27 сентября 2014 Инвесткафе Корепанова Зоя
Не только Россия славится своими металлургами. Одним из интересных иностранных представителей металлургического сектора является крупнейшая в мире компания про производству стали ArcelorMittal. Она была образована в 2006 году при слиянии индийского металлургического гиганта Mittal Steel и люксембургской компании Arcelor. ArcelorMittal является динамично развивающейся компанией, объем выпуска металла которой составляет 119 млн тонн, что почти в два раза больше, чем производство вместе взятых крупнейших российских металлургов. По сравнению с мировыми лидерами металлургии (Nippon Steel, Tata Steel, Evraz и Severstal) ArcelorMittal имеет наименьшую долговую нагрузку. Согласно показателю маржа EBITDA, ArcelorMittal является наиболее прибыльной среди основных конкурентов.
ArcelorMittal наращивает свое производство, несмотря на падение цен на железную руду. В 2014 году отгрузка железной руды увеличилась на 15% по сравнению с 2013 годом. Компания занимается добычей железной руды и производством стали в более чем 22 странах мира. При этом 38% стали производится в США, 46% — в Европе, 16% — в таких странах, как Казахстан и Украина, а также в Южной Африке. Компания ведет ряд проектов в Бразилии по расширению производственных мощностей по холодной прокатке, запуску нового прокатного стана. Также она занимается разработкой месторождения по добыче железной руды на Баффиновой Земле в Канаде. Проекты в Канаде и Бразилии планируется завершить в 2015-2016 годах, вследствие чего компания сможет повысить объем добычи железной руды на 3,5 млн тонн в год и увеличить производство продуктов из стали на 6,9 млн тонн в год.
Относительно финансового состояния компании следует сказать, что ей удается развиваться в соответствии со своей долгосрочной стратегией по снижению издержек, инвестированию в расширение производственных мощностей и снижению чистого долга. За последние 3 года, несмотря на падение выручки, ArcelorMittal удалось повысить операционную эффективность и показатель EBITDA. Стоит отметить, что темпы уменьшения выручки компании сокращаются, и за 1-е полугодие 2014 года ее выручка показала рост на 1,4% по сравнению с 1-м полугодием 2013-го. Чистый убыток ArcelorMittal также постепенно снижается, что говорит о том, что в последующие периоды можно ожидать достижения положительных показателей по чистой прибыли. Целевой чистый долг компании составляет $15 млрд. ArcelorMittal постепенно двигается к целевому показателю, сократив долг на $1,1 млрд во 2-м квартале по сравнению с 1-м кварталом 2014 года и достигнув уровня в $17,4 млрд. Можно ожидать, что за 2-3 года компании удастся достичь целевого показателя чистого долга. Также ArcelorMittal не планирует существенно наращивать инвестиции или повышать дивиденды, пока не приблизится к оговоренному уровню чистого долга, а рыночная конъюнктура не улучшится. За 2013 год ArcelorMittal выплатила дивиденды в размере $0,4 млрд, что равняется $0,20 на акцию. Дивидендная доходность составила 1,2%. В 2014 году компания согласовала выплату дивидендов в размере $0,20 на акцию и планирует придерживаться данного уровня выплат, пока уровень чистого долга не будет достигнут.
Говоря об оценке компании сравнительным методом с помощью мультипликаторов, следует отметить, что справедливая цена бумаг эмитента находится на уровне $22,31, что в два раза выше текущей рыночной цены в $11,15. На мой взгляд, недооцененность компании на рынке связана с текущими убытками ArcelorMittal и снижением выручки в связи с падением цен на железную руду. Бумаги ArcelorMittal торгуются на биржах в Нью-Йорке (MT), Амстердаме (MT), Париже (MT), на испанских биржах в Барселоне, Бильбао, Мадриде и Валенсии (MTS). Наибольшая их ликвидность зафиксирована на бирже NYSE.
Компанию можно рассматривать как хорошую инвестицию в связи с тем, что ArcelorMittal является финансово устойчивой и имеет компетентный менеджмент. Бумаги эмитента торгуются по цене, ниже справедливой, что показывает метод оценки по мультипликаторам. Председателем совета директоров и CEO компании является Лакшми Миттал, которого можно назвать компетентным профессионалом в металлургической отрасти. В то же время он входит в совет директоров крупнейшего инвестиционного банка Goldman Sachs.
По моему мнению, ArcelorMittal является хорошей инвестицией в долгосрочной перспективе. Компания последовательно движется к своим стратегическим показателям и на данный момент оценена на рынке вдвое меньше своей справедливой цены. При прогнозируемом повышении спроса на сталь в США и Европе можно ожидать увеличения выручки ArcelorMittal после завершении проектов в Бразилии и Канаде, а также после достижения положительных показателей чистой прибыли. Рекомендация по акциям компании ArcelorMittal — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ArcelorMittal наращивает свое производство, несмотря на падение цен на железную руду. В 2014 году отгрузка железной руды увеличилась на 15% по сравнению с 2013 годом. Компания занимается добычей железной руды и производством стали в более чем 22 странах мира. При этом 38% стали производится в США, 46% — в Европе, 16% — в таких странах, как Казахстан и Украина, а также в Южной Африке. Компания ведет ряд проектов в Бразилии по расширению производственных мощностей по холодной прокатке, запуску нового прокатного стана. Также она занимается разработкой месторождения по добыче железной руды на Баффиновой Земле в Канаде. Проекты в Канаде и Бразилии планируется завершить в 2015-2016 годах, вследствие чего компания сможет повысить объем добычи железной руды на 3,5 млн тонн в год и увеличить производство продуктов из стали на 6,9 млн тонн в год.
Относительно финансового состояния компании следует сказать, что ей удается развиваться в соответствии со своей долгосрочной стратегией по снижению издержек, инвестированию в расширение производственных мощностей и снижению чистого долга. За последние 3 года, несмотря на падение выручки, ArcelorMittal удалось повысить операционную эффективность и показатель EBITDA. Стоит отметить, что темпы уменьшения выручки компании сокращаются, и за 1-е полугодие 2014 года ее выручка показала рост на 1,4% по сравнению с 1-м полугодием 2013-го. Чистый убыток ArcelorMittal также постепенно снижается, что говорит о том, что в последующие периоды можно ожидать достижения положительных показателей по чистой прибыли. Целевой чистый долг компании составляет $15 млрд. ArcelorMittal постепенно двигается к целевому показателю, сократив долг на $1,1 млрд во 2-м квартале по сравнению с 1-м кварталом 2014 года и достигнув уровня в $17,4 млрд. Можно ожидать, что за 2-3 года компании удастся достичь целевого показателя чистого долга. Также ArcelorMittal не планирует существенно наращивать инвестиции или повышать дивиденды, пока не приблизится к оговоренному уровню чистого долга, а рыночная конъюнктура не улучшится. За 2013 год ArcelorMittal выплатила дивиденды в размере $0,4 млрд, что равняется $0,20 на акцию. Дивидендная доходность составила 1,2%. В 2014 году компания согласовала выплату дивидендов в размере $0,20 на акцию и планирует придерживаться данного уровня выплат, пока уровень чистого долга не будет достигнут.
Говоря об оценке компании сравнительным методом с помощью мультипликаторов, следует отметить, что справедливая цена бумаг эмитента находится на уровне $22,31, что в два раза выше текущей рыночной цены в $11,15. На мой взгляд, недооцененность компании на рынке связана с текущими убытками ArcelorMittal и снижением выручки в связи с падением цен на железную руду. Бумаги ArcelorMittal торгуются на биржах в Нью-Йорке (MT), Амстердаме (MT), Париже (MT), на испанских биржах в Барселоне, Бильбао, Мадриде и Валенсии (MTS). Наибольшая их ликвидность зафиксирована на бирже NYSE.
Компанию можно рассматривать как хорошую инвестицию в связи с тем, что ArcelorMittal является финансово устойчивой и имеет компетентный менеджмент. Бумаги эмитента торгуются по цене, ниже справедливой, что показывает метод оценки по мультипликаторам. Председателем совета директоров и CEO компании является Лакшми Миттал, которого можно назвать компетентным профессионалом в металлургической отрасти. В то же время он входит в совет директоров крупнейшего инвестиционного банка Goldman Sachs.
По моему мнению, ArcelorMittal является хорошей инвестицией в долгосрочной перспективе. Компания последовательно движется к своим стратегическим показателям и на данный момент оценена на рынке вдвое меньше своей справедливой цены. При прогнозируемом повышении спроса на сталь в США и Европе можно ожидать увеличения выручки ArcelorMittal после завершении проектов в Бразилии и Канаде, а также после достижения положительных показателей чистой прибыли. Рекомендация по акциям компании ArcelorMittal — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter