12 ноября 2014 Открытие
В прошедший период рынки драгоценных металлов продолжали снижаться, достигнув новых минимумов, под влиянием растущего доллара США и повышающихся фондовых рынков. Наибольшее падение было зафиксировано в серебре (-8,8%) и в золоте (- 7,3%). Цены на платину в прошедший период упали на 5,2%, цены на палладий снизи- лись на 1,2%.
Октябрьское заседание ФРС США 28 октября 2014 г. стало главным значимым событием для разворачивания падающей динамики на рынках драгоценных металлов в прошед- ший период. В ходе заседания ФРС США полностью завершила программу скупки акти- вов, но оставила процентные ставки без изменений и пообещала сохранить период низких ставок на протяжении «значительного времени» после завершения программы стимулирования (не менее полугода).
Остается, однако, момент, что это никак не гарантировано, но в целом резкого повыше- ния процентных ставок не ожидается. Курс доллара США начал сильно расти и преодо- лел отметку 88 пунктов по индексу, а американский фондовый рынок установил новые максимумы. На этом фоне интерес инвесторов к не приносящим процентного дохода драгоценным металлам резко снизился.
В отсутствии ФРС поддержанием ликвидности в финансовой системе будут заниматься ЕЦБ и Банк Японии, расширивший программу стимулирования. ЕЦБ в ходе последнего заседания оставил процентную ставку без изменений, а М.Драги пообещал стимули- рующие меры в течение следующих двух лет, отметив ухудшение экономической ситуа- ции в Европе. Еврокомиссия снизила прогноз по росту ВВП еврозоны в 2014 г. до +0,8%, в 2015 г. до +1,1%.
По сообщению LBMA в Европе в 2016 г. вступят в силу новые правила регулирования внебиржевых деривативов, в Великобритании с 2015 г. начнут регулироваться рынки драгоценных металлов. Лондон теряет свою долю на рынке драгоценных металлов в пользу Азии.
В Китае на текущей неделе проходит саммит АТЭС, перед которым состоялась встреча видных финансистов для обсуждения нового миропорядка, места развивающихся рын- ков в нем и перехода к новой мировой финансовой системе.
Сообщалось, что «текущая система международных финансов быстро устаревает, и что она неспособна отвечать возникающим новым требованиям. Назрела необходимость построить новую глобальную финансовую структуру и сформулировать новые правила для глобальных финансовых рынков. Мировая экономика и мировые финансы находят- ся в поворотной точке своего развития. Китай совместно с Россией и другими странами БРИКС уже постепенно выстраивает новую глобальную финансовую структуру, которая одновременно является и параллельной, и конкурирующей по отношению к сущест- вующей структуре финансов, контролируемой Западом при помощи доллара и систем SWIFT. В новой глобальной финансовой парадигме ни одно государство или коалиция не могут существовать обособленно».
Финансисты осознают, что «глобальная финансовая система рушится, и разрабатывают новый сценарий, который предполагает либо кардинальную реформу, способную удержать мир от глобального краха, либо вся система должна быть «перезагружена», в результате чего несколько крупнейших экономических держав утратят право контроли- ровать ситуацию в мировой экономике, после чего ряд восточных стран станут равными или доминирующими игроками в новой системе». Несомненно, подобного рода пере- мены должны оказать поддержку рынкам драгоценных металлов, если они действитель- но произойдут.
Также в прошедший период состоялся Горный конгресс в Тяньцзине на севере Китая, в ходе которого представители China National Gold Group Corporation сделали заявление, что мировые цены на золото приблизились к производственным затратам производите- лей, поэтому в будущем ожидается «бычий» рынок, а стоимость золота в ближайшие два-три года будет находиться в пределах 1100-1400$.
По данным China Gold Association (CGA) производство золота в Китае в течение первых трех кварталов 2014 г. выросло на 14,3% к аналогичному периоду 2013 г. и составило 351,727 тонн. Потребление золота за 9 мес. 2014 г. снизилось на 21,4% в годовом вы- ражении и составило 754,8 тонн.
При этом китайская золотая промышленность сталкивается с беспрецедентными вызо- вами в виде снижающихся цен на золото и беднеющих месторождений, в связи с чем китайские предприятия преобразовывают модель развития и стремятся к наращиванию прямых инвестиций в зарубежные активы.
По данным China Golddeal потребление золота в Китае во 2 кв. 2014 г. выросло всего на 3% в годовом выражении против роста на 10% во 2 кв. 2013 г. Рост внутреннего спроса на золото замедлился в связи с ожиданием изменения политики ФРС США, которая мо- жет завершить политику обесценения доллара. Несмотря на замедление, потребление золота в Китае все же продолжает расти. В последние годы среднегодовой рост в целом составляет более 10%.
По таможенным данным чистый импорт золота из Гонконга в Китай в сентябре 2014 г. вырос до 68,641 тонн против 27,477 тонн в августе 2014 г. Рост импорта золота связы- вают с празднованием Золотой недели в Китае в начале октября. Общий объем импорта золота из Гонконга в Китай в сентябре 2014 г. составил 91,745 тонн, что на 17,3% ниже импорта год назад.
В Индии премии на поставку золота слегка упали после завершения фестиваля Дивали, но потом снова выросли. Согласно официальным данным продажи золота в Индии во время фестивалей Divali и Dhanteras выросли на 20-25%. В первые семь месяцев 2014 г. импорт золота в Индию оценивается выше 500 тонн, что существенно превышает им- порт в аналогичный период 2013 г. Кроме того, растет экспорт ювелирных серебряных изделий из Индии в США и Европу.
По данным Borsa Istanbul импорт золота в Турцию в октябре 2014 г. снизился до 6,6 тонн против 12,6 тонн в сентябре 2014 г. и 15,98 тонн в октябре 2013 г. Импорт золота в Турцию за 10 мес. 2014 г. снизился на 71% к аналогичному периоду 2013 г. до 72,2 тонн в связи с закрытием схемы работы с Ираном по оплате газа золотом. Общий им- порт золота в Турцию в 2014 г. оценивается в 100-120 тонн.
Продолжаются разговоры относительно референдума в Швейцарии, намеченного на 30 ноября 2014 г. В прессе появилось интервью председателя Банка Швейцарии о том, что положительный исход референдума может привести к полной смене денежно- кредитной политики банка и негативно отразится на возможности влиять на курсообра- зование швейцарского франка. Банк считает, что будет затруднительно сохранить ми- нимальный курс франка на уровне 1,20 за евро, введенный в сентябре 2011 г., для предотвращения дефляции и рецессии в экономике. По очередному опросу около 44% респондентов ответили бы «ЗА» увеличение золотых резервов Банка Швейцарии и зо- лотое наполнение франка.
Инвестиционный спрос в прошедший период снижался в золотых ETF-фондах и вырос в остальных фондах, показав особенно хороший прирост в палладии (+2,9%). По отчету CFTC на 4 ноября в золоте, серебре и платине продолжали преобладать длинные пози- ции, в палладии сохранялся перевес коротких позиций. Резкое сокращение коротких позиций в золоте и платине на прошедшей неделе привело к небольшому росту цен, в серебре и палладии короткие позиции показали существенный прирост.
В России курс рубля продолжает снижаться, устанавливая исторические минимумы, что существенно поддерживает рублевую стоимость драгоценных металлов. Представители ЦБ РФ сообщили, что в текущем году Банк России активно выкупал золото российских компаний-производителей в связи с отказом от покупок иностранных банков. По сооб- щению Рейтер, Сбербанк одобрил потенциальные сделки по продаже Банку России драгметаллов в форме слитков на сумму до 15 млрд.руб. Решение было принято на на- блюдательном совете Сбербанка 28 ноября.
Золотые резервы ЦБ РФ выросли на 115 тонн в 2014 г., на 77,5 тонн в 2013 г. и на 75 тонн в 2012 г. Банк допускает оплату золотом части импорта в случае необходимости. Золотые резервы ЦБ РФ по состоянию на 1 октября 2014 г. составляли 1189,6 тонн.
Центробанки прочих развивающихся государств также продолжают активно закупать золото в резервы. По данным МВФ в сентябре 2014 г. Банк Азербайджана купил 4 тон- ны золота (золотой резерв 27 тонн); Банк Казахстана купил 2,1 тонны золота (золотой резерв 184 тонн); Банк Турции купил 12 тонн золота (золотой резерв 532 тонны). Про- дажа золота Центробанками не производилась.
Ослабление курса рубля привело к росту интереса инвесторов к сделкам с драгоцен- ными металлами на бирже. Московская биржа в октябре увеличила объем торгов золо- том до 1,5 тонн, что на 25% выше объема торгов в сентябре 2014 г. Объем торгов се- ребром в октябре снизился более чем вчетверо до 1,8 тонн по сравнению с 8,3 тонн в сентябре 2014 г.
Крупнейшие производители драгоценных металлов продолжают сообщать об убытках и сокращать инвестиционные планы. Производство золота в Мексике в августе 2014 г. упало на 8% в годовом выражении, производство золота в Перу в сентябре 2014 г. со- кратилось на 2% в годовом выражении.
Текущие ценовые уровни находятся вблизи себестоимости производства золота, кото- рую добытчики озвучивают на уровне 950-1080$ для 2014 г. Рынок золота пока остает- ся возле уровня долгосрочного растущего тренда, который проходит по уровню 1100$.
На международной конференции LBMA в Перу представитель торгового дома Red Kite сообщил, что цены на золото могут опуститься до уровня 800-900$, т.к. металл больше не рассматривается участниками рынка в качестве актива для диверсификации портфеля. Основой для падения цен на золото считается растущий доллар США.
Фундаментально рынок золота остается в избыточном состоянии, т.к. мировое предло-жение металла продолжает превышать спрос. Текущий рост спроса на физическое золо-то объясняется сезонными факторами, при этом инвестиционный спрос на металл сни-жается.
Цены на серебро в прошедший период снижались до уровня 15,04$ под влиянием па-дения на рынке золота, но в текущий период консолидировались на уровне 15,5$. Ин-вестиционный и физический спрос продолжают поддерживать рынок серебра.
Резкое падение цен на серебро породило мощный спрос на серебряные монеты в США, Азии и Европе. В начале ноября Монетный двор США продал 1,4 млн.унций серебряных монет American Silver Eagles, что стало максимальным значением с начала их чеканки в январе 2014 г.
По сообщению Монетного двора США 5 ноября 2014 г. продажи серебряных монет бы-ли приостановлены ввиду огромного спроса со стороны дилеров и возобновятся 17 ноября 2014 г. В оборот будет выпущено 1 млн. дополнительных монет 2014 г. Выпуск монет 2015 г. начнется как всегда в январе 2015 г.
По данным американского монетного двора продажи золотых монет в октябре 2014 г. составили 58,5 тыс.унций против 58 тыс.унций в сентябре 2014 г. и 48,5 тыс.унций в октябре 2013 г. Продажи серебряных монет в октябре 2014 г. составили 4,115 млн.унций против 4,140 млн.унций в сентябре 2014 г. и 3,087 млн.унций в октябре 2013 г. Продажи платиновых монет составили в октябре 2014 г. 400 унций против 2700 унций в сентябре 2014 г.
Монетный двор Канады отмечает резко выросший спрос на серебряные монеты Canadian Maple Leaf, что вызвало введение нормирования на данный вид монет. Мо-нетный двор Австралии не отмечает повышенного спроса на свои монеты и с сентября продолжает запускать новую линейку монет.
При этом некоторые монетные дворы откладывают поставку монет из-за неподготов-ленности к периоду резкого роста спроса и невозможностью отчеканить сразу столь большое количество монет. По оценкам трейдеров высокий розничный спрос на сереб-ряные монеты и слитки может поддержать цены на металл на уровне 15$.
В отличие от золота, себестоимость производства серебра пока еще существенно ниже его рыночной цены (по состоянию на 2013 г. оценивается на уровне 9,0$), что оставля-ет пространство для дальнейшего снижения. Фундаментально на мировом рынке на-блюдаются растущие запасы серебра.
Китайский интерес поддерживает цены серебра, но его явно недостаточно для слома падающего тренда. По таможенным данным импорт серебра в Китай в сентябре 2014 г. составил 273,071 тонны (без изменений к уровню сентября 2013 г.), а импорт серебра за 9 мес. 2014 г. вырос на 4,9% до 1970,05 тонн. Основные поставки производились из Японии.
В Китае начато расследование необычно высокого объема экспорта серебра, наблю-давшегося в сентябре 2014 г., что вызвало опасения в обходе валютного контроля. Экс-порт серебра из континентального Китая в Гонконг в сентябре 2014 г. вырос на 678% к сентябрю 2013 г. Министерство торговли Китая связывает ситуацию с возможным не-законным получением большого количества юаней. Расследование привело к неболь-шому ослаблению китайской валюты регулятором для снятия спекулятивных настрое-ний.
Цены на платину в прошедший период тестировали уровень 1186,5$, но после откор-ректировались вверх до уровня 1295$, от которого вновь вернулись к уровню 1198$. Спрэд между золотом и платиной расширился.
Рынок платины давно прошел вниз как уровни себестоимости производства (оценива-ются в районе 1200-1300$), так и диагональ долгосрочного растущего тренда. Падение цен может продолжиться до уровня 1000$, что поддерживается фундаментальными факторами, отражающими избыток поставок в текущий период.
Производство платины в ЮАР постепенно восстанавливается, но производители сокра-щают продажи из-за снижения импорта металла в Китай. По данным таможенной стати-стики импорт платины в Китай в сентябре 2014 г. снизился на 18,5% в годовом выраже-нии до 8,615 тонн. Импорт платины за 9 мес. 2014 г. составил 57,664 тонн, что на 18,8% ниже, чем в аналогичный период 2013 г. Основные поставки производились из ЮАР, Японии, РФ.
Рынок палладия в прошедший период вернулся к нижней границе диапазона консоли-дации 750-810$, от которой пытается показать слабый рост, но падающие рынки золота и платины не дают развернуть растущую динамику.
Предложение металла на рынке растет. Добыча палладия компанией Норильский Ни-кель за три квартала выросла на 2,9% до 2,108 млн. унций, добыча платины увеличилась на 1,6% до 511 тыс. унций.
В то же время физический спрос на металл остается крайне высоким. По данным тамо-женной статистики импорт палладия в Китай в сентябре 2014 г. вырос на 5,3% в годо-вом выражении до 2,05 тонн. Импорт палладия за 9 мес. 2014 г. вырос на 27,7%! к ана-логичному периоду 2013 г. и составил 19,844 тонн. Основные поставки производились из ЮАР, Японии, Британии. Поставки из России в сентябре 2014 г. выросли на 163%!
Фундаментально рынок палладия сохраняет дефицит поставок. При этом по оценке UBS дефицит поставок в 2015 г. снизится за счет роста производства металла. Инвестицион-ный и промышленный спрос останется высоким. Сокращение предложения палладия при росте потребления сохранит долгосрочный растущий тренд в металле, несмотря на текущую коррекцию цен вниз.
Долгосрочный растущий тренд по расчетным моделям в 2015 г. сохранится лишь в пал-ладии, рынки золота, серебра и платины по предварительным оценкам в 2015 г. пока-жут отрицательную динамику.
Мировой рынок зерновых, масличных и хлопка
В прошедший период цены на зерновые культуры продолжали расти под влиянием се- зонных факторов, особенно сильно проявляющихся в пшенице. Рынок также ожидает выхода ноябрьского отчета USDA, в котором ожидается небольшое увеличение произ- водства кукурузы и сои в США и в мире. Публикация отчета ожидается 10 ноября 2014 г.
По октябрьскому прогнозу USDA мировое производство зерновых в сезоне 2014-15 составит 2468,98 млн.тонн, что на 0,04% ниже, чем в сезоне 2013-14. Мировое потреб- ление оценивается в 2452,04 млн.тонн, что на 1,4% выше, чем в сезоне 2013-14. Миро- вые запасы зерновых в сезоне 2014-15 по предварительным оценкам вырастут на 3,3% к сезону 2013-14 и составят 522,80 млн.тонн.
Цены на хлопок в прошедший период выросли значительно меньше прочих рынков в ожидании сокращения спроса из Китая. Запасы хлопка на мировом рынке остаются высокими, но в настоящее время рынок поддержан сезонными факторами.
Несмотря на текущий рост рынки зерновых, масличных и хлопка продолжают динамику в среднесрочном падающем тренде.
ПШЕНИЦА И КУКУРУЗА
Цены на пшеницу в прошедший период выросли на 0,8%, цены на кукурузу выросли на 6,7% в силу сезонных факторов. Спрос на мировом рынке остается активным. Рост курса доллара США продолжает расти, что в целом оказывает негативное влияние на цены.
Уборочная в Северном полушарии завершается, итоги урожая сезона 2013-14 скоро будут подведены. Начинающееся ухудшение погодных условий затрудняет экспорт из США, России и Украины, а также оказывают неблагоприятное воздействие на сохране- ние собранных культур, увеличивая потери. В США особенно остро стоит вопрос с транспортировкой зерновых в этом сезоне, что уже привело к огромному количеству запасов, хранящихся под открытым небом. Сезонное усиление штормовой активности в Черном море тормозит экспорт зерна из России и Украины.
Международная зерновая организация повысила оценку мирового производства пше- ницы в сезоне 2014-15 до 718 млн.тонн. Мировое производство кукурузы в сезоне 2014-15 повышено на 6 млн.тонн к предыдущему прогнозу до 980 млн.тонн.
Агентство Informa Economics слегка понизило прогноз урожая кукурузы сезона 2014-15 в США до 14,493 млрд.буш. при урожайности 174,4 буш/акр. и площади посевов 8,771 млн.акров. Прогноз по урожаю пшеницы составляет 2,046 млрд.буш. при площади по- севов в 56,428 млн.акров. Площадь посевов озимой пшеницы в 2015 г. оценивается в 41,791 млн.акров.
Минсельхоз США ожидает урожай кукурузы в США в сезоне 2014-15 на уровне 14,475 млрд.бушелей при росте урожайности до 174,2 буш/акр., урожай пшеницы оценивается в 2,035 млрд.буш. при урожайности 43,8 буш/акр.
По октябрьскому отчету USDA мировое производство пшеницы в сезоне 2014-15 вырас- тет на 0,8% к сезону 2013-14 до 721,1 млн.тонн, потребление вырастет на 1,4% до 714,1 млн.тонн. Прирост потребления в сезоне 2014-15 пока не может компенсировать рост переходящих запасов в конце сезона 2013-14, хотя темпы прироста к сезону 2013- 14 были снижены. Рост мировых запасов пшеницы в сезоне 2014-15 составит +3,8%, профицит баланса мирового рынка пшеницы составит 7,0 млн.тонн.
Мировое производство кукурузы в сезоне 2014-15 вырастет на 0,2% к сезону 2013-14 до 990,7 млн.тонн, потребление вырастет на 2,0% до 973,1 млн.тонн. Переходящие запасы кукурузы на конец сезона 2014-15 в мире вырастут на +10,2% сохранив профи- цит баланса рынка в размере 17,6 млн.тонн. Октябрьский отчет USDA увеличил профи- цит баланса мирового рынка кукурузы.
По данным USDA по состоянию на 2 ноября 2014 г. 59% посевов озимой пшеницы в США находились в хорошем состоянии против 7% посевов, находящихся в плохом со- стоянии. Было засеяно 90% планируемых площадей озимой пшеницы, на 77% посевов отмечались всходы. Посевная озимой пшеницы проходит несколько ускоренными тем- пами по сравнению с прошлым годом. Уборка яровой пшеницы завершена, уборка ку- курузы продолжается: на 2 ноября убрано 65% посевов кукурузы против 71% в про- шлом году.
Экспорт зерновых текущего сезона из США отстает от темпов экспорта прошлого сезона. По данным USDA с начала сезона 2014-15 по состоянию на 30 октября 2014 г. из США было экспортировано 15,404 млн.тонн пшеницы против 20,908 млн.тонн на аналогич- ную дату прошлого сезона. Экспорт кукурузы с начала сезона 2014-15 по 30 октября 2014 г. составил 19,220 млн.тонн против 21,955 млн.тонн в сезоне 2013-14.
По оценке Rabobank производство пшеницы в Австралии в сезоне 2014-15 может сни- зиться на 5% к текущему сезону и составить 22-23 млн.тонн. Недавние ураганы в Запад- ной Австралии и ранние заморозки нанесли урон посевам. Данная оценка ниже офици- альной оценки в 24,23 млн.тонн. Агентство Informa Economics оценивает урожай пше- ницы в сезоне 2014-15 в Австралии на уровне 22 млн.тонн.
Продолжает расти экспорт зерновых нового урожая из ЕС, хотя темпы экспорта отстают от прошлогоднего уровня. С начала сезона 2014-15 по 6 ноября было вывезено 10,3 млн.тонн пшеницы (9,4 млн.тонн на аналогичную дату прошлого сезона), а также 3,2 млн.тонн ячменя (4,5 млн.тонн в прошлом сезоне). Импорт кукурузы в сезоне 2014-15 составил 2,4 млн.тонн (1,1 млн.тонн в прошлом году), экспорт кукурузы составил 920 тыс.тонн против 1 млн.тонн в прошлом году.
Условия уборки зерновых в ЕС стали неблагоприятны в связи с начавшимися дождями, ухудшающими качество зерновых культур, тем не менее, оценки производства растут. По октябрьскому прогнозу Strategie Grains' урожай зерновых в ЕС-28 в сезоне 2014-15 составит 322,2 млн.тонн, что на 6,0% выше, чем в сезоне 2013-14. Основной прирост наблюдается в производстве кукурузы +14% до 731,3 млн.тонн и пшеницы +9% до 147,4 млн.тонн. Средняя урожайность культур повышена до 5,6 тонны/га, что на 6% превышает показатель прошлого сезона. Хороший урожай собрали в Венгрии, Румы- нии, Хорватии, Австрии, Франции и Германии.
По оценке Strategie Grains' посевные площади под зерновыми в 2015 г. останутся на уровне 2014 г. и составят около 24 млн.гектаров. Ожидается рост посевов озимой пше- ницы и сокращение посевных площадей под кукурузой и озимым ячменем.
Агентство Informa Economics повысило оценку производства пшеницы в ЕС в сезоне 2014-15 до 154,7 млн.тонн, производство кукурузы оценивается в размере 72,5 млн.тонн.
Экспорт зерновых из Украины с начала сезона 2014-15 по состоянию на 16 октября 2014 г. вырос на 29% к аналогичному периоду прошлого сезона и составил 10,1 млн.тонн, из них 5,9 млн.тонн пшеницы, 3,0 млн.тонн ячменя и 929 тыс.тонн кукурузы. Экспорт в сезоне 2014-15 оценивается в 34,3 млн.тонн (32,8 млн.тонн в сезоне 2013- 14) при этом экспорт пшеницы оценивается в 11,7 млн.тонн, кукурузы – в 17,9 млн.тонн, ячменя – в 4,16 млн.тонн.
Экспорт зерновых происходит ускоренными темпами из-за девальвации гривны, а так- же нестабильной политической обстановки внутри Украины. При этом экспорт пшеницы и ячменя происходит в больших объемах, чем в прошлом году, а экспорт кукурузы от- стает.
По состоянию на 23 октября было убрано 90% посевов и собрано 54,8 млн.тонн зерно- вых, потери урожая от военных действий составляют 48 тыс.га. Урожайность зерновых составляет 4,09 т/га против 3,76 т/га в прошлом сезоне. Общий урожай зерновых в се- зоне 2013-14 оценивается в 64,4 млн.тонн, из них 23,7 млн.тонн - пшеница, 18,4 млн.тонн - кукуруза. Качество зерновых в текущем году существенно хуже прошлогодне- го из-за летних дождей. Доля продовольственной пшеницы снизилась до 58% против 75% в 2013 г.
Посевная озимых продолжается: по состоянию на 23 октября засеяно 6,0 млн.га, что составляет 97% от общего плана посевов. Всего планируется засеять озимыми 6,2 млн.га, из которых 95% - озимая пшеница. По состоянию на 1 октября 2014 г. запасы зерновых составили 21,8 млн.тонн, что на 26% выше, чем на 1 октября 2013 г. Из них запасы пшеницы – 13,6 млн.тонн, кукурузы – 4,8 млн.тонн, ячменя – 3,4 млн.тонн.
В Казахстане по состоянию на 27 октября было убрано 87,5% посевов и собрано 16,2 млн.тонн зерна при средней урожайности 12,3 ц/га. Показатели урожая хуже прошло- годних из-за неблагоприятной погоды летом 2014 г. По состоянию на 20 октября экс- порт зерна из Казахстана составил 1,805 млн.тонн против 2,250 млн.тонн за аналогич- ный период прошлого года. Общий экспорт за сезон 2013-14 оценивается в размере 8 млн.тонн. Снижение урожая при ухудшении качества пшеницы привело к закупкам пшеницы в России.
В связи с произошедшими в 2014 г. политическими событиями на Украине данное госу- дарство полностью отказалось от сотрудничества на зерновом рынке с соседними Рос- сией и Казахстаном. В итоге участники зернового рынка данных государств отказались от идеи создания Зернового союза Причерноморских государств. Украина пожелала создать зерновой союз с США и Канадой, но ей было отказано за неимением точек со- прикосновения между зерновыми рынками указанных государств.
СОЕВЫЙ КОМПЛЕКС
Цены на соевые бобы и соевые продукты в прошедший период росли, особенно сильный рост цен показал соевый шрот в связи с резким увеличением экспортного спроса в США. Дождливая погода в США тормозит уборку нового урожая соевых бобов, сокращая запасы старого урожая. Кроме того, фермеры не спешат продавать урожай, ожидая сезонного восстановления цен.
Потребление сои остается высоким как внутреннее со стороны животноводства, так и со стороны импортеров. Переработка соевых бобов в 3 кв. 204 г. в целом была выше, чем во 2 кв. 2014 г., т.к. маржа переработчиков сохраняется значительно выше среднемно- голетней.
По данным NOPA переработка соевых бобов в сентябре 2014 г. в США снизилась на 8% в годовом выражении и составила 99,97 млн.бушелей, производство соевого масла снизилось на 9,2% до 1174,4 млн.литробушелей. Запасы соевого масла на конец сен- тября 2014 г. упали на 31,7% к сентябрю 2013 г. до 936,88 млн.литробушелей.
По данным USDA на 2 ноября 2014 г. было убрано 83% посевов сои против 85% в про- шлом году. Экспорт сои из США остается высоким, наибольшее количество американ- ской сои покупает Китай. По данным USDA экспорт сои из США с начала сезона 2014-15 по 30 октября 2014 г. составил 35,645 млн.тонн против 33,226 млн.тонн в прошлом сезоне.
Рынок ожидает выход ноябрьского отчета USDA, а также учитывает прогнозы от других аналитических агентств. Агентство Informa Economics слегка понизило прогноз урожая сои сезона 2014-15 в США до 3,991 млрд.буш. при урожайности 47,9 буш/акр и посев- ных площадях в 88,512 млн.акров. В текущем сезоне посевные площади под соей впер- вые превзошли посевные площади под кукурузой.
По октябрьской оценке USDA мировое производство сои в сезоне 2014-15 вырастет на 9,2% к сезону 2013-14 и составит 311,2 млн.тонн, мировое потребление сои вырастет на 5,0% до 284,3 млн.тонн, а переходящие запасы сои в мире на конец сезона 2014-15 увеличатся на 36,4% под влиянием как высоких переходящих запасов в прошлом сезо- не, так и ожидаемого высокого производства в США и Южной Америке в сезоне 2014- 15. В результате баланс мирового рынка сои увеличит излишки в 1,9 раза к сезону 2013-14 до 26,9 млн.тонн.
Поддерживающее влияние на мировые цены соевых бобов оказывает межсезонье в Бразилии и Аргентине где проходит посевная сои сезона 2014-15. По предварительным оценкам в сезоне 2014-15 Бразилия выйдет на первое место в мире по производству соевых бобов, обогнав США.
Отсутствие дождей в начале октября в Бразилии тормозило посевную сои сезона 2014- 15, но в последние дни наблюдались дожди. Посадка сои происходит медленно: по со- стоянию на 20 октября 2014 г. было засеяно всего 10% от планируемых площадей про- тив 19% на аналогичную дату 2013 г. Есть сообщения о необходимости перезасева в некоторых регионах.
Экспорт сои из Бразилии в октябре 2014 г. составил 740,8 тыс.тонн против 2,67 млн.тонн в сентябре 2014 г. и 1,504 млн.тонн в октябре 2013 г. Крупнейшие экспортеры сои из Бразилии ожидают окончательной оплаты от компании Monsanto за покупку сои, имеющую ГМО-штамм. Без получения компенсации от Monsanto экспортеры могут от- казаться от закупок урожая сои, выращенной из семян, содержащих Intacta Rr2. Тупик с платежами может ограничить экспорт сои из Бразилии в январе 2015 г., когда начнется уборка урожая сезона 2014-15. Компания Monsanto отмечает спад в продажах лицен- зий на продукт Roundup Ready в связи с падением продаж семян сои в прошлом году.
Несмотря на засуху в октябре и проблемы с семенами, основные аналитические агент- ства сохраняют оценки урожая сои в Бразилии на высоком уровне.
По данным МСХ Аргентины посевные площади под соей в сезоне 2014-15 вырастут на 2,5% к сезону 2013-14 и составят 20,3 млн.гектаров. По оценке биржи Буэнос-Айреса посевные площади под соей в сезоне 2014-15 вырастут на 1,2% до 20,6 млн.гектаров. По данным Rosario grains exchange посевы сои в Аргентине в 2014 г. составят 20,6-20,9
млн.га против 20,2 млн.га в 2013 г. В отличие от Бразилии в начале октября в Аргентине шли дожди, что благоприятствовало быстрому началу посевной. Рабочие на перераба- тывающем сою заводе компании Cargill объявили бессрочную забастовку.
Оценки урожая сои в сезоне 2014-15 повышаются.
По предварительным оценкам импорт сои в Китай в ноябре 2014 г. вырастет на 38% в годовом выражении в связи с ростом закупок сои нового урожая в США. По данным CNGOIC импорт сои в ноябре 2014 г. оценивается в 5,81 млн.тонн, в декабре 2014 г. – в 6,8 млн.тонн против 4,2 млн.тонн в октябре 2014 г.
По официальным таможенным данным за 9 месяцев 2014 г. импорт соевых бобов в Китай составил 52,74 млн.тонн, что на 15,3% выше, чем в аналогичный период 2013 г. Общий импорт соевых бобов в сезоне 2014-15 по оценке USDA составит 74 млн.тонн.
ХЛОПОК
Цены на хлопок в прошедший период слегка подрастали, несмотря на рост рынка зер- новых и масличных и действие сезонных факторов. Давление на цены оказывает ожи- дание низкого импорта хлопка в Китай, выход слабых данных по экспорту хлопка из США и рост курса доллара США.
Дополнительным негативным фактором, действующим на рынок хлопка в данный пе- риод, можно считать падающие цены на нефть, которые снижают стоимость искусствен- ных волокон. В результате конкурентоспособность одежды из хлопка снижается. По таможенным данным в течение 9 мес. 2014 г. импорт одежды из хлопка в США снижал- ся, в то время как общий импорт одежды вырос.
10 ноября 2014 г. ожидается публикация ноябрьского отчета USDA, которые по предва- рительным оценкам может выйти негативным к рынку, показав очередное увеличение запасов за счет роста производства в Индии и США.
По оценке Informa Economics производство хлопка в США в сезоне 2014-15 составит 16,48 млн.тюков, что на 28% выше, чем в сезоне 2013-14. Посевные площади под хлоп- ком расширены до 94,55 млн.акров.
По данным USDA по состоянию на 2 ноября 2014 г. 48% посевов хлопка в США находи- лось в отличном и хорошем состоянии против 18% посевов, находящихся в плохом со- стоянии. Коробочки раскрылись на 95% посевов против 95% в прошлом году. Убрано 50% посевов против 42% в прошлом году.
По данным USDA с начала сезона 2014-15 по 30 октября 2014 г. экспорт средневолок- нистого хлопка из США составил 5,875 млн. тюков против 4,870 млн.тюков в аналогич- ный период прошлого сезона, экспорт длинноволокнистого хлопка составил 92,8 тыс.тюков против 408,8 тыс.тюков.
В экспортном докладе не были показаны отказы Турции от контрактов на поставку в связи с запуском правительством Турции демпингового расследования импортных по- ставок хлопка из США. В прошлом году Турция стала крупнейшим покупателем амери- канского хлопка, закупив 1,1 млн.тюков. Кроме того, прочие поставщики также могут подать отказы от контрактов, заключенных в начале 2014 г.
Сертифицированные запасы хлопка на бирже ICE снизились до минимальных значений в текущем сезоне.
По октябрьской оценке ICAC мировое производство хлопка в сезоне 2014-15 вырастет на 1,0% к сезону 2013-14 и составит 26,24 млн.тонн. Мировое потребление хлопка вы- растет на 3,9% до 23,49 млн.тонн, но запасы останутся на высоком уровне и покажут прирост к сезону 2013-14. Отношение запасов к потреблению находится на уровне 88%. Мировая торговля по оценкам сократится в связи с отходом Китая от политики создания резервов.
Импорт хлопка в Китай в сентябре 2014 г. упал на 39% в годовом выражении до 122,9 тыс.тонн. Импорт хлопка за 9 мес. 2014 г. снизился на 38% к аналогичному периоду 2013 г. и составил 2 млн.тонн. По оценкам импорт хлопка в Китай в сезоне 2014-15 сни-зится до 10-летнего минимума и составит 1,3 млн.тонн.
По данным индийского министерства текстиля экспорт текстильной и швейной продук-ции за 8 мес. 2014 г. вырос на 7% к аналогичному периоду 2013 г. Основные поставки производились в США.
По данным Pakistan Cotton Ginners Association по состоянию на 1 ноября 2014 г. посту-пление хлопка составило 8,382 млн.тюков, что на 10,2% выше, чем на 1 ноября 2013 г., из них было продано на фабрики 6,06 млн.тюков.
Российский рынок зерновых
В прошедший период внутренние цены на зерновые в РФ продолжали расти под влия-нием снижения курса рубля к доллару США, роста экспортного спроса, мировых цен и увеличения внутреннего потребления в России. Кроме того, поддержку оказывали госу-дарственные закупки, а также неблагоприятные погодные условия, прервавшие уборку урожая в Сибири и на Урале.
Экспортные цены на зерно по состоянию на 31 октября составили 250$/тонна базис FOB Черное море, увеличившись к предыдущему периоду на 5,9%. Россия после неко-торого перерыва вернулась на мировой рынок, выиграв поставку 60 тыс.тонн зерна на египетском тендере. Шторма в Черном море несколько утихли, что позволило продол-жать экспортные поставки.
Общий экспорт зерновых из России в сезоне 2014-15 оценивается в 27-30 млн.тонн, из которых 22,5 млн.тонн может составить пшеница, 3 млн.тонн – ячмень и 4 млн.тонн - кукуруза. По предварительным оценкам Россия может занять третье место по экспорту зерновых в сезоне 2014-15 после США и ЕС. В первые четыре месяца сезона наблюда-лись высокие поставки в Иран, Турцию и Египет. В дальнейшем экспорт может несколь-ко понизиться.
По данным ИКАР экспорт зерна в октябре 2014 г. составил 3,5 млн.тонн, из которых 2,3 млн.тонн - экспорт пшеницы. В ноябре 2014 г. ожидается снижение экспорта зерновых снизился до 2,0 млн.тонн. Экспорт зерновых с начала сезона 2014-15 по состоянию на 29 октября 2014 г. составил 14,6 млн.тонн (+21% к аналогичному периоду прошлого сезона), из которых 12,3 мн.тонн составил экспорт пшеницы.
Правительство России по состоянию на 27 октября 2014 г. закупило 177,24 тыс.тонн зерна, преимущественно кормовых сортов. В общей сложности планируется закупить 5 млн.тонн зерна.
По состоянию на 5 ноября 2014 г. в РФ убрано 43,4 млн.гектаров или 96,3% посевных площадей и собрано 108,35 млн.тонн зерновых. Урожайность в среднем составила 2,5 т/га. В прошлом году на эту же дату было убрано 41,3 млн.гектаров и собрано 92,3 млн.тонн зерновых при урожайности 2,23 т/га.
По состоянию на 5 ноября 2014 г. собрано 61,6 млн.тонн пшеницы при урожайности 2,60 т/га, а также 21,0 млн.тонн ячменя при урожайности 2,35 т/га и 10,0 млн.тонн ку-курузы при урожайности 4,53 т/га. Качество убранных зерновых хорошее. При этом раннее наступление зимы в Сибири и на Урале сорвало плановое окончание уборочной в этих регионах, сокращая потенциальный урожай.
По данным Росстата запасы зерновых в хозяйствах РФ по состоянию на 1 октября 2014 г. составили 44,0 млн.тонн, что на 26,6% выше, чем на 1 октября 2013 г.
По оценке СОВЭКОН урожай зерновых в 2015 г. может снизиться на 14% к 2014 г. и составить не более 90 млн.тонн при урожае пшеницы ниже 50 млн.тонн из-за неблаго-приятных погодных условий осенью 2014 г.
Посевная озимых на конец октября была полностью завершена, засеяно 16,4 млн.га или 99,4% плановых площадей, но состояние озимых остается неважным из-за недос-татка влаги в почве. Однако теплая и дождливая погода в конце ноября - начале декаб-ря может исправить ситуацию, дав растениям хороший старт.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Октябрьское заседание ФРС США 28 октября 2014 г. стало главным значимым событием для разворачивания падающей динамики на рынках драгоценных металлов в прошед- ший период. В ходе заседания ФРС США полностью завершила программу скупки акти- вов, но оставила процентные ставки без изменений и пообещала сохранить период низких ставок на протяжении «значительного времени» после завершения программы стимулирования (не менее полугода).
Остается, однако, момент, что это никак не гарантировано, но в целом резкого повыше- ния процентных ставок не ожидается. Курс доллара США начал сильно расти и преодо- лел отметку 88 пунктов по индексу, а американский фондовый рынок установил новые максимумы. На этом фоне интерес инвесторов к не приносящим процентного дохода драгоценным металлам резко снизился.
В отсутствии ФРС поддержанием ликвидности в финансовой системе будут заниматься ЕЦБ и Банк Японии, расширивший программу стимулирования. ЕЦБ в ходе последнего заседания оставил процентную ставку без изменений, а М.Драги пообещал стимули- рующие меры в течение следующих двух лет, отметив ухудшение экономической ситуа- ции в Европе. Еврокомиссия снизила прогноз по росту ВВП еврозоны в 2014 г. до +0,8%, в 2015 г. до +1,1%.
По сообщению LBMA в Европе в 2016 г. вступят в силу новые правила регулирования внебиржевых деривативов, в Великобритании с 2015 г. начнут регулироваться рынки драгоценных металлов. Лондон теряет свою долю на рынке драгоценных металлов в пользу Азии.
В Китае на текущей неделе проходит саммит АТЭС, перед которым состоялась встреча видных финансистов для обсуждения нового миропорядка, места развивающихся рын- ков в нем и перехода к новой мировой финансовой системе.
Сообщалось, что «текущая система международных финансов быстро устаревает, и что она неспособна отвечать возникающим новым требованиям. Назрела необходимость построить новую глобальную финансовую структуру и сформулировать новые правила для глобальных финансовых рынков. Мировая экономика и мировые финансы находят- ся в поворотной точке своего развития. Китай совместно с Россией и другими странами БРИКС уже постепенно выстраивает новую глобальную финансовую структуру, которая одновременно является и параллельной, и конкурирующей по отношению к сущест- вующей структуре финансов, контролируемой Западом при помощи доллара и систем SWIFT. В новой глобальной финансовой парадигме ни одно государство или коалиция не могут существовать обособленно».
Финансисты осознают, что «глобальная финансовая система рушится, и разрабатывают новый сценарий, который предполагает либо кардинальную реформу, способную удержать мир от глобального краха, либо вся система должна быть «перезагружена», в результате чего несколько крупнейших экономических держав утратят право контроли- ровать ситуацию в мировой экономике, после чего ряд восточных стран станут равными или доминирующими игроками в новой системе». Несомненно, подобного рода пере- мены должны оказать поддержку рынкам драгоценных металлов, если они действитель- но произойдут.
Также в прошедший период состоялся Горный конгресс в Тяньцзине на севере Китая, в ходе которого представители China National Gold Group Corporation сделали заявление, что мировые цены на золото приблизились к производственным затратам производите- лей, поэтому в будущем ожидается «бычий» рынок, а стоимость золота в ближайшие два-три года будет находиться в пределах 1100-1400$.
По данным China Gold Association (CGA) производство золота в Китае в течение первых трех кварталов 2014 г. выросло на 14,3% к аналогичному периоду 2013 г. и составило 351,727 тонн. Потребление золота за 9 мес. 2014 г. снизилось на 21,4% в годовом вы- ражении и составило 754,8 тонн.
При этом китайская золотая промышленность сталкивается с беспрецедентными вызо- вами в виде снижающихся цен на золото и беднеющих месторождений, в связи с чем китайские предприятия преобразовывают модель развития и стремятся к наращиванию прямых инвестиций в зарубежные активы.
По данным China Golddeal потребление золота в Китае во 2 кв. 2014 г. выросло всего на 3% в годовом выражении против роста на 10% во 2 кв. 2013 г. Рост внутреннего спроса на золото замедлился в связи с ожиданием изменения политики ФРС США, которая мо- жет завершить политику обесценения доллара. Несмотря на замедление, потребление золота в Китае все же продолжает расти. В последние годы среднегодовой рост в целом составляет более 10%.
По таможенным данным чистый импорт золота из Гонконга в Китай в сентябре 2014 г. вырос до 68,641 тонн против 27,477 тонн в августе 2014 г. Рост импорта золота связы- вают с празднованием Золотой недели в Китае в начале октября. Общий объем импорта золота из Гонконга в Китай в сентябре 2014 г. составил 91,745 тонн, что на 17,3% ниже импорта год назад.
В Индии премии на поставку золота слегка упали после завершения фестиваля Дивали, но потом снова выросли. Согласно официальным данным продажи золота в Индии во время фестивалей Divali и Dhanteras выросли на 20-25%. В первые семь месяцев 2014 г. импорт золота в Индию оценивается выше 500 тонн, что существенно превышает им- порт в аналогичный период 2013 г. Кроме того, растет экспорт ювелирных серебряных изделий из Индии в США и Европу.
По данным Borsa Istanbul импорт золота в Турцию в октябре 2014 г. снизился до 6,6 тонн против 12,6 тонн в сентябре 2014 г. и 15,98 тонн в октябре 2013 г. Импорт золота в Турцию за 10 мес. 2014 г. снизился на 71% к аналогичному периоду 2013 г. до 72,2 тонн в связи с закрытием схемы работы с Ираном по оплате газа золотом. Общий им- порт золота в Турцию в 2014 г. оценивается в 100-120 тонн.
Продолжаются разговоры относительно референдума в Швейцарии, намеченного на 30 ноября 2014 г. В прессе появилось интервью председателя Банка Швейцарии о том, что положительный исход референдума может привести к полной смене денежно- кредитной политики банка и негативно отразится на возможности влиять на курсообра- зование швейцарского франка. Банк считает, что будет затруднительно сохранить ми- нимальный курс франка на уровне 1,20 за евро, введенный в сентябре 2011 г., для предотвращения дефляции и рецессии в экономике. По очередному опросу около 44% респондентов ответили бы «ЗА» увеличение золотых резервов Банка Швейцарии и зо- лотое наполнение франка.
Инвестиционный спрос в прошедший период снижался в золотых ETF-фондах и вырос в остальных фондах, показав особенно хороший прирост в палладии (+2,9%). По отчету CFTC на 4 ноября в золоте, серебре и платине продолжали преобладать длинные пози- ции, в палладии сохранялся перевес коротких позиций. Резкое сокращение коротких позиций в золоте и платине на прошедшей неделе привело к небольшому росту цен, в серебре и палладии короткие позиции показали существенный прирост.
В России курс рубля продолжает снижаться, устанавливая исторические минимумы, что существенно поддерживает рублевую стоимость драгоценных металлов. Представители ЦБ РФ сообщили, что в текущем году Банк России активно выкупал золото российских компаний-производителей в связи с отказом от покупок иностранных банков. По сооб- щению Рейтер, Сбербанк одобрил потенциальные сделки по продаже Банку России драгметаллов в форме слитков на сумму до 15 млрд.руб. Решение было принято на на- блюдательном совете Сбербанка 28 ноября.
Золотые резервы ЦБ РФ выросли на 115 тонн в 2014 г., на 77,5 тонн в 2013 г. и на 75 тонн в 2012 г. Банк допускает оплату золотом части импорта в случае необходимости. Золотые резервы ЦБ РФ по состоянию на 1 октября 2014 г. составляли 1189,6 тонн.
Центробанки прочих развивающихся государств также продолжают активно закупать золото в резервы. По данным МВФ в сентябре 2014 г. Банк Азербайджана купил 4 тон- ны золота (золотой резерв 27 тонн); Банк Казахстана купил 2,1 тонны золота (золотой резерв 184 тонн); Банк Турции купил 12 тонн золота (золотой резерв 532 тонны). Про- дажа золота Центробанками не производилась.
Ослабление курса рубля привело к росту интереса инвесторов к сделкам с драгоцен- ными металлами на бирже. Московская биржа в октябре увеличила объем торгов золо- том до 1,5 тонн, что на 25% выше объема торгов в сентябре 2014 г. Объем торгов се- ребром в октябре снизился более чем вчетверо до 1,8 тонн по сравнению с 8,3 тонн в сентябре 2014 г.
Крупнейшие производители драгоценных металлов продолжают сообщать об убытках и сокращать инвестиционные планы. Производство золота в Мексике в августе 2014 г. упало на 8% в годовом выражении, производство золота в Перу в сентябре 2014 г. со- кратилось на 2% в годовом выражении.
Текущие ценовые уровни находятся вблизи себестоимости производства золота, кото- рую добытчики озвучивают на уровне 950-1080$ для 2014 г. Рынок золота пока остает- ся возле уровня долгосрочного растущего тренда, который проходит по уровню 1100$.
На международной конференции LBMA в Перу представитель торгового дома Red Kite сообщил, что цены на золото могут опуститься до уровня 800-900$, т.к. металл больше не рассматривается участниками рынка в качестве актива для диверсификации портфеля. Основой для падения цен на золото считается растущий доллар США.
Фундаментально рынок золота остается в избыточном состоянии, т.к. мировое предло-жение металла продолжает превышать спрос. Текущий рост спроса на физическое золо-то объясняется сезонными факторами, при этом инвестиционный спрос на металл сни-жается.
Цены на серебро в прошедший период снижались до уровня 15,04$ под влиянием па-дения на рынке золота, но в текущий период консолидировались на уровне 15,5$. Ин-вестиционный и физический спрос продолжают поддерживать рынок серебра.
Резкое падение цен на серебро породило мощный спрос на серебряные монеты в США, Азии и Европе. В начале ноября Монетный двор США продал 1,4 млн.унций серебряных монет American Silver Eagles, что стало максимальным значением с начала их чеканки в январе 2014 г.
По сообщению Монетного двора США 5 ноября 2014 г. продажи серебряных монет бы-ли приостановлены ввиду огромного спроса со стороны дилеров и возобновятся 17 ноября 2014 г. В оборот будет выпущено 1 млн. дополнительных монет 2014 г. Выпуск монет 2015 г. начнется как всегда в январе 2015 г.
По данным американского монетного двора продажи золотых монет в октябре 2014 г. составили 58,5 тыс.унций против 58 тыс.унций в сентябре 2014 г. и 48,5 тыс.унций в октябре 2013 г. Продажи серебряных монет в октябре 2014 г. составили 4,115 млн.унций против 4,140 млн.унций в сентябре 2014 г. и 3,087 млн.унций в октябре 2013 г. Продажи платиновых монет составили в октябре 2014 г. 400 унций против 2700 унций в сентябре 2014 г.
Монетный двор Канады отмечает резко выросший спрос на серебряные монеты Canadian Maple Leaf, что вызвало введение нормирования на данный вид монет. Мо-нетный двор Австралии не отмечает повышенного спроса на свои монеты и с сентября продолжает запускать новую линейку монет.
При этом некоторые монетные дворы откладывают поставку монет из-за неподготов-ленности к периоду резкого роста спроса и невозможностью отчеканить сразу столь большое количество монет. По оценкам трейдеров высокий розничный спрос на сереб-ряные монеты и слитки может поддержать цены на металл на уровне 15$.
В отличие от золота, себестоимость производства серебра пока еще существенно ниже его рыночной цены (по состоянию на 2013 г. оценивается на уровне 9,0$), что оставля-ет пространство для дальнейшего снижения. Фундаментально на мировом рынке на-блюдаются растущие запасы серебра.
Китайский интерес поддерживает цены серебра, но его явно недостаточно для слома падающего тренда. По таможенным данным импорт серебра в Китай в сентябре 2014 г. составил 273,071 тонны (без изменений к уровню сентября 2013 г.), а импорт серебра за 9 мес. 2014 г. вырос на 4,9% до 1970,05 тонн. Основные поставки производились из Японии.
В Китае начато расследование необычно высокого объема экспорта серебра, наблю-давшегося в сентябре 2014 г., что вызвало опасения в обходе валютного контроля. Экс-порт серебра из континентального Китая в Гонконг в сентябре 2014 г. вырос на 678% к сентябрю 2013 г. Министерство торговли Китая связывает ситуацию с возможным не-законным получением большого количества юаней. Расследование привело к неболь-шому ослаблению китайской валюты регулятором для снятия спекулятивных настрое-ний.
Цены на платину в прошедший период тестировали уровень 1186,5$, но после откор-ректировались вверх до уровня 1295$, от которого вновь вернулись к уровню 1198$. Спрэд между золотом и платиной расширился.
Рынок платины давно прошел вниз как уровни себестоимости производства (оценива-ются в районе 1200-1300$), так и диагональ долгосрочного растущего тренда. Падение цен может продолжиться до уровня 1000$, что поддерживается фундаментальными факторами, отражающими избыток поставок в текущий период.
Производство платины в ЮАР постепенно восстанавливается, но производители сокра-щают продажи из-за снижения импорта металла в Китай. По данным таможенной стати-стики импорт платины в Китай в сентябре 2014 г. снизился на 18,5% в годовом выраже-нии до 8,615 тонн. Импорт платины за 9 мес. 2014 г. составил 57,664 тонн, что на 18,8% ниже, чем в аналогичный период 2013 г. Основные поставки производились из ЮАР, Японии, РФ.
Рынок палладия в прошедший период вернулся к нижней границе диапазона консоли-дации 750-810$, от которой пытается показать слабый рост, но падающие рынки золота и платины не дают развернуть растущую динамику.
Предложение металла на рынке растет. Добыча палладия компанией Норильский Ни-кель за три квартала выросла на 2,9% до 2,108 млн. унций, добыча платины увеличилась на 1,6% до 511 тыс. унций.
В то же время физический спрос на металл остается крайне высоким. По данным тамо-женной статистики импорт палладия в Китай в сентябре 2014 г. вырос на 5,3% в годо-вом выражении до 2,05 тонн. Импорт палладия за 9 мес. 2014 г. вырос на 27,7%! к ана-логичному периоду 2013 г. и составил 19,844 тонн. Основные поставки производились из ЮАР, Японии, Британии. Поставки из России в сентябре 2014 г. выросли на 163%!
Фундаментально рынок палладия сохраняет дефицит поставок. При этом по оценке UBS дефицит поставок в 2015 г. снизится за счет роста производства металла. Инвестицион-ный и промышленный спрос останется высоким. Сокращение предложения палладия при росте потребления сохранит долгосрочный растущий тренд в металле, несмотря на текущую коррекцию цен вниз.
Долгосрочный растущий тренд по расчетным моделям в 2015 г. сохранится лишь в пал-ладии, рынки золота, серебра и платины по предварительным оценкам в 2015 г. пока-жут отрицательную динамику.
Мировой рынок зерновых, масличных и хлопка
В прошедший период цены на зерновые культуры продолжали расти под влиянием се- зонных факторов, особенно сильно проявляющихся в пшенице. Рынок также ожидает выхода ноябрьского отчета USDA, в котором ожидается небольшое увеличение произ- водства кукурузы и сои в США и в мире. Публикация отчета ожидается 10 ноября 2014 г.
По октябрьскому прогнозу USDA мировое производство зерновых в сезоне 2014-15 составит 2468,98 млн.тонн, что на 0,04% ниже, чем в сезоне 2013-14. Мировое потреб- ление оценивается в 2452,04 млн.тонн, что на 1,4% выше, чем в сезоне 2013-14. Миро- вые запасы зерновых в сезоне 2014-15 по предварительным оценкам вырастут на 3,3% к сезону 2013-14 и составят 522,80 млн.тонн.
Цены на хлопок в прошедший период выросли значительно меньше прочих рынков в ожидании сокращения спроса из Китая. Запасы хлопка на мировом рынке остаются высокими, но в настоящее время рынок поддержан сезонными факторами.
Несмотря на текущий рост рынки зерновых, масличных и хлопка продолжают динамику в среднесрочном падающем тренде.
ПШЕНИЦА И КУКУРУЗА
Цены на пшеницу в прошедший период выросли на 0,8%, цены на кукурузу выросли на 6,7% в силу сезонных факторов. Спрос на мировом рынке остается активным. Рост курса доллара США продолжает расти, что в целом оказывает негативное влияние на цены.
Уборочная в Северном полушарии завершается, итоги урожая сезона 2013-14 скоро будут подведены. Начинающееся ухудшение погодных условий затрудняет экспорт из США, России и Украины, а также оказывают неблагоприятное воздействие на сохране- ние собранных культур, увеличивая потери. В США особенно остро стоит вопрос с транспортировкой зерновых в этом сезоне, что уже привело к огромному количеству запасов, хранящихся под открытым небом. Сезонное усиление штормовой активности в Черном море тормозит экспорт зерна из России и Украины.
Международная зерновая организация повысила оценку мирового производства пше- ницы в сезоне 2014-15 до 718 млн.тонн. Мировое производство кукурузы в сезоне 2014-15 повышено на 6 млн.тонн к предыдущему прогнозу до 980 млн.тонн.
Агентство Informa Economics слегка понизило прогноз урожая кукурузы сезона 2014-15 в США до 14,493 млрд.буш. при урожайности 174,4 буш/акр. и площади посевов 8,771 млн.акров. Прогноз по урожаю пшеницы составляет 2,046 млрд.буш. при площади по- севов в 56,428 млн.акров. Площадь посевов озимой пшеницы в 2015 г. оценивается в 41,791 млн.акров.
Минсельхоз США ожидает урожай кукурузы в США в сезоне 2014-15 на уровне 14,475 млрд.бушелей при росте урожайности до 174,2 буш/акр., урожай пшеницы оценивается в 2,035 млрд.буш. при урожайности 43,8 буш/акр.
По октябрьскому отчету USDA мировое производство пшеницы в сезоне 2014-15 вырас- тет на 0,8% к сезону 2013-14 до 721,1 млн.тонн, потребление вырастет на 1,4% до 714,1 млн.тонн. Прирост потребления в сезоне 2014-15 пока не может компенсировать рост переходящих запасов в конце сезона 2013-14, хотя темпы прироста к сезону 2013- 14 были снижены. Рост мировых запасов пшеницы в сезоне 2014-15 составит +3,8%, профицит баланса мирового рынка пшеницы составит 7,0 млн.тонн.
Мировое производство кукурузы в сезоне 2014-15 вырастет на 0,2% к сезону 2013-14 до 990,7 млн.тонн, потребление вырастет на 2,0% до 973,1 млн.тонн. Переходящие запасы кукурузы на конец сезона 2014-15 в мире вырастут на +10,2% сохранив профи- цит баланса рынка в размере 17,6 млн.тонн. Октябрьский отчет USDA увеличил профи- цит баланса мирового рынка кукурузы.
По данным USDA по состоянию на 2 ноября 2014 г. 59% посевов озимой пшеницы в США находились в хорошем состоянии против 7% посевов, находящихся в плохом со- стоянии. Было засеяно 90% планируемых площадей озимой пшеницы, на 77% посевов отмечались всходы. Посевная озимой пшеницы проходит несколько ускоренными тем- пами по сравнению с прошлым годом. Уборка яровой пшеницы завершена, уборка ку- курузы продолжается: на 2 ноября убрано 65% посевов кукурузы против 71% в про- шлом году.
Экспорт зерновых текущего сезона из США отстает от темпов экспорта прошлого сезона. По данным USDA с начала сезона 2014-15 по состоянию на 30 октября 2014 г. из США было экспортировано 15,404 млн.тонн пшеницы против 20,908 млн.тонн на аналогич- ную дату прошлого сезона. Экспорт кукурузы с начала сезона 2014-15 по 30 октября 2014 г. составил 19,220 млн.тонн против 21,955 млн.тонн в сезоне 2013-14.
По оценке Rabobank производство пшеницы в Австралии в сезоне 2014-15 может сни- зиться на 5% к текущему сезону и составить 22-23 млн.тонн. Недавние ураганы в Запад- ной Австралии и ранние заморозки нанесли урон посевам. Данная оценка ниже офици- альной оценки в 24,23 млн.тонн. Агентство Informa Economics оценивает урожай пше- ницы в сезоне 2014-15 в Австралии на уровне 22 млн.тонн.
Продолжает расти экспорт зерновых нового урожая из ЕС, хотя темпы экспорта отстают от прошлогоднего уровня. С начала сезона 2014-15 по 6 ноября было вывезено 10,3 млн.тонн пшеницы (9,4 млн.тонн на аналогичную дату прошлого сезона), а также 3,2 млн.тонн ячменя (4,5 млн.тонн в прошлом сезоне). Импорт кукурузы в сезоне 2014-15 составил 2,4 млн.тонн (1,1 млн.тонн в прошлом году), экспорт кукурузы составил 920 тыс.тонн против 1 млн.тонн в прошлом году.
Условия уборки зерновых в ЕС стали неблагоприятны в связи с начавшимися дождями, ухудшающими качество зерновых культур, тем не менее, оценки производства растут. По октябрьскому прогнозу Strategie Grains' урожай зерновых в ЕС-28 в сезоне 2014-15 составит 322,2 млн.тонн, что на 6,0% выше, чем в сезоне 2013-14. Основной прирост наблюдается в производстве кукурузы +14% до 731,3 млн.тонн и пшеницы +9% до 147,4 млн.тонн. Средняя урожайность культур повышена до 5,6 тонны/га, что на 6% превышает показатель прошлого сезона. Хороший урожай собрали в Венгрии, Румы- нии, Хорватии, Австрии, Франции и Германии.
По оценке Strategie Grains' посевные площади под зерновыми в 2015 г. останутся на уровне 2014 г. и составят около 24 млн.гектаров. Ожидается рост посевов озимой пше- ницы и сокращение посевных площадей под кукурузой и озимым ячменем.
Агентство Informa Economics повысило оценку производства пшеницы в ЕС в сезоне 2014-15 до 154,7 млн.тонн, производство кукурузы оценивается в размере 72,5 млн.тонн.
Экспорт зерновых из Украины с начала сезона 2014-15 по состоянию на 16 октября 2014 г. вырос на 29% к аналогичному периоду прошлого сезона и составил 10,1 млн.тонн, из них 5,9 млн.тонн пшеницы, 3,0 млн.тонн ячменя и 929 тыс.тонн кукурузы. Экспорт в сезоне 2014-15 оценивается в 34,3 млн.тонн (32,8 млн.тонн в сезоне 2013- 14) при этом экспорт пшеницы оценивается в 11,7 млн.тонн, кукурузы – в 17,9 млн.тонн, ячменя – в 4,16 млн.тонн.
Экспорт зерновых происходит ускоренными темпами из-за девальвации гривны, а так- же нестабильной политической обстановки внутри Украины. При этом экспорт пшеницы и ячменя происходит в больших объемах, чем в прошлом году, а экспорт кукурузы от- стает.
По состоянию на 23 октября было убрано 90% посевов и собрано 54,8 млн.тонн зерно- вых, потери урожая от военных действий составляют 48 тыс.га. Урожайность зерновых составляет 4,09 т/га против 3,76 т/га в прошлом сезоне. Общий урожай зерновых в се- зоне 2013-14 оценивается в 64,4 млн.тонн, из них 23,7 млн.тонн - пшеница, 18,4 млн.тонн - кукуруза. Качество зерновых в текущем году существенно хуже прошлогодне- го из-за летних дождей. Доля продовольственной пшеницы снизилась до 58% против 75% в 2013 г.
Посевная озимых продолжается: по состоянию на 23 октября засеяно 6,0 млн.га, что составляет 97% от общего плана посевов. Всего планируется засеять озимыми 6,2 млн.га, из которых 95% - озимая пшеница. По состоянию на 1 октября 2014 г. запасы зерновых составили 21,8 млн.тонн, что на 26% выше, чем на 1 октября 2013 г. Из них запасы пшеницы – 13,6 млн.тонн, кукурузы – 4,8 млн.тонн, ячменя – 3,4 млн.тонн.
В Казахстане по состоянию на 27 октября было убрано 87,5% посевов и собрано 16,2 млн.тонн зерна при средней урожайности 12,3 ц/га. Показатели урожая хуже прошло- годних из-за неблагоприятной погоды летом 2014 г. По состоянию на 20 октября экс- порт зерна из Казахстана составил 1,805 млн.тонн против 2,250 млн.тонн за аналогич- ный период прошлого года. Общий экспорт за сезон 2013-14 оценивается в размере 8 млн.тонн. Снижение урожая при ухудшении качества пшеницы привело к закупкам пшеницы в России.
В связи с произошедшими в 2014 г. политическими событиями на Украине данное госу- дарство полностью отказалось от сотрудничества на зерновом рынке с соседними Рос- сией и Казахстаном. В итоге участники зернового рынка данных государств отказались от идеи создания Зернового союза Причерноморских государств. Украина пожелала создать зерновой союз с США и Канадой, но ей было отказано за неимением точек со- прикосновения между зерновыми рынками указанных государств.
СОЕВЫЙ КОМПЛЕКС
Цены на соевые бобы и соевые продукты в прошедший период росли, особенно сильный рост цен показал соевый шрот в связи с резким увеличением экспортного спроса в США. Дождливая погода в США тормозит уборку нового урожая соевых бобов, сокращая запасы старого урожая. Кроме того, фермеры не спешат продавать урожай, ожидая сезонного восстановления цен.
Потребление сои остается высоким как внутреннее со стороны животноводства, так и со стороны импортеров. Переработка соевых бобов в 3 кв. 204 г. в целом была выше, чем во 2 кв. 2014 г., т.к. маржа переработчиков сохраняется значительно выше среднемно- голетней.
По данным NOPA переработка соевых бобов в сентябре 2014 г. в США снизилась на 8% в годовом выражении и составила 99,97 млн.бушелей, производство соевого масла снизилось на 9,2% до 1174,4 млн.литробушелей. Запасы соевого масла на конец сен- тября 2014 г. упали на 31,7% к сентябрю 2013 г. до 936,88 млн.литробушелей.
По данным USDA на 2 ноября 2014 г. было убрано 83% посевов сои против 85% в про- шлом году. Экспорт сои из США остается высоким, наибольшее количество американ- ской сои покупает Китай. По данным USDA экспорт сои из США с начала сезона 2014-15 по 30 октября 2014 г. составил 35,645 млн.тонн против 33,226 млн.тонн в прошлом сезоне.
Рынок ожидает выход ноябрьского отчета USDA, а также учитывает прогнозы от других аналитических агентств. Агентство Informa Economics слегка понизило прогноз урожая сои сезона 2014-15 в США до 3,991 млрд.буш. при урожайности 47,9 буш/акр и посев- ных площадях в 88,512 млн.акров. В текущем сезоне посевные площади под соей впер- вые превзошли посевные площади под кукурузой.
По октябрьской оценке USDA мировое производство сои в сезоне 2014-15 вырастет на 9,2% к сезону 2013-14 и составит 311,2 млн.тонн, мировое потребление сои вырастет на 5,0% до 284,3 млн.тонн, а переходящие запасы сои в мире на конец сезона 2014-15 увеличатся на 36,4% под влиянием как высоких переходящих запасов в прошлом сезо- не, так и ожидаемого высокого производства в США и Южной Америке в сезоне 2014- 15. В результате баланс мирового рынка сои увеличит излишки в 1,9 раза к сезону 2013-14 до 26,9 млн.тонн.
Поддерживающее влияние на мировые цены соевых бобов оказывает межсезонье в Бразилии и Аргентине где проходит посевная сои сезона 2014-15. По предварительным оценкам в сезоне 2014-15 Бразилия выйдет на первое место в мире по производству соевых бобов, обогнав США.
Отсутствие дождей в начале октября в Бразилии тормозило посевную сои сезона 2014- 15, но в последние дни наблюдались дожди. Посадка сои происходит медленно: по со- стоянию на 20 октября 2014 г. было засеяно всего 10% от планируемых площадей про- тив 19% на аналогичную дату 2013 г. Есть сообщения о необходимости перезасева в некоторых регионах.
Экспорт сои из Бразилии в октябре 2014 г. составил 740,8 тыс.тонн против 2,67 млн.тонн в сентябре 2014 г. и 1,504 млн.тонн в октябре 2013 г. Крупнейшие экспортеры сои из Бразилии ожидают окончательной оплаты от компании Monsanto за покупку сои, имеющую ГМО-штамм. Без получения компенсации от Monsanto экспортеры могут от- казаться от закупок урожая сои, выращенной из семян, содержащих Intacta Rr2. Тупик с платежами может ограничить экспорт сои из Бразилии в январе 2015 г., когда начнется уборка урожая сезона 2014-15. Компания Monsanto отмечает спад в продажах лицен- зий на продукт Roundup Ready в связи с падением продаж семян сои в прошлом году.
Несмотря на засуху в октябре и проблемы с семенами, основные аналитические агент- ства сохраняют оценки урожая сои в Бразилии на высоком уровне.
По данным МСХ Аргентины посевные площади под соей в сезоне 2014-15 вырастут на 2,5% к сезону 2013-14 и составят 20,3 млн.гектаров. По оценке биржи Буэнос-Айреса посевные площади под соей в сезоне 2014-15 вырастут на 1,2% до 20,6 млн.гектаров. По данным Rosario grains exchange посевы сои в Аргентине в 2014 г. составят 20,6-20,9
млн.га против 20,2 млн.га в 2013 г. В отличие от Бразилии в начале октября в Аргентине шли дожди, что благоприятствовало быстрому началу посевной. Рабочие на перераба- тывающем сою заводе компании Cargill объявили бессрочную забастовку.
Оценки урожая сои в сезоне 2014-15 повышаются.
По предварительным оценкам импорт сои в Китай в ноябре 2014 г. вырастет на 38% в годовом выражении в связи с ростом закупок сои нового урожая в США. По данным CNGOIC импорт сои в ноябре 2014 г. оценивается в 5,81 млн.тонн, в декабре 2014 г. – в 6,8 млн.тонн против 4,2 млн.тонн в октябре 2014 г.
По официальным таможенным данным за 9 месяцев 2014 г. импорт соевых бобов в Китай составил 52,74 млн.тонн, что на 15,3% выше, чем в аналогичный период 2013 г. Общий импорт соевых бобов в сезоне 2014-15 по оценке USDA составит 74 млн.тонн.
ХЛОПОК
Цены на хлопок в прошедший период слегка подрастали, несмотря на рост рынка зер- новых и масличных и действие сезонных факторов. Давление на цены оказывает ожи- дание низкого импорта хлопка в Китай, выход слабых данных по экспорту хлопка из США и рост курса доллара США.
Дополнительным негативным фактором, действующим на рынок хлопка в данный пе- риод, можно считать падающие цены на нефть, которые снижают стоимость искусствен- ных волокон. В результате конкурентоспособность одежды из хлопка снижается. По таможенным данным в течение 9 мес. 2014 г. импорт одежды из хлопка в США снижал- ся, в то время как общий импорт одежды вырос.
10 ноября 2014 г. ожидается публикация ноябрьского отчета USDA, которые по предва- рительным оценкам может выйти негативным к рынку, показав очередное увеличение запасов за счет роста производства в Индии и США.
По оценке Informa Economics производство хлопка в США в сезоне 2014-15 составит 16,48 млн.тюков, что на 28% выше, чем в сезоне 2013-14. Посевные площади под хлоп- ком расширены до 94,55 млн.акров.
По данным USDA по состоянию на 2 ноября 2014 г. 48% посевов хлопка в США находи- лось в отличном и хорошем состоянии против 18% посевов, находящихся в плохом со- стоянии. Коробочки раскрылись на 95% посевов против 95% в прошлом году. Убрано 50% посевов против 42% в прошлом году.
По данным USDA с начала сезона 2014-15 по 30 октября 2014 г. экспорт средневолок- нистого хлопка из США составил 5,875 млн. тюков против 4,870 млн.тюков в аналогич- ный период прошлого сезона, экспорт длинноволокнистого хлопка составил 92,8 тыс.тюков против 408,8 тыс.тюков.
В экспортном докладе не были показаны отказы Турции от контрактов на поставку в связи с запуском правительством Турции демпингового расследования импортных по- ставок хлопка из США. В прошлом году Турция стала крупнейшим покупателем амери- канского хлопка, закупив 1,1 млн.тюков. Кроме того, прочие поставщики также могут подать отказы от контрактов, заключенных в начале 2014 г.
Сертифицированные запасы хлопка на бирже ICE снизились до минимальных значений в текущем сезоне.
По октябрьской оценке ICAC мировое производство хлопка в сезоне 2014-15 вырастет на 1,0% к сезону 2013-14 и составит 26,24 млн.тонн. Мировое потребление хлопка вы- растет на 3,9% до 23,49 млн.тонн, но запасы останутся на высоком уровне и покажут прирост к сезону 2013-14. Отношение запасов к потреблению находится на уровне 88%. Мировая торговля по оценкам сократится в связи с отходом Китая от политики создания резервов.
Импорт хлопка в Китай в сентябре 2014 г. упал на 39% в годовом выражении до 122,9 тыс.тонн. Импорт хлопка за 9 мес. 2014 г. снизился на 38% к аналогичному периоду 2013 г. и составил 2 млн.тонн. По оценкам импорт хлопка в Китай в сезоне 2014-15 сни-зится до 10-летнего минимума и составит 1,3 млн.тонн.
По данным индийского министерства текстиля экспорт текстильной и швейной продук-ции за 8 мес. 2014 г. вырос на 7% к аналогичному периоду 2013 г. Основные поставки производились в США.
По данным Pakistan Cotton Ginners Association по состоянию на 1 ноября 2014 г. посту-пление хлопка составило 8,382 млн.тюков, что на 10,2% выше, чем на 1 ноября 2013 г., из них было продано на фабрики 6,06 млн.тюков.
Российский рынок зерновых
В прошедший период внутренние цены на зерновые в РФ продолжали расти под влия-нием снижения курса рубля к доллару США, роста экспортного спроса, мировых цен и увеличения внутреннего потребления в России. Кроме того, поддержку оказывали госу-дарственные закупки, а также неблагоприятные погодные условия, прервавшие уборку урожая в Сибири и на Урале.
Экспортные цены на зерно по состоянию на 31 октября составили 250$/тонна базис FOB Черное море, увеличившись к предыдущему периоду на 5,9%. Россия после неко-торого перерыва вернулась на мировой рынок, выиграв поставку 60 тыс.тонн зерна на египетском тендере. Шторма в Черном море несколько утихли, что позволило продол-жать экспортные поставки.
Общий экспорт зерновых из России в сезоне 2014-15 оценивается в 27-30 млн.тонн, из которых 22,5 млн.тонн может составить пшеница, 3 млн.тонн – ячмень и 4 млн.тонн - кукуруза. По предварительным оценкам Россия может занять третье место по экспорту зерновых в сезоне 2014-15 после США и ЕС. В первые четыре месяца сезона наблюда-лись высокие поставки в Иран, Турцию и Египет. В дальнейшем экспорт может несколь-ко понизиться.
По данным ИКАР экспорт зерна в октябре 2014 г. составил 3,5 млн.тонн, из которых 2,3 млн.тонн - экспорт пшеницы. В ноябре 2014 г. ожидается снижение экспорта зерновых снизился до 2,0 млн.тонн. Экспорт зерновых с начала сезона 2014-15 по состоянию на 29 октября 2014 г. составил 14,6 млн.тонн (+21% к аналогичному периоду прошлого сезона), из которых 12,3 мн.тонн составил экспорт пшеницы.
Правительство России по состоянию на 27 октября 2014 г. закупило 177,24 тыс.тонн зерна, преимущественно кормовых сортов. В общей сложности планируется закупить 5 млн.тонн зерна.
По состоянию на 5 ноября 2014 г. в РФ убрано 43,4 млн.гектаров или 96,3% посевных площадей и собрано 108,35 млн.тонн зерновых. Урожайность в среднем составила 2,5 т/га. В прошлом году на эту же дату было убрано 41,3 млн.гектаров и собрано 92,3 млн.тонн зерновых при урожайности 2,23 т/га.
По состоянию на 5 ноября 2014 г. собрано 61,6 млн.тонн пшеницы при урожайности 2,60 т/га, а также 21,0 млн.тонн ячменя при урожайности 2,35 т/га и 10,0 млн.тонн ку-курузы при урожайности 4,53 т/га. Качество убранных зерновых хорошее. При этом раннее наступление зимы в Сибири и на Урале сорвало плановое окончание уборочной в этих регионах, сокращая потенциальный урожай.
По данным Росстата запасы зерновых в хозяйствах РФ по состоянию на 1 октября 2014 г. составили 44,0 млн.тонн, что на 26,6% выше, чем на 1 октября 2013 г.
По оценке СОВЭКОН урожай зерновых в 2015 г. может снизиться на 14% к 2014 г. и составить не более 90 млн.тонн при урожае пшеницы ниже 50 млн.тонн из-за неблаго-приятных погодных условий осенью 2014 г.
Посевная озимых на конец октября была полностью завершена, засеяно 16,4 млн.га или 99,4% плановых площадей, но состояние озимых остается неважным из-за недос-татка влаги в почве. Однако теплая и дождливая погода в конце ноября - начале декаб-ря может исправить ситуацию, дав растениям хороший старт.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу