9 октября 2014 Swissquote Озкардеская Ипек
Протокол заседания ФРС отодвинул долларовых «ястребов» на второй план; американские фондовые площадки зафиксировали наибольший рост за сутки в 2014 г., в то время как вопрос «значительного времени» в отношении первого повышения учетной ставки ФРС остается неразрешенным. Более решительный курс на нормализацию политики ФРС уже учтен рынками, поэтому давление на повышение курса доллара должно временно ослабеть, позволяя скорректироваться валютам второго эшелона и развивающихся стран. В Великобритании сегодня Банк Англии вынесет свое решение и должен сохранить текущее положение. Мы ожидаем, что решение английского центробанка не вызовет большого отклика и ожидаем публикации протокола заседания (22 октября), чтобы пересмотреть нашу позицию.
Решение Банка Англии: возможно, ничего не произойдет
Банк Англии вынесет решение по учетной ставке в 11:00 GMT и должен сохранить ее на рекордно низкой отметке в 0,50%. Целевой уровень приобретения активов должен остаться без изменений на уровне 375 млрд. фунтов в год. Решение, скорее всего, не принесет ничего неожиданного. Мы не ожидаем значительного увеличение волатильности курса фунта. Протокол сегодняшнего заседания будет опубликован через 2 недели (22 октября). Тогда трейдеры надеются получить больше информации по дальнейшей политике Банка Англии, составить мнение об общем раскладе мнений в Комитете по монетарной политике и узнать, перейдут ли некоторые члены комитета в стан ястребов после референдума в Шотландии, а также получить намек от ФРС по поводу более скорой нормализации ее политики.
По данным анализа фьючерсов на процентные ставки, рынки исходят из первого повышения ставки Банка Англии в феврале 2012 г. Однако, траектория нормализации политики Банка Англии должна быть плавной, в отличие от ФРС, на чем настаивает глава Банка Англии Марк Карни. Отставание в росте рынка занятости усугубляется резким пересмотром в сторону снижения прогнозов роста зарплат в самом последнем квартальном отчете по инфляции. Кроме того, ослабление фунта благоприятно для снизившихся сейчас прямых иностранных инвестиций и замедлившемся восстановлении британского экспорта. В целом план состоит в том, чтобы сохранить как можно более мягкий монетарный курс до тех пор, пока восстановление экономического роста не сочтут достаточно устойчивым. Кроме того, низкая инфляция (1,5% в сентябре, что гораздо ниже целевого уровня Банка Англии в 2,0% и порога устойчивости в 3,0%) дает Банку Англии свободу маневра для сохранения мягкой, «голубиной» политики без опасений потребительской инфляции.
Пара фунт-доллар находится на годовых минимумов, близко к отметкам до референдума в Шотландии. Первая линия сопротивления вступает в игру на 1,6230/40 (диапазон, включающий 21-дневное скользящее среднее и 23,6% уровня Фибоначчи от снижения июля-сентября) Ключевая зона сопротивления находится на уровнях 1,5855/1,5944 (минимум ноября 2013 г. / минимум октября 2014 г.). 3-месячный кроссвалютный базис подтверждает, что в среднесрочной перспективе предпочтение отдается американскому доллару.
Что касается евро, мы видим значительные опционные барьеры на отметках 0,7950/0,8000, которые ограничат коррекцию курса евро к фунту. Мы сохраняем понижательный прогноз для пары евро-фунт при очевидном расхождении между политикой Банка Англии и ЕЦБ. Ключевой уровень поддержки находится в диапазоне 0,77000/ 0,77552 (уровень поддержки 2008 г. до резкого ралли до 0,97995 / минимум 2012 г.).
Ястребы ФРС на втором плане
Протокол заседания ФРС не смог удовлетворить ястребов, которые надеялись на сведения о точном времени первого повышения ставки фондирования ФРС. На рынке фьючерсов предполагаемая вероятность повышения в июле снизилась с 45% днем ранее до 32%. Доходномть по 10-летним американским облигациям опустилась ниже 2,30% впервые с июня 2013 г. Часть членов Комитета открытого рынка ФРС предпочитает не рисковать, учитывая слабую инфляционную динамику и опасения в отношении ужесточения монетарной политики без полной уверенности в том, что восстановление роста в США обрело достаточно устойчивый характер. Как говорилось ранее, «теневая» ставка фондирования ФРС (используемая для оценки фактической величины ставки с учетом влияния количественного смягчения) остается значительно ниже 0, по данным исследования Джинг Синтии Ву (экономиста из BoothSchoolofBusinessЧикагского университета) и Фан Доры Сиа (недавно получившей докторскую степень и работающей в Bank of America Merill Lynch. Данная ситуация предполагает, что у ФРС будет достаточно ограниченное пространство для маневра, в случае слишком раннего ужесточения монетарной политики. Завершение программы смягчения в октябре должно уже начать процесс сближения ставки фондирования и теневой ставки. Видимо, должно пройти «значительное время» перед тем, как ФРС почувствует себя достаточно уверенно для первого повышения ставки.
ВВП США во 2 квартале вырос на 4,6% (по данным в третьей редакции, следующая редакция выйдет 30 октября), а уровень безработицы в сентябре снизился до 5,9% (минимум с середины 2008 г.). Усиление экономических данных из США оказывает поддержку ястребам в ФРС. С другой стороны, низкая инфляция (базовый ИПЦ составляет около 1,5%) не заставляет торопиться при принятии решений. Учитывая неоднозначность мнений по данному вопросу, мы сохраняем наш прогноз неизменным и прогнозируем первое повышение ставки к 2 кварталу 2015 г.
EURUSD Пара пробила верхнюю границу зоны часового сопротивления между 1,2699 (максимум 02 октября 2014 г.) и 1,2715 (также линия канала нисходящего тренда), что указывает на рост спроса. Часовое сопротивление также расположено на отметках 1,2816 и 1,2901. Ближайшая поддержка сейчас расположена на уровне 1,2692 (внутрисуточный максимум), часовая поддержка сосредоточена на отметке 1,2584 (минимум 7 октября 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открывает путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Промежуточная поддержка расположена на отметках 1,2500 (психологическая поддержка) и 1,2466 (минимум 28 августа 2012 г.). Мы закрыли оставшиеся длинные позиции.
GBPUSD Пара преодолела сопротивление на уровне 1,6176 (внутрисуточный максимум), что открывает путь к дальнейшему росту в краткосрочной перспективе. Сопротивление также сосредоточено на отметке 1,6287. Ближайшая поддержка расположена на уровне 1,6129 (максимум 7 октября 2014 г.), часовая поддержка сосредоточена на уровне 1,6027 (минимум 7 октября 2014 г.). В долгосрочной перспективе пара упала, достигнув уровня 4-летнего максимума. В результате образовалось значительное сопротивление на уровне 1,7192, преодоление которого в ближайшие месяцы кажется маловероятным. Несмотря на текущий краткосрочный «медвежий» импульс, мы прогнозируем временное восстановление в районе поддержки 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.). Сопротивление сосредоточено на отметке 1,6525.
USDJPY Пара переместилась ниже ключевой поддержки на уровне 108,01 (резкая растущая линия тренда), тем самым подтвердив начало более масштабной фазы коррекции. Ключевая поддержка также сосредоточена на отметке 106,81. Часовое сопротивление расположено на уровнях 108,74 и 109,23 (максимум 7 октября 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) выдерживает натиск. Обновление максимумов подтверждает повышательный тренд. Несмотря на остановку в районе основного сопротивления 110,66 (максимум 15 августа 2008 г., также 50% коррекция от роста в 1998 г.), в дальнейшем можно прогнозировать постепенный рост. Сопротивление также расположено на уровне 114,66 (максимум 27 декабря 2007 г.).
USDCHF Пара продолжает нисходящее движение. Часовая поддержка на уровне 0,9518 (минимум 2 октября 2014 г.) была пробита, поддержка на отметке 0,9489 под угрозой. Следующий уровень поддержки – 0,9433. Часовое сопротивление расположено на отметках 0,9556 (минимум 7 октября 2014 г.) и 0,9625. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Как следствие, текущее нисходящее движение можно расценивать как контртренд. Ключевая поддержка расположена на отметке 0,9301 (минимум 16 сентября 2014 г.). Сопротивление сейчас сосредоточено на уровне 0,9691 (максимум 6 октября 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Решение Банка Англии: возможно, ничего не произойдет
Банк Англии вынесет решение по учетной ставке в 11:00 GMT и должен сохранить ее на рекордно низкой отметке в 0,50%. Целевой уровень приобретения активов должен остаться без изменений на уровне 375 млрд. фунтов в год. Решение, скорее всего, не принесет ничего неожиданного. Мы не ожидаем значительного увеличение волатильности курса фунта. Протокол сегодняшнего заседания будет опубликован через 2 недели (22 октября). Тогда трейдеры надеются получить больше информации по дальнейшей политике Банка Англии, составить мнение об общем раскладе мнений в Комитете по монетарной политике и узнать, перейдут ли некоторые члены комитета в стан ястребов после референдума в Шотландии, а также получить намек от ФРС по поводу более скорой нормализации ее политики.
По данным анализа фьючерсов на процентные ставки, рынки исходят из первого повышения ставки Банка Англии в феврале 2012 г. Однако, траектория нормализации политики Банка Англии должна быть плавной, в отличие от ФРС, на чем настаивает глава Банка Англии Марк Карни. Отставание в росте рынка занятости усугубляется резким пересмотром в сторону снижения прогнозов роста зарплат в самом последнем квартальном отчете по инфляции. Кроме того, ослабление фунта благоприятно для снизившихся сейчас прямых иностранных инвестиций и замедлившемся восстановлении британского экспорта. В целом план состоит в том, чтобы сохранить как можно более мягкий монетарный курс до тех пор, пока восстановление экономического роста не сочтут достаточно устойчивым. Кроме того, низкая инфляция (1,5% в сентябре, что гораздо ниже целевого уровня Банка Англии в 2,0% и порога устойчивости в 3,0%) дает Банку Англии свободу маневра для сохранения мягкой, «голубиной» политики без опасений потребительской инфляции.
Пара фунт-доллар находится на годовых минимумов, близко к отметкам до референдума в Шотландии. Первая линия сопротивления вступает в игру на 1,6230/40 (диапазон, включающий 21-дневное скользящее среднее и 23,6% уровня Фибоначчи от снижения июля-сентября) Ключевая зона сопротивления находится на уровнях 1,5855/1,5944 (минимум ноября 2013 г. / минимум октября 2014 г.). 3-месячный кроссвалютный базис подтверждает, что в среднесрочной перспективе предпочтение отдается американскому доллару.
Что касается евро, мы видим значительные опционные барьеры на отметках 0,7950/0,8000, которые ограничат коррекцию курса евро к фунту. Мы сохраняем понижательный прогноз для пары евро-фунт при очевидном расхождении между политикой Банка Англии и ЕЦБ. Ключевой уровень поддержки находится в диапазоне 0,77000/ 0,77552 (уровень поддержки 2008 г. до резкого ралли до 0,97995 / минимум 2012 г.).
Ястребы ФРС на втором плане
Протокол заседания ФРС не смог удовлетворить ястребов, которые надеялись на сведения о точном времени первого повышения ставки фондирования ФРС. На рынке фьючерсов предполагаемая вероятность повышения в июле снизилась с 45% днем ранее до 32%. Доходномть по 10-летним американским облигациям опустилась ниже 2,30% впервые с июня 2013 г. Часть членов Комитета открытого рынка ФРС предпочитает не рисковать, учитывая слабую инфляционную динамику и опасения в отношении ужесточения монетарной политики без полной уверенности в том, что восстановление роста в США обрело достаточно устойчивый характер. Как говорилось ранее, «теневая» ставка фондирования ФРС (используемая для оценки фактической величины ставки с учетом влияния количественного смягчения) остается значительно ниже 0, по данным исследования Джинг Синтии Ву (экономиста из BoothSchoolofBusinessЧикагского университета) и Фан Доры Сиа (недавно получившей докторскую степень и работающей в Bank of America Merill Lynch. Данная ситуация предполагает, что у ФРС будет достаточно ограниченное пространство для маневра, в случае слишком раннего ужесточения монетарной политики. Завершение программы смягчения в октябре должно уже начать процесс сближения ставки фондирования и теневой ставки. Видимо, должно пройти «значительное время» перед тем, как ФРС почувствует себя достаточно уверенно для первого повышения ставки.
ВВП США во 2 квартале вырос на 4,6% (по данным в третьей редакции, следующая редакция выйдет 30 октября), а уровень безработицы в сентябре снизился до 5,9% (минимум с середины 2008 г.). Усиление экономических данных из США оказывает поддержку ястребам в ФРС. С другой стороны, низкая инфляция (базовый ИПЦ составляет около 1,5%) не заставляет торопиться при принятии решений. Учитывая неоднозначность мнений по данному вопросу, мы сохраняем наш прогноз неизменным и прогнозируем первое повышение ставки к 2 кварталу 2015 г.
EURUSD Пара пробила верхнюю границу зоны часового сопротивления между 1,2699 (максимум 02 октября 2014 г.) и 1,2715 (также линия канала нисходящего тренда), что указывает на рост спроса. Часовое сопротивление также расположено на отметках 1,2816 и 1,2901. Ближайшая поддержка сейчас расположена на уровне 1,2692 (внутрисуточный максимум), часовая поддержка сосредоточена на отметке 1,2584 (минимум 7 октября 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открывает путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Промежуточная поддержка расположена на отметках 1,2500 (психологическая поддержка) и 1,2466 (минимум 28 августа 2012 г.). Мы закрыли оставшиеся длинные позиции.
GBPUSD Пара преодолела сопротивление на уровне 1,6176 (внутрисуточный максимум), что открывает путь к дальнейшему росту в краткосрочной перспективе. Сопротивление также сосредоточено на отметке 1,6287. Ближайшая поддержка расположена на уровне 1,6129 (максимум 7 октября 2014 г.), часовая поддержка сосредоточена на уровне 1,6027 (минимум 7 октября 2014 г.). В долгосрочной перспективе пара упала, достигнув уровня 4-летнего максимума. В результате образовалось значительное сопротивление на уровне 1,7192, преодоление которого в ближайшие месяцы кажется маловероятным. Несмотря на текущий краткосрочный «медвежий» импульс, мы прогнозируем временное восстановление в районе поддержки 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.). Сопротивление сосредоточено на отметке 1,6525.
USDJPY Пара переместилась ниже ключевой поддержки на уровне 108,01 (резкая растущая линия тренда), тем самым подтвердив начало более масштабной фазы коррекции. Ключевая поддержка также сосредоточена на отметке 106,81. Часовое сопротивление расположено на уровнях 108,74 и 109,23 (максимум 7 октября 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) выдерживает натиск. Обновление максимумов подтверждает повышательный тренд. Несмотря на остановку в районе основного сопротивления 110,66 (максимум 15 августа 2008 г., также 50% коррекция от роста в 1998 г.), в дальнейшем можно прогнозировать постепенный рост. Сопротивление также расположено на уровне 114,66 (максимум 27 декабря 2007 г.).
USDCHF Пара продолжает нисходящее движение. Часовая поддержка на уровне 0,9518 (минимум 2 октября 2014 г.) была пробита, поддержка на отметке 0,9489 под угрозой. Следующий уровень поддержки – 0,9433. Часовое сопротивление расположено на отметках 0,9556 (минимум 7 октября 2014 г.) и 0,9625. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Как следствие, текущее нисходящее движение можно расценивать как контртренд. Ключевая поддержка расположена на отметке 0,9301 (минимум 16 сентября 2014 г.). Сопротивление сейчас сосредоточено на уровне 0,9691 (максимум 6 октября 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter