7 октября 2014 Уралсиб (ФК) | УРАЛСИБ Кэпитал - Финансовые услуги
Санкции и ужесточение политики государства бьют по российской экономике… Хотя прямой экономический ущерб от санкций будет ограниченным, косвенные последствия могут оказаться значительными на фоне ускорения оттока капитала и снижения инвестиционной активности. Ужесточение монетарной политики, заморозка пенсионных накоплений и ползучий рост налогов могут ударить по экономике сильнее, чем санкции. России необходимо сконцентрироваться на внутренней экономической политике и избежать снижения степени интеграции страны в мировую экономику.
…которая будет оставаться в стагнации в 2014-2015 г. Принимая во внимание негативное влияние геополитических факторов и ужесточение экономической политики государства, мы считаем, что Россия сможет выйти на долгосрочный потенциал роста не ранее 2017 г. Пока же основным сценарием на среднесрочную перспективу остается стагнация. В этих условиях промышленность будет расти умеренными темпами за счет частичного замещения импорта. Кроме того, слабый рост сохранится в торговле, недвижимости, транспортной и телекоммуникационной отраслях.
Резервный фонд может быть использован для компенсации недостающих бюджетных доходов в 2015 г.
Правительство готово тратить деньги из Резервного фонда... Вчера президент России Владимир Путин подписал закон, согласно которому дополнительные доходы от продажи нефти и газа могут быть направлены на покрытие бюджетного дефицита вместо пополнения Резервного фонда с 2015 г. Закон предполагает, что средства Резервного фонда могут быть использованы для компенсации выпадающих ненефтегазовых поступлений, если объем последних окажется меньше запланированного в бюджете, а также в качестве замены заимствованиям. Использование дополнительных нефтегазовых поступлений вместо займов может иметь место не только в процессе исполнения бюджета, но также в ходе его планирования. Средства в объеме 344,3 млрд руб. из Резервного фонда могут быть использованы для замещения заимствований в 2015 г., 355,8 млрд руб. – в 2016 г. и еще 359,7 млрд руб. – в 2017 г.
Согласно бюджетному правилу, доходы бюджета в 2015 г. планируются исходя из средней цены на нефть за последние несколько лет, а все избыточные нефтегазовые поступления предполагалось направлять в Резервный фонд.
…готовясь к худшему сценарию. Вследствие западных санкций против России внешние долговые рынки практически закрыты для РФ: Россия не выходила на внешний рынок в текущем году и заняла всего 150 млрд руб. на внутреннем рынке с начала года против 540 млрд руб. за тот же период прошлого года. Потребности в рефинансировании в 2014 г. составляют порядка 320 млрд руб., и принимая во внимание профицит федерального бюджета на фоне ослабления рубля Минфин сможет исполнить свои обязательства, несмотря на явное невыполнение плана заимствований. В следующем году Минфину необходима более крупная сумма для удовлетворения потребностей в рефинансировании (520 млрд руб.). В то же время риски, что санкции будут действовать весь следующий год, сохраняются, и это может привести к дальнейшему снижению курса рубля, высокой инфляции и волатильности рынков. В этом случае Минфин может не суметь занять достаточно средств для покрытия потребностей в рефинансировании и ищет дополнительные источники для исполнения своих обязательств. Хотя мы считаем, что худший сценарий очень маловероятен, правительство готово тратить деньги из Резервного фонда в случае нехватки бюджетных доходов.
http://www.uralsibenter.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
…которая будет оставаться в стагнации в 2014-2015 г. Принимая во внимание негативное влияние геополитических факторов и ужесточение экономической политики государства, мы считаем, что Россия сможет выйти на долгосрочный потенциал роста не ранее 2017 г. Пока же основным сценарием на среднесрочную перспективу остается стагнация. В этих условиях промышленность будет расти умеренными темпами за счет частичного замещения импорта. Кроме того, слабый рост сохранится в торговле, недвижимости, транспортной и телекоммуникационной отраслях.
Резервный фонд может быть использован для компенсации недостающих бюджетных доходов в 2015 г.
Правительство готово тратить деньги из Резервного фонда... Вчера президент России Владимир Путин подписал закон, согласно которому дополнительные доходы от продажи нефти и газа могут быть направлены на покрытие бюджетного дефицита вместо пополнения Резервного фонда с 2015 г. Закон предполагает, что средства Резервного фонда могут быть использованы для компенсации выпадающих ненефтегазовых поступлений, если объем последних окажется меньше запланированного в бюджете, а также в качестве замены заимствованиям. Использование дополнительных нефтегазовых поступлений вместо займов может иметь место не только в процессе исполнения бюджета, но также в ходе его планирования. Средства в объеме 344,3 млрд руб. из Резервного фонда могут быть использованы для замещения заимствований в 2015 г., 355,8 млрд руб. – в 2016 г. и еще 359,7 млрд руб. – в 2017 г.
Согласно бюджетному правилу, доходы бюджета в 2015 г. планируются исходя из средней цены на нефть за последние несколько лет, а все избыточные нефтегазовые поступления предполагалось направлять в Резервный фонд.
…готовясь к худшему сценарию. Вследствие западных санкций против России внешние долговые рынки практически закрыты для РФ: Россия не выходила на внешний рынок в текущем году и заняла всего 150 млрд руб. на внутреннем рынке с начала года против 540 млрд руб. за тот же период прошлого года. Потребности в рефинансировании в 2014 г. составляют порядка 320 млрд руб., и принимая во внимание профицит федерального бюджета на фоне ослабления рубля Минфин сможет исполнить свои обязательства, несмотря на явное невыполнение плана заимствований. В следующем году Минфину необходима более крупная сумма для удовлетворения потребностей в рефинансировании (520 млрд руб.). В то же время риски, что санкции будут действовать весь следующий год, сохраняются, и это может привести к дальнейшему снижению курса рубля, высокой инфляции и волатильности рынков. В этом случае Минфин может не суметь занять достаточно средств для покрытия потребностей в рефинансировании и ищет дополнительные источники для исполнения своих обязательств. Хотя мы считаем, что худший сценарий очень маловероятен, правительство готово тратить деньги из Резервного фонда в случае нехватки бюджетных доходов.
http://www.uralsibenter.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу