28 января 2015 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Отступление американского доллара, спровоцированное разочаровывающей статистикой по заказам на товары длительного пользования, позволило франку зализать раны, нанесенные вербальными интервенциями Национального банка Швейцарии, однако кардинально ситуацию не изменило. Разные векторы денежно-кредитной политики ФРС и SNB создают предпосылки для восстановления восходящего тренда по USD/CHF, каким бы глубоким не казался обвал котировок пары.
Когда центробанк Альпийской державы принимал решение оставить привязку «суисси» к евро в прошлом, он руководствовался не только фактором истощения золотовалютных резервов, но и возможностью скорого восстановления «медвежьих» тенденций по национальной валюте. По словам вице-президента Жан-Пьера Дантина, на поддержание пола под EUR/CHF только за месяц к 15 января было потрачено 100 млрд франков ($110,84 млрд). Какой смысл закупать валюту, ряды поклонников которой после запуска ЕЦБ европейского QE с участием государственных бондов существенно поредеют? Совсем другое дело приобретать ее сейчас, когда евро стоит 1,02-1,03 франка. SNB не собирается отказываться от валютных интервенций, будет регулярно подчивать инвесторов вербальными, так почему бы USD/CHF не расти? Проще говоря, центробанк ожидал подобного сценария развития событий и готов и дальше ослаблять собственную денежную единицу.
Реакция «суисси» на сюрприз от эмитента кажется чересчур эмоциональной, ведь с точки зрения различных фундаментальных показателей его курс нынче выглядит явно переоцененным. Например, дифференциал американского и швейцарского CPI свидетельствует в пользу продолжения ралли анализируемой пары, как, впрочем, и спред доходности казначейских бондов США и суверенных облигаций Альпийской державы.
Источник: Trading Economics.
Источник: Bloomberg.
Если у Национального банка был план и он собирается его придерживаться, то почему бы не следовать за сильными мира сего? Котировки USD/CHF благодаря вербальным интервенциям Жан-Пьера Дантина сходили к основанию 92-й фигуры, вплотную приблизившись к таргету на 0,93, однако разочаровывающая макроэкономическая статистика по США сбила наступательный порыв «быков». Декабрьские заказы на товары длительного пользования неожиданно сократились на 3,4% при прогнозах роста в 0,6% м/м. Честно говоря меня больше удивили оценки, чем фактические данные. Понятно, что на фоне обвала Brent и WTI нефтедобывающие компании сокращают объем капитальных вложений, что отражается на анализируемом индикаторе, который считается опережающим для такого компонента ВВП как инвестиции. При этом рост потребительской уверенности до 102,9, максимальной отметки с августа 2007 года, и увеличение объема продаж недвижимости на первичном рынке инвесторы почему-то проигнорировали.
Полагаю, что в котировки доллара США закладывается «голубиная» риторика сопроводительного заявления FOMC, поэтому любой негатив воспринимается как повод для распродаж, а на позитив закрывают глаза. В результате реакция рынка на беспокойство Комитета по поводу ревальвации гринбека, глобальных рисков или инфляции может поставить «медведей» по USD в тупик. За примерами долго ходить не нужно: взлет евро после того как стали известны параметры QE и итоги выборов в греческий парламент. На мой взгляд, фундаментальная переоцененность франка, сохранение намерений ФРС повысить процентные ставки в середине года и готовность SNB к интервенциям и дальнейшей монетарной экспансии создают благоприятные возможности для формирования длинных позиций по USD/CHF на откатах с первоначальным таргетом на 0,93.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Когда центробанк Альпийской державы принимал решение оставить привязку «суисси» к евро в прошлом, он руководствовался не только фактором истощения золотовалютных резервов, но и возможностью скорого восстановления «медвежьих» тенденций по национальной валюте. По словам вице-президента Жан-Пьера Дантина, на поддержание пола под EUR/CHF только за месяц к 15 января было потрачено 100 млрд франков ($110,84 млрд). Какой смысл закупать валюту, ряды поклонников которой после запуска ЕЦБ европейского QE с участием государственных бондов существенно поредеют? Совсем другое дело приобретать ее сейчас, когда евро стоит 1,02-1,03 франка. SNB не собирается отказываться от валютных интервенций, будет регулярно подчивать инвесторов вербальными, так почему бы USD/CHF не расти? Проще говоря, центробанк ожидал подобного сценария развития событий и готов и дальше ослаблять собственную денежную единицу.
Реакция «суисси» на сюрприз от эмитента кажется чересчур эмоциональной, ведь с точки зрения различных фундаментальных показателей его курс нынче выглядит явно переоцененным. Например, дифференциал американского и швейцарского CPI свидетельствует в пользу продолжения ралли анализируемой пары, как, впрочем, и спред доходности казначейских бондов США и суверенных облигаций Альпийской державы.
Источник: Trading Economics.
Источник: Bloomberg.
Если у Национального банка был план и он собирается его придерживаться, то почему бы не следовать за сильными мира сего? Котировки USD/CHF благодаря вербальным интервенциям Жан-Пьера Дантина сходили к основанию 92-й фигуры, вплотную приблизившись к таргету на 0,93, однако разочаровывающая макроэкономическая статистика по США сбила наступательный порыв «быков». Декабрьские заказы на товары длительного пользования неожиданно сократились на 3,4% при прогнозах роста в 0,6% м/м. Честно говоря меня больше удивили оценки, чем фактические данные. Понятно, что на фоне обвала Brent и WTI нефтедобывающие компании сокращают объем капитальных вложений, что отражается на анализируемом индикаторе, который считается опережающим для такого компонента ВВП как инвестиции. При этом рост потребительской уверенности до 102,9, максимальной отметки с августа 2007 года, и увеличение объема продаж недвижимости на первичном рынке инвесторы почему-то проигнорировали.
Полагаю, что в котировки доллара США закладывается «голубиная» риторика сопроводительного заявления FOMC, поэтому любой негатив воспринимается как повод для распродаж, а на позитив закрывают глаза. В результате реакция рынка на беспокойство Комитета по поводу ревальвации гринбека, глобальных рисков или инфляции может поставить «медведей» по USD в тупик. За примерами долго ходить не нужно: взлет евро после того как стали известны параметры QE и итоги выборов в греческий парламент. На мой взгляд, фундаментальная переоцененность франка, сохранение намерений ФРС повысить процентные ставки в середине года и готовность SNB к интервенциям и дальнейшей монетарной экспансии создают благоприятные возможности для формирования длинных позиций по USD/CHF на откатах с первоначальным таргетом на 0,93.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу