После достижения таргета на 0,78 пара NZD/USD утратила былой лоск и вошла в состояние вялотекущей консолидации. На фоне решающего собственные проблемы из области «быть или не быть» монетарной рестрикции во второй половине 2015 года доллара США, «новозеландец» вполне способен проявить себя. Невзирая на общую слабость рискованных активов и продолжение пике цен на молоко, «киви» находит поводы для оптимизма. Рост китайского импорта в сентябре и стабилизация волатильности на Forex чреваты улучшением состояния внешней торговли и притоком капитала на долговой рынок островного государства.
Обвал NZD/USD в 3-м квартале на фоне всплеска изменчивости котировок основных валютных пар стал поводом для сворачивания деятельности игроков carry trade, долгое время верой и правдой служивших «быкам» по «киви». В результате доля нерезидентов в объеме эмиссии суверенных бондов Новой Зеландии сократилась с 66,9% в августе до 65,9% в сентябре. До этого показатель демонстрировал стабильную восходящую динамику на протяжении полугода. Падение пары сопровождалось разговорами о негативном влиянии на новозеландскую валюту процесса увеличения стоимости фондирования и репатриации капитала в Штаты, однако доходность казначейских бондов расти не спешит. Более того, дифференциал долговых обязательств играет на руку carry-трейдерам особенно в условиях стабилизации волатильности G10.
Источник: Bloomberg.
Источник: Deutsche Bank, Reuters.
Приток капитала на долговой рынок Новой Зеландии — далеко не единственный фактор возможного среднесрочного укрепления NZD/USD. Рост китайского импорта на 7% г/г в сентябре и ревальвация юаня по отношению к новозеландскому доллару на 13,3% в 3-м квартале позволяют Веллингтону рассчитывать на улучшение состояния внешней торговли, даже несмотря на стремительный обвал стоимости молока — главного продукта суверенного экспорта. По мнению ANZ, очередное снижение цен на аукционе 15 октября станет поводом для удержания cash rate на отметке 3,5% на протяжении всего 2015 года. Глядя на график анализируемой пары и стоимости молока, с этим можно было бы согласиться, однако Резервный Банк прежде всего должен думать об инфляции, что позволяет критично относится к вышеприведенной взаимосвязи.
Источник: GDT, Reuters.
Регулятор вправе применять вербальные и валютные интервенции, однако вряд ли станет удерживать ставки ради того, чтобы ослабить курс национальной валюты. В настоящее время в моде заявления о переоцененности национальной денежной единицы, основанные на различных методиках фундаментального анализа. Оценка на базе изменений цен на молоко не исключение, как, впрочем, и отклонение котировок NZD/USD от долгосрочного взвешенного по торговле курса «киви». Хотелось бы отметить, что их соотношение увеличивается, что свидетельствует о постепенном приближении рыночной стоимости «новозеландца» к равновесной.
Источник: BoE.
По моему мнению, рост цен на молоко на очередном аукционе, возращение интереса carry-трейдеров и связанный с ним приток капитала на суверенный долговой рынок, а также постепенное восстановление фондовых индексов США, сигнализирующее о росте аппетита к риску, на фоне потока дешевой ликвидности от ЕЦБ и стабилизации курса американского доллара станет поводом для среднесрочных покупок NZD/USD с таргетом 0,805-0,81. Шорты по AUD/NZD с целевым ориентиром 1,095 советую удерживать.
Обвал NZD/USD в 3-м квартале на фоне всплеска изменчивости котировок основных валютных пар стал поводом для сворачивания деятельности игроков carry trade, долгое время верой и правдой служивших «быкам» по «киви». В результате доля нерезидентов в объеме эмиссии суверенных бондов Новой Зеландии сократилась с 66,9% в августе до 65,9% в сентябре. До этого показатель демонстрировал стабильную восходящую динамику на протяжении полугода. Падение пары сопровождалось разговорами о негативном влиянии на новозеландскую валюту процесса увеличения стоимости фондирования и репатриации капитала в Штаты, однако доходность казначейских бондов расти не спешит. Более того, дифференциал долговых обязательств играет на руку carry-трейдерам особенно в условиях стабилизации волатильности G10.
Источник: Bloomberg.
Источник: Deutsche Bank, Reuters.
Приток капитала на долговой рынок Новой Зеландии — далеко не единственный фактор возможного среднесрочного укрепления NZD/USD. Рост китайского импорта на 7% г/г в сентябре и ревальвация юаня по отношению к новозеландскому доллару на 13,3% в 3-м квартале позволяют Веллингтону рассчитывать на улучшение состояния внешней торговли, даже несмотря на стремительный обвал стоимости молока — главного продукта суверенного экспорта. По мнению ANZ, очередное снижение цен на аукционе 15 октября станет поводом для удержания cash rate на отметке 3,5% на протяжении всего 2015 года. Глядя на график анализируемой пары и стоимости молока, с этим можно было бы согласиться, однако Резервный Банк прежде всего должен думать об инфляции, что позволяет критично относится к вышеприведенной взаимосвязи.
Источник: GDT, Reuters.
Регулятор вправе применять вербальные и валютные интервенции, однако вряд ли станет удерживать ставки ради того, чтобы ослабить курс национальной валюты. В настоящее время в моде заявления о переоцененности национальной денежной единицы, основанные на различных методиках фундаментального анализа. Оценка на базе изменений цен на молоко не исключение, как, впрочем, и отклонение котировок NZD/USD от долгосрочного взвешенного по торговле курса «киви». Хотелось бы отметить, что их соотношение увеличивается, что свидетельствует о постепенном приближении рыночной стоимости «новозеландца» к равновесной.
Источник: BoE.
По моему мнению, рост цен на молоко на очередном аукционе, возращение интереса carry-трейдеров и связанный с ним приток капитала на суверенный долговой рынок, а также постепенное восстановление фондовых индексов США, сигнализирующее о росте аппетита к риску, на фоне потока дешевой ликвидности от ЕЦБ и стабилизации курса американского доллара станет поводом для среднесрочных покупок NZD/USD с таргетом 0,805-0,81. Шорты по AUD/NZD с целевым ориентиром 1,095 советую удерживать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба