10 ноября 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир
По мере того, как девальвация рубля набирает обороты, и ЦБР всё новыми и новыми заявлениями и инициативами даёт понять спекулянтам, что по-прежнему находится на начальной стадии поиска взаимосвязей и причин, не будучи готовым к активным действиям или даже попросту не считающим текущую ситуацию с рублём экстраординарной, на внешних рынках все классы активов всё более и более инверсионно коррелируются с долларом США. Примечательно, что даже выступление главы ЕЦБ Марио Драги в четверг, после очередного заседания по определению ключевой процентной ставки, которое указало на более глубокую «монетарную мягкость», нежели на то рассчитывали рынки, сделало главным бенефициаром не европейские акции (падение сводного индекса Stoxx Euro 600 за день составило 0.75%), а американские (за тот же период коррекция в американском SnP 500 – всего какие-то 0.08%). Словом, глобальные рынки в который раз работают под лозунгом «Всё для фронта – всё для победы!», охотно принося себя в жертву укрепляющемуся «зелёному».
Именно поэтому мы не думаем, что если даже каким-то чудом пресловутую проблему рубля удастся решить, то всё сразу встанет на свои места. На самом деле, в этом случае во весь рост встанут новые (и хорошо забытые старые) проблемы: дефицит валюты, анемический рост экономики, испуганные и в очередной раз проученные за свою беспечность потребители и кредиторы… Все эти факторы говорят только об одном: на рынке доминирует страх, причём в этом условном делении мир раскололся ровно пополам, а точнее, страха почти не наблюдается только в США, тогда как Европа, Россия и даже Азия (в первую очередь, Япония) на данный момент не преследуют целей больших доходов от инвестиций, а вместо этого предпочитают банально не позволить сбережениям обесцениться или, как минимум, начать «усыхать».
Такое деление мира, на наш взгляд, – большой фактор риска. Американские рынки после непрерывного роста на протяжении полутора последних лет в последнее время показывают всё более явные признаки «моральной усталости» (что подтверждается участившимися в последнее время коррекционными днями). Собственно, до последнего времени они упорно ждали прихода капиталов из обесценивающейся Европы. Тем не менее, несмотря на деструктивную монетарную политику «монетарного выдавливания через гиперстимулирование» Марио Драги, притока этого всё нет и нет. Всякому терпению приходит конец, и теперь перепроданность американских акций зловеще мультиплицируется перекупленностью американского доллара. О «пузырях» писали, пишут и будут писать: вопрос – кто? Если раньше об этом делились своими переживаниями бизнес-журналисты и лишь однажды (чуть ли не с перепугу) – глава ФРС Джанет Йеллен, то сейчас среди предсказателей «большого взрыва» всё чаще можно увидеть вполне респектабельные и известные в западном мире имена инвесторов-практиков. Возможно, это ещё более явственный сигнал к покупке драгметаллов – в первую очередь, находящегося на абсолютном технико-фундаментальном дне золота, а также – его «нищего брата», серебра.
Текущая неделя будет нехарактерно бедной на макростатистические публикации. Подходит к концу сезон корпоративной отчётности в США и Европе. Из значимых квартальных отчётов остались только Cisco Systems, E.ON, Banco Popolare, UniCredit, Vodafone Group, Qiwi и медстраховщик Aegon. Из основных публикаций ожидаем: индекс потребительских цен Китая, уровень безработицы Британии, изменение ВВП еврозоны и Японии, динамику розничной торговли США, а также индекс настроений потребителей США от Университета штата Мичиган.
В понедельник число макроэкономических данных будет незначительным. Начался день с публикации австралийских данных по изменению объёма ипотечного кредитования за сентябрь (в 00:30 GMT), которые оказались хуже ожиданий, но лучше предыдущего показателя. Приблизительно в это же время Китай представил индексы потребительских цен и индекс цен производителей за октябрь, которые оказались в рамках прогнозов. Наконец, поздно ночью Япония отчитается по сальдо счёта текущих операций за сентябрь.
Вторник также окажется достаточно блеклым на интересные релизы днём. Рано утром Австралия опубликует индекс делового доверия NAB за октябрь и индекс цен на жилье за 3-й квартал. Ожидаем довольно слабых цифр. В 05:00 GMT Япония представит индикатор текущей экономической ситуации от Eco Watchers и индекс экономических перспектив от Eco Watchers за октябрь. Мы также полагаем, что результаты окажутся либо близкими, либо чуть хуже консенсус-прогнозов.Завершится день статистикой по Японии - в 23:50 GMT будет представлен индекс активности в сфере услуг за сентябрь.
В среду день начнётся с публикации в 09:30 GMT Британией изменения числа заявлений на получение пособий по безработице и об уровне заявлений безработных на трудоустройство за октябрь. Также в это время Британия отчитается по уровню безработицы и по изменению числа занятых за сентябрь. В 10:00 GMT еврозона объявит об изменении объёма промпроизводства за сентябрь (полагаем, что данные окажутся «традиционно» слабыми), а в 10:30 GMT с речью выступит глава Банка Англии Марк Карни. Также в 10:30 GMT выйдет отчет Банка Англии по инфляции на 4-й квартал (без сюрпризов, как мы полагаем). Наконец, в 23:50 GMT Япония заявит об изменении объёма заказов на машины и оборудование за сентябрь. Видимо, данные также окажутся слабыми.
Четверг будет, по сути, первым интересным с точки зрения макростатистики днём. В 00:00 GMT Австралия объявит об ожиданиях по инфляции потребительских цен за ноябрь. После этого в 05:30 GMT Китай заявит об объеме инвестиций в основные фонды и изменении объёма промпроизводства за октябрь (полагаем, цифры выйдут в умеренно-позитивном ключе, что поддержит аппетиты к риску). Затем в 15:00 США сообщит об уровне вакансий и текучести рабочей силы за сентябрь.
Наконец, пятница будет самым информативным днём. До открытия европейских бирж отчитается Франция - в 06:30 GMT выйдут предварительные данные по динамике ВВП за 3-й квартал, которые имеют потенциал существенно разочаровать инвесторов и оказать дополнительное давление на котировки евро. Затем в 07:00 GMT Германия представит аналогичные предварительные данные по динамике ВВП за 3-й квартал. Немного позже (в 07:45 GMT) Франция заявит об изменении числа занятых в несельскохозяйственном секторе за 3-й квартал. Ожидаем умеренно-слабой цифры. В 10:00 GMT еврозона опубликует индекс потребительских цен за октябрь и предварительные данные по совокупной динамике ВВП за 3-й квартал. Затем в 13:30 GMT в США выйдут данные об изменении объёма розничной торговли и изменении импортных цен за октябрь. В 14:55 GMT в США выйдет индекс настроений потребителей от университета штата Мичиган за ноябрь, а в 15:00 GMT станет известно об изменении объёма запасов на коммерческих складах за сентябрь. Ожидаем, что большинство данных будут в контексте общих ожиданий.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Именно поэтому мы не думаем, что если даже каким-то чудом пресловутую проблему рубля удастся решить, то всё сразу встанет на свои места. На самом деле, в этом случае во весь рост встанут новые (и хорошо забытые старые) проблемы: дефицит валюты, анемический рост экономики, испуганные и в очередной раз проученные за свою беспечность потребители и кредиторы… Все эти факторы говорят только об одном: на рынке доминирует страх, причём в этом условном делении мир раскололся ровно пополам, а точнее, страха почти не наблюдается только в США, тогда как Европа, Россия и даже Азия (в первую очередь, Япония) на данный момент не преследуют целей больших доходов от инвестиций, а вместо этого предпочитают банально не позволить сбережениям обесцениться или, как минимум, начать «усыхать».
Такое деление мира, на наш взгляд, – большой фактор риска. Американские рынки после непрерывного роста на протяжении полутора последних лет в последнее время показывают всё более явные признаки «моральной усталости» (что подтверждается участившимися в последнее время коррекционными днями). Собственно, до последнего времени они упорно ждали прихода капиталов из обесценивающейся Европы. Тем не менее, несмотря на деструктивную монетарную политику «монетарного выдавливания через гиперстимулирование» Марио Драги, притока этого всё нет и нет. Всякому терпению приходит конец, и теперь перепроданность американских акций зловеще мультиплицируется перекупленностью американского доллара. О «пузырях» писали, пишут и будут писать: вопрос – кто? Если раньше об этом делились своими переживаниями бизнес-журналисты и лишь однажды (чуть ли не с перепугу) – глава ФРС Джанет Йеллен, то сейчас среди предсказателей «большого взрыва» всё чаще можно увидеть вполне респектабельные и известные в западном мире имена инвесторов-практиков. Возможно, это ещё более явственный сигнал к покупке драгметаллов – в первую очередь, находящегося на абсолютном технико-фундаментальном дне золота, а также – его «нищего брата», серебра.
Текущая неделя будет нехарактерно бедной на макростатистические публикации. Подходит к концу сезон корпоративной отчётности в США и Европе. Из значимых квартальных отчётов остались только Cisco Systems, E.ON, Banco Popolare, UniCredit, Vodafone Group, Qiwi и медстраховщик Aegon. Из основных публикаций ожидаем: индекс потребительских цен Китая, уровень безработицы Британии, изменение ВВП еврозоны и Японии, динамику розничной торговли США, а также индекс настроений потребителей США от Университета штата Мичиган.
В понедельник число макроэкономических данных будет незначительным. Начался день с публикации австралийских данных по изменению объёма ипотечного кредитования за сентябрь (в 00:30 GMT), которые оказались хуже ожиданий, но лучше предыдущего показателя. Приблизительно в это же время Китай представил индексы потребительских цен и индекс цен производителей за октябрь, которые оказались в рамках прогнозов. Наконец, поздно ночью Япония отчитается по сальдо счёта текущих операций за сентябрь.
Вторник также окажется достаточно блеклым на интересные релизы днём. Рано утром Австралия опубликует индекс делового доверия NAB за октябрь и индекс цен на жилье за 3-й квартал. Ожидаем довольно слабых цифр. В 05:00 GMT Япония представит индикатор текущей экономической ситуации от Eco Watchers и индекс экономических перспектив от Eco Watchers за октябрь. Мы также полагаем, что результаты окажутся либо близкими, либо чуть хуже консенсус-прогнозов.Завершится день статистикой по Японии - в 23:50 GMT будет представлен индекс активности в сфере услуг за сентябрь.
В среду день начнётся с публикации в 09:30 GMT Британией изменения числа заявлений на получение пособий по безработице и об уровне заявлений безработных на трудоустройство за октябрь. Также в это время Британия отчитается по уровню безработицы и по изменению числа занятых за сентябрь. В 10:00 GMT еврозона объявит об изменении объёма промпроизводства за сентябрь (полагаем, что данные окажутся «традиционно» слабыми), а в 10:30 GMT с речью выступит глава Банка Англии Марк Карни. Также в 10:30 GMT выйдет отчет Банка Англии по инфляции на 4-й квартал (без сюрпризов, как мы полагаем). Наконец, в 23:50 GMT Япония заявит об изменении объёма заказов на машины и оборудование за сентябрь. Видимо, данные также окажутся слабыми.
Четверг будет, по сути, первым интересным с точки зрения макростатистики днём. В 00:00 GMT Австралия объявит об ожиданиях по инфляции потребительских цен за ноябрь. После этого в 05:30 GMT Китай заявит об объеме инвестиций в основные фонды и изменении объёма промпроизводства за октябрь (полагаем, цифры выйдут в умеренно-позитивном ключе, что поддержит аппетиты к риску). Затем в 15:00 США сообщит об уровне вакансий и текучести рабочей силы за сентябрь.
Наконец, пятница будет самым информативным днём. До открытия европейских бирж отчитается Франция - в 06:30 GMT выйдут предварительные данные по динамике ВВП за 3-й квартал, которые имеют потенциал существенно разочаровать инвесторов и оказать дополнительное давление на котировки евро. Затем в 07:00 GMT Германия представит аналогичные предварительные данные по динамике ВВП за 3-й квартал. Немного позже (в 07:45 GMT) Франция заявит об изменении числа занятых в несельскохозяйственном секторе за 3-й квартал. Ожидаем умеренно-слабой цифры. В 10:00 GMT еврозона опубликует индекс потребительских цен за октябрь и предварительные данные по совокупной динамике ВВП за 3-й квартал. Затем в 13:30 GMT в США выйдут данные об изменении объёма розничной торговли и изменении импортных цен за октябрь. В 14:55 GMT в США выйдет индекс настроений потребителей от университета штата Мичиган за ноябрь, а в 15:00 GMT станет известно об изменении объёма запасов на коммерческих складах за сентябрь. Ожидаем, что большинство данных будут в контексте общих ожиданий.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter