Мировые рынки и макроэкономика
• Цены на нефть идут вниз на фоне статистики и ожиданий заседания ОПЕК.
• ОЭСР снизила прогноз роста экономики РФ.
• Меркель настаивает на сохранении режима санкций против России.
Долговой рынок
• Сегодня торговая сессия будет волатильной. Во второй половине дня мы ждем публикацию ряда индексов макростатистики США, кроме этого неопределенности добавляет предстоящее заседание ОПЕК. Это будет оказывать давление на российские евробонды.
• На фоне ослабления рубля и в результате назревшей коррекции на рынке локального долга преобладала негативная динамика. Доходности эталонных ОФЗ выросли, слабее выглядели более длинные выпуски.
Комментарии
• Газпромбанк может получить субординированный кредит в 100 млрд рублей из средств ФНБ. Средства будут направлены на пополнение капитала госбанка.
• Вчера Группа «Металлоинвест» опубликовала отчетность по МСФО за 3 квартал 2014 г. Поквартально результаты деятельности «Металлоинвеста» выглядят слабо, тем не менее, кредитные метрики улучшились. Интерес представляет один из трех коротких выпусков Металлоинвест, 05.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
METINR-20 (USD) (NEW)
NORDLI-18 (USD) (NEW)
CRBKMO-18 (USD)
SIBNEF-22 (USD)
PROMBK-17 (USD)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Mеталлоинвест, 05 (NEW)
МДМ, 08 (NEW)
МКБ, БО-10 (NEW)
Вымпелком Инвест, БО-06
Промсвязьбанк, БО-06
Мировые рынки и макроэкономика
ВВП США, согласно второй оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,9% против ожиданий увеличения на 3,3%, первая оценка результатов за III квартал показала прирост Валового внутреннего продукта на 3,5%, во II квартале текущего года первая экономика мира продемонстрировала рост в 4,6%, и снижение на 2,9% в первые три месяца 2014 года. Вторая оценка ВВП Соединенных Штатов неожиданно оказалась выше первой, когда как эксперты предполагали некоторое сокращение показателя. Рынки позитивно отреагировали на вышедшую статистику. Однако чуть позже были опубликованы индекс потребительского доверия и индекс производственной активности ФРБ Ричмонда, которые по итогам ноября показали слабую динамику, оказав давление на настроения игроков.
Организация экономического сотрудничества и развития снизила прогноз роста ВВП России на 2014 год на 0,2 процентного пункта до 0,3%. В 2015 году эксперты ОЭСР предполагают нулевой рост экономики РФ, против ожидавшегося ранее роста в 1,8%. Среди причин снижения прогноза названы снижение цен на нефть, санкционное давление. Ускорение роста экономики России, по мнению специалистов организации, начнется в 2016 году, по итогам которого прогнозируется рост ВВП на 1,6%. Далеко не обнадеживающий прогноз, что оказало давление на российский рынок.
По славам Канцлера ФРГ Ангелы Меркель, санкции против России необходимы до тех пор, пока Кремль не начнет предпринимать активные шаги в преодолении кризиса на Украине. Западные лидеры продолжают пытаться оказывать давление на РФ, что негативно сказывается на настроениях инвесторов и провоцирует усиление оттока капитала.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 2,69% до уровня 46,04 рубля за доллар. Снижение прогноза по росту экономики страны, угроза новых санкций, ожидание заседания ОПЕК – все это оказывает давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 45,60-46,40 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 57,00-58,00 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Рынок российских суверенных и корпоративных евробондов вырос в доходности по итогам вторника. RUSSIA-30 увеличилась в доходности с 4,98% до 5,09%, а Z- спред к UST-10 расширился на 11 б. п. с 311 до 322 б. п. UST-10 снизился в доходности с 2,30% до 2,25% по итогам торговой сессии. Сильное влияние оказала новость о том, что перед заседанием ОПЕК некоторые страны договорились не снижать добычу нефти.
Сегодня торговая сессия будет волатильной. Во второй половине дня мы ждем публикацию ряда индексов макростатистики США, кроме этого неопределенности добавляет предстоящее заседание ОПЕК. Это будет оказывать давление на российские евробонды.
Локальный рынок
На фоне ослабления рубля и в результате назревшей коррекции ведущие индексы локального рынка облигаций вчера завершили день существенным минусом: гособлигации в целом снизились на 0,58%, муниципальные – на 0,31%, корпоративные – на 0,29%. Доходности эталонных ОФЗ выросли: котировки более короткого выпуска ОФЗ 26206 вчера закрылись на отметке 93,84% от номинала при доходности 10,40% годовых, более длинного ОФЗ 26207 торговались по 87,40% от номинала и доходности 10,17% годовых. Оборот торгов во всех сегментах вторичного рынка на Московской бирже составил 7,3 млрд рублей.
Министерство финансов сегодня проведет аукцион по продаже трехлетних облигаций серии 25082 на сумму 5 млрд рублей, а также десятилетних облигаций 26215 на сумму 5 млрд рублей.
Сегодня на рынке ждем сохранения негативной динамики.
Комментарии по эмитентам
Газпромбанк может получить субординированный кредит в 100 млрд рублей из средств ФНБ, сообщил глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев. Средства будут направлены на пополнение капитала госбанка. Ранее ВТБ обратился в правительство с просьбой предоставить ему 250 млрд рублей для того чтобы повысить достаточность капитала.
Напомним, около 6 лет назад ВЭБ предоставил Газпромбанку субординированный кредит в 90 млрд руб. В июне 2012 года ВЭБ конвертировал 50 млрд руб. долга ГПБ в акции, в результате чего стал акционером банка с долей 10,2%. В начале августа 2014 года банк обратился с предложением по приобретению ФНБ привилегированных акций банка в сумме имеющегося субординированного кредита от ВЭБа в 40 млрд руб. По нашему мнению, вкупе с возможностью получения субординированного кредита в 100 млрд рублей из средств ФНБ эти действия приведут к увеличению достаточности капитала первого уровня и совокупной достаточности капитала ГПБ.
Более подробный комментарий будет опубликован позже днем.
Вчера Группа «Металлоинвест» опубликовала отчетность по МСФО за 3 квартал 2014 г.
В отчетном периоде выручка компании снизилась кв-к-кв на 9,1% до $1571 млн., показатель ЕВITDA – на 19,1% до $415 млн., чистая прибыль – на 86% до $59 млн.
Поквартально результаты деятельности «Металлоинвеста» выглядят слабо. Негативная динамика ключевых показателей объясняется снижением мировых цен на сырье на глобальных рынках и проведением плановых ремонтов двух установок по производству горячебрикетированного железа. На показателях прибыли сказались начисления курсовых разниц по долларовой части долга компании.
Кредитные метрики улучшились: по сравнению с 30 июня 2014 г. доля долгосрочного долга выросла с 84% до 86%, размер денежных средств и их эквивалентов увеличился на 10,5% и достиг $1,097 млрд., чистый долг компании снизился до $4,28 млрд. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA сократилась до 2,11х против 2,32х на 30 июня 2014 г. Имеющийся объем ликвидности позволяет компании исполнить краткосрочные обязательства в 1 кв. 2015 г., в том числе пройти оферты по трем выпускам рублевых облигаций.
На рынке локального долга сейчас обращаются три выпуска Металлоинвеста с офертой в марте 2015 г. и два более длинных выпуска с офертой в феврале 2018 г. На наш взгляд, интерес представляет один из трех коротких выпусков Металлоинвест, 05 (дюрация – 0,3 г., YTP – 12,14%, G–спред – 220 б. п.). Потенциал снижения доходности 20-30 б. п. Короткая дюрация (0,3 г.) позволяет рассматривать выпуск также как актив под стратегию «купил и держи».
На рынке еврооблигаций обращается 2 выпуска эмитента. Выпуск METINR-20 торгуется с премией к METINR-16 в терминах Z-спредов в 202 б.п. Мы полагаем, что Z-спред между ними может сократиться до 60 б.п. Справедливая доходность составит 8,14%. Рекомендуем METINR-20 к покупке.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Цены на нефть идут вниз на фоне статистики и ожиданий заседания ОПЕК.
• ОЭСР снизила прогноз роста экономики РФ.
• Меркель настаивает на сохранении режима санкций против России.
Долговой рынок
• Сегодня торговая сессия будет волатильной. Во второй половине дня мы ждем публикацию ряда индексов макростатистики США, кроме этого неопределенности добавляет предстоящее заседание ОПЕК. Это будет оказывать давление на российские евробонды.
• На фоне ослабления рубля и в результате назревшей коррекции на рынке локального долга преобладала негативная динамика. Доходности эталонных ОФЗ выросли, слабее выглядели более длинные выпуски.
Комментарии
• Газпромбанк может получить субординированный кредит в 100 млрд рублей из средств ФНБ. Средства будут направлены на пополнение капитала госбанка.
• Вчера Группа «Металлоинвест» опубликовала отчетность по МСФО за 3 квартал 2014 г. Поквартально результаты деятельности «Металлоинвеста» выглядят слабо, тем не менее, кредитные метрики улучшились. Интерес представляет один из трех коротких выпусков Металлоинвест, 05.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
METINR-20 (USD) (NEW)
NORDLI-18 (USD) (NEW)
CRBKMO-18 (USD)
SIBNEF-22 (USD)
PROMBK-17 (USD)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Mеталлоинвест, 05 (NEW)
МДМ, 08 (NEW)
МКБ, БО-10 (NEW)
Вымпелком Инвест, БО-06
Промсвязьбанк, БО-06
Мировые рынки и макроэкономика
ВВП США, согласно второй оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,9% против ожиданий увеличения на 3,3%, первая оценка результатов за III квартал показала прирост Валового внутреннего продукта на 3,5%, во II квартале текущего года первая экономика мира продемонстрировала рост в 4,6%, и снижение на 2,9% в первые три месяца 2014 года. Вторая оценка ВВП Соединенных Штатов неожиданно оказалась выше первой, когда как эксперты предполагали некоторое сокращение показателя. Рынки позитивно отреагировали на вышедшую статистику. Однако чуть позже были опубликованы индекс потребительского доверия и индекс производственной активности ФРБ Ричмонда, которые по итогам ноября показали слабую динамику, оказав давление на настроения игроков.
Организация экономического сотрудничества и развития снизила прогноз роста ВВП России на 2014 год на 0,2 процентного пункта до 0,3%. В 2015 году эксперты ОЭСР предполагают нулевой рост экономики РФ, против ожидавшегося ранее роста в 1,8%. Среди причин снижения прогноза названы снижение цен на нефть, санкционное давление. Ускорение роста экономики России, по мнению специалистов организации, начнется в 2016 году, по итогам которого прогнозируется рост ВВП на 1,6%. Далеко не обнадеживающий прогноз, что оказало давление на российский рынок.
По славам Канцлера ФРГ Ангелы Меркель, санкции против России необходимы до тех пор, пока Кремль не начнет предпринимать активные шаги в преодолении кризиса на Украине. Западные лидеры продолжают пытаться оказывать давление на РФ, что негативно сказывается на настроениях инвесторов и провоцирует усиление оттока капитала.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 2,69% до уровня 46,04 рубля за доллар. Снижение прогноза по росту экономики страны, угроза новых санкций, ожидание заседания ОПЕК – все это оказывает давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 45,60-46,40 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 57,00-58,00 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Рынок российских суверенных и корпоративных евробондов вырос в доходности по итогам вторника. RUSSIA-30 увеличилась в доходности с 4,98% до 5,09%, а Z- спред к UST-10 расширился на 11 б. п. с 311 до 322 б. п. UST-10 снизился в доходности с 2,30% до 2,25% по итогам торговой сессии. Сильное влияние оказала новость о том, что перед заседанием ОПЕК некоторые страны договорились не снижать добычу нефти.
Сегодня торговая сессия будет волатильной. Во второй половине дня мы ждем публикацию ряда индексов макростатистики США, кроме этого неопределенности добавляет предстоящее заседание ОПЕК. Это будет оказывать давление на российские евробонды.
Локальный рынок
На фоне ослабления рубля и в результате назревшей коррекции ведущие индексы локального рынка облигаций вчера завершили день существенным минусом: гособлигации в целом снизились на 0,58%, муниципальные – на 0,31%, корпоративные – на 0,29%. Доходности эталонных ОФЗ выросли: котировки более короткого выпуска ОФЗ 26206 вчера закрылись на отметке 93,84% от номинала при доходности 10,40% годовых, более длинного ОФЗ 26207 торговались по 87,40% от номинала и доходности 10,17% годовых. Оборот торгов во всех сегментах вторичного рынка на Московской бирже составил 7,3 млрд рублей.
Министерство финансов сегодня проведет аукцион по продаже трехлетних облигаций серии 25082 на сумму 5 млрд рублей, а также десятилетних облигаций 26215 на сумму 5 млрд рублей.
Сегодня на рынке ждем сохранения негативной динамики.
Комментарии по эмитентам
Газпромбанк может получить субординированный кредит в 100 млрд рублей из средств ФНБ, сообщил глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев. Средства будут направлены на пополнение капитала госбанка. Ранее ВТБ обратился в правительство с просьбой предоставить ему 250 млрд рублей для того чтобы повысить достаточность капитала.
Напомним, около 6 лет назад ВЭБ предоставил Газпромбанку субординированный кредит в 90 млрд руб. В июне 2012 года ВЭБ конвертировал 50 млрд руб. долга ГПБ в акции, в результате чего стал акционером банка с долей 10,2%. В начале августа 2014 года банк обратился с предложением по приобретению ФНБ привилегированных акций банка в сумме имеющегося субординированного кредита от ВЭБа в 40 млрд руб. По нашему мнению, вкупе с возможностью получения субординированного кредита в 100 млрд рублей из средств ФНБ эти действия приведут к увеличению достаточности капитала первого уровня и совокупной достаточности капитала ГПБ.
Более подробный комментарий будет опубликован позже днем.
Вчера Группа «Металлоинвест» опубликовала отчетность по МСФО за 3 квартал 2014 г.
В отчетном периоде выручка компании снизилась кв-к-кв на 9,1% до $1571 млн., показатель ЕВITDA – на 19,1% до $415 млн., чистая прибыль – на 86% до $59 млн.
Поквартально результаты деятельности «Металлоинвеста» выглядят слабо. Негативная динамика ключевых показателей объясняется снижением мировых цен на сырье на глобальных рынках и проведением плановых ремонтов двух установок по производству горячебрикетированного железа. На показателях прибыли сказались начисления курсовых разниц по долларовой части долга компании.
Кредитные метрики улучшились: по сравнению с 30 июня 2014 г. доля долгосрочного долга выросла с 84% до 86%, размер денежных средств и их эквивалентов увеличился на 10,5% и достиг $1,097 млрд., чистый долг компании снизился до $4,28 млрд. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA сократилась до 2,11х против 2,32х на 30 июня 2014 г. Имеющийся объем ликвидности позволяет компании исполнить краткосрочные обязательства в 1 кв. 2015 г., в том числе пройти оферты по трем выпускам рублевых облигаций.
На рынке локального долга сейчас обращаются три выпуска Металлоинвеста с офертой в марте 2015 г. и два более длинных выпуска с офертой в феврале 2018 г. На наш взгляд, интерес представляет один из трех коротких выпусков Металлоинвест, 05 (дюрация – 0,3 г., YTP – 12,14%, G–спред – 220 б. п.). Потенциал снижения доходности 20-30 б. п. Короткая дюрация (0,3 г.) позволяет рассматривать выпуск также как актив под стратегию «купил и держи».
На рынке еврооблигаций обращается 2 выпуска эмитента. Выпуск METINR-20 торгуется с премией к METINR-16 в терминах Z-спредов в 202 б.п. Мы полагаем, что Z-спред между ними может сократиться до 60 б.п. Справедливая доходность составит 8,14%. Рекомендуем METINR-20 к покупке.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter