26 января 2015 AMarkets
Европа и Япония должны ослаблять свои валюты и дальше, чтобы хоть как-то помочь своим национальным ВВП за счет роста экспортной выручки. Но как долго может продолжаться эта игра — кто сильнее опустит свою валюту
Средняя стоимость рабочей силы в ЕС — в 2 раза выше аналога в США. Европа пытается ослабить валюту для поддержания своей экономики. У еврорегуляторов нет возможности «играть ставками» (из-за дефляционного давления падающих цен на сырье), поэтому монетарные интервенции, направленные на снижение стоимости евро, будут ключевым инструментом ЕЦБ в 2015 году. В прошлый четверг ЕЦБ объявил о запуске в марте европейского QE объемом 60 млрд евро ежемесячно (ожидания аналитиков были на уровне 50 млрд евро). QE будет продолжаться, по словам еврочиновников, пока «они не почувствуют, что управляют инфляцией» (целевой уровень — 2%, при текущем уровне в 0.4%). Так что предстоящее QE можно рассматривать как бессрочное.
В ответ на решение ЕЦБ Банк Дании сократил ставку по депозитам с -0.35% до -0.2%.
Смягчение ЕЦБ, как ожидают аналитики, окажет кратковременное понижательное давление на доллар. Суверенные долги стран, деноминированные в долларах, будет сложнее обслуживать зарубежным дебиторам. Пока же доллар вырос против евро где-то на 4% в текущем году.
С момента кризиса 2012 года процентные ставки в ЕС значительно просели. В данный момент времени и на перспективу, повторимся, не будет возможности ими управлять, это значит, что будет сложно снизить стоимость заимствования для рынка долга. Банки — главные кредиторы для компаний из ЕС. Банки получат больше наличности во время QE. Однако не факт, что, получив кредиты, компании захотят развиваться. Этого может не произойти, что уже было отчетливо видно по ходу количественного смягчения в США. Экономика ЕС не растет — периферийным странам приходится поднимать налоги и сокращать расходы. В такой атмосфере экономии и жесткого планирования на рост рассчитывать не приходится.
Что думает про европейское QE М.Эль-Эриан
ЕЦБ объявил о запуске программы количественного смягчения объемом 1.14 трлн евро. Что думает о QE от Марио Драги хорошо известный инвестсообществу управляющий активами Мохамед Эль-Эриан
По словам Эль-Эриана, запуск монетарного стимулирования в режиме «с неопределенной финальной датой» (условно бесконечное) — сигнал, означающий, что QE – по факту единственный инструмент в распоряжении еврорегуляторов для управления экономическим ростом. Понятно, что QE не сможет восстановить экономику и способствовать структурным переменам, но оно, безусловно, поспособствует росту стоимости биржевых активов. При этом Драги отметил, что в рамках программы смягчения ЕЦБ готов скупать у банков бонды с отрицательными ставками. И ЕЦБ дал всем понять, что пока Центробанк остается лучшим другом европейского финансового рынка, готовым в случае быстро придти на помощь.
ЕЦБ продолжает толкать евро вниз, особенно против доллара. При этом экономисты не в восторге от политики ЕЦБ. Если ЕЦБ и справится с дефляционными рисками (он них так много говорится, хотя дефляция сама по себе не проблема для реальной экономики и простых людей), то с экономическими проблемами с помощью QE точно не справится. ЕЦБ просто как бы «покупает время» - по выражению Эль-Эриана, отсрочивая проблемы, нисколько не решая их. ЕЦБ не выправит экономику. ЕЦБ выжидает, пока сильнейшие экономики из ЕС не возьмутся за спасение всех остальных.
Можно ли доверять Гроссу?
Звезда трейдинга долговыми инструментами Билл Гросс вложил более $700 млн собственных средств в фонд Janus Global Unconstrained Bond Fund
Данный шаг — не только способ заработать, но и PR для клиентов фонда. Гросс, будучи управляющим фондом, захотел продемонстрировать клиентам свою заинтересованность в росте прибыли.
Выручка компании Janus за четвертый квартал оказалась выше ожиданий аналитиков. Надо сказать, что акции компании растут с прошлой осени — с момента, когда Гросс начал работать в компании после ухода из крупнейшего облигационного фонда PIMCO, где Гросс управлял облигационным фондом Pimco Total Return Fund.
Еще какое-то время назад издание Wall Stree t Journal сообщало, что 1 миллиард долларов пришедших в фонд активов с момента прихода Гросса в Janus – личный капитал самого Гросса. Была информация, что этот $1 млрд имеет калифорнийское происхождение, связанное с фирмой по управлению активами, где помещаются личные деньги Гросса. Как бы там ни было, этот миллиард сильно помог фонду улучшить свое имиджевое позиционирование — преодолеть психологический барьер, за которым интерес крупных инвесторов к фонду заметно вырос. В ноябре Джордж Сорос вложил $500 млн в Janus Global Unconstrained Bond Fund — для трейдеров и инвесторов это знак что Гросс пользуется доверием авторитетных представителей инвестсообщества. Оценкам Гросса еще можно доверять.
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба