Канадский доллар получил статус лучшей валюты в G10 по итогам предпоследней недели ноября благодаря росту потребительских цен на 2,4% и повышению базовой инфляции на 2,3% г/г в октябре. Последний показатель в течение полугода находится в верхней части целевого диапазона BoC 1-3%, и его динамика вкупе с сильными цифрами по рынку труда способствует слухам о монетарной рестрикции. По мнению ОЭСР, центробанк пойдет на ужесточение денежно-кредитной политики в середине 2015 года — раньше, чем того ожидают рынки, а это является веским аргументом в пользу ревальвации «луни».
В ОЭСР считают, что ВВП Канады в 2015 году ускорится до 2,6% после 2,4% в 2014-м. Инвестиции компаний, которые в настоящее время отстают от тренда, должны укрепиться за счет усиления спроса, а экспорт получит поддержку от девальвации национальной валюты в 2013-2014 годах и бурно растущей экономики США. При этом прогноз по канадскому ВВП может быть повышен, если инвестиции в Штатах будут увеличиваться быстрее, чем ожидалось. В этом отношении пересмотр американского ВВП, демонстрирующего лучший шестимесячный прирост с 2003 года (+4,25%) в сторону повышения до 3,9% кв/кв — бычий сигнал для канадского доллара. По оценкам экспертов Bloomberg, американская экономика в 2015 году будет ускоряться до 3%, в то время как страны-эмитенты остальных валют G10 покажут относительно скромные +2,15%. Судя по прогнозам ОЭСР, Канаде тоже удастся выгодно отличиться от соседей по «десятке».
Оптимистичные ожидания, как правило, приводят к переливу капитала с долгового рынка на рынок акций, что отражается на росте доходности суверенных бондов, которые вполне способны составить конкуренцию казначейским бумагам США.
Источник: Bloomberg.
Важным драйвером укрепления «луни» может стать продолжение ралли фондового индекса TSX, который до недавнего времени находился в тени SnP. Дифференциал показателей свидетельствует в пользу ревальвации американского доллара, однако перелив капитала с канадского рынка акций и позитивная отчетность местных эмитентов позволят изменить сложившуюся ситуацию. Рост прибыли канадских компаний в 3-м квартале ускорился до 3,7%, до 90,2 трлн долларов, при этом результаты производственного (+10,9%) и финансового (+8,6%) секторов позволили компенсировать проблемы нефтегазовой отрасли (-13%).
Источник: Bloomberg.
Таким образом, будущее канадского доллара в силу позитивных сигналов от национальной экономики и притока капитала на фондовый рынок представляется успешным. Тем не менее центробанки-эмитенты товарных валют, как правило, негативно воспринимают ревальвацию, которая вредит экспорту. За примерами далеко ходить не нужно: рост котировок NZD/USD в первой половине текущего года, обусловленный повышением cash rate, спровоцировал цикл вербальных интервенций от Резервного Банка Новой Зеландии и в конечном итоге обвалил «киви». Банк Канады может обойтись без словесного нажима на CAD в силу «медвежьей» конъюнктуры рынка черного золота. Падение цен на Brent и WTI будет тормозить ралли «луни» против основных мировых валют.
Источник: Bloomberg.
В этом отношении саммит ОПЕК в Вене — важное событие для канадского доллара. Wall Street Journal со ссылкой на источник, пожелавший остаться неизвестным, сообщает, что Саудовская Аравия не будет настаивать на снижении квот, а ограничится требованиями по их жесткому соблюдению, которые в настоящее время игнорируются. Спрогнозировать окончательный вердикт очень сложно, рост котировок нефти приведет к продолжению пике USD/CAD в направлении 1,115, очередной обвал — к взлету до 1,135. Вместе с тем возрастающая вероятность монетарной рестрикции BoC будет способствовать ревальвации «канадца», поэтому возможные коррекции станут поводом для наращивания шортов по AUD/CAD с таргетом 0,95, а слабые данные по европейской инфляции — сигналом для формирования шортов по EUR/CAD с целевым ориентиром 1,38.
В ОЭСР считают, что ВВП Канады в 2015 году ускорится до 2,6% после 2,4% в 2014-м. Инвестиции компаний, которые в настоящее время отстают от тренда, должны укрепиться за счет усиления спроса, а экспорт получит поддержку от девальвации национальной валюты в 2013-2014 годах и бурно растущей экономики США. При этом прогноз по канадскому ВВП может быть повышен, если инвестиции в Штатах будут увеличиваться быстрее, чем ожидалось. В этом отношении пересмотр американского ВВП, демонстрирующего лучший шестимесячный прирост с 2003 года (+4,25%) в сторону повышения до 3,9% кв/кв — бычий сигнал для канадского доллара. По оценкам экспертов Bloomberg, американская экономика в 2015 году будет ускоряться до 3%, в то время как страны-эмитенты остальных валют G10 покажут относительно скромные +2,15%. Судя по прогнозам ОЭСР, Канаде тоже удастся выгодно отличиться от соседей по «десятке».
Оптимистичные ожидания, как правило, приводят к переливу капитала с долгового рынка на рынок акций, что отражается на росте доходности суверенных бондов, которые вполне способны составить конкуренцию казначейским бумагам США.
Источник: Bloomberg.
Важным драйвером укрепления «луни» может стать продолжение ралли фондового индекса TSX, который до недавнего времени находился в тени SnP. Дифференциал показателей свидетельствует в пользу ревальвации американского доллара, однако перелив капитала с канадского рынка акций и позитивная отчетность местных эмитентов позволят изменить сложившуюся ситуацию. Рост прибыли канадских компаний в 3-м квартале ускорился до 3,7%, до 90,2 трлн долларов, при этом результаты производственного (+10,9%) и финансового (+8,6%) секторов позволили компенсировать проблемы нефтегазовой отрасли (-13%).
Источник: Bloomberg.
Таким образом, будущее канадского доллара в силу позитивных сигналов от национальной экономики и притока капитала на фондовый рынок представляется успешным. Тем не менее центробанки-эмитенты товарных валют, как правило, негативно воспринимают ревальвацию, которая вредит экспорту. За примерами далеко ходить не нужно: рост котировок NZD/USD в первой половине текущего года, обусловленный повышением cash rate, спровоцировал цикл вербальных интервенций от Резервного Банка Новой Зеландии и в конечном итоге обвалил «киви». Банк Канады может обойтись без словесного нажима на CAD в силу «медвежьей» конъюнктуры рынка черного золота. Падение цен на Brent и WTI будет тормозить ралли «луни» против основных мировых валют.
Источник: Bloomberg.
В этом отношении саммит ОПЕК в Вене — важное событие для канадского доллара. Wall Street Journal со ссылкой на источник, пожелавший остаться неизвестным, сообщает, что Саудовская Аравия не будет настаивать на снижении квот, а ограничится требованиями по их жесткому соблюдению, которые в настоящее время игнорируются. Спрогнозировать окончательный вердикт очень сложно, рост котировок нефти приведет к продолжению пике USD/CAD в направлении 1,115, очередной обвал — к взлету до 1,135. Вместе с тем возрастающая вероятность монетарной рестрикции BoC будет способствовать ревальвации «канадца», поэтому возможные коррекции станут поводом для наращивания шортов по AUD/CAD с таргетом 0,95, а слабые данные по европейской инфляции — сигналом для формирования шортов по EUR/CAD с целевым ориентиром 1,38.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба