11 ноября 2014 Forex4You Глушков Сергей
В преддверии заседания ЕЦБ, состоявшегося на прошлой неделе, рынки будоражили слухи о разногласиях в Управляющем совете центробанка. Говорили, что часть членов совета категорически против масштабного накачивания рынков ликвидностью, и на заседании может разразиться настоящий бунт против главы ЕЦБ Марио Драги, который собрался расширить баланс на один триллион евро…
Но вот заседание завершилось, и перед журналистами, как обычно, предстал Драги, чтобы огласить итоговое заявление и ответить на вопросы сотрудников СМИ. Каково же было удивление, когда фраза о расширении баланса ЕЦБ до уровней марта 2012 года (то есть примерно на один триллион евро) не только была вновь произнесена господином Драги, но и оказалась включена в итоговое заявление, подписанное всеми (всеми!) двадцатью четырьмя членами совета.
Как же это понимать? Может, никакого «бунта» и не было – все придумали охочие до сенсаций журналисты? И если Марио Драги поставит на голосование вопрос о начале полноценного, с покупками госдолга, количественного смягчения, решение будет положительным и единогласным?..
Возможно, история с расколом в ЕЦБ действительно была несколько «раздута» прессой. Но, тем не менее, нет дыма без огня. Мы точно знаем, что глава Бундесбанка Йенс Вайдман в октябрьском интервью Wall Street Journal открыто выступил против покупок облигаций на баланс центробанка. Более того, в этом интервью Вайдман раскритиковал саму идею расширения баланса до конкретного уровня. Если центробанк будет стремиться, во что бы то ни стало, истратить триллион евро на покупки активов, это может привести к тому, что активы будут приобретаться по завышенным ценам, отметил он.
Как же объяснить, что после всех этих заявлений Вайдмана его подпись все-таки появилась под документом, объявляющим о намерении ЕЦБ осуществить триллионное вливание ликвидности? Неужели Драги проявил необычайный талант убеждения и смог переубедить главу Бундесбанка и других оппозиционеров в необходимости этой меры?..
Ответ на этот вопрос следует искать все в том же интервью Вайдмана. Свою странную тактику – из месяца в месяц ставить свою подпись под сопроводительным заявлением ЕЦБ и одновременно критиковать изложенные в этом заявлении идеи – глава германского ЦБ объяснил почти афористически: мол, покупка оружия не означает готовности из него стрелять. И добавил, что приветствует наличие в «арсенале» ЕЦБ наличие широкого пакета тщательно разработанных мер нетрадиционной политики, но не видит необходимости «немедленно открывать стрельбу из всех орудий».
Эти слова Вайдмана многое объясняют. В случае с идеей европейского QE он, видимо, действительно поддерживает разработку этого пакета – чтобы при необходимости его можно было запустить в любой момент. Именно поэтому его подпись и появилась под единогласным заявлением ЕЦБ. Но сам Вайдман считает реальное применение этой «базуки» излишним и опасным: по его мнению, инфляция в еврозоне уже проходит низшую точку, так что экономика вполне обойдется без рискованных покупок долговых бумаг.
Есть ощущение, что единодушие Управляющего совета ЕЦБ – это хорошая мина при плохой игре. Видимо, на заседании 6 ноября сторонники и противники QE сошлись на том, что будет полезно продемонстрировать рынкам непоколебимую приверженность регулятора политике «дешевых денег»: глядишь, евро под впечатлением от таких новостей просядет еще ниже, а это и инфляцию поддержит, и экономике поможет… На том и порешили.
Но что будет, если вопрос о начале покупок гособлигаций действительно будет поставлен на голосование в ЕЦБ? Боюсь, что от былого единодушия не останется и следа. Так что весь вопрос в том, пойдет ли ЕЦБ путем Банка Японии, на котором последние решения по усилению стимулирования были приняты с перевесом в один голос? Решатся ли в европейском центробанке запускать QE ценой раскола в руководстве?
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но вот заседание завершилось, и перед журналистами, как обычно, предстал Драги, чтобы огласить итоговое заявление и ответить на вопросы сотрудников СМИ. Каково же было удивление, когда фраза о расширении баланса ЕЦБ до уровней марта 2012 года (то есть примерно на один триллион евро) не только была вновь произнесена господином Драги, но и оказалась включена в итоговое заявление, подписанное всеми (всеми!) двадцатью четырьмя членами совета.
Как же это понимать? Может, никакого «бунта» и не было – все придумали охочие до сенсаций журналисты? И если Марио Драги поставит на голосование вопрос о начале полноценного, с покупками госдолга, количественного смягчения, решение будет положительным и единогласным?..
Возможно, история с расколом в ЕЦБ действительно была несколько «раздута» прессой. Но, тем не менее, нет дыма без огня. Мы точно знаем, что глава Бундесбанка Йенс Вайдман в октябрьском интервью Wall Street Journal открыто выступил против покупок облигаций на баланс центробанка. Более того, в этом интервью Вайдман раскритиковал саму идею расширения баланса до конкретного уровня. Если центробанк будет стремиться, во что бы то ни стало, истратить триллион евро на покупки активов, это может привести к тому, что активы будут приобретаться по завышенным ценам, отметил он.
Как же объяснить, что после всех этих заявлений Вайдмана его подпись все-таки появилась под документом, объявляющим о намерении ЕЦБ осуществить триллионное вливание ликвидности? Неужели Драги проявил необычайный талант убеждения и смог переубедить главу Бундесбанка и других оппозиционеров в необходимости этой меры?..
Ответ на этот вопрос следует искать все в том же интервью Вайдмана. Свою странную тактику – из месяца в месяц ставить свою подпись под сопроводительным заявлением ЕЦБ и одновременно критиковать изложенные в этом заявлении идеи – глава германского ЦБ объяснил почти афористически: мол, покупка оружия не означает готовности из него стрелять. И добавил, что приветствует наличие в «арсенале» ЕЦБ наличие широкого пакета тщательно разработанных мер нетрадиционной политики, но не видит необходимости «немедленно открывать стрельбу из всех орудий».
Эти слова Вайдмана многое объясняют. В случае с идеей европейского QE он, видимо, действительно поддерживает разработку этого пакета – чтобы при необходимости его можно было запустить в любой момент. Именно поэтому его подпись и появилась под единогласным заявлением ЕЦБ. Но сам Вайдман считает реальное применение этой «базуки» излишним и опасным: по его мнению, инфляция в еврозоне уже проходит низшую точку, так что экономика вполне обойдется без рискованных покупок долговых бумаг.
Есть ощущение, что единодушие Управляющего совета ЕЦБ – это хорошая мина при плохой игре. Видимо, на заседании 6 ноября сторонники и противники QE сошлись на том, что будет полезно продемонстрировать рынкам непоколебимую приверженность регулятора политике «дешевых денег»: глядишь, евро под впечатлением от таких новостей просядет еще ниже, а это и инфляцию поддержит, и экономике поможет… На том и порешили.
Но что будет, если вопрос о начале покупок гособлигаций действительно будет поставлен на голосование в ЕЦБ? Боюсь, что от былого единодушия не останется и следа. Так что весь вопрос в том, пойдет ли ЕЦБ путем Банка Японии, на котором последние решения по усилению стимулирования были приняты с перевесом в один голос? Решатся ли в европейском центробанке запускать QE ценой раскола в руководстве?
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter