Прогнозы:
· Данные по динамике личных доходов и расходов в США в сентябре окажутся несколько слабее ожиданий;
· Квартальная отчётность нефтяного гиганта Chevron Corp. (CVX) окажется позитивной, но не сможет оправдать высоких консенсус-прогнозов по ключевым цифрам.
Сегодня мы ожидаем внушительную подборку макроэкономических данных по США, часть из которых выйдет уже после закрытия российских бирж на длинные выходные. В центре внимания, безусловно, будут обновлённые цифры динамики личных доходов и расходов, которые, к слову, в последнее время зачастую не оправдывали надежд инвесторов (консенсус-прогнозы по ним –+0.3% и +0.5%, соответственно, – которые, на наш взгляд, выглядят визуально завышенными). За ними последует их традиционная свита – базовый индекс цен расходов на личное потребление PCE и, наконец, вторую половину торговой сессии украсят опросные индексы градуса деловой и потребительской активности: сначала будет опубликован индекс менеджеров по закупкам Чикаго (Chicago PMI) за октябрь, а затем – индекс потребительских настроений от Университета штата Мичиган (окончательные данные, также за октябрь).
Между тем, основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги в очередном осторожном плюсе. Причиной укрепления позитивных настроений стали оптимистичные статданные, хотя именно этот же фактор вроде бы должен указывать, что период, отделяющий нас от первого повышения процентных ставок в США, уже не за горами.
По данным Министерства торговли США, предварительный ВВП США в 3-м квартале вырос на 3.5% годовых, тогда как консенсус-прогноз предсказывал рост лишь на 3.1% в годовом выражении. Мы знаем, что пересмотры изначальных грубых оценок в последние годы зачастую разительно отличаются от первых оценок – так может быть и в этот раз, однако новость надо оценивать по её «нарицательной стоимость», и эта стоимость для рынков, безусловно, высока. Рост стабилизировался после «американских погодных горок» первого полугодия: во 2-м квартале ВВП повысился на 4.6% годовых после падения на 2.1% – в 1-м квартале. Данные также показали, что с поправкой на инфляцию ВВП вырос на 2.3% по сравнению с прошлым годом.
Индекс цен расходов на личное потребление, являющийся барометром-ориентиром инфляционных ожиданий для ФРС, повысился на 1.2% годовых в 3-м квартале по сравнению с +2.3% во втором квартале. Базовый индекс цен, исключающий цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 1.3% по сравнению с +2.1% в предыдущем квартале.
Тем не менее, валовая потребительская активность внутри страны (как известно, в структуре экономики США эта статья формирует до 70% всё того же ВВП) и окончательные данные по внутренним покупкам, исключая складские запасы и чистый оборот торговли, разочаровали, указав на то, что спрос внутри страны остаётся весьма изменчивым и подверженным сезонности. К слову, эти данные могут косвенно указывать на возможность наличия проблем и в сегодняшних данных по доходам и расходам (см. выше).
В отчёте сообщалось, что реальные темпы роста потребительских расходов в 3-м квартале составили 1.8% против 2.5% кварталом ранее. Рост экспорта товаров и услуг в 3-м квартале составил 7.8% по сравнению с ростом на 11.1% во 2-м квартале. При этом реальный импорт товаров и услуг снизился на 1.7%, тогда как кварталом ранее был зафиксирован рост на 11.3%. Между тем, некоторые экономисты заявили, что могут пересмотреть вниз свои прогнозы по росту в следующем году, так как экспортеры сталкиваются с укреплением доллара и ослаблением спроса в Европе.
Кроме того, количество новых обращений за пособием по безработице неожиданно увеличилось на прошлой неделе, завершившейся 25 октября, хотя и удержалось вблизи исторического минимума, указывая на, в целом, стабильную ситуацию на официальном рынке труда. По данным департамента труда, число первичных заявок на пособия по безработице выросло за отчётный период на 3 000 до уровня 287 000 прошений, тогда как среднерыночные ожидания полагали, что число обращений составит 277 тыс.
В итоге, большинство компонентов индекса Dow Jones, 25 из 30, закрылось в плюсе. Аутсайдером оказались акции Intel (INTC, -3.95%). Больше остальных выросли акции Visa Inc. (V,+10.24%) после публикации сильного квартального отчёта, о котором мы сообщали во вчерашнем утреннем обзоре. В то же время, секторы индекса SnP 500 закрылись разнонаправленно. Наилучшую дневную динамику показали коммунальный сектор (+1.9%) и сектор здравоохранения (+1.89%). Больше остальных снизился сектор производства промышленных материалов (-0.67%).
На валютном рынке доллар США – как олицетворение бегства от рисков при слабых экономических процессах – ослаб против большинства основных валют после того, как данные указали на более динамичный рост ВВП США в 3-м квартале (см. выше). Тем не менее, «американец» существенно вырос против японской иены, обновив 3-недельный максимум, на фоне слухов, подтвердившихся сегодняшним утром, о намерении правительства Синдзо Абэ существенно увеличить объём денежных вливаний в экономику Страны восходящего солнца. Напомним, на текущий момент Банк Японии ежемесячно покупает около ¥7 трлн ($64 млрд) облигаций, т.к. намерен повысить инфляцию до таргетируемого уровня 2%. Между тем, теперь инвесторы имеют больше оснований ждать повышения ставок с большим оптимизмом. Согласно анализу, проведенному на фьючерсных площадках, на данный момент существует 75% вероятность сохранения сверхнизких ставок ФРС до октября 2015 года против 66-68% – на прошлой неделе.
Между тем, Европейские фондовые индексы вчера также выросли, частично отыграв понесенные ранее потери. Помимо макроданных из-за океана, на ход торгов также повлияли цифры по Германии, которые оказались неожиданно сильными: количество безработных снизилось в октябре на 22 тыс., тогда как консенсус-прогноз ожидал увеличения числа безработных на 5 тыс. человек. В целом, безработица в стране осталась на уровне 6.7% девятый месяц подряд, что совпало с ожиданиями.
В корпоративном ключе, котировки акций Volkswagen AG (VOW) и Renault SA (RNO), квартальные результаты которых превзошли среднерыночные ожидания, подскочили на 2.0% и 2.9% соответственно.
Бумаги германского химико-фармацевтического гиганта Bayer AG (BAYN) выросли в цене на 2.53%. По последним данным, скорректированная EBITDA компании в 3-м квартале этого года составила €2.01 млрд, что оказалось несколько лучше консенсус-прогноза на уровне €1.95 млрд. Менеджмент Bayer также улучшил прогноз на год, отметив рост продаж новых фармпрепаратов.
Акции британского банка Barclays (BARC) подскочили на 0.93%. Ранее руководство Barclays сообщило о росте скорректированной прибыли в 3-м квартале, несмотря на зарезервированные £500 млн для урегулирования расследований банковских операций на валютных рынках, которые привели к снижению квартальной чистой прибыли на 26%.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Перед открытием российского рынка сложился смешанный позитивный фон. Мы ожидаем открытия рынка с гэпом вверх;
· При достижении сопротивления 1500 пунктов по индексу ММВБ возможен откат вниз.
В последние дни в центре внимания инвесторов находятся валютные колебания. Фондовый рынок отошёл на второй план. Тем временем, индекс ММВБ растёт четвёртую сессию подряд, подойдя к психологическому рубежу 1500 на расстояние шага. По итогам вчерашнего торгового дня индекс ММВБ вырос на 0.92% до 1485.89 пунктов, а индекс РТС на фоне укрепления рубля прибавил 3.69% до 1098.68 пунктов. Один из факторов роста – довольно успешные "газовые переговоры". Россия и Украина договорились об условиях поставок газа до марта 2015г. При этом Украина обязалась до конца года погасить $3.1 млрд долга.
Впрочем, по опыту прошлых лет, “газовые договорённости” очень непрочные и могут быть нарушены в любой момент. Несмотря на слухи о договоренностях между Путиным и Порошенко по статусу Крыма, между двумя странами сохраняются напряжённые отношения. Тем более что 2 ноября состоятся выборы в самопровозглашённых республиках ДНР и ЛНР. Ряд европейских чиновников заявляет, что в случае признания Россией итогов этих выборов, Евросоюз пойдет на расширение санкций.
Лидерами роста вчера стали акции АФК "Системы"(AFKS RM,+11.9%). Рост проходил на фоне решения Арбитражного суда Москвы о возврате 81.7% ценных бумаг "Башнефти" (BANE RM,+10%) государству. АФК "Система" не согласна с решением суда и, видимо, будет подавать апелляцию (но шансы компании невелики). Поводом для вчерашнего подъёма бумаг холдинга стало отсутствие упоминаний о претензиях Генпрокуратуры на 190 млрд рублей дивидендов, полученных с 2009 года. Если эти претензии всё же появятся на следующих заседаниях, это окажет давление на бумаги АФК "Системы".
В аутсайдерах вчерашних торгов оказались Распадская (RASP RM,-1.9%) и Yandex (YNDX RM,-2.8%) – лидеры роста последних дней. Акции Yandex по всем параметрам подходят для включения в индекс MSCI Russia – это событие может произойти уже в ноябре. Это окажет поддержку этим бумагам.
Перед открытием российского рынка сложился позитивный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия немного подросли. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерс на SnP500 с утра растёт на 0.7%, а фьючерс на Brent снижается на 0.4%. Мы ожидаем открытия рынка с гэпом вверх. При достижении сопротивления 1500 пунктов по индексу ММВБ возможен откат вниз.
Напомним, что, несмотря на ноябрьские праздники, Московская биржа 3 ноября будет работать в обычном режиме. Объёмы торгов будут невысокие – 3 ноября банковский выходной, но итоги выборов в ДНР и ЛНР будут отыграны.
Из событий дня отметим заседание Центробанка по вопросу повышения учётной ставки, решение Еврокомиссии по доступу "Газпрома" к мощностям газопровода Opal, Завершение сделки ОАО "ЛУКОЙЛ" и Bowleven по проекту на шельфе Камеруна . Кроме того, пройдут советы директоров ГМК Норильский Никель (по вопросу выплаты промежуточных дивидендов), Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1, Ленэнерго. КАМАЗ закроет реестр акционеров для участия в ВОСА.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
· Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
· Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на повышенных уровнях; в последние дни реалии ужесточились, несмотря на окончание налогового периода;
· Доходности ОФЗ вырастут ввиду нестабильности рыночных настроений и под влиянием заседания ЦБ РФ;
· Центробанк повысит ключевую ставку на 50 б.п. – до уровня 8.50% годовых.
Сегодня всё внимание Банку России и его решению по ключевой ставке. С начала года рубль потерял к доллару более 20%, что продолжает разгонять инфляцию и само по себе создаёт ажиотажный спрос на валюту.
Высока вероятность, что Банк России в очередной раз повысит ключевую ставку. Мы ожидаем, что повышение будет одновременно на 50 б.п. - до 8.5%.
Как мы уже ранее писали, локальный сектор государственного долга остаётся непривлекательным. Вдвойне он непривлекателен в преддверии заседания Банка России по процентным ставкам. Естественно, доходности ОФЗ в случае изменения ставки мгновенно корректируются. Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: АЛРОСА-БО-01 (5 млрд рублей), АЛРОСА-БО-02 (5 млрд рублей), Волгоградская область-35002 (5 млрд рублей), Газпром-2014 (700 млн евро).
Погасятся выпуски бондов: Волгоградская область-35002 (5 млрд рублей), Газпром-2014 (700 млн евро). Пройдут оферты по выпускам: ВЭБ-лизинг-08 (5 млрд рублей), Связь-Банк-БО-02 (5 млрд рублей), ЮниКредит Банк-БО-05 (5 млрд рублей). Размещений новых выпусков рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
· Данные по динамике личных доходов и расходов в США в сентябре окажутся несколько слабее ожиданий;
· Квартальная отчётность нефтяного гиганта Chevron Corp. (CVX) окажется позитивной, но не сможет оправдать высоких консенсус-прогнозов по ключевым цифрам.
Сегодня мы ожидаем внушительную подборку макроэкономических данных по США, часть из которых выйдет уже после закрытия российских бирж на длинные выходные. В центре внимания, безусловно, будут обновлённые цифры динамики личных доходов и расходов, которые, к слову, в последнее время зачастую не оправдывали надежд инвесторов (консенсус-прогнозы по ним –+0.3% и +0.5%, соответственно, – которые, на наш взгляд, выглядят визуально завышенными). За ними последует их традиционная свита – базовый индекс цен расходов на личное потребление PCE и, наконец, вторую половину торговой сессии украсят опросные индексы градуса деловой и потребительской активности: сначала будет опубликован индекс менеджеров по закупкам Чикаго (Chicago PMI) за октябрь, а затем – индекс потребительских настроений от Университета штата Мичиган (окончательные данные, также за октябрь).
Между тем, основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги в очередном осторожном плюсе. Причиной укрепления позитивных настроений стали оптимистичные статданные, хотя именно этот же фактор вроде бы должен указывать, что период, отделяющий нас от первого повышения процентных ставок в США, уже не за горами.
По данным Министерства торговли США, предварительный ВВП США в 3-м квартале вырос на 3.5% годовых, тогда как консенсус-прогноз предсказывал рост лишь на 3.1% в годовом выражении. Мы знаем, что пересмотры изначальных грубых оценок в последние годы зачастую разительно отличаются от первых оценок – так может быть и в этот раз, однако новость надо оценивать по её «нарицательной стоимость», и эта стоимость для рынков, безусловно, высока. Рост стабилизировался после «американских погодных горок» первого полугодия: во 2-м квартале ВВП повысился на 4.6% годовых после падения на 2.1% – в 1-м квартале. Данные также показали, что с поправкой на инфляцию ВВП вырос на 2.3% по сравнению с прошлым годом.
Индекс цен расходов на личное потребление, являющийся барометром-ориентиром инфляционных ожиданий для ФРС, повысился на 1.2% годовых в 3-м квартале по сравнению с +2.3% во втором квартале. Базовый индекс цен, исключающий цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 1.3% по сравнению с +2.1% в предыдущем квартале.
Тем не менее, валовая потребительская активность внутри страны (как известно, в структуре экономики США эта статья формирует до 70% всё того же ВВП) и окончательные данные по внутренним покупкам, исключая складские запасы и чистый оборот торговли, разочаровали, указав на то, что спрос внутри страны остаётся весьма изменчивым и подверженным сезонности. К слову, эти данные могут косвенно указывать на возможность наличия проблем и в сегодняшних данных по доходам и расходам (см. выше).
В отчёте сообщалось, что реальные темпы роста потребительских расходов в 3-м квартале составили 1.8% против 2.5% кварталом ранее. Рост экспорта товаров и услуг в 3-м квартале составил 7.8% по сравнению с ростом на 11.1% во 2-м квартале. При этом реальный импорт товаров и услуг снизился на 1.7%, тогда как кварталом ранее был зафиксирован рост на 11.3%. Между тем, некоторые экономисты заявили, что могут пересмотреть вниз свои прогнозы по росту в следующем году, так как экспортеры сталкиваются с укреплением доллара и ослаблением спроса в Европе.
Кроме того, количество новых обращений за пособием по безработице неожиданно увеличилось на прошлой неделе, завершившейся 25 октября, хотя и удержалось вблизи исторического минимума, указывая на, в целом, стабильную ситуацию на официальном рынке труда. По данным департамента труда, число первичных заявок на пособия по безработице выросло за отчётный период на 3 000 до уровня 287 000 прошений, тогда как среднерыночные ожидания полагали, что число обращений составит 277 тыс.
В итоге, большинство компонентов индекса Dow Jones, 25 из 30, закрылось в плюсе. Аутсайдером оказались акции Intel (INTC, -3.95%). Больше остальных выросли акции Visa Inc. (V,+10.24%) после публикации сильного квартального отчёта, о котором мы сообщали во вчерашнем утреннем обзоре. В то же время, секторы индекса SnP 500 закрылись разнонаправленно. Наилучшую дневную динамику показали коммунальный сектор (+1.9%) и сектор здравоохранения (+1.89%). Больше остальных снизился сектор производства промышленных материалов (-0.67%).
На валютном рынке доллар США – как олицетворение бегства от рисков при слабых экономических процессах – ослаб против большинства основных валют после того, как данные указали на более динамичный рост ВВП США в 3-м квартале (см. выше). Тем не менее, «американец» существенно вырос против японской иены, обновив 3-недельный максимум, на фоне слухов, подтвердившихся сегодняшним утром, о намерении правительства Синдзо Абэ существенно увеличить объём денежных вливаний в экономику Страны восходящего солнца. Напомним, на текущий момент Банк Японии ежемесячно покупает около ¥7 трлн ($64 млрд) облигаций, т.к. намерен повысить инфляцию до таргетируемого уровня 2%. Между тем, теперь инвесторы имеют больше оснований ждать повышения ставок с большим оптимизмом. Согласно анализу, проведенному на фьючерсных площадках, на данный момент существует 75% вероятность сохранения сверхнизких ставок ФРС до октября 2015 года против 66-68% – на прошлой неделе.
Между тем, Европейские фондовые индексы вчера также выросли, частично отыграв понесенные ранее потери. Помимо макроданных из-за океана, на ход торгов также повлияли цифры по Германии, которые оказались неожиданно сильными: количество безработных снизилось в октябре на 22 тыс., тогда как консенсус-прогноз ожидал увеличения числа безработных на 5 тыс. человек. В целом, безработица в стране осталась на уровне 6.7% девятый месяц подряд, что совпало с ожиданиями.
В корпоративном ключе, котировки акций Volkswagen AG (VOW) и Renault SA (RNO), квартальные результаты которых превзошли среднерыночные ожидания, подскочили на 2.0% и 2.9% соответственно.
Бумаги германского химико-фармацевтического гиганта Bayer AG (BAYN) выросли в цене на 2.53%. По последним данным, скорректированная EBITDA компании в 3-м квартале этого года составила €2.01 млрд, что оказалось несколько лучше консенсус-прогноза на уровне €1.95 млрд. Менеджмент Bayer также улучшил прогноз на год, отметив рост продаж новых фармпрепаратов.
Акции британского банка Barclays (BARC) подскочили на 0.93%. Ранее руководство Barclays сообщило о росте скорректированной прибыли в 3-м квартале, несмотря на зарезервированные £500 млн для урегулирования расследований банковских операций на валютных рынках, которые привели к снижению квартальной чистой прибыли на 26%.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Перед открытием российского рынка сложился смешанный позитивный фон. Мы ожидаем открытия рынка с гэпом вверх;
· При достижении сопротивления 1500 пунктов по индексу ММВБ возможен откат вниз.
В последние дни в центре внимания инвесторов находятся валютные колебания. Фондовый рынок отошёл на второй план. Тем временем, индекс ММВБ растёт четвёртую сессию подряд, подойдя к психологическому рубежу 1500 на расстояние шага. По итогам вчерашнего торгового дня индекс ММВБ вырос на 0.92% до 1485.89 пунктов, а индекс РТС на фоне укрепления рубля прибавил 3.69% до 1098.68 пунктов. Один из факторов роста – довольно успешные "газовые переговоры". Россия и Украина договорились об условиях поставок газа до марта 2015г. При этом Украина обязалась до конца года погасить $3.1 млрд долга.
Впрочем, по опыту прошлых лет, “газовые договорённости” очень непрочные и могут быть нарушены в любой момент. Несмотря на слухи о договоренностях между Путиным и Порошенко по статусу Крыма, между двумя странами сохраняются напряжённые отношения. Тем более что 2 ноября состоятся выборы в самопровозглашённых республиках ДНР и ЛНР. Ряд европейских чиновников заявляет, что в случае признания Россией итогов этих выборов, Евросоюз пойдет на расширение санкций.
Лидерами роста вчера стали акции АФК "Системы"(AFKS RM,+11.9%). Рост проходил на фоне решения Арбитражного суда Москвы о возврате 81.7% ценных бумаг "Башнефти" (BANE RM,+10%) государству. АФК "Система" не согласна с решением суда и, видимо, будет подавать апелляцию (но шансы компании невелики). Поводом для вчерашнего подъёма бумаг холдинга стало отсутствие упоминаний о претензиях Генпрокуратуры на 190 млрд рублей дивидендов, полученных с 2009 года. Если эти претензии всё же появятся на следующих заседаниях, это окажет давление на бумаги АФК "Системы".
В аутсайдерах вчерашних торгов оказались Распадская (RASP RM,-1.9%) и Yandex (YNDX RM,-2.8%) – лидеры роста последних дней. Акции Yandex по всем параметрам подходят для включения в индекс MSCI Russia – это событие может произойти уже в ноябре. Это окажет поддержку этим бумагам.
Перед открытием российского рынка сложился позитивный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия немного подросли. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерс на SnP500 с утра растёт на 0.7%, а фьючерс на Brent снижается на 0.4%. Мы ожидаем открытия рынка с гэпом вверх. При достижении сопротивления 1500 пунктов по индексу ММВБ возможен откат вниз.
Напомним, что, несмотря на ноябрьские праздники, Московская биржа 3 ноября будет работать в обычном режиме. Объёмы торгов будут невысокие – 3 ноября банковский выходной, но итоги выборов в ДНР и ЛНР будут отыграны.
Из событий дня отметим заседание Центробанка по вопросу повышения учётной ставки, решение Еврокомиссии по доступу "Газпрома" к мощностям газопровода Opal, Завершение сделки ОАО "ЛУКОЙЛ" и Bowleven по проекту на шельфе Камеруна . Кроме того, пройдут советы директоров ГМК Норильский Никель (по вопросу выплаты промежуточных дивидендов), Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1, Ленэнерго. КАМАЗ закроет реестр акционеров для участия в ВОСА.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
· Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
· Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на повышенных уровнях; в последние дни реалии ужесточились, несмотря на окончание налогового периода;
· Доходности ОФЗ вырастут ввиду нестабильности рыночных настроений и под влиянием заседания ЦБ РФ;
· Центробанк повысит ключевую ставку на 50 б.п. – до уровня 8.50% годовых.
Сегодня всё внимание Банку России и его решению по ключевой ставке. С начала года рубль потерял к доллару более 20%, что продолжает разгонять инфляцию и само по себе создаёт ажиотажный спрос на валюту.
Высока вероятность, что Банк России в очередной раз повысит ключевую ставку. Мы ожидаем, что повышение будет одновременно на 50 б.п. - до 8.5%.
Как мы уже ранее писали, локальный сектор государственного долга остаётся непривлекательным. Вдвойне он непривлекателен в преддверии заседания Банка России по процентным ставкам. Естественно, доходности ОФЗ в случае изменения ставки мгновенно корректируются. Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: АЛРОСА-БО-01 (5 млрд рублей), АЛРОСА-БО-02 (5 млрд рублей), Волгоградская область-35002 (5 млрд рублей), Газпром-2014 (700 млн евро).
Погасятся выпуски бондов: Волгоградская область-35002 (5 млрд рублей), Газпром-2014 (700 млн евро). Пройдут оферты по выпускам: ВЭБ-лизинг-08 (5 млрд рублей), Связь-Банк-БО-02 (5 млрд рублей), ЮниКредит Банк-БО-05 (5 млрд рублей). Размещений новых выпусков рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter