Меры, которые предпринимает регулятор для снижения напряжения на валютном рынке и укрепления курса рубля, могли бы оказаться более своевременными практически сразу после введения санкций в отношении России. Прежде всего, речь идет о введение инструменты годового валютного РЕПО, в рамках которого ликвидность на валютном аукционе будет предоставляться банкам из средств ЦБ сроком на 12 месяцев. Ближайший аукцион должен состояться в первой половине ноября, а общий лимит, который смогут выбрать банки на нем, составляет $10 млрд.
Думается, что подобный механизм должен стать более действенным инструментом по борьбе с резким ослаблением курса рубля, поскольку аукционы валютного РЕПО сроком на 7 и 28 дней были восприняты банками неоднозначно. Дело даже не в более невыгодных условиях для банков, а в самом сроке сделки РЕПО: неделя – слишком короткий срок для расширения ликвидности, 28 дней – для многих банков, наоборот, стало слишком длинным сроком для краткосрочных привлечений и недостаточно продолжительным для долгосрочных. Годовое валютное РЕПО призвано решить эту проблему. Кстати, стоимость денег ЦБ также снизил: если раньше они могли привлекаться банками под LIBOR+2,25%, то теперь речь идет о LIBOR+1,5%. Все-таки условия для банков должны быть более привлекательными, нежели по привлечению на рынке.
Возможно, ситуация с дефицитом валюты на внутреннем рынке и поменяется, но ожидать этого моментально не стоит точно. Конечно, свой вклад в валютную нестабильность вносит и спекулятивная составляющая, которая наиболее ярко проявилась накануне, когда опустившись до отметки 45,36 рублей, курс рубля все-таки отскочил вниз. Значит, перекупленность достигла своих пределов, а в свете риска новых санкций со стороны Запада и дальнейшей непредсказуемости в поведении нефтяных цен тренд вполне может продолжиться – вчера спекулянты воспользовались ситуацией.
Вчерашнее решение ЦБ ограничить объем интервенций $350 млн. в день, по сути, напрашивалось давно – оно лишь документально зафиксировалось. Де-факто рубль уже пущен в свободное плавание, ибо тратить резервы в больших объемах постоянно не получится – просто они конечны. Рано или поздно регулятору пришлось бы это сделать, поэтому затягивание во времени этих действий только усилит напряжение среди участников рынка.
Сегодня из важных для российского рынка событий стоит отметить публикацию операционных результатов Мечела за 9 месяцев 2014 года, а на мировых площадках важными для инвесторов будут данные по динамике промышленного производства Великобритании в сентябре, итоги заседания Банка Англии, итоги заседания ЕЦБ с пресс-конференцией главы ЕЦБ Марио Драги, и, конечно, недельную динамику обращений за пособиями по безработице в США.
Индекс ММВБ к концу торгов вырос на 0,27% до уровня в 1 495,26 пунктов. Индекс РТС упал на 2,21% до уровня в 1 054,45 пунктов на фоне роста курса американской валюты на 1,12 рубля до 44,73 рубля за доллар.
Торги в среду на российском рынке акций открылись мощным гэпом вниз на умеренно негативном внешнем новостном фоне. Накануне американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено, поскольку настроение игрокам сильно подпортили показатели торгового баланса США, дефицит которого существенно превысил ожидания, и слабые отчеты компаний нефтегазового сектора.
С утра в среду фьючерсы на индексы США также демонстрировали умеренное повышение, а вот на азиатских фондовых биржах единой динамики индексов не сложилось, однако все же преобладали пессимистичные настроения.
На российском рынке акций после старта гэпом вниз давление продавцов ослабло, и оба отечественных индикатора сумели отыграть часть утренних потерь. Консолидация на российском рынке возможна, но только после того, как участники рынка предпочтут зафиксировать прибыльные длинные позиции. Ослабление цен на нефть усилит ослабление рубля, что усилит снижение акций тех компаний, финансовые результаты которых чувствительны к курсу рубля.
На нефтяных рынках цены выросли на фоне данных о том, что рост запасов в США оказался меньшим, чем предсказывали аналитики, а также распространившихся на рынке неподтвержденных сообщениях о взрыве на трубопроводе в Саудовской Аравии. Более того, в течение торговой сессии цена нефти марки Brent опускалась ниже уровня в $82 за баррель, что является самым низким показателем с 2010-го года. После появления слухов об акте саботажа на трубопроводе в Саудовской Аравии стоимость барреля Brent поднялась выше $84, но затем опустилась после официальных опровержений слухов.
Министерство энергетики США объявило о том, что на минувшей неделе запасы нефти в стране увеличились на 460 тыс. баррелей, что оказалось ниже прогноза в 2,35 млн. баррелей. В первый раз за последние 1,5 месяца американские нефтеперерабатывающие заводы увеличили коэффициент загрузки мощностей после завершения осеннего сезона профилактики оборудования, что должно привести к росту спроса и поддержать цену на нефть.
Новости от Саудовской Аравии слух, несомненно, вызвали волнение, поскольку появилась угроза поставкам нефти, но позже рынок успокоился и оценил ситуацию в более широкой перспективе, с точки зрения того, что означали данные о состоянии запасов.
К окончанию торгов на лондонской бирже фьючерсных сделок стоимость контрактов смеси Brent уменьшилась на $0,43 до уровня в $83,25 за баррель. Стоимость барреля нефти WTI выросла на $0,78 до уровня в $77,97.
На американском рынке торги закрылись разнонаправленным движением основных котировок после того, как в течение дня были опубликованы позитивные данные по рынку труда в стране, а инвесторы были обнадежены итогами состоявшихся во вторник промежуточных выборов в американский Конгресс и местные органы власти.
Инвесторы склонны расценивать тот факт, что сенат Конгресса США в результате промежуточных выборов в стране перешел под контроль республиканцев, как благоприятное для экономики обстоятельство. Сильно порадовали участников торгов статистика по рынку труда, представленная агентством ADP, согласно которой в октябре американские компании наняли дополнительно 230 тыс. человек, что оказалось лучше прогнозов.
Продолжает оказывать положительное влияние и публикация данных Института управления поставками, согласно которой индекс деловой активности в промышленности в октябре текущего года повысился до 59 пунктов ровно с 56,6 пункта в сентябре.
С учетом результатов выборов, позитивной статистики по обрабатывающей промышленности от Института управления поставками, сегодняшние данные относительно занятости еще более улучшили настроение инвесторов. К тому же ЕЦБ сегодня вполне может пойти на дополнительные меры послабления финансовой политики.
Считается, что республиканцы более дружественно относятся к бизнесу, поэтому неудивительно, что рынки положительно реагируют на результаты промежуточных выборов. Возможно, станет легче принимать решения, а ясная схема принятия решений является позитивной для политики США.
В число лидеров по итогам сессии вошла нефтегазовая Devon Energy (+10%) ровно до $61,62. Акции компании Cognizant Technology Solutions прибавили на 8,06% до уровня в $52,4.
Наибольшее снижение в начале торгов претерпели бумаги компании TripAdvisor, которые подешевели на 14,13% до уровня в $71,95. Акции нефтегазовой Pioneer Natural Resources снизились на 4,45% до $172,86.
Индекс Dow Jones повысился на 0,58% до уровня в 17 484,53 пунктов. Индекс SnP500 прибавил 0,57% до уровня в 2 023,57 пунктов. Индекс электронной биржи NASDAQ снизился на 0,06% до уровня в 4 620,72 пунктов.
На азиатском рынке торги на Токийской фондовой бирже закончились резким снижением котировок на фоне опасений, что рынок в течение последней недели рос слишком быстро.
Среди игроков в Азии все сильнее пребывало ощущение, что котировки росли слишком быстро, поэтому под влиянием нарастающего желания продать акции для закрепления прибыли показатели стали снижаться. По этой причине продолжилось падение котировок – Tokyo Tatemono (-4,7%), Heiwa Real Estate (-4,55%).
Некоторые компании, наоборот, показали значительный рост. На 11,2% выросли в цене акции глобального интернет-магазина Rakuten после публикации данных об увеличении прибыли компании на 16% за период с января по сентябрь в сравнении с аналогичным показателем прошлого года. После обнародования сообщения о выкупе собственных акций повысились на 13,6% котировки компании-производителя текстиля Nisshin Holdings.
Индекс Nikkei 225 упал на 0,86% до уровня в 16 792,48 пунктов. Индекс TOPIX снизился на 1,12% до уровня в 1 356,35 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе акции российских нефтегазовых компаний торговались разнонаправлено, несмотря на снижение нефтяных цен. Сургутнефтегаз вырос на 0,25%, привилегированные бумаги Транснефти — на 0,98%. ЛУКОЙЛ снизился на 0,02%, Роснефть — на 0,83%, Татнефть — на 1,83%, Газпром нефть — на 1,10%, Газпром — на 0,17%, НОВАТЭК — на 1,68%.
2. В металлургическом секторе бумаги демонстрировали негативную динамику: Норникель подешевел на 1,03%, Северсталь подорожала на 2,66%, ММК — на 4,37%, НЛМК — на 1,82%. Полюс Золото к указанному времени потеряло 0,42%.
3. В банковском секторе бумаги смотрелись не очень хорошо: акции Сбербанка потеряли 1,15%, привилегированные — 1,87%, а ВТБ — 0,97%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем растущих торгов на фоне вчерашних инициатив ЦБ РФ по укреплению курса рубля, но покупать акции надолго пока опасно из-за слабости сырьевых цен. Пока проблема стабилизации рубля далека от своего решения, ибо прошедшие выборы в Донецкой и Луганской народных республиках могут привести к очередному витку санкций.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня Мечел подал в арбитражный суд Москвы встречное исковое заявление к ВТБ о внесении изменений в кредитный договор с банком.
Напомним, что ВТБ подал иск в арбитражный суд Москвы, в котором просит взыскать с Мечела просрочку на сумму 2,99 млрд. рублей по обслуживанию кредита, заключенного в декабре 2010-го года. Суд примет решение о принятии или непринятии данного искового заявления на следующем заседании, которое состоится 21 ноября.
Ходатайство Мечела о переносе судебного заседания связано с необходимостью подготовки отзыва на иск ВТБ и формирования позиции компании по делу, поскольку компании удалось ознакомиться с материалами дела, приложенными ВТБ к иску, только в минувшую пятницу.
Мечел аргументирует свою позицию тем, что с марта по июнь 2014 года наблюдалось стремительное снижение цен на продукцию компании, на которое наложилось «дискриминационное поведение зарубежных потребителей, уклоняющихся от заключения контрактов с российскими компаниями». В связи с этим компания лишилась возможности сбывать свою продукцию по приемлемым ценам, а при нынешних рыночных условиях исполнение договора с ВТБ является невыполнимым.
Мечел предлагает ВТБ пересмотреть процентную ставку, капитализацию процентов и перенести выплаты на более поздние даты.
Банк же считает, что по кредитному договору, который был заключен в декабре 2010-го года, Мечел перестал исполнять свои обязательства по оплате процентов за пользование кредитом с марта 2014-го года.
Профильные ведомства с участием банков-кредиторов, инвестиционных консультантов и представителей Мечела рассматривают возможности реструктуризации долгов компании и стабилизации ее финансового положения, не исключая при этом возможность банкротства компании. Также обсуждается вопрос о выкупе у Мечела железнодорожной ветки РЖД, но монополия готова это сделать лишь в том случае, если получит под эти цели средства господдержки. Затраты Мечела на ее строительство оцениваются на уровне 70 млрд. рублей.
Мы считаем, что предложение Мечела кредиторам конвертировать валютные кредиты в рубли по ставке рефинансирования ЦБ + 1-2% может быть не принято банками, поскольку в текущих условиях вряд ли сможет обеспечить доходность банков на уровне не менее 10% годовых в рублях за счет запуска инвестпроектов и продажи ряда активов, так как инвестпроекты должны выйти на стадию ввода в эксплуатацию через несколько лет.
Цена: 21,79
Цель: 19,2
Рекомендация: Продавать
ОАО "Газпром"
Сегодня Газпром успешно разместил евробонды на сумму в $700 млн. с доходностью 4,3%. Выпуск еврооблигаций предполагает размещение сроком на 1 год до даты погашения 12 ноября 2015 года. Серия этих евробондов будет размещена по программе эмиссии облигаций Gaz Capital на $40 млрд.
Рейтинговое агентство Fitch Ratings уже присвоило этим облигациям необеспеченный рейтинг «ВВВ», который может смениться на обеспеченный после получения окончательной документации. Ожидается, что поступления от евробондов будут использованы Газпромом на общекорпоративные нужды.
Напомним, что программа евронот была запущена концерном в 2003-м году, после чего Газпром увеличил объем программы с $30 млрд. до $40 млрд., выпуская облигации, номинированные в долларах, евро, иенах, фунтах стерлингов и швейцарских франках.
Мы считаем, что присвоение евробондам Газпрома в будущем обеспеченного рейтинга позитивно отразится на акциях концерна, поскольку это действие отражает позитивные прогнозы рынка о том, что компания останется основным поставщиком газа в Европу, несмотря на историю с санкциями и давление со стороны антимонопольных регуляторов. Поскольку сейчас европейские импортеры газа ограничены в своих возможностях диверсифицировать импорт и преодолеть снижение добычи, альтернатив у них немного. Высокие цены на СПГ только подстегивают европейские страны в наращивании объем импорта газа.
Привлечение средств путем выпуска евробондов должно направить средства, получаемые Газпромом, на финансирование новых проектов, таких, как Восточная газовая программа и поставки газа в Китай.
Цена: 144,5
Цель: 168,4
Рекомендация: Держать
Думается, что подобный механизм должен стать более действенным инструментом по борьбе с резким ослаблением курса рубля, поскольку аукционы валютного РЕПО сроком на 7 и 28 дней были восприняты банками неоднозначно. Дело даже не в более невыгодных условиях для банков, а в самом сроке сделки РЕПО: неделя – слишком короткий срок для расширения ликвидности, 28 дней – для многих банков, наоборот, стало слишком длинным сроком для краткосрочных привлечений и недостаточно продолжительным для долгосрочных. Годовое валютное РЕПО призвано решить эту проблему. Кстати, стоимость денег ЦБ также снизил: если раньше они могли привлекаться банками под LIBOR+2,25%, то теперь речь идет о LIBOR+1,5%. Все-таки условия для банков должны быть более привлекательными, нежели по привлечению на рынке.
Возможно, ситуация с дефицитом валюты на внутреннем рынке и поменяется, но ожидать этого моментально не стоит точно. Конечно, свой вклад в валютную нестабильность вносит и спекулятивная составляющая, которая наиболее ярко проявилась накануне, когда опустившись до отметки 45,36 рублей, курс рубля все-таки отскочил вниз. Значит, перекупленность достигла своих пределов, а в свете риска новых санкций со стороны Запада и дальнейшей непредсказуемости в поведении нефтяных цен тренд вполне может продолжиться – вчера спекулянты воспользовались ситуацией.
Вчерашнее решение ЦБ ограничить объем интервенций $350 млн. в день, по сути, напрашивалось давно – оно лишь документально зафиксировалось. Де-факто рубль уже пущен в свободное плавание, ибо тратить резервы в больших объемах постоянно не получится – просто они конечны. Рано или поздно регулятору пришлось бы это сделать, поэтому затягивание во времени этих действий только усилит напряжение среди участников рынка.
Сегодня из важных для российского рынка событий стоит отметить публикацию операционных результатов Мечела за 9 месяцев 2014 года, а на мировых площадках важными для инвесторов будут данные по динамике промышленного производства Великобритании в сентябре, итоги заседания Банка Англии, итоги заседания ЕЦБ с пресс-конференцией главы ЕЦБ Марио Драги, и, конечно, недельную динамику обращений за пособиями по безработице в США.
Индекс ММВБ к концу торгов вырос на 0,27% до уровня в 1 495,26 пунктов. Индекс РТС упал на 2,21% до уровня в 1 054,45 пунктов на фоне роста курса американской валюты на 1,12 рубля до 44,73 рубля за доллар.
Торги в среду на российском рынке акций открылись мощным гэпом вниз на умеренно негативном внешнем новостном фоне. Накануне американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено, поскольку настроение игрокам сильно подпортили показатели торгового баланса США, дефицит которого существенно превысил ожидания, и слабые отчеты компаний нефтегазового сектора.
С утра в среду фьючерсы на индексы США также демонстрировали умеренное повышение, а вот на азиатских фондовых биржах единой динамики индексов не сложилось, однако все же преобладали пессимистичные настроения.
На российском рынке акций после старта гэпом вниз давление продавцов ослабло, и оба отечественных индикатора сумели отыграть часть утренних потерь. Консолидация на российском рынке возможна, но только после того, как участники рынка предпочтут зафиксировать прибыльные длинные позиции. Ослабление цен на нефть усилит ослабление рубля, что усилит снижение акций тех компаний, финансовые результаты которых чувствительны к курсу рубля.
На нефтяных рынках цены выросли на фоне данных о том, что рост запасов в США оказался меньшим, чем предсказывали аналитики, а также распространившихся на рынке неподтвержденных сообщениях о взрыве на трубопроводе в Саудовской Аравии. Более того, в течение торговой сессии цена нефти марки Brent опускалась ниже уровня в $82 за баррель, что является самым низким показателем с 2010-го года. После появления слухов об акте саботажа на трубопроводе в Саудовской Аравии стоимость барреля Brent поднялась выше $84, но затем опустилась после официальных опровержений слухов.
Министерство энергетики США объявило о том, что на минувшей неделе запасы нефти в стране увеличились на 460 тыс. баррелей, что оказалось ниже прогноза в 2,35 млн. баррелей. В первый раз за последние 1,5 месяца американские нефтеперерабатывающие заводы увеличили коэффициент загрузки мощностей после завершения осеннего сезона профилактики оборудования, что должно привести к росту спроса и поддержать цену на нефть.
Новости от Саудовской Аравии слух, несомненно, вызвали волнение, поскольку появилась угроза поставкам нефти, но позже рынок успокоился и оценил ситуацию в более широкой перспективе, с точки зрения того, что означали данные о состоянии запасов.
К окончанию торгов на лондонской бирже фьючерсных сделок стоимость контрактов смеси Brent уменьшилась на $0,43 до уровня в $83,25 за баррель. Стоимость барреля нефти WTI выросла на $0,78 до уровня в $77,97.
На американском рынке торги закрылись разнонаправленным движением основных котировок после того, как в течение дня были опубликованы позитивные данные по рынку труда в стране, а инвесторы были обнадежены итогами состоявшихся во вторник промежуточных выборов в американский Конгресс и местные органы власти.
Инвесторы склонны расценивать тот факт, что сенат Конгресса США в результате промежуточных выборов в стране перешел под контроль республиканцев, как благоприятное для экономики обстоятельство. Сильно порадовали участников торгов статистика по рынку труда, представленная агентством ADP, согласно которой в октябре американские компании наняли дополнительно 230 тыс. человек, что оказалось лучше прогнозов.
Продолжает оказывать положительное влияние и публикация данных Института управления поставками, согласно которой индекс деловой активности в промышленности в октябре текущего года повысился до 59 пунктов ровно с 56,6 пункта в сентябре.
С учетом результатов выборов, позитивной статистики по обрабатывающей промышленности от Института управления поставками, сегодняшние данные относительно занятости еще более улучшили настроение инвесторов. К тому же ЕЦБ сегодня вполне может пойти на дополнительные меры послабления финансовой политики.
Считается, что республиканцы более дружественно относятся к бизнесу, поэтому неудивительно, что рынки положительно реагируют на результаты промежуточных выборов. Возможно, станет легче принимать решения, а ясная схема принятия решений является позитивной для политики США.
В число лидеров по итогам сессии вошла нефтегазовая Devon Energy (+10%) ровно до $61,62. Акции компании Cognizant Technology Solutions прибавили на 8,06% до уровня в $52,4.
Наибольшее снижение в начале торгов претерпели бумаги компании TripAdvisor, которые подешевели на 14,13% до уровня в $71,95. Акции нефтегазовой Pioneer Natural Resources снизились на 4,45% до $172,86.
Индекс Dow Jones повысился на 0,58% до уровня в 17 484,53 пунктов. Индекс SnP500 прибавил 0,57% до уровня в 2 023,57 пунктов. Индекс электронной биржи NASDAQ снизился на 0,06% до уровня в 4 620,72 пунктов.
На азиатском рынке торги на Токийской фондовой бирже закончились резким снижением котировок на фоне опасений, что рынок в течение последней недели рос слишком быстро.
Среди игроков в Азии все сильнее пребывало ощущение, что котировки росли слишком быстро, поэтому под влиянием нарастающего желания продать акции для закрепления прибыли показатели стали снижаться. По этой причине продолжилось падение котировок – Tokyo Tatemono (-4,7%), Heiwa Real Estate (-4,55%).
Некоторые компании, наоборот, показали значительный рост. На 11,2% выросли в цене акции глобального интернет-магазина Rakuten после публикации данных об увеличении прибыли компании на 16% за период с января по сентябрь в сравнении с аналогичным показателем прошлого года. После обнародования сообщения о выкупе собственных акций повысились на 13,6% котировки компании-производителя текстиля Nisshin Holdings.
Индекс Nikkei 225 упал на 0,86% до уровня в 16 792,48 пунктов. Индекс TOPIX снизился на 1,12% до уровня в 1 356,35 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе акции российских нефтегазовых компаний торговались разнонаправлено, несмотря на снижение нефтяных цен. Сургутнефтегаз вырос на 0,25%, привилегированные бумаги Транснефти — на 0,98%. ЛУКОЙЛ снизился на 0,02%, Роснефть — на 0,83%, Татнефть — на 1,83%, Газпром нефть — на 1,10%, Газпром — на 0,17%, НОВАТЭК — на 1,68%.
2. В металлургическом секторе бумаги демонстрировали негативную динамику: Норникель подешевел на 1,03%, Северсталь подорожала на 2,66%, ММК — на 4,37%, НЛМК — на 1,82%. Полюс Золото к указанному времени потеряло 0,42%.
3. В банковском секторе бумаги смотрелись не очень хорошо: акции Сбербанка потеряли 1,15%, привилегированные — 1,87%, а ВТБ — 0,97%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем растущих торгов на фоне вчерашних инициатив ЦБ РФ по укреплению курса рубля, но покупать акции надолго пока опасно из-за слабости сырьевых цен. Пока проблема стабилизации рубля далека от своего решения, ибо прошедшие выборы в Донецкой и Луганской народных республиках могут привести к очередному витку санкций.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня Мечел подал в арбитражный суд Москвы встречное исковое заявление к ВТБ о внесении изменений в кредитный договор с банком.
Напомним, что ВТБ подал иск в арбитражный суд Москвы, в котором просит взыскать с Мечела просрочку на сумму 2,99 млрд. рублей по обслуживанию кредита, заключенного в декабре 2010-го года. Суд примет решение о принятии или непринятии данного искового заявления на следующем заседании, которое состоится 21 ноября.
Ходатайство Мечела о переносе судебного заседания связано с необходимостью подготовки отзыва на иск ВТБ и формирования позиции компании по делу, поскольку компании удалось ознакомиться с материалами дела, приложенными ВТБ к иску, только в минувшую пятницу.
Мечел аргументирует свою позицию тем, что с марта по июнь 2014 года наблюдалось стремительное снижение цен на продукцию компании, на которое наложилось «дискриминационное поведение зарубежных потребителей, уклоняющихся от заключения контрактов с российскими компаниями». В связи с этим компания лишилась возможности сбывать свою продукцию по приемлемым ценам, а при нынешних рыночных условиях исполнение договора с ВТБ является невыполнимым.
Мечел предлагает ВТБ пересмотреть процентную ставку, капитализацию процентов и перенести выплаты на более поздние даты.
Банк же считает, что по кредитному договору, который был заключен в декабре 2010-го года, Мечел перестал исполнять свои обязательства по оплате процентов за пользование кредитом с марта 2014-го года.
Профильные ведомства с участием банков-кредиторов, инвестиционных консультантов и представителей Мечела рассматривают возможности реструктуризации долгов компании и стабилизации ее финансового положения, не исключая при этом возможность банкротства компании. Также обсуждается вопрос о выкупе у Мечела железнодорожной ветки РЖД, но монополия готова это сделать лишь в том случае, если получит под эти цели средства господдержки. Затраты Мечела на ее строительство оцениваются на уровне 70 млрд. рублей.
Мы считаем, что предложение Мечела кредиторам конвертировать валютные кредиты в рубли по ставке рефинансирования ЦБ + 1-2% может быть не принято банками, поскольку в текущих условиях вряд ли сможет обеспечить доходность банков на уровне не менее 10% годовых в рублях за счет запуска инвестпроектов и продажи ряда активов, так как инвестпроекты должны выйти на стадию ввода в эксплуатацию через несколько лет.
Цена: 21,79
Цель: 19,2
Рекомендация: Продавать
ОАО "Газпром"
Сегодня Газпром успешно разместил евробонды на сумму в $700 млн. с доходностью 4,3%. Выпуск еврооблигаций предполагает размещение сроком на 1 год до даты погашения 12 ноября 2015 года. Серия этих евробондов будет размещена по программе эмиссии облигаций Gaz Capital на $40 млрд.
Рейтинговое агентство Fitch Ratings уже присвоило этим облигациям необеспеченный рейтинг «ВВВ», который может смениться на обеспеченный после получения окончательной документации. Ожидается, что поступления от евробондов будут использованы Газпромом на общекорпоративные нужды.
Напомним, что программа евронот была запущена концерном в 2003-м году, после чего Газпром увеличил объем программы с $30 млрд. до $40 млрд., выпуская облигации, номинированные в долларах, евро, иенах, фунтах стерлингов и швейцарских франках.
Мы считаем, что присвоение евробондам Газпрома в будущем обеспеченного рейтинга позитивно отразится на акциях концерна, поскольку это действие отражает позитивные прогнозы рынка о том, что компания останется основным поставщиком газа в Европу, несмотря на историю с санкциями и давление со стороны антимонопольных регуляторов. Поскольку сейчас европейские импортеры газа ограничены в своих возможностях диверсифицировать импорт и преодолеть снижение добычи, альтернатив у них немного. Высокие цены на СПГ только подстегивают европейские страны в наращивании объем импорта газа.
Привлечение средств путем выпуска евробондов должно направить средства, получаемые Газпромом, на финансирование новых проектов, таких, как Восточная газовая программа и поставки газа в Китай.
Цена: 144,5
Цель: 168,4
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба