13 октября 2014 Pro Finance Service
Доллар прервал наиболее продолжительный аптренд в новейшей истории
На прошлой неделе доллар, наконец, прервал наиболее продолжительный с 1971 года аптренд против основных валют после того как ФРС выразила озабоченность влиянием укрепления курса американской валюты на экономические прогнозы. Лидерами роста оказались венгерский форинт и южноафриканский рэнд, а рублю, на который давят санкции и снижение котировок нефти, пока не удалось найти точку равновесия. «Прошлая неделя оказалась очень интересной», - отмечает Ник Бенненброк из Wells Fargo. -
«Что интересно, одной из главных тем последнего заседания FOMC оказалось как раз укрепление доллара (прим. ProFinance.ru: Индекс доллара закончил ростом 12 предыдущих недель подряд, что стало наиболее продолжительным аптрендом как минимум с 1971 года, когда перестала существовать Бреттон-Вудская система организации денежных отношений и торговых расчётов)». Отметим, что благодаря появлению сомнений относительно неминуемости повышения ставок в США в ближайшие месяцы валюты развивающихся стран продемонстрировали максимальный с июня недельный рост. Теперь трейдеры рынка фьючерсов на процентную ставку учитывают в ценах лишь 33-процентную вероятность ее повышения к июля 2015 года. Еще совсем недавно, 18 сентября, эта цифра составляла 59%
Scotiabank о последних данных по валютному позиционированию
Как следует из последних данных CFTC, спекулянты продолжают занимать медвежью позицию по всем основным валютам против доллара, а ее совокупный чистый объем составляет $41 миллиард. На прошлой неделе не было отмечено никаких из ряда вон выходящих изменений в объемах спекулятивных позиций, и объем большинства из них, за исключением позиций в евро и иене, довольно невелик. Объем чистой спекулятивной короткой позиции в евро/долларе с середины сентября демонстрирует признаки стабилизации и в настоящий момент составляет $23.2 миллиарда. Вероятно, для дальнейшего наращивания медвежьих ставок по единой валюте инвесторам потребуется какой-то новый драйвер. В ближайшее время франк может продемонстрировать признаки неустойчивости, так как снижение аппетита к риску последних недель привело к наращиванию как спекулятивных лонгов, так и шортов по этой валюте, при этом совокупный объем спекулятивной позиции остался почти неизменным. С момента проведения шотландского референдума ситуация в фунте явно стабилизируется, и здесь пока сложно обозначить какие-либо тренды. Снижение цен на сырье привело к росту объема чистой спекулятивной короткой позиции по аусси пятую неделю подряд.
Barclays Capital остается быком по доллару и предпочитает британскую валюту европейской
Инвесторам, следующим тактическим стратегиям, следует на этой неделе рассмотреть возможность продажи евро/фунта и фунт/доллара, считают в Barclays Capital. «По нашим прогнозам, до конца года британская экономика продемонстрирует умеренный рост, при этом инвесторы слишком уверены в том, что MPC приступит к повышению ставок не раньше 3 квартала 2015 года», - отмечают в банке. – «Мы остаемся быками по доллару и предпочитаем британскую валюту европейской, считая перспективной продажу евро/фунта. Что касается торговли фунт/долларом, то нашей базовой стратегией является продажа на росте с целями $1.5945, $1.5850 и $1.5720».
Комментарии Societe Generale по иене
Иена выбивается из ряда иностранных валют, так как спекулятивные трейдеры и прочие инвесторы повсеместно выходят из рискованных позиций, говорят аналитики Societe Generale в утренней заметке. Их исследование акцентирует внимание на том, что доходность 10-летних обязательств Казначейства США находятся на самом низком уровне с июня 2013 года, всплеска истерики в прошлом году по поводу сворачивания количественного смягчения ФРС. Инвесторы вкладываются в безрисковые активы. Это толкает иену вверх, так как инвесторы теряют интерес к операциям кэрри-трейд с использованием иены, которая зачастую является основным инструментом фондирования при инвестировании в высокодоходные активы, номинированные в других валютах. "То, что мы имели в последние дни – широкая распродажа рисковых активов, а иена всегда хорошо себя чувствует во время раздражения склонности к риску", - говорит Элвин Тан, лондонский FX-стратег SG. "На данный момент, иена хорошо покупается против австралийского доллара (AUD), новозеландского доллара (NZD), евро (EUR) и даже фунта (GBP), так что короткие позиции в иене останутся под давлением", - говорит эксперт
Morgan Stanley видит слабость аусси и киви
Падение фондовых рынков на фоне обеспокоенности проблемой роста мировой экономики подтолкнуло инвесторов к покупке безопасных американских облигаций, отмечают аналитики Morgan Stanley. Но, несмотря на снижение доходности государственных облигаций, доллар (USD) продолжает ралли, и банк ожидает, что такой сценарий сохранится, в частности, против валют с высокой бетой – австралийского (AUD) и новозеландского (NZD) долларов. Эксперты американского банка говорят, что эти две валюты, вероятно, пострадают больше всего, если фондовые рынки продолжат корректироваться вниз. AUD/USD торгуется сейчас на 0.8731, NZD/USD - на 0.7855
Barclays придерживается шорта по доллар/иене
Доллар/иена (USD/JPY) закрылся ниже Y108.00 в пятницу, подтвердив начавшуюся с максимума Y110.10 коррекцию, говорят аналитики Barclays. Английский банк в настоящее время держит шорт, ожидая движения в сторону уровня предыдущего прорыва вверх на Y106.10. USD/JPY торгуется сейчас на уровне Y107.45. Курс доллара к иене снизился до месячного минимума, так как инвесторы покупают считающуюся низкорискованной японскую валюту, сомневаясь в здоровье мировой экономики. Доллар существенно подешевел на минувшей неделе, потому что участники рынка, прочитав протокол совещания ФРС, сделали умозаключение, что центробанк может начать повышение процентных ставок позже, чем предполагалось до этого.
Deutsche Bank ждет евро на $0.95 в 2017
Экономисты ведущего банка Германии Deutsche Bank прогнозируют, что начавшаяся этим летом тенденция снижения евро к доллару приведет к тому, что в 2017 году единая европейская валюта сравняется по стоимости с американской, то есть курс достигнет паритета. Аналитики банка ожидают, что через три года евро будет стоить $0.95, а Европа столкнется с сильнейшим оттоком капитала в истории мировых финансовых рынков. В последнее время ведущие банки едины во мнении, что в ближайшие два года курс единой европейской валюты продолжит падать по отношению к доллару, однако прогноз DB стал в один ряд с самыми пессимистичными из них. Ранее паритет стал целью для такого именитого банка как Goldman Sachs. Но немцы решили превзойти американцев, заявив, что паритет наступит раньше. Среди других пессимистов единой валюты Европы выделяются такие тяжеловесы как британский банк HSBC, который ожидают, что к концу 2015 года курс евро будет находиться на уровне $1.19, британский банк Barclays, заявивший о целях снижении на уровне $1.10, американский Morgan Stanley, который прогнозируют, что к середине 2015 года евро будет стоить $1.14. С начала нынешнего года европейская валюта уступила по отношению к доллару около 6,5% стоимости.
Движение курса доллара США происходят в русле долгосрочных циклов, которые длятся 7-9 лет, и в контексте этого снижение пары евро/доллар до уровня $0.95 не выглядит слишком драматичным, считает аналитик Deutsche Bank Джордж Саравелос, автор указанного прогноза. Последний раз евро падал до исторического минимума в $0.83 в 2000 году. Г-н Саравелос отметил несколько причин, которые в ближайшие три года будут детерминировать динамику единой европейской валюты по нисходящей траектории. В первую очередь, это избыток денежной массы в еврозоне, который образовался вследствие рекордно большого профицита внешней торговли (около $400 миллиардов). Это даже больше, чем у Китая, крупнейшего мирового экспортера, в его самые успешные 2000-е годы. На первый взгляд, такой громадный профицит должен подталкивать евро вверх. Однако в еврозоне "действуют более мощные силы". Речь идет о политике дешевых денег, к которой обратился ЕЦБ под впечатлением успехов за океаном. Это поддерживает процентные ставки на рекордно низких и даже отрицательных значениях, что заставляет инвесторов искать источники доход за границей. "Только представьте себе такую политику в ближайшие несколько лет: На счетах в европейских банках лежит по меньшей мере от 500 миллиардов до 1 триллиона евро избыточных активов, которые приносят убыток из-за отрицательной ставки в 20 базисных пунктов", - говорит Саравелос. Естественно, что эти средства необходимо инвестировать. Однако из-за того, что в Европе больше не осталось привлекательных высокодоходных активов, а денежная масса в избытке, инвесторы будут искать точки отдачи капитала в других регионах мира, объяснил аналитик. "Мы полагаем, что огромные избыточные накопления в Европе в сочетании с агрессивным смягчением политики ЕЦБ приведут к одному из крупнейших оттоков капитала в истории финансовых рынков", - резюмируется в исследовании. "Европа станет крупнейшим экспортером капитала в 21-м веке", - заключает эксперт
Goldman Sachs понизил прогнозы по евро/доллару
Евро/доллар, возможно, и взял паузу в нисходящем движении, однако все условия для развития такового сохраняются. Такой точки зрения придерживаются стратеги Goldman Sachs, которые отмечают, что реакция рынка на публикацию данных по рынку труда США не позволяет говорить о том, что евро/доллар перепродан, а инвесторы устали покупать американскую валюту. Объем чистой спекулятивной короткой позиции в евро, по данным CFTC, остается у многомесячных максимумов и по состоянию на 7 октября составил 146 000 контрактов, но в GS считают, что эти цифры многого не учитывают. В банке отмечают, что наблюдавшийся некоторое время назад приток капитала на европейские рынки, вероятно, был незахеджирован, и реальная длинная позиция инвесторов в евро остается значительной. В Goldman Sachs также считают, что реальный потенциал увеличения баланса ЕЦБ еще не учтен в ценах и рассчитывают на развитие нисходящей динамики евро/доллара. В банке понизили трех, шести и двенадцатимесячные прогнозы с $1.29, $1.25 и $1.20 до $1.23, $1.20 и $1.15 соответственно
CitiFX покупает фунт/аусси
Решение Китая ввести импортные тарифы на уголь, в том числе коксующийся, в целях поддержки национальных производителей стало ударом для быков по австралийскому доллару - по подсчетам аналитиков, австралийским компаниям придется снизить отпускные цены на $3.5 -$4.5 за тонну. Между тем, негативным фактором для аусси остается общее замедление мировой экономики и сохраняющееся беспокойство относительно перспектив развития ситуации в Китае. Тем временем, у быков по фунту есть шансы перевести дух - корректировка оценок положения дел в Великобритании ранее способствовала его снижению, и теперь, как считают в CitiFX, он может оказаться восприимчив к позитивным сигналам со стороны отчета по рынку труда. В CitiFX рекомендуют покупать фунт и продавать аусси от 1.8522 со стопом на 1.82 и расчетом на рост к 1.88
На прошлой неделе доллар, наконец, прервал наиболее продолжительный с 1971 года аптренд против основных валют после того как ФРС выразила озабоченность влиянием укрепления курса американской валюты на экономические прогнозы. Лидерами роста оказались венгерский форинт и южноафриканский рэнд, а рублю, на который давят санкции и снижение котировок нефти, пока не удалось найти точку равновесия. «Прошлая неделя оказалась очень интересной», - отмечает Ник Бенненброк из Wells Fargo. -
«Что интересно, одной из главных тем последнего заседания FOMC оказалось как раз укрепление доллара (прим. ProFinance.ru: Индекс доллара закончил ростом 12 предыдущих недель подряд, что стало наиболее продолжительным аптрендом как минимум с 1971 года, когда перестала существовать Бреттон-Вудская система организации денежных отношений и торговых расчётов)». Отметим, что благодаря появлению сомнений относительно неминуемости повышения ставок в США в ближайшие месяцы валюты развивающихся стран продемонстрировали максимальный с июня недельный рост. Теперь трейдеры рынка фьючерсов на процентную ставку учитывают в ценах лишь 33-процентную вероятность ее повышения к июля 2015 года. Еще совсем недавно, 18 сентября, эта цифра составляла 59%
Scotiabank о последних данных по валютному позиционированию
Как следует из последних данных CFTC, спекулянты продолжают занимать медвежью позицию по всем основным валютам против доллара, а ее совокупный чистый объем составляет $41 миллиард. На прошлой неделе не было отмечено никаких из ряда вон выходящих изменений в объемах спекулятивных позиций, и объем большинства из них, за исключением позиций в евро и иене, довольно невелик. Объем чистой спекулятивной короткой позиции в евро/долларе с середины сентября демонстрирует признаки стабилизации и в настоящий момент составляет $23.2 миллиарда. Вероятно, для дальнейшего наращивания медвежьих ставок по единой валюте инвесторам потребуется какой-то новый драйвер. В ближайшее время франк может продемонстрировать признаки неустойчивости, так как снижение аппетита к риску последних недель привело к наращиванию как спекулятивных лонгов, так и шортов по этой валюте, при этом совокупный объем спекулятивной позиции остался почти неизменным. С момента проведения шотландского референдума ситуация в фунте явно стабилизируется, и здесь пока сложно обозначить какие-либо тренды. Снижение цен на сырье привело к росту объема чистой спекулятивной короткой позиции по аусси пятую неделю подряд.
Barclays Capital остается быком по доллару и предпочитает британскую валюту европейской
Инвесторам, следующим тактическим стратегиям, следует на этой неделе рассмотреть возможность продажи евро/фунта и фунт/доллара, считают в Barclays Capital. «По нашим прогнозам, до конца года британская экономика продемонстрирует умеренный рост, при этом инвесторы слишком уверены в том, что MPC приступит к повышению ставок не раньше 3 квартала 2015 года», - отмечают в банке. – «Мы остаемся быками по доллару и предпочитаем британскую валюту европейской, считая перспективной продажу евро/фунта. Что касается торговли фунт/долларом, то нашей базовой стратегией является продажа на росте с целями $1.5945, $1.5850 и $1.5720».
Комментарии Societe Generale по иене
Иена выбивается из ряда иностранных валют, так как спекулятивные трейдеры и прочие инвесторы повсеместно выходят из рискованных позиций, говорят аналитики Societe Generale в утренней заметке. Их исследование акцентирует внимание на том, что доходность 10-летних обязательств Казначейства США находятся на самом низком уровне с июня 2013 года, всплеска истерики в прошлом году по поводу сворачивания количественного смягчения ФРС. Инвесторы вкладываются в безрисковые активы. Это толкает иену вверх, так как инвесторы теряют интерес к операциям кэрри-трейд с использованием иены, которая зачастую является основным инструментом фондирования при инвестировании в высокодоходные активы, номинированные в других валютах. "То, что мы имели в последние дни – широкая распродажа рисковых активов, а иена всегда хорошо себя чувствует во время раздражения склонности к риску", - говорит Элвин Тан, лондонский FX-стратег SG. "На данный момент, иена хорошо покупается против австралийского доллара (AUD), новозеландского доллара (NZD), евро (EUR) и даже фунта (GBP), так что короткие позиции в иене останутся под давлением", - говорит эксперт
Morgan Stanley видит слабость аусси и киви
Падение фондовых рынков на фоне обеспокоенности проблемой роста мировой экономики подтолкнуло инвесторов к покупке безопасных американских облигаций, отмечают аналитики Morgan Stanley. Но, несмотря на снижение доходности государственных облигаций, доллар (USD) продолжает ралли, и банк ожидает, что такой сценарий сохранится, в частности, против валют с высокой бетой – австралийского (AUD) и новозеландского (NZD) долларов. Эксперты американского банка говорят, что эти две валюты, вероятно, пострадают больше всего, если фондовые рынки продолжат корректироваться вниз. AUD/USD торгуется сейчас на 0.8731, NZD/USD - на 0.7855
Barclays придерживается шорта по доллар/иене
Доллар/иена (USD/JPY) закрылся ниже Y108.00 в пятницу, подтвердив начавшуюся с максимума Y110.10 коррекцию, говорят аналитики Barclays. Английский банк в настоящее время держит шорт, ожидая движения в сторону уровня предыдущего прорыва вверх на Y106.10. USD/JPY торгуется сейчас на уровне Y107.45. Курс доллара к иене снизился до месячного минимума, так как инвесторы покупают считающуюся низкорискованной японскую валюту, сомневаясь в здоровье мировой экономики. Доллар существенно подешевел на минувшей неделе, потому что участники рынка, прочитав протокол совещания ФРС, сделали умозаключение, что центробанк может начать повышение процентных ставок позже, чем предполагалось до этого.
Deutsche Bank ждет евро на $0.95 в 2017
Экономисты ведущего банка Германии Deutsche Bank прогнозируют, что начавшаяся этим летом тенденция снижения евро к доллару приведет к тому, что в 2017 году единая европейская валюта сравняется по стоимости с американской, то есть курс достигнет паритета. Аналитики банка ожидают, что через три года евро будет стоить $0.95, а Европа столкнется с сильнейшим оттоком капитала в истории мировых финансовых рынков. В последнее время ведущие банки едины во мнении, что в ближайшие два года курс единой европейской валюты продолжит падать по отношению к доллару, однако прогноз DB стал в один ряд с самыми пессимистичными из них. Ранее паритет стал целью для такого именитого банка как Goldman Sachs. Но немцы решили превзойти американцев, заявив, что паритет наступит раньше. Среди других пессимистов единой валюты Европы выделяются такие тяжеловесы как британский банк HSBC, который ожидают, что к концу 2015 года курс евро будет находиться на уровне $1.19, британский банк Barclays, заявивший о целях снижении на уровне $1.10, американский Morgan Stanley, который прогнозируют, что к середине 2015 года евро будет стоить $1.14. С начала нынешнего года европейская валюта уступила по отношению к доллару около 6,5% стоимости.
Движение курса доллара США происходят в русле долгосрочных циклов, которые длятся 7-9 лет, и в контексте этого снижение пары евро/доллар до уровня $0.95 не выглядит слишком драматичным, считает аналитик Deutsche Bank Джордж Саравелос, автор указанного прогноза. Последний раз евро падал до исторического минимума в $0.83 в 2000 году. Г-н Саравелос отметил несколько причин, которые в ближайшие три года будут детерминировать динамику единой европейской валюты по нисходящей траектории. В первую очередь, это избыток денежной массы в еврозоне, который образовался вследствие рекордно большого профицита внешней торговли (около $400 миллиардов). Это даже больше, чем у Китая, крупнейшего мирового экспортера, в его самые успешные 2000-е годы. На первый взгляд, такой громадный профицит должен подталкивать евро вверх. Однако в еврозоне "действуют более мощные силы". Речь идет о политике дешевых денег, к которой обратился ЕЦБ под впечатлением успехов за океаном. Это поддерживает процентные ставки на рекордно низких и даже отрицательных значениях, что заставляет инвесторов искать источники доход за границей. "Только представьте себе такую политику в ближайшие несколько лет: На счетах в европейских банках лежит по меньшей мере от 500 миллиардов до 1 триллиона евро избыточных активов, которые приносят убыток из-за отрицательной ставки в 20 базисных пунктов", - говорит Саравелос. Естественно, что эти средства необходимо инвестировать. Однако из-за того, что в Европе больше не осталось привлекательных высокодоходных активов, а денежная масса в избытке, инвесторы будут искать точки отдачи капитала в других регионах мира, объяснил аналитик. "Мы полагаем, что огромные избыточные накопления в Европе в сочетании с агрессивным смягчением политики ЕЦБ приведут к одному из крупнейших оттоков капитала в истории финансовых рынков", - резюмируется в исследовании. "Европа станет крупнейшим экспортером капитала в 21-м веке", - заключает эксперт
Goldman Sachs понизил прогнозы по евро/доллару
Евро/доллар, возможно, и взял паузу в нисходящем движении, однако все условия для развития такового сохраняются. Такой точки зрения придерживаются стратеги Goldman Sachs, которые отмечают, что реакция рынка на публикацию данных по рынку труда США не позволяет говорить о том, что евро/доллар перепродан, а инвесторы устали покупать американскую валюту. Объем чистой спекулятивной короткой позиции в евро, по данным CFTC, остается у многомесячных максимумов и по состоянию на 7 октября составил 146 000 контрактов, но в GS считают, что эти цифры многого не учитывают. В банке отмечают, что наблюдавшийся некоторое время назад приток капитала на европейские рынки, вероятно, был незахеджирован, и реальная длинная позиция инвесторов в евро остается значительной. В Goldman Sachs также считают, что реальный потенциал увеличения баланса ЕЦБ еще не учтен в ценах и рассчитывают на развитие нисходящей динамики евро/доллара. В банке понизили трех, шести и двенадцатимесячные прогнозы с $1.29, $1.25 и $1.20 до $1.23, $1.20 и $1.15 соответственно
CitiFX покупает фунт/аусси
Решение Китая ввести импортные тарифы на уголь, в том числе коксующийся, в целях поддержки национальных производителей стало ударом для быков по австралийскому доллару - по подсчетам аналитиков, австралийским компаниям придется снизить отпускные цены на $3.5 -$4.5 за тонну. Между тем, негативным фактором для аусси остается общее замедление мировой экономики и сохраняющееся беспокойство относительно перспектив развития ситуации в Китае. Тем временем, у быков по фунту есть шансы перевести дух - корректировка оценок положения дел в Великобритании ранее способствовала его снижению, и теперь, как считают в CitiFX, он может оказаться восприимчив к позитивным сигналам со стороны отчета по рынку труда. В CitiFX рекомендуют покупать фунт и продавать аусси от 1.8522 со стопом на 1.82 и расчетом на рост к 1.88
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба