падает, поскольку Банк Канады отказывается "контролировать национальную валюту"
• Быки по доллару США ждут от ФРС убедительного намерения по ставкам
• Уклончивый тон протокола заседания FOMC может вызвать распродажу доллара
Вчера доллар США подвергся нисходящей консолидации, особенно против товарных валют, в то время как пара AUDUSD совершила скачок выше 0,9100. Разумеется, это произошло уже после того, как я заявил о том, что она бьется в «предсмертных конвульсиях»... однако чудесного воскрешения не произойдет, пока пара не совершит полное восстановление, скажем, выше 200-дневной скользящей средней в области 0,9185.
Кроме того, пара USDCAD резко откатилась ниже отметки 1,1000, что видно из графика ниже. Что касается других пар, то пара доллар/иена ненадолго коснулась поддержки 107,00, а пара евро/доллар достигла очередного максимума непосредственно перед 1,3000.
USDCAD
Вчера пара USDCAD повергла быков в уныние, снова скатившись ниже уровня 1,10. За последнюю пару недель пара во второй раз не смогла закрепить восходящий прорыв. На первый взгляд это кажется медвежьим развитием событий, однако сегодня нас ждет ключевой событийный риск (заседание Федерального комитета по открытым рынкам), который нам предстоит разобрать от начала до конца, прежде чем найти подтверждение тому, что пара готовится искать поддержку на более низких уровнях.
Последний оплот надежды быков выражен в виде 61,8%-ной коррекции в области 1,0920, которую паре пока не удалось пробить. Тем не менее, чтобы исправить ситуацию для быков, требуется стремительное движение значительно выше 1,1000, в противном случае, внимание переключится на эти последние оплоты поддержки, а затем и на минимум диапазона непосредственно выше 1,0800.
Львиная доля восходящего движения канадского доллара пришлась на момент, предшествующий речи председателя Банка Канады, Стивена Полоза, который отказывается использовать те высказывания о валютном курсе, к которым с большим энтузиазмом прибегал Резервный банк Австралии. "Попытка контролировать канадский доллар", - заявил Полоз, "не рассматривается". Вероятно, это увеличит давление распродажи на пару USDCAD, а пара AUDCAD за последнюю пару недель понесла максимальные убытки.
Канадский доллар, мексиканское песо и норвежская крона после роста нефти
Рост канадского доллара и мексиканского песо отчасти может быть связан с комментариями ОПЕК о том, что организация может принять решение по сокращению добычи в следующем году, что способствовало вчера резкому росту цен на нефть после их недавнего спада. Этому событию не удалось стимулировать норвежскую крону, которая падала по всему спектру рынка, что привело к прорыву пары EURNOK выше 200-дневной скользящей средней, проходящей непосредственно ниже 8,30.
Рынок, вероятно, обеспокоен завтрашним заседанием Norges Bank, на котором могут обостриться волнения в отношении того, что Норвегия испытает еще больший спад в инвестициях в нефтяной сектор в следующем году и, таким образом, столкнется с более масштабными рисками для роста ВВП.
Чего ждать от сегодняшнего заседания FOMC
Сегодня состоится одно из четырех в году заседаний "полного масштаба" FOMC, на котором выйдет традиционное заявление о монетарной политике, а также прогнозы сотрудников в отношении валового внутреннего продукта США, инфляции и ожидаемой ставки по федеральным фондам. Сегодняшнее заседание включает четко сформулированные прогнозы на 2017 год, поскольку 2016 год был добавлен в сентябре прошлого года.
Председатель Федрезерва, Джанет Йеллен, также проведет пресс-конференцию. Широко распространено мнение о том, что на заседании FOMC в конце октября будет объявлено о последней стадии сокращения стимулов, поэтому в сегодняшнем заявлении о монетарной политике должно быть какое-то изменение в выборе слов, чтобы отметить, что политика Федрезерва готовится войти в эпоху пост-количественного смягчения.
Здесь вопрос заключается в степени изменения, а также в том, исчезнет ли словосочетание "в течение долгого времени", чтобы предположить увеличение гибкости в выборе времени для первого повышения (произойдет ли это в начале следующего года? или, возможно. ближе к середине года?).
Я полагаю, что Йеллен и прочим хотелось бы пошатнуть непоколебимую уверенность рынка в будущем курсе политики Федрезева, поскольку сами они не имеют понятия о том, как будут развиваться события. Вероятно, именно эта причина стояла за недавними попытками переложить ответственность за политику Федрезерва на поступающие данные. Отказ от словосочетания "в течение долгого времени" и определенное дальнейшее указание на то, что все может измениться в любом из направлений в зависимости от данных, будет означать дальнейшее развитие этой темы и сыграет роль позитивного фактора для доллара США.
Разумеется, возможно, что мы получим окончательный провал или выражение "в течение долгого времени" не исчезнет, а прогнозы изменятся незначительно. В этом случае (наряду с привычной пресс-конференцией Йеллен без намеков для рынка), скорее всего, доллар подвергнется реакционной распродаже. Тем не менее, я полагаю, что распродажа будет вскоре сдержана, а доллар США быстро нащупает поддержку.
Также сегодня на повестке дня...
Среди прочих примечательных событий сегодня выделяются Риксбанк и заседание Банка Англии, поскольку трейдеры ищут новых впечатлений.
В шведской кроне риски по-прежнему склоняются в нисходящем направлении, чему способствовала политическая неопределенность, вызванная выборами. Протокол заседания Банка Англии едва ли придаст силы быкам по фунту, поскольку споры по-прежнему сконцентрированы на отсутствии роста зарплат.
Напротив, посмотрим, что преподнесет нам сегодня и в последующие недели макростатистика из Великобритании. По всей видимости, пара фунт/доллар готовится вырасти на фоне ликвидации позиций в преддверии FOMC, посмотрим, поддержат ли данные эту попытку.
Три показателя: рынок труда Великобритании, инфляция в ЕС и ВВП США
• Заявки на пособие по безработице сыграют главную роль в оценке будущей траектории процентных ставок в Великобритании
• В условиях падающей инфляции в Еврозоне ЕЦБ сталкивается с угрозой дефляции
• Экономические прогнозы ФРС вряд ли прояснят ситуацию с процентными ставками
На среду запланировано много экономических отчетов, включая ежемесячный отчет о состоянии рынка труда в Великобритании. Несмотря на то что аналитики прогнозируют хороший результат, он может оказаться в тени запланированного на завтра референдума о независимости Шотландии.
Кроме того, сегодня выйдут обновленные данные об инфляции в Еврозоне за август. Инфляция в регионе продолжает падать, сохраняя актуальность проблемы дефляции. Главные новости сегодня ожидаются от Федеральной резервной системы США, которая публикует ежемесячное заявление вместе с пересмотренными экономическими прогнозами в 18:00 GMT, а в 18:30 GMT состоится пресс-конференция председателя ФРС Джанет Йеллен.
Великобритания: отчет о состоянии рынка труда (08:30 GMT). На прошлой неделе председатель Банка Англии Марк Карни заявил, что процентные ставки предположительно будут увеличены уже следующей весной. «Теперь, когда многие условия для стабилизации экономики выполнены, приближается момент для начала нормализации процентных ставок, — объяснил он. — Однако у нас нет заранее подготовленного плана: срок повышения будет зависеть от качества статистики».
В свете такого прогноза сегодня участники рынка будут внимательно следить за результатами отчета о состоянии рынка труда, чтобы понять, насколько «близок» этот момент. Одним из ключевых компонентов статистики являются данные о количестве заявок на пособие по безработице, по которым уже много месяцев наблюдается непрерывное улучшение. А последний отчет, в котором не было отмечено падение новых заявок на пособие на месячном уровне, датируется октябрем 2012 года.
Как ожидается, положительная тенденция сохранится в сегодняшнем отчете за август. Консенсус-прогноз предусматривает сокращение количества заявок на 32 000, что соответствует ежемесячным темпам падения, которые наблюдались в этом году.
Слабым звеном в этой цепочке является рост зарплат, а точнее его отсутствие. В последнем выпуске статистики темпы роста совокупных выплат британским наемным работникам уменьшились до рекордно низкого уровня, спровоцировав разговоры о том, что это может означать, в то время как другие индикаторы рынка труда улучшаются.
Однако экономисты полагают, что сегодняшний отчет продемонстрирует восстановление зарплат. Согласно прогнозу, в июле общая сумма выплат увеличилась на 0,6% (среднее за три месяца значение в годовом выражении). Для сравнения: в предыдущем отчете этот показатель был равен 0,2%. Обращаем ваше внимание на то, что статистика по зарплатам отстает от статистики по заявкам на пособие на один месяц.
Если прогноз сбудется, то ситуация сильно изменится. Ведь именно низкие темпы роста зарплат были названы г-ном Карни в качестве причины, почему повышение процентной ставки до конца 2014 года маловероятно. Однако если динамика зарплат улучшится, означает ли это, что настало время пересмотреть прогнозы относительно срока первого повышения?
В то же время, учитывая высокую степень неопределенности вокруг будущего Великобритании в связи с запланированным на четверг референдумом о независимости Шотландии, обычный анализ макроэкономических индикаторов отойдет на задний план как минимум до утра пятницы.
Еврозона: индекс потребительских цен (09:00 GMT). Согласно прогнозу, по итогам окончательной редакции подтвердится предварительная оценка инфляции за август, опубликованная в конце прошлого месяца. Однако такая стабильность не облегчит положение Европейского центрального банка, который вынужден рассматривать возможность запуска программы выкупа облигаций, чтобы низкое ценовое давление не перешло в открытую дефляцию.
Действительно, в предварительном отчете об инфляции за август показатель годового роста потребительских цен опустился до 0,3% по сравнению с 0,4% в предыдущем месяце. Еще в апреле этот индикатор был выше более чем в два раза. Кроме того, такой результат значительно ниже целевого показателя ЕЦБ на уровне 2%.
Похоже, что нисходящая динамика прочно закрепилась, поэтому перед ЕЦБ стоит непростая задача. Прогнозы инфляции в Еврозоне (на основании свопов по инфляции) продолжают снижаться, а это значит, что официальная статистика, публикуемая Евростатом, в ближайшие месяцы будет фиксировать еще более низкие значения.
На этой неделе ОЭСР представила обновленный экономический прогноз, в котором обрисовала эту проблему следующим образом:
Опровержением риска чрезмерно низкой инфляции в некотором роде стал тот факт, что до недавнего времени ожидания долгосрочной инфляции были прочно закреплены в области определенного ЕЦБ уровня ценовой стабильности. Однако учитывая, что фактическая инфляция продолжала падать, подразумеваемые ожидания на основе ставок свопов с временным горизонтом 6-10 лет немного уменьшились. Кроме того, опыт Японии 90-х годов прошлого века показывает, что такие индикаторы ожиданий могут быть ненадежными в плане прогнозирования будущего уровня инфляции: прогнозные показатели на 6-10 лет вперед в Японии в начале 90-х также были равны приблизительно 2% и не смогли предсказать дефляцию.
Инфляция в Европе находится на опасно низком уровне, но это не исключает вероятности дополнительного снижения. Хотя результат сегодняшнего отчета вряд ли окажется ниже прогноза, если это все-таки произойдет, мы получим подтверждение тому, что уже и так очевидно: ЕЦБ теряет контроль над ценовыми условиями.
США: экономические прогнозы ФРС (18:00 GMT). В последний раз ФРС понизила свои прогнозы развития экономики. В июне центральный банк пересмотрел оценку роста ВВП США в 2014 году до 2,1%–2,3% против мартовского прогноза в диапазоне 2,8%–3%. Прогноз на 2015 год остался без изменения в области 3%–3,2%. Игрокам будет полезно узнать, как изменилась позиция ФРС, в то время как они пытаются вычислить срок первого повышения процентной ставки в США.
На прошлой неделе аналитики Bank of America Merrill Lynch и J.P. Morgan на несколько месяцев передвинули свои прогнозы и теперь ожидают, что первое повышение состоится в июне следующего года. По словам Майкла Фероли (Michael Feroli) из J.P. Morgan, такое решение было принято после комментариев представителей ФРС, в которых была отмечена бóльшая склонность к ужесточению.
Ожидания более раннего повышения ставки сформировались в свете опубликованного в этом месяце исследования ФРБ Сан-Франциско, в котором было отмечено, что участники рынка ошибочно считывают сигналы, поступающие от центрального банка. «По имеющимся сведениям, общественность ожидает от ФРС более мягкой денежно-кредитной политики, нежели предполагают экономические прогнозы банка», говорится в новом документе.
В то же время интерпретировать такие сигналы не так просто. Большинство членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке ожидают повышения процентных ставок в течение следующего года (см. ниже точечный график прогнозов 16 членов комитета по состоянию на июнь 2014 года). Однако мнения относительно степени увеличения ставок сильно расходятся.
Это дает основание полагать, что прогнозы относительно ставок и курса денежно-кредитной политики очень неустойчивы. И это неудивительно, поскольку процесс восстановления экономики, хотя остается в силе, сильно пошатнулся, судя по последним статистическим отчетам. В августе результаты занятости вне сельскохозяйственного сектора и промышленного производства оказались хуже прогнозов.
Участники рынка, конечно, будут внимательно следить за новостями, поступающими от ФРС, в надежде получить ответы на вопросы, но ситуация вряд ли прояснится. Даже самый влиятельный центральный банк на планете сталкивается с той же самой проблемой, причиняющей беспокойство простым гражданам, а именно неспособностью предвидеть будущее. Тем не менее, ФРС твердо намерена свернуть программу выкупа облигаций в следующем месяце. Но прозрачности в вопросе срока первого повышения добиться, скорее всего, пока не удастся.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter